2021年考研《经济学》模拟试题及答案（卷一）
1998年的金融风暴一泰国的金融危机
1背景资料
1.1泰国“虎”病了
泰国的经济曾被称为东南亚发展最快的经济，而现在即使最为乐 观的预测，都预言经济恢复将是很缓慢的。泰国官方预测，今年的国 内生产总值增长率将低于6%,而1995年的增长率为8.7%o从今年 年初起，就有人预言泰国货币将会贬值，泰国企业界将有一批公司被 淘汰。
全球经济对市场开放的回报是很迅速的，但是对那些准备不充分 的市场的惩罚也同样很迅速。对开放市场半心半意以及监察不严是泰 国发生金融危机的核心原因，这都是缺乏远见的政治领导人遗留下来 的问题。
泰国去年的出口增长率为零，今年迄今为止经济仍处于呆滞状 态，经济发展速度减慢反映出更深一层的问题一一泰国不仅面对新的 竞争未能灵敏地做出反应，而且未能提供基础设施和教育来吸引新的 投资。
泰国是怎么陷入这一困境的呢？
新加坡一家地区经济研究所的负责人尼尔•萨克尔认为，这都是 “荒唐的货币”造成的：在90年代中期，正当出口开始走下坡路的 时候，低息的外国资本涌入泰国，其中大部分是短期资金。
大多数分析家认为，从某种程度上说，形成这场危机的根源在于 泰国对外国资本敞开了大门。
泰国从1922年开始放宽限制，允许国内投资者通过曼谷国际银 行获取低息的外国资金。但是它犯了个错误，那就是让泰国铢的汇率 与美元挂钩。泰国入对货币贬值问题根本不关心，轻率地大量借钱, 没有采取任何预防风险措施。经济学家斯科特•克里斯坦森说，这个 教训是：“不能将放开货币比值与非自由汇兑控制混在一起。”
流入泰国的美元利率大大低于国内银行提供的美元利率。1992 年泰国的外债为200亿美元，但到1995年底增加到了 750亿美元， 目前达890亿美元（其中约半数是欠日本银行）。
就连猜瓦利总理都承认，肆意借贷是产生这场危机的根源。他对 记者说：“在过去10年中，我们一直在挥霍借来的钱。我们欠了很暗黑血统攻略 多债务，我们只有精明地、正确地使用这笔钱，才能减少债务”。
然而，流入泰国的这些资金，只有极少几个领域能够让这些投资 产生效益。其结果是：资产膨胀，尤其是房地产。
与公众的想法相违背的是，这些资金并没有完全用于房地产投 资。当贷款利率陡然下降时，人们对许多收益很差的行业投入了资金。 在泰国证券交易所上市的非金李小璐吴亦凡 融类股票的收益率从1990年的 26.60/O下降到1996年的7.7%。这在很大程度上说明，资本投向了 贪得无厌的钢铁业和化工业。
由于经常项目的国际收支逆差已达6至7亿美元，因此这种战略 带有造成储备大量减少的风险：政府必须保持足够的支出才能让铢的 下跌速度不超过政府希望的速度。今年3月份的
官方数字表明，外 汇储备比一年前下降了 8亿美元，现在为373亿美元一一这个数字并 没有反映出据估计政府为了保护铢在过去几个星期中支出的29黄轩官宣恋情亿 美元。
泰国公司出现的资本净流出和股本收益下降问题，进一步加深了 人们认为经济状况不佳的看法，而这种看法反过来又对铢的贬值施加 了压力。但是铢的贬值有可能使许多全部依靠外国低息贷款的公司倒 闭。
进一步放松控制可能会进一步增加这个体制的清偿能力。许多分 析家认为，泰国政府应该迅速放宽对外国人在金融和房地产业中所有 权的限制。
根据设想的最佳情况，恢复出口能力或许会挽救这一切。事实上, 出口增长大概是政府唯一能够对外宣布的好消息。不过，单单是出口 增长并不能解决危机。萨克尔说：“经济增长的幅度在提高，但是房 地产业留下的后遗症还会延续好几年。
泰国公司面临的选择是技术升级或是将公司业务迁至成本低的 国家。泰国迫切需要工程师和经营人员，但是它的教育机构只能满足 每年对这些人员的需求额的40% o
教育跟不上并不是唯一制约泰国出口的问题。阻碍贸易发展的最 大障碍之一是泰国海关。
这个机构不仅条例过时、手续繁琐，而且还 有各外国公司深为关注的腐败问题。
1.2索罗斯暗地使法
索罗斯和其他一些大投资者悄然地频繁进出泰铢市场，自今年2 月份以来一直对铢发起进攻。
从4月下旬起，以美国避险基金为主的巨额国际游资就大量抛出 泰铢，买入美元。据说单单索罗斯就持有40亿美元的泰铢淡仓。而 泰国中央银行仅仅在汇率达到一定程度时才进行干预。这时，泰国货 币铢的对外价值已从1美元兑换24.5铢迅速下跌到1美元兑换29铢。
直到泰国政府终于屈服，使铢与受美元主宰的货币体系脱钩。这 些游资才转而狙击菲律宾比索和马来西亚元，将金融动荡的范围扩大 到整个东南亚。
国际游资是近年来形成的为数巨大的一股资金力量。据估计，总 额已达1万亿美元以上，其特点是流动性强，善于投机：通过左右外 汇、期货、证券等市场的行情 获利。一般认为，1994年底的墨西哥 金融危机就主要是国际游资在作怪。当时墨西哥比索20天内极不正 常地贬值40%,利率攀升，股市大跌，并波及阿根廷、巴西等拉美 国家。以索罗斯为代
表的国际投机者是通过“高卖低买”的手段获取 巨额利润的。以此次投机为例，他们在东南亚国家大量抛售当地货币， 迫使当地货币贬值，然后再将贬值后的当地货币买回。因为东南亚 各国的货币基本是在当地流通，所以国际投机者大都是从当地银行大 量贷出该国货币，抛向外汇市场，兑换 cad2010激活码美元等硬通货，待该国货币 贬值后，再以较低的价格购回，除归还银行贷款及利息外，还可获得 巨额利润。以泰国为例，这次危机从24.4泰铢兑1美元，贬值至35.6 泰铢兑1美元，这之间凭空获得25%的暴利。
当然，关于索罗斯对于这次东南亚金融危机的作用，一直存在着 很大的争议。美国副国务卿艾森施塔特针对《南洋商报》记者询问 马来西亚首相要求美国政府考虑采取适当行动，以对付涉嫌在东南亚 货币市场兴风作浪的大炒家索罗斯时说：若凭个人的力量，是难以 在货币市场上取得推波助澜作用的-摩根公司主管亚洲的首席经济学 家埃施魏勒说，投机者们谭卓疑似隐婚生子“管晓杰和赵奕欢不是这场游戏中的恶棍”，是泰国政府自 讨苦吃，泰国政府坚持固定不变的汇兑率时间太久，同时又忽视金 融部门的彻底改革。
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