空手套白狼的意思化工的变动成本
今年前三季度国内化工品表现较为强劲。文华指数中，化工版块前三季度涨幅接近40％，其中，与煤或天然气密切度越高的品种涨幅越大，与原油更为密切的品种涨幅稍落后。我们统计了今年9月份前后的涨幅，可以看出，9月份之前油价上涨幅度较大，因此与原油关系密切的品种PTA和苯乙烯等涨幅明显，而9月份之后煤炭价格持续飙升，能耗双控政策加码，煤化工相关产品跟随煤价大幅上涨。纯碱因供需严重错配，价格持续上涨，能耗双控对其供应端影响更为明显，玻璃地产降温背景下，需求萎缩担忧，9月后价格转弱。哀绿绮思>2022高考必胜祝福语
原油、天然气和煤炭等能源价格上涨带来化工品成本重心的抬升，是今年以来国内化工品价格上涨的主要因素。9月份以来，国内能耗双控政策加码，江苏、广东、福建及浙江等能耗双控不达标的省市加大能耗控制，各地限电限产对化工品市场也产生了明显的扰动，其中以江苏和浙江地区对化工品市场的影响最大。整体看大部分品种供需双双受到限制，但又因不同品种所处的产业链部位及产能的分布而呈现分化。
-煤化工下游产品涨幅领先-
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国内煤炭供应紧张、煤价上涨，9月以来煤化工相关产品紧跟煤价，甲醇、乙二醇和PVC等与煤炭密切相关产品整体表现强势。
国内甲醇生产原料主要是煤炭、焦炉气和天然气，其中煤制甲醇占比70％以上，焦炉气制甲醇产能占比约15％。甲醇与煤炭的关系最为紧密，在煤炭紧张及能耗双控的背景下，甲醇上涨的主线仍是成本端煤炭价格的持续走强，支线则是自身供需频繁变化来加强价格的上涨幅度。四季度，MTO、CTO下游已经对不断攀升的甲醇价格开始抵触，近期频繁的出策略来减少需求，但是煤价的波动依旧对甲醇的绝对价格有明显的影响，煤炭价格不调整仍将维持强势。
国内乙二醇产能中，煤化工占比约37％，但受煤炭紧张及煤价上涨的因素影响，开工偏低，产量占比下降至25％附近，其中山东、新疆、安徽等地的煤化工装置均受影响。油头装置中，江苏地区受到能耗双控的影响较大，导致产出明显萎缩，包括年内新投的180万吨乙烷裂解路线的卫星石化，负荷明显下降。除了国产萎缩外，乙二醇的进口量也明显不及预期，一方面是8-9月份海外装置集中检修导致产出下降，另外国内主要港口受疫情管控影响，进口货入罐缓慢。乙二醇累库预期一推再推，低库存下，价格弹性较大；原油及煤炭价格上涨带来成本支撑和市场情绪双重利多。
电石是PVC预谋 许佳慧的主要原料，其上游原料是焦炭，同时电石生产是个高耗能的过程，因此煤炭紧张及能耗双控对电石的生产影响较大，电石供应紧张成为限制PVC开工的重要因素。内蒙、陕西、山西、河北等地部分PVC生产企业因为电石不足、成本过高等原因存在降负荷的情况，日产量损失量预计在至少4000吨以上，并且仍有部分企业后续开工存在不确定性。除此之外，后期还有部分PVC装置计划检修，所以预计短期PVC供应端难有明显增量。PVC价格大幅上涨，而下游制品涨价跟进幅度较慢，成本压力巨大，部分中小企业陆续减产或者停产，中大型企业开工暂稳。预计9月份PVC需求148万吨，同比下降17％，四季度PVC部分企业继续减产，同比需求预期减少20％左右。
PP、PE有20％以上的产能也是煤化工相关，因此煤价上涨、能耗双控也对二者有明显利多。
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10月份虽然有部分PE装置因政策性原因导致停车降幅，但由于传统检修季已经结束，国内产量级开工率呈现整体上涨的趋势。加之浙江石化、中韩石化等新投产装置的产能也将会在10月份全面释放，导致国产货供应量将会整体增加。陕西榆林地区双控政策影响。延长中煤30万吨全密度长期生产低压，另外一个是产HDPE，一个是生产LDPE/EVA。神华榆
林生产LDPE。中煤榆林的30万吨全密度装置产线性，如果按照120％的负荷减产50％来计算，每个月有1.5万吨的减产，这是满打满算的结果。按照8月份线性78万吨的总产量来计算，榆林双控政策减少的线性产量比例为1.92％。这个比例并不高。这也为价格快速上涨隐藏了风险。“金九银十”作为聚乙烯的传统需求旺季，开工率相对较高，尤其是对于农膜行业来说，体现的更为明显。按照以往来看进入到10月农膜行业将正式进入旺季，开工率会继续提升，对原料需求也会相对增加。但目前国家拉闸限电的的政策仍将继续，下游工厂的停工限产必将会限制原料的需求。另外，由于近期原料价格大幅上涨，导致尚未受政策影响的下游工厂采购积极性也有所减弱。