☆战略
芦涛涛杨安蓓陈永洒侯亚轩范雨婷刘芳
(武汉轻工大学经济与管理学院湖北武汉430023)
摘要：在中国企业逐渐国际化的今天，应对国际经济新态势，调整自己的发展战略，积极参与并推动跨国经营对企业来说 是十分重要的。本文分析瑞幸咖啡事件的影响，并借鉴成功国际化企业的经验，为中国企业国际化道路提供参考建议。
关键词：财务；信任危机；中概股；创新；国际化
1.案例背景介绍1.1瑞幸公司简介瑞幸咖啡(luckin coffee )，由原神州优车集团COO 钱治亚 于2017年创建的国内新兴咖啡品牌，总部位于福建厦门，是中 国最大的连锁咖啡品牌。并于2019年5月17日在美国纳斯达 克上市，每股定价17美元，共募集资金5.61亿美元，市值约42 亿美元。瑞幸咖啡通过充分利用移动互联网和大数据技术的 新零售模式，与各领域顶级供应商深度合作，致力为客户提供 高品质、高性价比、高便利性的产品。1.2瑞幸咖啡虚假交易事件1.
鳄鱼龟饲养
2.1事件曝光之起因和经过① 事件起因2020年1月31日，知名做空机构浑水声称，收到了一份长 达89页的匿名做空报告，直指瑞幸数据。2月3日，瑞幸 否认浑水所有指控。② 事件经过2020年4月2日，美国多家律师事务所为了提醒投资者发 布声明，对瑞幸咖啡的集体诉讼即将到最后提交期限；并且因 为涉及虚假交易额22亿人民币，瑞幸咖啡盘前暴跌85%。4 月4日，瑞幸咖啡事件持续发酵，周五收盘，瑞幸股价再次大 跌。中国证监会此前称，对该公司财务行为表示强烈的 谴责。4月7日，瑞幸咖啡宣布停牌，在完全满足纳斯达克要 求的补充信息之前，交易将继续暂停。4月27日，证监会调查 组人驻瑞幸咖啡，对瑞幸咖啡事件展开调査。5月12日， 瑞幸咖啡调整管理层并暂停了 CEO 和C 00的职务。6月27 曰，瑞幸咖啡发布声明，公司将在纳斯达克停牌，并进行退市 备案。并于29日在美国正式停牌。1.2.2事件曝光之后果和影响① 对瑞幸咖啡的影响。根据美国法律，瑞幸咖啡以及其 相关责任人未来可能会承担相应的民事赔偿和刑事责任；其 投资股东也将面临巨大的损失；此次事件还可能会引发一场 声势浩大的集体诉讼，加剧瑞幸咖啡的破产。② 对中概股的影响。瑞幸咖啡成立18个月便在纳斯达克 上市，一度创造了中概股在国际市场上的记录。然而，作为一 家明星企业出现财务的现象，势必会影响国际上对中概 股的印象，并且会导致现有中概股的股价大幅下滑，再有中国 企业想去美国上市可能会更难了。从过往看，美国始终是最 大的股票市场，很多公司还会倾向赴美上市，但受到此事件的 影响和中美贸易摩擦持续，可能会抑制企业赴美上市的动机和引发更多公司退市或者寻求其他地方上市。如果事件进一
步恶化，可能不再有大型中国企业赴美上市。
2.瑞幸事件问题挖掘与分析——中国企业国际 化之路
2.1营销模式需脱虚向实、立足根本
瑞幸咖啡在上市之后的短时间内迅速获得超高知名度， 与其烧钱的营销模式分不开，比如亏本式促销、花费重金请明 星代言、对标巨头星巴克、大规模扩张等等。瑞幸咖啡的烧钱 营销确实扩大了品牌知名度也吸引了大量消费者，但利润和
回购率几乎没有。因此在融资不断增长的同时，其亏损也在
扩大。像瑞幸咖啡这种不断亏本烧钱圈用户、做规模、占市 场、培育用户的做法在经济市场虽然司空见惯，但要可持续经 营，终究要解决盈利问题的，这种营销模式能运行的前提必须 有持续输人的资本。瑞幸咖啡亏本营销，虽然能取得暂时的 热度与市场，但是不能长久地走下去。
