现代经济信息
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浅谈我国“借壳上市”存在的问题及对策
敖文雅  河北大学
摘要：随着改革开放制度不断的深入，我国社会经济日益繁荣发展。而当今社会经济发展到一定程度时，公司为了更好地达到内部和外部的扩张发展，必然会发生并购重组行为，并购重组行为作为配置社会资源的有效途径也越来越得到重视和关注。借壳上市，使得企业间接上市公司现在也是常用的收购手段。借壳上市是一种运作复杂相对层次高涵盖范围广的融资方式。借壳上市有利于公司获取大量的资金，宣传公司形象，获得政府的支持，赢得潜在的竞争优势。
关键词：借壳上市；上市融资；并购重组
中图分类号：F830.91  文献识别码：A  文章编号：1001-828X(2017)019-0266-01
一、“借壳上市”的概念与操作步骤
借壳上市是指一家私人公司(Private Company)通过把资产注入
一家市值较低的已上市公司(壳，Shell)，得到该公司一定程度的控股权，利用其上市公司地位，使母公司的资产得以上市。通常该壳公司会被改名。
借壳上市一般的具体步骤是第一步：借壳公司先剥离一块优质资产上市，即为买“壳”；第二步通过上市公司大比例的配股筹集资金，将借壳公司的重点项目注入到上市公司中去，即为重点项目的重组；第三步通过配股将借壳公司的非重点项目注入上市公司，即为非重点项目的重组完成。这三步就是完成了借壳重组，借壳双方还需要对重组后的企业精心经营，使其达到发行新股的要求，获得上市融资，这样借壳就成功了。
二、我国企业“借壳上市”存在的问题
春卷容祖儿啥意思借壳公司取得壳公司控制权是借壳的前提条件，双方顺利重组是重要环节，重组后的公司经营改善并上市是最终目的。如果这三个方面中任何一面出现了问题，都可能导致借壳的失败。除此之外，信息不对称及法律监督机制的不健全也会对借壳上市产生不良影响。
1.借壳公司难以有效获得可公司的控制权
借壳前由于某些借壳公司未对市场环境及政府政策做出宏观把控，未能确定借壳的可行性，这样使得借壳从一开始就存在不确定性和盲目性。而且如果借壳公司在借壳前未对宽带价格作出准确的评估，
一般是将其估计的过低，从而没有准备足够的借壳资金或者借壳公司对自身价值没有进行专业科学的估计，而提前也没有对借壳中资金紧缺等危急情况作出预备方案，这样便会导致买壳资金不足，使得借壳公司在借壳时难以有效地获得公司的控制权，这样就会导致价格进一步的失败。
2.可公司与借壳公司重组难度大
气压单位换算重组时，借壳方如果没有强大的综合实力支持借壳重组，借壳资金的短缺很可能直接会导致重组的失败。另外，借壳双方存在差异。这个客观事实，加大了重组的难度。借壳过程中，如果没有采用合适的重组方法、双方如果没有进行充分的交流协商，很可能会导致重组的难度加大。不仅是在这些大方面上的不同，双方企业一些细节差异，比如企业文化和管理制度的不同，如果在重组时没有注意到，也会给借壳之路增添障碍。
3.信息不对称现象依然存在
借壳过程中存在信息风险，信息不对称现象依然存在。其中，壳公司会制象，对自己进行虚假的包装，掩藏自己不好的经营状况，隐瞒债务信息，而放大或编造有利于其自身的信息，以此来吸引更多的借壳公司，并借机提高自身的价值。对于借壳方，借壳方可能会夸大自身实力来促进借壳的成功。已获的上市融资借壳，双方都存在提供的信息不充分或失真的现象，而这种情况可能会造成借壳双方财产的损失。
三、成功“借壳上市”对策分析
借壳上市可以促进社会资源优化，具备很多优点，但因借壳的
失败会给企业带来巨大的损失，所以其过程中存在诸多问题，不容
轻视，让借壳的流程更加完善，提前采取应对措施，积极避免借壳中的种种风险，才能成功地实现借壳上市的目标。
1.明确借壳目的，认清自我实力
端正借壳融资态度，明确借壳目的，客观评估自身整体能力。借壳公司应摆正自己的态度，明确认识借壳上市的间接融资目的，不可发生故意炒作的行为，偏离借壳初衷。另外，借壳公司应通过自身发展计划明确借壳目的，制定借壳目标，借壳不易，不可赶时髦而盲目投资。此外，借壳公司应对自身能力进行准确定位，采用谨慎细致的态度对待公司的每一笔投资和每一个决策。要对其自身的实际控制能力进行准确判断，评估时应注意全面性，进行综合判断，尤其不高估自身的能力，在适宜的时机进行借壳，使其能够顺利上市。借壳公司应对壳公司进行全面了解，选择科学的评估方法和专业的评估机构进行评估。不单单要对壳公司的财务进行调查，还要对壳公司的整个价值要素体系进行调查。
2.促进企业融合，消除重组壁垒
在其融资经营方面，要确保重组资金的充足，并且尽量选择便于清算的支付方式。首先，拓宽资金来源渠道。资本市场可以为企业提供多种高效的金融工具。企业可以根据自身条件和需要进行自由选择，借壳公司要选择合适的资产负债比率和融资途径。根据企业自身综合情况确定企业内部留存收益比率，并选择合适的外部融资方式，比如向银行借款。另外，要确定合理的融资资本结构这会是借壳上市的进程，文件，也能更好地控制企业的融资成本和承担的风险。其次，双方选择合适的支付方式，科学准确地确定企业最大的现金支付量，一般不超过重组后企业的收益，确定合理的换股比率。采用正确的重组策略，重视企业差异问题，借壳公司应根据自身情况并结合壳公司的实际情况，采用合适的重组方法进行重组，切记不可忽视壳公司的情况。
3.加强信息辨识度，进行可行性分析
借壳过程中信息不对称现象是常见问题，对借壳上市的顺利进行埋下了隐患，减少信息不对称现象非常重要。借壳，双方都应该重视这个问题，尤其是借壳方应提前采取法律限制措施，督促壳公司的信息披露，制定相应的应对方案，壳公司也应及时披露相关的重要信息，积极配合借壳公司的审核，避免因信息不对称带来损失。
提前签订法律协议，借壳上市过程中信息不对称现象会增加了评估阶段的财务风险，为后期借壳进行埋下了隐患。双方企业将法律协议填写在并购合同中，明确规定壳公司履行告知义务，承担违约责任及借壳方借壳目的不明、借壳方式不规范的处罚措施，这样便可以控制相关风险的产生。
参考文献：
八卦新闻网[1]彭晓洁.我国民营企业借壳上市的现状、动因及建议[J].财会月刊,2011(12).
陈坤林心如[2]王丽媛.我国结课上市监管现状研究[J].经济视野,2015(17):277-278.
网页历史记录恢复作者简介：敖文雅(1996-)，女，回族，河北廊坊大厂回族自治县人，本科生在读，河北大学经济学院，金融学专业。
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