经济管理学院 10工商企业管理 小组成员：
游越（36号）
张凌攀（36号）
钟剑波（41号）雷珊
郑忠奇（40号）
王智超（26号）
国家主权信用评级是指评级机构依照一定的程序和方法对主权机构（通常是主权国家）的政治、经济和信用等级进行评定，并用一定的符号来表示评级结果。信用评级机构进行的国家主权信用评级实质就是对中央政府作为债务人履行偿债责任的信用意愿与信用能力的一种判断。作为中央政府对本国之外的债权人形成的债务，一般由债权人所在国家的信用评级机构进行国家主权信用评级。主权信用评级，除了要对一个国家国内生产总值增长趋
势、对外贸易、国际收支情况、外汇储备、外债总量及结构、财政收支、政策实施等影响国家偿还能力的因素进行分 主权信用评级漫画析外，还要对金融体制改革、国企改革、社会保障体制改革所造成的财政负担进行分析，最后进行评级。主权信用评级一般从高到低分为AAA，AA，A，BBB，BB，B，CCC，CC，C。AA级至CCC级可用+号和-号，分别表示强弱。
目前涉及主权信用评级业务的主要是国际三大评级机构：惠誉评级、标准普尔和穆迪。
● 三大评级机构简介
1. 惠誉评级（Fitch Ratings） 办理港澳通行证需要什么：
惠誉国际是全球三大国际评级机构之一，是唯一的欧资国际评级机构，总部设在纽约和伦敦。在全球设有40多个分支机构，拥有1100多名分析师。
惠誉国际业务范围包括金融机构、企业、国家、地方政府和结构融资评级。迄今惠誉国际已完成1600多家银行及其他金融机构评级， 1000多家企业评级及1400个地方政府评级，以及全球78%的结构融资和70个国家的主权评级。其评级结果得到各国监管机构和债券投
资者的认可。
目前，惠誉国际连续两年在国际著名调查机构Cantwell & Co的调查报告中被评为全球最佳评级机构，其金融机构评级业务量在全球首屈一指。在结构融资方面，惠誉国际连续两年在亚太地区占有第二大市场份额，年市场占有率为70%。在2000年度，成为国际结构融资组织年度最佳评级机构，并被国际证券化报告组织ISR评为亚太及欧洲地区年度最佳评级机构，以及美国年度最佳评级机构。 1975年美国证券交易委员会SEC认可惠誉国际、标准普尔、穆迪为全国认定的评级组织或称NRSRO（Nationally Recognized Statistical Rating Organization）。
2. 标准普尔（STANDARD & POOR'S) ：
标准普尔是世界权威金融分析机构，总部位于美国纽约市，由亨利·瓦纳姆·普尔先生（Mr Henry Varnum Poor）于1860年创立。
标准普尔由普尔出版公司和标准统计公司于1941年合并而成。1975年 美国证券交易委员会SEC认可标准普尔为“全国认定的评级组织”或称“NRSRO（Nationally Recognized Sta
tistical Rating Organization）”。现在，标准普尔是麦格劳-希尔集团的子公司，专为全球资本市场提供独立信用评级、指数服 标准普尔务、风险评估、投资研究和数据服务，在业内一向处于领先地位。标准普尔是全球金融基础建构的重要一员，在150年来一直发挥着领导者的角，为投资者提供独立的参考指针，作为投资和财务决策的信心保证。
标准普尔是创建金融业标准的先驱。它首先对以下方面进行了评级：证券化融资、债券担保交易、信用证、非美国保险公司的财政实力、银行控股公司、财务担保公司。股票市场方面，标准普尔在指数跟踪系统和交易所基金方面同样具有领先地位。另外，该公司推出的数据库通过把上市公司的信息标准化，使得财务人员能够方便的进行多范畴比较。标准普尔一系列的网上服务为遍布全球的分析、策划及投资人员提供了有效的协助。
3. 穆迪电影怎么下载到手机（Moody's Investors Service） ：
穆迪公司总部位于纽约的曼哈顿，最初由John Moody在1900年创立。穆迪投资服务公司曾经是邓白氏（Dun & Bradstree）t的子公司，2001年邓白氏公司和穆迪公司两家公司分拆，分别成为独立的上市公司。
穆迪公司的创始人是约翰·穆迪，他在1909年首创对铁路债券进行信用评级。1913年，穆迪开始对公用事业和工业债券进行信用评级。目前，穆迪在全球有800名分析专家，1700多名助理分析员，在17个国家设有机构，股票在纽约证券交易所上市交易（代码MCO）。
1975年 美国证券交易委员会SEC认可穆迪公司、标准普尔、惠誉国际为“全国认定的评级组织”或称“NRSRO”（Nationally Recognized Statistical Rating Organization）。该企业品牌在世界品牌实验室（World Brand Lab）编制的2006年度《世界品牌500强》排行榜中名列第一百四十。
穆迪同标准普尔同是世界最著名的债券评级机构，也是世界三大评级机构之一（另外两个公司是标普与惠誉评级）。它的业务与评级与标准普尔大同小异。
● 国际三大评级机构的独立性与中立性
在欧洲，全球三大评级机构穆迪、标准普尔和惠誉不顾被欧债危机弄得焦头烂额的救援者们，连番下调陷入困境的欧元区国家信用评级，导致这些国家融资成本进一步上升。在香港，评级机构也开始“唱衰”中国民企。7月11日，穆迪以插“红旗”预警的方式，对几十家
在港上市的中资公司亮起红灯，致使其中大部分上市公司的股价暴跌，引发一场小型民企股灾。