一个企业要走好国际化之路，创新对企业来讲是寻生机 和出路的必要条件。企业的创新，主要是意识的创新、管理模 式的创新、产品服务创新、技术水平的创新、发展策略的创新。 意识的创新是企业其他创新的前提，这是根本，一个企业要有 开阔的意识后，才有更好的眼界去进行其他创新。管理模式创 新是其他创新的基础，产品服务创新是企业其他创新的关键。 企业的利润来源是出售产品，只有产品服务不断地进行创新， 企业才能赚更多的钱。技术水平创新是企业其他创新的核心， 技术
是第一生产力，进行技术创新，不断提高企业核心竞争力。 发展策略的创新可以提高企业抵抗风险的能力。
一个企业在创新的过程中最重要的是要立足于本企业发 展的根本，需脚踏实地、不通过特殊手段挑战市场规则、对经济
市场怀有敬畏之心、顺从市场经济趋势，要在法律及道德的允 许下进行创新。瑞幸咖啡就是一个反面例子，其用免费一杯的 创新策略，直逼星巴克的地位，但是其财务，完全违背了市 场规则，不在乎根本要求，一味地求取利益，最终被暴露。2.2管理层面需加强监督、合理制衡
瑞幸咖啡成立仅仅只有不到半年就能够对标世界老牌咖 啡巨头“星巴克”，看似潜力无限的新兴公司却在上市不到一 年就遭到浑水公司做空，指责其财务。不仅让自身遭受 金融危机，还波及所有在美国上市的中概股，导致2020年4月 以来半数以上中概股股价遭遇滑铁卢。不可否认，瑞幸咖啡 上市初期取得了巨大的成就。但是其在自身发展还未稳固和 完善时，竟然已经开始了超前发展。瑞幸咖啡之所以虚增收
战略☆
人陷人旋涡，是因为其自身存在的内部控制缺陷。根据
披露，瑞幸公司至少存在如下重大缺陷：
①公司在内部监管人员上，缺乏足够的会计和财务报告 人员，缺乏与美国公认会计原则和美国证券交易委员会报告
要求相适应的财务报告政策和程序。
②在业务管理上，缺乏有效的订单管理机制及定期跟踪 复核机制；内部管理信息沟通不畅，存在不相容岗位职责未分
离的风险。
③在内部控制监督机制上，在近半年的时间内虚增的收 入，未引起内部监督机构的关注，说明未建立起有效的独立于
经营管理体系的内控制度，或者其内控制度虽然设立但流于全国一本大学
形式，未发挥监督控制作用。
内控管理必须得到进一步加强，这是确保企业能健康发
展的基础，内部监管需要做到以下几点：
①完善公司财务管理体系，建立独立的会计管理机构，选 择与国际市场相适应的财务报告政策和程序。
②建立严格的内控制度。在岗位的授权与制衡、不相容 岗位、监督和检查等方面建立起严格的内控制度；特别是在财
务内控制度的建设中，落实账证相符，账实相符，账账相符。
③确保落实内控评价及检查监督机制，以评促建。加强 内控有效评价力度，识别内控薄弱环节，使内控机制发挥出企
业自査自纠、有效监督控制的作用。
④优化公司治理结构，提高公司财务信息透明度。优化 股权结构，协调股东与管理层利益；发挥监事会信息沟通与监
管职能。
⑤加强内部审计，确保内部审计独立性。
除加强企业内部控制管理外，加强外部控制管理也是企
业提高核心竞争力的重要措施。政府层面要考虑整个证券市
场的宏观环境变化，从制定和完善法律制度人手，改善市场环
境。瑞幸发生如此严重的财务事件，却没有相应法律条款
对此进行强有力地制裁。因此应尽快出台《会计法》实施细
则，加大对上市公司财务问题的处罚力度，加强对操纵市场等
违规行为的监管，从长远上净化市场环境。另外，可以降低投
资人诉讼门槛，鼓励投资人保护自身权益。在社会层面，中国
还没有像浑水这样的做空公司，随着金融和证券市场的发展
