分析报告
2019年03月01日
正文目录
一、前言 (5)
二、政策梳理 (5)
3.2 规划概览 (5)
3.3 规划纲要中涉及旅游行业的政策梳理 (7)
三、大湾区建设将推动旅游行业腾飞 (8)
2.1 大湾区旅游行业发达，收入主要来自一线城市 (8)
2.2 旅游行业将受益于大湾区经济发展，低线城市潜力更大 (9)
2.3 交通互联互通，促进旅游资源整合和协同发展 (11)
2.4 签证政策有望放松，便利外国人在大湾区旅游 (12)
2.5 大湾区将形成三大城市，旅游资源各具特 (13)
四、大湾区内旅游企业分析 (15)
4.1 大湾区旅游企业财务状况比较 (15)
4.2 大湾区重点旅游企业资源布局和发展战略 (17)
五、投资建议 (18)
六、风险提示 (18)
图表目录
图表1 粤港澳大湾区城市地图 (5)
图表2 粤港澳大湾区四大中心城市定位 (6)
图表3 粤港澳大湾区五大战略定位 (6)
图表4 规划纲要中关于旅游行业的内容 (7)
图表5 大湾区各城市旅游行业收入及增速_2017年 (8)
图表6 各城市占大湾区旅游收入比例_2017年 (8)
图表7 大湾区各城市接待游客数_2017年 (8)
图表8 广东接待港澳同胞过夜游客数量及增速 (8)
图表9 我国旅游增速和GDP、人均可支配收入增速强相关 (9)
图表10 粤港澳大湾区与世界其他三大湾区比较 (9)
图表11 四大城市与大湾区人均GDP对比（2017） (10)
图表12 粤港澳大湾区各城市GDP_2017年 (10)
图表13 粤港澳大湾区产业结构_2017年 (10)
图表14 大湾区各城市人均可支配收入_2017年 (11)
图表15 大湾区各城市人均可支配收入增速（单位：%） (11)
图表16 粤港澳大湾区交通布局 (12)
图表17 粤港澳大湾区重大交通项目 (12)
图表18 广东接待入境过夜游客人次及增速 (13)
图表19 广东省接待入境过夜游客占全国60% (13)
图表20 广东接待入境过夜游客构成_2017年 (13)
图表21 广东接待入境过夜外国人人次及增速 (13)
图表22 粤港澳大湾区内的5A级景区分布 (14)
图表23 粤港澳大湾区旅游资源和发展特 (15)
图表24 大湾区旅游上市公司总市值对比 (16)
图表25 大湾区旅游上市公司总资产对比 (16)
图表26 大湾区旅游上市公司收入对比 (16)
图表27 大湾区旅游上市公司净利润对比 (16)
图表28 大湾区旅游上市公司毛利率对比 (16)
图表29 大湾区旅游上市公司ROE对比 (16)
图表30 大湾区重点旅游企业旅游资源布局及发展战略 (17)
makiyo打人大湾区规划纲要涉及旅游行业政策要点。粤港澳大湾区五大战略定位之一为“宜居宜业宜游的优质生活圈”，突出旅游行业在大湾区建设的重要地位。并且规划纲要第八章第三节“构筑休闲湾区”中对大湾区旅游行业发展做出具体指示：大湾区旅游行业总体发展目标是构建文化历史、休闲度假、养生保健、邮轮游艇等多元旅游产品体系，丰富粤港澳旅游精品路线，开发高铁“一程多站”旅游产品，建设粤港澳大湾区世界级旅游目的地；规划纲要支持香港为国际城市旅游枢纽及“一程多站”示范核心区，支持澳门建设世界旅游休闲中心，在澳门成立大湾区城市旅游合作联盟；并着重对邮轮游艇旅游和滨海旅游做出规划。
大湾区建设对旅游行业影响。大湾区旅游行业发达，旅游收入占全国比例达21%，其中广州、香港、深圳3座城市旅游收入占大湾区旅游收入比例达67%。从旅游收入增速来看，二三线城市增速较快，香港增速疲软。随着大湾区建设实施，对旅游行业影响包括：1）大湾区经济增长有望提速，推动产业升级和旅游行业加速增长，低线城市旅游行业发展潜力更大；2）大湾区将深度融合，交通互联互通，增加客流量，并实现“一程多站”旅游产品创新，促进区域旅游业协同发展；3）规划纲要提出优化珠三角地区“144小时过境免签”政策，将便利外国人在大湾区旅游，推动入境游发展；4）将围绕三大城市发展各具特的旅游资源，吸引更多大型旅游企业入驻，提升粤港澳大湾区旅游产业服务及专业水平。
大湾区内旅游企业分析。目前粤港澳大湾区内有5家旅游行业上市或挂牌公司。其中有4家A股公司，包括华侨城、岭南控股、腾邦国际、广州酒家，以及1家新三板挂牌公司华强方特。此外，还有未上市的长隆集团值得关注。华侨城、华强方特、长隆集团主要经营主题公园，也是国内主题公园龙头企业；岭南控股主要经营酒店、旅行社；腾邦国际主要经营机票代理、旅行社；广州酒家主要经营食品、餐饮业务。5家公司均在大湾区布局了旅游业务，且是各细分行业龙头，竞争力强，有望受益于大湾区建设，获得更快的发展。
投资建议：粤港澳大湾区规划纲要出台标志着大湾区建设步入全面实施阶段，湾区建设将推动经济增长、产业升级、交通便利提升、旅游资源丰富，促进旅游行业发展。从投资标的来看，利好在大湾区
布局资源的旅游企业，在A股重点关注腾邦国际、华侨城A、岭南控股、广州酒家。前期受流动性宽松影响，市场风险偏好提升，股市迎来反弹行情，旅游行业前期下跌幅度较多的酒店板块、出境游板块反弹幅度较大。展望后市，谨慎观察流动性指标和市场情绪，如果流动性指标持续改善，市场情绪进一步提升，可以关注前期上涨较少的低估值股票的补涨机会；如果流动性指标不如预期，市场情绪降温，可以关注基本面向好的免税、出境游板块。
风险提示：1、大湾区规划实施不及预期风险。包括细则落地速度慢于预期，执行力度低于预期。2、政策风险。主要包括免税专营政策变化、签证政策变化风险。口岸进境免税店通过招标方式确定经营主体，进境免税业务的争夺进入了市场化阶段，免税行业面临国家免税专营政策逐步放开的风险、签证政策变化的风险，给免税企业预期经营收益带来不确定性。如果签证政策收紧，可能影响免税和出境游业务。3、汇率风险。主要影响免税行业和出境游行业。免税行业大量商品为进口商品，如果人民币贬值，则免税企业采购成本就相应增加，对企业盈利造成不利影响。汇率变动也对出境游业务造成影响，如果人民币相对主要目的地国货币贬值，则出境游成本会增加，从而降低游客出境游意愿。
股票价格EPS（wind一致预期）P/E
股票名称股票代
码2019-02-
28
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7A
201
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201
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梦见自己老婆怀孕
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8E
201
9E
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4
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21.
17.
13.
10.
7
推
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华侨城A 000069.
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8
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评
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