摘要,!提前还贷"的日益频繁使银行忍不住要说!不"&它给银行的业务经营和技术创新带来了极大的挑战-而消费者面对!提前还贷"时&则更应根据自己的年龄.个人财富.收入分配等状况来进行抉择&从而使个体的金融行为更趋理性/
关键词，提前还贷-利率风险-金融创新-人力资本
中图分类号,01234’5文献标识码,6文章编号,7((897318:3((’;(29((579(2
3((7年是我国继!房地产热"以来房地产业发展最为!火爆"的一年&是全国城镇竣工楼盘最多的一年&也是商业银行对个人按揭领域投入最大的一年/自3((3年3月37日降息开始&伴随着大量购买期房的客户的顺利入住新居并拿到产权证书&一方面缓解了!烂尾楼"的忧虑-但另一方面本来就存在不愿负债心理因素的借款人因不能立刻享受到降息的优惠：个人住房贷款遇利率调整于次年7月7日起按照调整后的利率计息;&又导致在经济条件允许的情况下开始大量出现归还银行按揭贷款的现象/那么&!提前还贷"是否为明智之举呢<；针对这个问题&笔者将从我国的实际情况出发&分别从银行和消费者两个方面来加以探讨/
一.从银行角度看!提前还贷"
：一;!提前还贷"将扰乱商业银行的预期收益&增大利率风险以及经营风险
张宇老司机由于!提前还贷"本身是一种违约行为&因而势必迫使商业银行不得不为这一行为所产生的意外回流资金而寻新的出路&在防范利率风险和经营风险的过程中往往处于被动地位/
根据中央银行规定&个人住房贷款遇利率调整于次年7月7日起按新利率执行/如遇利率下调&部分客户因不能立即享受利率下调的优惠而势必通过借此低利率从其他金融机构筹集资金&用该资金进行提前归还贷款&以便能较早地享受这一优惠&省去日后的负债压力-如遇利率上浮&借款人也会因资金成本上升而争取提前还贷/首先让我们来看第一种情况&商业银行在相对较高的利率水平下支付了相应的筹资成本&但却不能按预期回收资金&同时还要重新支付寻新客户的费用&突显了利率风险与经营风险/再来看第二种情况&我国商业银行的主要利润来源为贷款利息收益和存款利息支出的差额&其中&利息支付具有刚性&且我国资本市场尚不发达&在接受储蓄方面显得较为被动&因此当大量资金积压的同时几乎没有新的投资渠道进行资金的有效运用/这样&一旦利率上升就必然会导致信贷投放压力的增大/现在&我国的存款利率由中央银行统一规定&存款利率和个人住房贷款利率均按固定利率执行&不可浮动/这些客观条件都在一定程度上限制了商业银行以技术手段来规避利率风险&改善自身资产流动性和收益性的能力/
：二;!提前还贷"将对银行操作面提出挑战
随着提前还贷面的增大&银行必定会寻求一定的对应措施以减弱其对银行造成的直接或间接损失/笔者
认为&银行应在操作层面上寻求突破口&利用技术创新与产品创新来直面挑战/首先&银行可采用!收取违约金"的策略/这一新举措：对国内而言；的关键在于设定一个合理的提前归还按揭贷款的违约金比率&该举措的意义在于既改善了当前个人住房按揭领域借款人与贷款人双方风险与收益的承担不对等的现状&又可限制部分因利息变动而产生的提前还款&稳定商业银行的预期收益/
其次&从!投资"角度来看&银行应扩大其投资面&通过多渠道投资来转移资金&降低随机风险带来的冲击/该举措的关键在于最大限度地保证所投资金的安全增值性能&通过分析投资风险与收益来设计资金流向的最佳方案/如果说!收取违约金"尚属被动行为的话&那么!银行投资"则具有极大的主动性和灵活性了/它可直接与各种金融产品挂钩&在诸如，股票.债券.基金.期货等市场上分头插足&使银行投资在深度.广度以及创新性上有所作为&有效规避!提前还贷"所带来的随即风险/
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重庆邮电学院学报：社会科学版;
3((’年第2期>?@A B C D?E F G?B H I J B HK B J L M A N J O P?E Q?N O N C B RS M D M T?U U@B J T C O J?B N总第)7
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期
#收稿日期,3((29(*9(3
