天 津 商 业 大 学中国飞机失事事件有几次
学 年 论 文
二级学院: 经济学院
专业班级: 金融074
星期一的英文指导老师: 曲婷婷
学生姓名: 张碧霄
成 绩:
年 月 日
券商在期货公司开展IB业务的裨益
摘要：经历过这次严重的金融危机，随着经济的不断复苏，金融行业迎来了发展的又一黄金时期，期货市场作为金融体系中不可缺少的元素更日益受到重视。本文详细分析了券商IB业务的内涵及其发展形势，以及发展期货IB业务的必要性，开展期货IB业务能够产生何种裨益，随后对国内券商控股期货公司IB业务发展现状做了深刻的解析。
读者通过阅读可以了解券商为什么要发展期货艾德曼合金IB业务，发展期货IB业务能为证券公司和期货公司带来什么好处，当前期货IB业务己经发展到了哪个阶段。通过把握IB业务在券商与其控股的期货公司中的意义和作用，结合现状分析在如今形势下IB业务给券商控股的期货公司带来的利益。
关键词：券商；期货；IB业务的裨益
一、前言
1．本文的研究背景
随着股指期货的上市，券商系期货公司推进IB业务的热情却日渐高涨。自今年4月16日中金所沪深300 股指期货上市以来，券商系期货公司业务发展迅猛，券商控股的期货公司正
日益成为市场中最活跃的力量。各券商系期货公司竞相拟向其证券各营业部委派“IB辅导员”，协助证券营业部开展投资者培训、咨询、开户、风控等工作。
根据证监会要求，取得IB 业务资格且通过监管部门验收的证券营业部可以开展期货IB业务。出于风险防范考虑，证券营业部至少要配备两名以上具有期货从业资格的IB专员，其中，开户专员、风控专员均不得少于1名。
2．本文的创新点有以下两点：
(l)本文脱离一般国内研究文章对IB业务的研究思路，不局限于期货市场理论方面的论述。
目前海外市场对期货市场风险的研究已经相当成熟，国内市场由于缺乏经验，所以对期货市场及IB业务的研究多仅局限于基本理论。近期，随着股指期货在国内市场上市，券商控股的期货公司的利益与风险管理的研究逐渐增加。本文将理论与券商控股的期货公司运营实际相结合，为证券公司介入期货业务做出实质性的分析。
(2)本文的研究方向较为新颖。
国内针对IB业务会给券商控股的期货公司带来的利益与风险研究较少，没有进行系统的探讨。本文将全面而细致的分解IB业务给券商控股的期货公司带来的利益点及其伴随的风险，并从券商控股的期货公司的管理和风险防范的层面研究化解IB业务内外部风险的措施，从而达到公司利润最大化的目标。
二、介绍经纪商——IB业务的基本概念
清朝的历代帝王所谓IB业务是指机构或者个人接受期货经纪商的委托，介绍客户给期货经纪商并收取一定佣金的业务模式。证券公司IB业务是指证券公司接受期货经纪商的委托，为期货经纪商介绍客户的业务。IB制度起源于美国，目前在金融期货交易发达的国家和地区（美国、英国、韩国、我国台湾地区等）得到普遍推广，并取得了成功。
介绍经纪商（IB）既可以是机构也可以是个人，但一般都以机构的形式存在。它可以开发客户或接受期货期权指令，但不能接受客户的资金，且必须通过FCM(期货佣金商，类似于期货经纪公司)进行结算。IB又分为独立执业的IB(IIB)和由FCM担保的IB(GIB)。IIB必须维持最低的资本要求，并保存账簿和交易记录。GIB则与FCM签订担保协议，借以免除对IB的资本和记录的法定要求。而期货经纪公司在异地的分支机构、营业网点则与GIB颇为相
似。在FCM的业务结构中，许多IB的客户量和交易量都远比FCM直接开发的要大，IB的引入极大地促进了美国期货业的发展。
券商IB (Introducing Broker)制度：指券商担任期货公司的介绍经纪人或期货交易辅助人,期货交易辅助业务包括招揽客户、代理期货商接受客户开户,接受客户的委托单并交付期货商执行等。通常而言,券商IB制度就是券商介绍客户给期货公司、期货公司向证券公司支付一定佣金的模式。
三、IB业务发展形势分析及券商对其的影响
1．新形势下发展期货IB业务的必要性
目前，控股期货公司或与期货公司由同一母公司控股的券商已经超过50家。这些券商往往资金实力雄厚、净资本不低于12亿元，除开资金的支持，他们还将为所控股的期货公司提供强大的客户资源。股指期货的推出还会带动期货市场交易量的爆发性增长。可以预见，期货IB业务能利用券商的优势为期货公司注入新的动力，同时为券商和期货公司带来可观的收益。期货公司可以利用券商多年来积累的抗风险的资金实力和管理风险的能力，来控
制期货公司的经营风险，利用优势券商的客户资源培育金融期货市场，为期货经纪业务开辟一番新天地。
届时期货成交额也会成几何级数增长，参与期货市场的投资者也会由现在的现货商、散户，逐步扩张到证券、银行、基金等机构客户，会大大提高期货参与者的素质。也从另一个方面推动期货行业的发展，投资者主体多元化，各类服务的需求也将多元化。如果利用好券商手中掌握的机构客户和股民客户资源，为不同投资主体提供针对性的服务，将会是期货IB业务接下来的研究重点。
2．期货投资主体的机构化趋势明显
