证券研究报告 | 行业周报
凌潇肃 唐一菲2020年11月01日
交通运输
Q3快递物流加仓
Q3基金持仓分析：快递、物流环比加仓。我们选取了开放/封闭式普通股票型基金，开放/封闭式偏股混合型基金作为样本进行持仓分析，计算口径包括重仓股，重仓股为基金公司持仓市值前十大的股票。交运板块重仓股持仓比例上升3位至13位，持仓比例1.99%，环比大幅增加，疫情加速居民消费线上化，快递行业持续受益，快递板块加仓较为明显，板块内占比由65.56%提升至78.55%，顺丰控股为交运板块第一大重仓股（占比为77.06%），Q4通达系快递企业持仓比例有望提升。物流综合板块环比加仓主要系化工物流、跨境电商物流标的持仓增加。随着航空运输恢复， Q3航空板块持仓比例提升。
行情回顾：本周交运指数下跌3.09%，沪深300指数下跌0.49%，跑输2.59%，排名第22/28。交运板块涨幅前五的个股为嘉友国际（9.98%）、中远海控（6.00%）、宏川智慧（5.65%）、山东高速（5.23%）、恒通股份（2.99%）；跌幅前五的个股为飞力达（-17.78%）、德邦股份（-13.27%）、华夏航空（-11.42%）、海汽集团（-10.08%）、中远海能（-9.24%）。 行业重点数据跟踪：干散：BDI 指数为1283点，环比下降9.33%；CDFI 指数为803.22点，环比下降6.67%。油运：BDTI 指数为411.00点，环比下降1.44%；BCTI 指数为312.00，环比下降6.31%；CTFI 指数为513.80点，环比下降8.31%。集运：CCFI 指数为1074.19点，环比上升1.88%；SCFI 指数为1529.99点，环比上升4.15%。航空：布伦特原油37.65元/桶，环比下降11.33%；2020年10月，航空煤油出厂价（含税）为2604元/吨，环比下降9.71%；美元兑人民币中间价为6.7232，环比上升0.79%。2020年9月，民航旅
客周转量为695.30亿人公里，环比上升6.55%；民航货邮周转量为21.46亿吨公里，环比上升12.43%。2020年8月，民航正班客座率为76.10%，同比下降12.12%。铁路：2020年9月，全国铁路货运量为3.75亿吨，同比上升3.65%。公路：2020年9月，全国公路货运量为34.04亿吨，同比下降12.78%。快递：2020年9月，规模以上快递业务收入824.30亿元，同比增长26.97%；快递业务量为80.92亿件，同比增长44.56%；快递单价为10.19元，同比下降12.17%；快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为82.9。
本周要闻：交通运输：前三季度交通运输经济运行“先降后升、趋于正常”。物流：前三季度全国社会物流总额达202.5万亿元，同比增长2.0% 。 风险提示：宏观经济增速低于预期风险、人民币汇率贬值风险、油价大幅上涨风险。
行业走势
tvb演员作者
分析师  张俊
执业证书编号：S0680518010004 邮箱：******************
分析师  郑树明
执业证书编号：S0680520040003 邮箱：*********************
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重点标的
内容目录
一、Q3基金持仓分析：快递、物流环比加仓 (4)
二、行情回顾 (7)
三、核心观点 (8)
四、行业重点数据跟踪 (10)
4.1航运港口 (10)
4.2航空机场 (13)
4.3铁路公路 (16)
4.4快递物流 (17)
五、重点公告速递 (18)
六、行业重点新闻 (27)
风险提示 (28)
图表目录
图表1：2020Q3申万一级行业重仓持股比例 (4)
图表2：交运板块基金持仓比例变化 (4)
图表3：交运子板块持仓占比 (5)
图表4：交运各子板块重仓股持仓比例变化 (6)
图表5：2020Q3交运重仓股持仓一览 (6)
图表6：本周交通运输行业指数情况 (7)
图表7：本周交运子板块涨跌幅 (8)
图表8：本周交通运输行业涨跌幅前十个股 (8)
陈意涵图片图表9：BDI、CDFI指数 (10)
图表10：分船型运价指数 (10)
图表11：螺纹钢、铁矿石价格 (10)
图表12：铁矿石运价（美元/吨） (10)
图表13：CCBFI指数 (11)
图表14：秦皇岛动力煤价格（Q5500）（元/吨） (11)
图表15：BDTI、BCTI指数 (11)
图表16：CTFI指数 (11)
图表17：CCFI、SCFI指数 (12)
图表18：SCFI：欧洲航线、地中海航线（美元/标准箱） (12)
图表19：SCFI：东南亚航线、韩国航线（美元/标准箱） (12)
图表20：SCFI：美东航线、美西航线（美元/标准箱） (12)
致青春 经典台词图表21：全国主要港口货物吞吐量 (12)
图表22：全国主要港口外贸货物吞吐量 (12)
图表23：全国主要港口集装箱吞吐量 (13)
