摘 要：近年来我国的外汇储备规模屡创新高，并不断受到美元贬值、美国金融危机的冲击。对外汇储备的结构与风险研究引起了学术界的广泛重视。本文通过分析我国外汇储备结构，剖析其面临的风险，提出外汇结构优化的路径。
关键词：外汇储备；资产构成；优化路径
1 引言
最近几年，我国外汇储备额增长很快。理论上，高额的外汇储备可以提升一国的经济实力和国际地位，增强其抵御外部冲击和汇率风险的能力。但也存在冲击货币政策，增大储备风险等弊端。
目前，我国外汇储备资产却呈现出明显的货币错配和结构失衡现象，大部分储备投资于低收益率的美国国债或美元资产。虽然外汇储备规模已远远超出短期外汇需求（如支付进口
、偿还短期外债和稳定本币汇率等），但继续积累外汇储备等同于将本国人民辛勤劳动创造的资本，低成本地交由美国等发达国家使用。在当前全球金融系统缺乏稳定，欧债危机蔓延和全球经济不确定风险上升的情况下，我国外汇储备面临着巨大的资本损失风险。因此，对目前我国外汇储备资产的构成及其所关系到风险状况进行系统分析，尽快调整中国外汇储备资产的结构，遏制外汇储备过快增长势头，具有重要的现实意义。
2 我国外汇储备规模和结构
长期以来，我国外汇储备占外汇资产的绝大部分比例与中国外汇储备较集中投资于美国证券资产。过去的十年，中国持有美国证券资产的规模在经历了迅猛增长。从2001年的920亿猛增到2009年6月底的重阳节发的短句14640亿，约为2001年同期的15.9倍。中国持有的美国证券种类包括国债、机构债、股票和公司债等四种类型。其中，美国长期国债和长期机构债券是两个最主要证券投资品种，有关黑社会的电视剧 二者所占比重平均达87.8% 而股票、公司债的比例较低，二者之和仅约占7.4% 。
近十年中国持有美国国债的规模总体上增长迅速，由2001年底603 亿美元增长到2009 年底的8948亿美元， 增长了约13.8倍，个性签名 搞笑 年均增长率达35.4%。需要引起注意的是中
关不上的窗歌词国所持有的基本上是长期国债。而在2009 年郭俊辰公布恋情6 月底之前，这一比例降至82.6%。我国做出此调整，主要应出于减少通货膨胀风险的考虑。在全球金融市场趋于稳定和美国通胀风险上升的状况下， 美国国债的低利率是不可持续的，而国债利率上升对长期国债价格将产生较大的负面冲击。
发布评论