作者简介，宋晓春:78139;&女&上海市人&主要从事金融理论研究/
最后!随着金融改革的深入!银行可创造性地与保险公司合作并参与设计出一款适合"
提前还贷行为#的保险品种!以"按期收回贷款额#为可保利益$当然!这必须在同时满足行业利益和消费者利益基础上!在符合各类国家法案的条件下才会有实行的可能性$
总而言之!面对"提前还贷#!银行操作面必须紧跟消费者日益增长的需求步伐从而采取相应的对策!以适应新形势下资金流动的趋势!缓解按揭"提前还贷#带来的风险!提高投资效益$
二%从消费者角度来看"提前还贷#
魏大勋八卦&
一’理性选择与"提前还贷#首先来看一则实例!王先生买了一套()万元的房子!首付*+万元后!剩余,+万元进行为期,)年有,()个月的商业贷款$如按"等额本金还款法#来计算!即-月还款额.本金/还款期限&月’0&本金1已还本金’2月利率!则月均本金为*)(*345元!不过每月利息不同!所以每月还款额也不同$到第,)年亦即第,()个月时!一共要还清65+*7*3,4元$王先生还款五年即第4)个月还款后!剩余贷款本金为*85+))元!若王先生此时采取提前全部还清贷款!则王先生将少还利息5*)(835
元!除去一定的违约金!就是王先生从提前还贷中所获的收益$倘若王先生将*85+))的金额不用来提前还贷而是进行证券投资的话!同样会取得一定的投资收益$那么!哪种行为将给王先生带来的收益更大9
是该选择"提前还贷#呢还是选择投资9下面笔者就以此例为基础来建立一个简单的比较模型-设原定全部提前还款的金额为:!违约金为;!倘若王先生用金额：投资于;%<；两种股票!
则该组合的预期收益为-=>.?,
@.*
A @=@.A
B =B 0A
C =C &其中!=>为各种证券组
合的回报率!=@为单个证券的回报率!A @为各种证券的权重’
在一定时期内!王先生从股票投资中获取的收益为&*0=>’D $那么!对于"提前还贷#与"证券投资#之间的搏弈将产生以下三种情况-E 当&*0=>
’D F D 1B 时!王先生应放弃"提前还贷#
而选择投资$G 当&*0=>
’D H D 1B 时!王先生可以选择"提前还贷#$
I 当&*0=>
’D .D 1B 时!两种选择皆适宜$&
二’我国消费者进行"提前还贷#可能性的分析*J 利率与投资收益对可能性的影响
由上述分析可知!只有当&*0=>’
D H D 1B 条件成立时!"提前还贷#才是一种理性的选择$那么根据我国的发展状况!是否具有满足该条件的可能性呢9在不等式"&*0=>
’D H D 1B #中!起决定作用的两个变量分别是利息额：和投资收益率=>
$首先!来看一下利息额D $利息直接受利率影响!
从短期来看!资本市场的发展和经济的增长仍将需要稳定的低利率支持!利率上调的压力不大$同时!从国际环境来看!人民币利率的调整在一定程度上受到国际利率尤其是美元利率水平的制约$从美国目前的情况来看!出于对经济发展前景的担心!美联储已经连续多次降低联邦基金利率$根据分析家预测!美国,))(
年经济增长将继续放慢!美联储仍将维持现有的利率水平!这有助于暂时降低了人民币利率上调的压力$但从长期来看!人民币利率的上调压力则较大$一是中国利率水平的变化与通货膨胀率具有较强的相关性$我国的通货紧缩现象已趋于缓减!未来发展需要关注的问题应该是通货膨胀!而通货膨胀的产生将使利率上升的可能性增大$二是从物价水平方面看!由于我国商品相对过剩的局面将逐步改善!现实增长率与潜在增长率之间的距离会逐步缩小!这为利率上调提供了可能的空间$三是利率市场化的推进!将可能使市场利率呈上升趋势$鉴于加入KL M 后五年内金融市场要全面开放!遵循"先外币后本币!先贷款后存款!先农村后城市!先浮动后开放#的利率市场化方针!利率市场化改革的下一步措施可能是进一步加大人
民币贷款利率的浮动范围&如浮动范围扩大到+)N’!同时在条件允许的情况下!对存款利率进行结构性调整$从总体上看!利率市场化后!存贷利率会有不同程度的上升$因此!笔者认为!短期内利率将保持稳定!从长期看将趋于上升$
其次!来看一下投资收益=>
花呗额度怎么快速提升$由于我国当前资本市场尚不发达!利率市场化进程还未正式起步!所以短期内我国证券收益率的高低变化将主要取决于企业个体的发展!