在希腊爆发危机之前，三大评级机构曾频频发难，令希腊最终不得不向欧盟和国际货币基金组织韩彩媛(IMF)求援。在正式启动救援机制时，标普将希腊主权信用评级降至"垃圾"级，这对濒临财政崩溃边缘的希腊而言无异于"釜底抽薪"；此后，标普又接连调降西班牙和葡萄牙的主权信用评级。
今年，类似的情景再次上演，欧债危机救援者与评级机构开始了新一轮的较量。7月5鲁迅先生骂人语句日，穆迪将葡萄牙长期债券评级由Baa1连降四级至垃圾级Ba2，并维持评级展望为负面。此评级一出，当日所有欧元区二线国家的债券CDS(信用违约互换)全线上升，导致葡萄牙被迫为3个月国库券发行付出更高的融资成本。在欧元区高官准备开会，欲为医治债务危机寻良药之时，速冻包子7月12日，穆迪又将爱尔兰政府债券信用评级下调至Ba1级，即所谓的垃圾级，并称该国在重返国际资本市场之前，可能还需要更多的援助，而欧洲决策者可能让私营部门分担未来救助成本。穆迪同时维持对爱尔兰评级的负面展望，这意味着未来的12个月至18个月还有可能进一步调降评级。
国际三大评级机构穆迪、惠誉和标准普尔的诞生与成长，都与美国政府有着密切的关系。三大评级机构中，穆迪和标准普尔的总部设在美国，是地道的美国公司；惠誉总部设在纽约和伦敦，一家法国公司拥有其多数股权。美国证交会在1975年给予评级机构官方地位，作为监管机构来评估经纪自营商资本费用的手段。 整个评级制度都是西方国家设计的，具有垄断地位的三大评级机构又都在美国，很难说他们的评级不受到美国政府的影响。
美国评级行业的收费机制为“发行人支付模式”，在这一机制下，评级机构的独立性与发行人之间存在利益冲突。冲突体现在“收费———评级”上，美国证券交易委员会的调查证明，三大信用评级机构中，一些对高风险次级债金融产品进行信用评级的工作人员，甚至会直接参与到评级费用的商谈之中，这些评级费用又由承销商支付。能够得到较高的信用评级将有利于债券的销售，因此，当越来越多的承销商愿意支付更高评级费用的时候，信用评级机构也许很难保持绝对的中立性。
● 国际三大评级机构在中国
据公开资料显示，现在，我国规模较大的全国性评级机构有大公国际、中诚信、联合资信、上海新世纪四家。然而，自2006年起，美国评级机构就开始了对中国信用评级机构的
全面渗控。同年，穆迪收购中诚信49%的股权并接管了经营权，同时约定七年后持股51%，实现绝对控股；2007年，惠誉收购了联合资信49%的股权并接管经营权；2008年标普也与上海新世纪开始了战略合作，双方在培训、联合研究项目以及分享信用评级技术等领域进行合作……
从2009年债券市场评级业务的市场份额可以看出，中诚信国际和联合资信的市场占有率最高，分别为35.86%和35.83%，大公国际市场占有率略低为23.26%。一份联合资信的研究报告显示，在2009年国内的中期票据市场中，联合资信和中诚信两家评级机构在发行期数和发行主体数量的评级市场占有率较高，总共约占80%的市场份额，其中联合资信在发行期数和发行主体数量的评级市场占有率分别为37.78%和32.2%，而中诚信则分别为42.05%和47.03%，大公则分别占11.65%和11.44%。可以说，美国信用评级机构几乎控制了中国三分之二的信用评级市场。由于国际评级机构的控制，国内评级机构话语权严重缺失。
目前大公国际是唯一一家独立的没有外资参股的商业评级机构。
● 中国的评级机构
8月5日，标普下调美国主权信用评级，不仅给全球资本市场带来“地震”，更让一家中国本土评级公司中国大公国际，迅速“蹿红”。大公国际对于美国、希腊、西班牙、意大利等国家信用风险，早于三大国际评级机构下调各国主权评级，而随后这些国家债务危机逐一爆发，为大公国际增分不少。2010年7月，大公国际对美国国家信用等级初次评定为AA，随后同年11月9日将其信用等级下调至A+。再到今年7月14日，大公国际将美国国家信用等级列入负面观察名单。事实上，不止美国，在大公国际于2010年7月发布的2010年国家信用风险报告中，对包括英国、法国、西班牙、希腊、冰岛等18个国家的评级，均低于三大国际评级机构的信用等级。随后先后爆发的希腊、西班牙、意大利以及美国的债务危机，都证明了大公国际评级的预见性。
2010年4月15日，美国证交会曾经拒绝了大公国际进入美国信用评级市场。这体现了美国对于评级机构的垄断，担心其他非美国本土的评级机构发出不同的信息、声音。
而此次大公国际依据自己创建的新型国家信用评级标准发布50个国家的信用等级，对大公国际来说，这一切才刚刚开始。
目前，中国经济在这次危机中带领亚洲率先复苏，成了世界经济增长的主要引擎，中国的
金融业、金融市场也面临着做大做强、走向世界的历史机遇。中国资本市场，特别是债券市场，包括公司债、高收益债等市场的发展有赖于信用评级业的推动。人民币国际化需要人民币金融资产海外市场的形成，信用评级业的作用不可或缺。同时拥有强大的信用资本是成为强国不可缺少的重要标志。但是拥有评价信用资本的资格、拥有信用评级的话语权在某种程度上比拥有信用资本本身更重要。这是一个国家发展的战略。中国现在作为主要债权国、主要资源提供国，理应拥有这样的话语权。 因此中国应建立完善信用评级制度，出台完善相关法律法规，加强对信用评级业的监管，扶持本国民族信用评级机构的发展。
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