不宜过度解读中国对美债的持有额变动
美国财政部今天公布六月外国持有美国债数据后,国内媒体又在渲染中国连续7个月减持美国国债。
确实,按照美国财政部公布的外国对美债持有量数据看,中国和日本确实持有的美债数量在减少,中国国债的持有量确实也连续7个月减少,中国持有美债的百分比占外国持有美债的比重也出现了减少:占比从13.21%下降到13.02%,5月持有量为9807亿美元,6月的持有量为9678亿美元。减少了130.07亿美元。
图1:中国持有的美债数量及其占外国持有量的占比
日本从16.41%增加到16.64%。5月持有美债12128.27亿美元,6月增加到12361.91亿美元。增加了126.34亿美元。叶翠翠身高
图2:日本持有的美债数量及其占外国持有量的占比
全球外国投资者则减少到球外国投资者持有量为74308.45亿美元,前值为74215.92亿美元。增加了51.65亿美元。
图3:外国合计持有美债量
但这套数据是存量概念,是含有估值等因素,美债由于美元加息及其预期,收益率今年以来一路上升,即美债价格一路下跌。从6月的数据看,在加息的刺激下,美国国债收益率继续回升,对外汇储备起到负向作用,10年期的国债收益回落,从2.85%回升到2.98%,5年期的国债收益率也大幅回升,从2.81%上升到3.01%。2年期的国债收益率从2.53%上升到3.92%。现10年期的国债收益率继续和2年
期的国债收益率形成倒挂;一年期国债6月也从2.08%回落到2.8%,但3个月国债到期收益率也从1.16%上升到1.73%。
图4:一路上行的美债收益率
但是,美国财政部同时又公布了另一套数据,该数据反映的外国持有者增减长期美债的实际动态数据,即没有考虑到美债的市值变动。
从这套数据看,我国5月确实减持了比较大数量的长期美债,但是低于3月,而且,我国4月是增持美债的。而1月中国大幅增持美债.中国5月减持了150.91亿美元。6月只减持了2.48亿美元长期美债。
图5:月度中国大陆增减持美长债情况
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中秋节的美好祝福王子文前绯闻男友送恋情祝福即6月中国减持长期美债2.48亿美元,和持有美债的减少额130.7相比有127.72亿美元的缺口,这个缺口一是由于估值原因导致的;二是由于中国的美债结构可能不是长期国债为主导致的,因为后套数据仅仅反映长期国债的持有情况,中国可能在减持中短期美债后没有再重新买回。
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而在后套数据中,日本的情况减持情况比中国还严重,尽管其5月仅仅减持了16.2亿美元的长期国债,但6月减持了39.07亿美元。
图6:月度日本增减持美长债情况
多省工厂因同一原因停产 发生了啥同样推理,之所以日本的前套数据和后套数据出现不同方向的变动,有可能是日本对美债的期限结构进行了调整。或者其减持长债后,又买入了中短期美债。如果是这样,其这一结构调整是失败的,因为7月美债短期收益率提升,而长期收益率下跌。
数据显示,10年期的美国国债收益回落,从2.98%回落到2.67%,5年期的国债收益率也回落,从3.01%上升到2.07%。2年期的国债收益率从2.92 %回落到2.89%。现10年期的国债收益率继续和2年期的国债收益率形成倒挂;但一年期国债7月从2.8%回升到2.98%,但3个月国债等的到期收益率也从1.73%上升到2.41%。
再从外国投资者增减持美中长期国债的数据看,今年以来,总体是增持的。而且保持相对稳定,并没有出现较大波动。5月增持了998亿美元,6月增持了588.98亿美元。
图7:月度外国投资者增减持美中期美债情况