菠萝蜜去粘液一区重庆城市管理职业学院
学 年 论 文
院 （系） 工商管理学院
专 业 班 级 物流本科
学 生 学 号
学 生 姓 名 杨 敏
指 导 教 师
2011年 郑爽穿裙子12 月 16 日
我国物流企业上市公司现状分析
重庆城市管理职业学院 工商管理学院 09级2班 杨敏
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摘要：随着我国现代物流整体规模的扩大，物流上市公司运行效率的提高，520说说心情物流企业对国民经济发展的支撑作用更加明显。虽然各地加大了对物流企业基础设施设备的投入，物流装备技术水平也得到整体提升，但是距离发达国家的物流水平还有很大的差距。其根源在于我国物流上市公司还处于发展阶段，其资本结构也不够完善。本文着重对我国物流企业上市公司的绩效、资本影响结构和发展趋势进行比较深入的分析，浅谈其存在的问题，并提出相应的建议和对策。
关键字：物流 上市公司 效绩 影响 发展趋势 建议 对策
周俊伟老婆一、我国物流业上市公司总体分析
在我国物流业的发展中，要以九十年代初期的深圳市蛇口安达实业股份有限公司上市为标志，拉开了我国公路、水运、空运、港口等物流企业进入资本市场的序幕。到2011年9月为止，在我国沪深A股证券市场中上市的物流或物流相关企业共有76家，其中上海上市公司最多，为49家；深圳上市公司只有27家。
（一）物流企业上市公司绩效分析（具体数据见附录物流上市公司财务报表）
上市公司效绩评价指标反映企业财务效益状况、资产营运状况、偿债能力状况和发展能力状况四方面内容的基本指标、修正指标和评议指标三个层次组成。基本指标是评价上市公司效绩的核心指标，用以形成上市公司效绩评价的初步结论；修正指标用以对基本指标形成的初步评价结果进行修正，以产生较为全面、准确的上市公司效绩评价结果；而评议指标是用于对基本指标和修正指标评价形成的评价结果进行定性分析验证，以进一步修正定量评价结果，使上市公司效绩评价结论更加全面、准确。在此仅选用基本指标对物流类上市公司效绩进行初步评价。基本指标由反映四部分评价内容的5项计量指标构成，这5项指标为净利润、净利润增长率、净资产收益率、资产负债比率、净利润现金含量。在这5项指标中，除资产负债率外，其他指标均为正指标，指标数值越大，上市公司效绩越好；对于资产负债率，很难简单用其指标的高或低来判断负债状况的优劣，因为过高的负债率表明企业财务风险太大，过低的负债率则表明上市公司对财务杠杆利用不够。
1、历年财务状况比较
根据物流业上市公司2008、2009、2010、2011年年度财务资料计算出反映其效绩的指标的变化看，净利润增长率、净资产收益率存在较大的起伏波动，说明物流业上市公司的后
续发展能力不稳定，整体上市公司开始业绩很好，随后逐渐趋势，从后面的附表及抽查的情况来看，整体业绩波动较大。
2008年较2009年大幅度提高，2010较之前有下降，净资产收益率和净利润有相当程度的提高，说明其盈利能力较好；资产负债率和净资产收益率成正向分布，后续发展潜能是有的；受国际金融形势的影响，物流上市公司抗冲击能力强。总体上看，物流业上市公司的效绩变化趋势是好的。
2、上市公司整体比较
从沪深两市全部上市公司(A股)2176家上市公司披露了2010年年度财务报告。据中国证券报数据中心统计，去年上市公司共实现归属于母公司的净利润累计超过万亿元，同比增%，每股收益（整体法）元；超过2007年的每股收益元的历史高点（数据来源于中国证券报-中证网）。物流业上市公司按简单随机抽样方法抽取5％的单位，根据2010年年报资料计算出反映其效绩的5项指标，其中反映盈利能力的净资产收益率、净利润、总资产报酬率指标值物流业上市公司高于样本上市公司，说明物流业上市公司的盈利能力较好；而反映资产运营状况的总资产周转率、流动资产周转率指标值物流业上市公司低于样本上市公
司，说明物流业上市公司的资产运营状况稍差；物流业上市公司的销售增长率高于样本数据，反映出物流业上市公司的发展能力比较好，但资本积累率略低。用样本推断总体，可以得出物流企业上市公司的效绩较全部上市公司的要好。
（二）我国物流企业上市公司资本结构影响分析
1、我国物流企业上市公司的投资规模小
我国物流行业上市公司正处于发展阶段 ， 整个物流行业处于零散的市场环境下 ，尤其是需求信息不完全的情况下，企业普遍投资规模小 ，与国外的大型物流企业相比 ，经营成本相对较高 ，进而影响了企业的融资能力。其短期偿债能力低，物流专业化水平还不高 ，服务标准还不规范 ，经营管理方式还不完善 ，这些都制约着企业经营能力的提高。但随着时间的推移 ，我国物流类上市公司的资产负债水平会随着其经营能力的增强、规模的扩大而发生提高。
2、我国物流企业上市公司受金融约束
目前我国金融部门实行严格的财产抵押担保制度 ，同时还根据企业的经济效益和信用度来
调整贷款抵押率。物流企业的贷款抵押率只有10% ，通过抵押贷款融资的额度十分有限。由于金融部门贷款门槛较高 ，融资成本较高 ，贷款抵押率较低 ，现行信贷机制大大降低物流企业的债务融资规模。现今我国对小微企业的支持，一些小的物流企业得到了很大的发展。
3、资本市场发展的不完全
企业在决定选取和优化资本结构时 ，主要是考虑到筹资的风险与资本成本的高低。企业筹资的风险与资本成本的高低又受到资本市场发展程度的制约。我国资本市场发展不均衡状况必然影响到上市公司的资本结构 ，物流类的上市公司也不例外。
4、投资者的态度
物流行业是一个新兴的行业 ，基础设施、经营管理等方面还有待提高 ，急需大量的资金 ，而资金的供给是否充裕主要取决于投资者的投资意愿和热情。通常投资者对新行业持比较观望的态度 ，这必然也会影响该行业的资本结构。
三、我国物流业上市公司存在的问题
（一）我国物流企业上市公司的总体规模较小
从各上市物流企业的主营业务收入规模来看，2011年12月股市总值最大的为大秦铁路亿元，但大秦铁路的主营业务收入更多是来源于货运收入；另外，年度净利润在10亿元以上的公司前十位的有：大秦铁路万元；中国远洋 万元；上港集团万元；南方航空万元；中海集运万元；海南航空万元；中国南车万元；中国北车万元；广深铁路万元；中海发展万元；中国国航万元。这些上市公司真正来源于物流的收入并不多。而国际物流巨头美国的UPS公司2010年的年盈利额达131亿美元，相比之下，我国物流上市企业的总体规模较小已是一个不争的事实。
（二）我国物流企业上市公司之间的单一运作
76家物流企业却可以区分为9个子行业，平均每个子行业拥有的上市公司不到10家，说明我国物流业上市公司分布分散，互相之间几乎没有竞争；同时也说明，我国的物流业上市公司作为物流企业的代表，反映了我国物流业的一个共同特点：运输方式单一，涵盖的多式联运业务也比较少。即使是号称已经构建现代物流框架的大众交通也仅仅涉及公路运输，其他运输方式甚小，更毋庸说多式联运。现代物流是多种运输方式的结合，是对企业
物流的综合代理服务。运输方式单一，对上市公司发展现代物流、第三方物流业务造成了较大的阻碍。
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