从证监会发布的《股指期货自然人投资者适当性制度指标体系》中的硬性规定:客户申请开户时保证金账户资金余额不低于50万元。能够达到这个资金标准的散户毕竟不多，即便有这么多资金的散户也会因为担心股指期货这个品种的高风险而望而却步，毕竟个人的套保需求不如机构客户来的明显，可以说这个投资者指标体系，实际上就是规范了股指期货的投资者主体是机构客户。
我国的股指期货只允许机构投资者参与，散户不得参与，而机构客户恰恰是证券公司之所长，他们服务的各个金融机构，以及他们投资银行部门所掌握的产业链中的大客户资源都会成为股指期货的参与者，在股指期货推出之时券商的丰富资源会使期货IB业务迎来风声水起的新局面。
3．期货IB业务为证券营业部创造新的利润增长点
日前，券商新设营业部审批工作进展缓慢，资格审查条件相当严格。根据最新出台的新设营业部有关规定，在全国范围内设立营业部，券商需满足“上一年度公司代理买卖证券业务净收入排名在全行业的前20位，且证券营业部平均代理买卖证券业务净收入不低于行业平均水平;或者证券营业部平均代理买卖证券业务净收入排名行业前3名;最近一次证券公司分类评价类别在B类以上(含B类)”等硬性条件。而目前符合在全国设立营业部的券商，大约只有10一15家。再加上审批所需的时间，大致流程走下来，申报一家新的营业部所需时间为4个月。
从2007年开始，A股从6000点下跌到不到2000点，现在随有回转，但仍在2000多点徘徊，股市总体市值缩水严重，市场迫切呼唤一种可以来帮助股市进行套保对冲风险的工具，在
这种背景下，券商对于IB 业务的态度发生了一些积极的转变。一方面，股市持续低迷，具有做空机制的期货市场避险功能凸显，对证券投资者的吸引力增强。事实上，也确实有不少资金实力较强的投资者开始试水期货。在客户需求增强的情况下，为防止重要客户流失，券商对期货的态度有所转变，越来越意识到IB 是证券公司控股期货公司的一项战略。另一方面，证券手续费大战愈演愈烈，由于IB 业务的佣金分成机制，IB业务成为券商新的利润增长点。虽然目前各家券商与其控股期货公司的分成比例不同，但以6:4 或5:5 居多，这对于券商收入的贡献是实实在在的。无论从市场需求，和政策层面我们都可以嗅到，由股指期货而准备的期货IB业务日益活跃起来，为广大证券公司开创了业务发展的新渠道，在股票市场形势不明朗的情况下，股指期货为保持股市的长期稳定将会产生积极的效果。
4券商应尽快熟悉期货业务抢占先机
在金融期货推出之后，券商为备战股指期货而开展的期货IB业务，已经从商品期货着手，一步一步建立起与期货投资者的联系，探索期货市场营销模式，打造公司品牌，这已经是各大券商背景的期货公司正积极开展的工作。
19号台风最新消息参与股指期货的交易者主体，有相当一部分是来自证券公司的客户，券商控股期货公司所
具有的客户资源优势、营销优势、服务优势与资本优势都是传统期货公司所无法比拟的，越早进行证期合作的磨合，对将来将来大量金融期货交易越有利。到那时，排名靠后的期货公司在获得实力雄厚的证券公司股东的支持下，有可能乌鸦变凤凰，其竞争实力很可能超过目前排名在前的无证券背景的期货公司。因此，有了券商系期货公司的参与，期货行业势必面临大洗牌，行业格局也将重新演变分化。
四、券商推动期货IB业务发展的裨益之处
国家推出股指期货，使得众多券商纷纷兼并收购期货公司，来分享期货IB业务这块“大蛋糕”。在这样一系列兼并收购的背后，证期合作发展期货IB业务的理论依据主要可以从证券和期货两个行业特征和其主要金融产品的特征来分析：
1．基础资源的协同效应
证券公司经纪业务的运作流程与期货经纪公司具有共通性，技术系统也十分接近。只需要很少的投入对技术系统稍作改进或升级便可以用于期货交易。由此可见，证期合作的规模经济效益很明显。
2．营销业务的协同效应
证券公司利用原有期货公司和自身分销系统从事期货业务营销，可以大大提高分销系统的利用效率。期货IB业务就是要借助广泛的证券营业网点来从事期货产品的营销，这等于是往老的渠道中注入新的功能，为双方的业务开展寻觅了一条新的途径。凭借证券公司现有的客户资源，实现期货经纪业务的低成本扩张，由于期货客户机构化趋势明显，这正好体现了证券公司的优势所在，可以充分利用多年开展投资银行业务所积累的企业资源，开发潜在的机构客户。
3．保证金管理的协同效应
证券公司兼并期货公司后，实行客户保证金的单一账户管理，克服在分业模式时代，客户在多方开户、划转资金的不便。有助于降低交易成本，为客户提供更为便捷的“一站式”综合经纪服务，提高客户满意度。李荣浩 模特
4．研发服务的协同效应
证券公司的内部价值链管理，应重视对公司研究资源和研发能力的挖掘利用，将研究与经
营相结合，研究要服务于前台，减少中间环节，降低经营成本。从本质上来讲，共享研究资源还在于证券和期货两个领域在研究方面基本类同，金融期货和证券现货市场联系密切，研究基本上可以基础数据通用、方法类同。
5．风险规避的协同效应
期货经纪公司通过在市场中的多年打拼，积累了一定的市场地位和品牌优势，也积累了丰富的后台管理和风险控制经验，在证期“联姻”后，证券公司凭借现有的期货管理团队和优质的人才储备，可以大大节省市场进入的时间成本，实现跨越式的成长。
五、券商IB 业务的风险管理
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