黄子韬家境和完善，中国也会出现相关产业链，因此相关市场领域的监督
和法律空白需进一步完善。
2.3财务信息需真实有效、公开透明
浑水公司抓住了瑞幸咖啡财务信息披露的漏洞，经过调
査，坐实了瑞幸咖啡的事实。瑞幸咖啡财务信息漏洞主
要表现在以下方面：
①销量虚增。2019年三四季度门店销量虚增69%、88%。
②订单数虚增。订单数从2019年第二季度丨.38降至第四 季度1.14。
③价格虚增。实际销售价格为上市价格的46%，而非声 称的55%。
④夸大广告支出。夸大广告支出逾150%，以填补虚高的 门店收人。
⑤其他产品收人虚增。夸大近400%。⑥管理层通过股票质押的方式融资套现股票，甚至涉嫌
转移资产。
儿童服装品牌瑞幸公司在半年度财务报告和年度终期财务报告中捏造
虚构财务状态、虚构交易并隐瞒重要事实、对外披露虚假情
况，以及其不按规定披露依法应当披露的重要信息，是扰乱市
场秩序的行为，需要要承担法律责任。
企业财务信息真实、公开、透明是企业稳定发展的重要因
素之一，无论是在中国上市，还是走向国际化，良好的企业经
营品格都必不可少。
企业的品格是企业在经营活动和社会交往中体现的品
质、格局和作风，反映了企业的世界观、价值观和组织态度。
企业在力求生产出好产品的过程中，更不能缺少的是好品格。
企业要想拥有良好品格，最主要的是其经营的诚信度，而
大胃王猫妹妹由诚信引发的问题是牵一发而动全身的。唐代诗人卢照邻曾
说:“若有人兮天一方，忠为衣兮信为裳”。通用电气公司在给
其股东的一封信中首先讲的就是企业诚信问题诚信是我们
价值观中最重要的一点，它是我们一切关系的核心。”塑造和
坚持企业诚信并以诚信作为企业的重要品格，对形成支撑企
业健康发展的独特文化特征，推动企业走上国际化之路具有
巨大的促进作用。
企业无诚信而不立。所以，当下的中国企业应将诚信作
为一种企业品格，从上至下，贯彻诚信的重要性，同时建立诚
信管理机制，无论是员工还是高层，都必须接受诚信管理机制
的监督，并对消费者秉持诚信经营的态度，不做虚假劣质产
品，对投资者保持诚恳感恩的态度，不辜负投资者对公司经营
管理的信任。
3.结论
经济全球化的热潮下，中国企业走出去是大势所趋、形势
所迫。瑞幸咖啡事件无疑是给中国企业敲响了警钟。中国企
业的国际化无疑还面临着许多不利因素和重大挑战，所以中
国企业必须吸取其失败的经验教训，以诚信经营为前提，开创
实用的经营模式、完善企业监督管理机制，遵守国际市场上的
法律法规，从源头上杜绝事件的再次出现。同时，要借鉴
“走出去”战略下海尔、格兰仕等成功企业的经验，不断反思，
树立品牌优势。不断提升国际市场的竞争能力，开辟一条属
于中国企业的国际化之路。
参考文献：
[1] 从股票暴跌到订单爆满瑞幸咖啡事件舆情脉络U].人 民网舆情数据中心，2020-4-27.
新龙门客栈演员[2] 施懿宸，杨晨辉，包婕.ESG表现缺失究竟意味着什么？瑞幸的企业“品格”[J].董事会,2020(04)
作者简介：
芦涛涛，男，武汉轻工大学经济与管理学院管理类18级：
杨安蓓，女，武汉轻工大学经济与管理学院管理类18级；
陈永洒，女，武汉轻工大学经济与管理学院管理类18级；
侯亚轩，女，武汉轻工大学经济与管理学院管理类18级；
范雨婷，女，武汉轻工大学经济与管理学院管理类18级：
刘芳，女，中国注册会计师，武汉轻工大学，讲师，研究方
向：公司治理。
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