包括其财务状况%经营状况%企业制度建设等等$而从长期来看!利率市场化后的资本市场运行机制将得到完善!
各类衍生金融工具的运用将丰富资本市场的业务种类并对规避风险进行有效的控制O 同时风险投资的兴起将为中小企业提供更为宽松的生存空间!融资问题将得到有效解决$可见!资本市场未来的发展空间是巨大的!而一个活跃的资本市场形成之后就必然会带动证券投资收益率的提升$因此!=>与@的变化趋势有相同之处!即-都将长期存在一定幅度上升的空间$鉴于二者在未来都存在着上升的可能性!我们就有必要来判断一下二者上升程度的大小$若P =>F P D !则"提前还贷#的可能性较小O 若P =>F P D !则将满足条件&*0=>’妈妈感慨孩子长大短语
D H D 1B !即"提前还贷#的可能性较大$
,J 消费者有差异的预期收入分配对可能性的影响一个居民的财富一般分为两个部分-流动财富和人力资本$其中流动财富是随时可变现的!而人力资本
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,+Q ,))(年第6期重庆邮电学院学报&社会科学版’
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则不然!人力资本的价值通常等于一个居民未来数年的劳动收入的总折现值!
一个人的年龄"性别"健康状况"个性等特点都会直接影响他的财富!这里#笔者仅选取了$年龄%为主要因素来绘制&$预期收入分配%的图表#见图’’’
()*!
图*预期收入分配示意图
年龄+,
-,.+.,/,*,0
人力资本10流动财富1个人财富
2
由图*可知#当处于.+岁左右的年龄段时#其财富结构出于相对平衡状态#交于点2#此时的抉择相对自由!而在2点左边#人力资本明显高于流动财富#因此#.+岁以下的年轻人采取$
提前还贷%的可能性不大!因为随着年龄的增长#年青人也会日趋成熟#收入水平也会随之上升#相对而言他们没有过多的对于未来偿债能力的担忧!而在2点右边#流动财富明显高于人力资本#故.+岁以上者选择$提前还贷%的可能性较大!中老年人随着年龄的增长#不一定能一直保持较高收入水平!
另外#年纪大了#医疗费用可能会大幅增加#选择$
提前还贷%就可以减轻今后的压力!三"创建良好的金融大环境#使$提前还贷%更趋理性
事物都存有两面性!$提前还贷%现象的出现必定有其好的一面!然而#消费者$提前还贷%的背后却又存
在着诸多的无奈#而消除无奈的办法虽然很大#但最根本的则在于如何来创造一个良好的金融大环境!其实#今天的中国与/，世纪.，年代的美国相类似3已建立了有规模的基建系统4已有了各类经济立法4开启了针对消费者的金融创新等!因此当前的主要任务是创建一个稳定有效的金融大环境#以保证更多理性的金融行为!笔者认为应主要从以下三方面来进行努力3第一#
从宏观层面上来看#应进一步强化央行维护市场体制的作用!
央行要尽可能地维持稳健的货币政策#调控好货币政策投放的力度#从而创造一个相对稳定的金融环境以利于社会经济的长足发展!在此基础上#对于从传统计划体制起步的中国金融#
更需要央行实施有效的外部监管和市场培育#而不能完全依靠市场竞争!第二#从微观层面上来看#应逐步建立完善的信用机制!
一方面使得各类金融机构的风险在一个拥有充分信息披露的市场中得以及时"
有效地规避#从而刺激金融业务做大做全做好4另一方面#信用机制的健全将增强消费者的投资信心#提高热情参与的积极性#从而推动金融市场的健康发展!第三#从社会保障制度来看#我国应加大社保证券的投放种类与数量!这些证券包括了住房贷款"医疗保险"退休投资存款等等#其作用就是帮助居民把一生中不同年龄段的收入进行配置#以期让居民在世的不同年龄段消费尽量处于均衡状态!可见#只有创建良好的金融环境和有关金融机制#才能使消费者的金融行为趋于理性#从而才能提高金融机构的投资效果!
总之#从$提前还贷%本身所引发的诸多思考让笔者感到3单纯地判断$提前还贷%是与非似乎不妥#而应结合多方因素诸如银行"消费者及金融大环境来综合考虑#理性地对待!参考文献3
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7南方周末#/,,.:,+:,;75-6
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冬奥会的奖牌榜>孩子开学发朋友圈的话9
.+9宋晓春
对我国住房按揭贷款$提前还贷%:::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::：现象的思考
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