图表24：全国主要港口旅客吞吐量 (13)
图表25：布伦特原油（美元/桶） (13)
图表26：航空煤油出厂价（含税）（元/吨） (13)
图表27：美元兑人民币中间价 (14)
图表28：民航旅客周转量（亿人公里） (14)
图表29：民航货邮周转量（亿吨公里） (14)
图表30：民航正班客座率（%） (14)
图表31：上海机场旅客吞吐量 (15)
图表32：北京首都机场旅客吞吐量 (15)
图表33：白云机场旅客吞吐量 (15)
图表34：深圳机场旅客吞吐量 (15)
图表35：美兰机场旅客吞吐量 (15)
图表36：厦门空港旅客吞吐量 (15)
图表37：全国铁路货运量 (16)
图表38：大秦线货运量 (16)
图表39：秦皇岛港铁路调入量（万吨） (16)
图表40：秦皇岛港吞吐量（万吨） (16)
图表41：全国铁路货物周转量 (16)
图表42：全国铁路旅客周转量 (16)
图表43：全国公路货运量 (17)
最有情商的生日祝福
图表44：全国公路货物周转量 (17)
图表45：全国公路客运量 (17)
图表46：全国公路旅客周转量 (17)
图表47：快递业务收入 (18)
图表48：快递业务量 (18)
图表49：全国社会物流总额累计值 (18)
图表50：实物商品网上零售额累计值 (18)
一、Q3基金持仓分析：快递、物流环比加仓
基金重仓股持仓比例环比提升，Q3快递板块持仓比例大幅提升。我们选取了开放/封闭式普通股票型基金，开放/封闭式偏股混合型基金作为样本进行持仓分析，计算口径包括重仓股，重仓股为基金公司持仓市值前十大的股票。交运板块重仓股持仓比例上升3位至13位，持仓比例1.99%，环比提升，疫情加速居民消费线上化，快递行业持续受益，快递板块加仓较为明显，板块内占比由65.56%提升至78.55%，顺丰控股为交运板块第一大重仓股（占比为77.06%）。物流综合板块环比加仓主要系化工物流、跨境电商物流标的持仓增加。
图表1：2020Q3申万一级行业重仓持股比例
资料来源：wind，国盛证券研究所
图表2：交运板块基金持仓比例变化
资料来源：wind，国盛证券研究所
图表3：交运子板块持仓占比
资料来源：wind，国盛证券研究所
快递板块：在线消费提升，快递行业景气向上，顺丰配臵比例环比大幅增加。快递板块2019Q3-2020Q3仓比例分别为0.4829%、0.4271%、0.5479%、0.8061%、1.5592%，呈上升趋势，主要为顺丰控股贡献。疫情加速电商渗透，2020年1-9月实物商品网上零售额为6.65万亿，同比增长15.3%，占社会消费品零售总额的比重为24.3%，比上年同期提高4.8个百分点，快递是少数受益的行业之一。2020Q3重仓标的顺丰控股重仓股持仓环比增加11,593.83万股，持仓比例1.53%，高端消费线上化趋势逐渐显现，顺丰高端电商客使用时效件业务量大幅增长，特惠专配产品刺激业务量大增，基本面向好，Q2、Q3单季度业绩维持50%以上增长。通达系快递企业受制于行业价格战影响，业绩有所承压，主动权益基金重仓股持仓下降，其中韵达股份重仓股持仓环比减少2,450.83万股，圆通速递无重仓持股。我们认为随着行业寡头格局出现，价格战趋缓，板块有望提升重仓股持仓比例。
物流综合板块：化工物流、跨境电商物流景气向上，Q3配臵比例环比增加。物流综合板块2019Q3-2020Q3持仓比例分别为0.0163%、0.0205%、0.0007%、0.0133%、0.0620%。行业监管趋严以及储油需求刺激等，化工物流景气向上，密尔克卫、宏川智慧重仓股持仓比例均大幅增长。物流综合板块新增跨境电商物流重仓股持仓，嘉城国际、华贸物流重仓股持仓分别新增132.73万股、1.91万股。
猪的价格航运板块：集运景气上行，油运板景气下降，Q2配臵比例环比下降。航运板块2019Q3-2020Q3持仓比例分别为0.0528%、0.0298%、0.0650%、0.0124%、0.0072%。2020Q3中远海能重仓股持仓环比下降，主要系宏观经济恢复储油需求下降，运价较前期高点下降；中远海控重仓股持仓环比增加，主
要系出口需求旺盛，行业格局改善，景气度上行，运价提升。
公路板块：Q3持仓比例环比下降。航运板块2019Q3-2020Q3持仓比例分别为0.0487%、0.0336%、0.0092%、0.0269%、0.0105%。随着5月6日结束了免收全国收费公路车辆通行费政策，以及车流量同比略有增长，公路企业基本面修复。重仓股标的宁沪高速、深高速基金持仓比例均环比增加，山东高速持仓比例环比下降。我们预计公路板块业绩持续向好，基金重仓股持仓比例将有所上升。
航空板块：经营数据改善，Q3持仓比例环比增加。航空板块2019Q3-2020Q3持仓比例分别为0.3104%、0.5157%、0.1374%、0.0901%、0.1998%。持仓环比增加，主要系国内疫情好转旅客周转量持续恢复，受益低油价、人民币升值等因素，国航、东航大幅减亏，南航实现单季度盈利。航空板块第一大重仓股标的是华夏航空，主要系其航线基