利用外资重组国有企业的对策建议
王晓红
内容简介：利用外资重组国有企业是实现国有企业战略性改组的重要途径。本文着重论述了利用外资重组国有企业对于推进国有企业产权主体多元化，实现国有企业结构的战略性调整，完善法人治理结构等方面的战略意义，并提出了外资并购应以双赢为目标，以企业总体战略为基本原则，以吸引一流跨国公司为目标，以优势重点企业为龙头进行重组等对策建议。
关键词：利用外资  国有企业  跨国公司
作者简介：王晓红，国家发改委宏观经济研究院中国经贸导刊杂志副编审，东北大学管理学博士后。 
一、利用外资重组国有企业的战略意义
利用外资重组是指利用跨国资本以并购方式对国有企业进行重组，以达到国有企业改组的目
的。利用外资重组国有企业已经成为我国实现国有企业战略性改组的重要途径之一，其战略意义主要体现在以下四个方面。
第一，有利于推进国有企业产权主体多元化，实现政企分开。长期以来，国有企业的重组从来没有间断过，一个企业从国家下放到地方，又从地方上收到国家；从甲部门合并到乙部门，又从乙部门划归甲部门。虽然隶属关系在频繁地变化，但产权关系没有发生变化。由于产权制度改革滞后导致了国有企业长期以来政企不分，机制不活，效率低下等问题。因此，吸收民营资本和国外资本，推进国有企业产权主体多元化已经成为推进国有企业产权制度改革的迫切需要。由于外资的约束，企业在经营过程中也往往能减少来自政府的干预，做到所有权和经营权的彻底分离，实现真正的自主经营。
第二，有利于实现国有企业的战略性调整，实现有进有退，有所为有所不为的目标。目前我国国有企业仍然存在着比重过高，分布领域过宽，经济效益普遍较差的问题。2003年，我国规模以上工业企业中，国有企业亏损户数为9769户，占39%；国有及国有控股企业亏损户数为13002户，占35．5%，均高于其他企业。仅2001年，国家财政用于国有企业的亏损补贴达300亿元。这个数字与1995年的327亿相比并没有太大的改善。这些企业几乎
含盖了各个领域，尤其是一些竞争性领域，如纺织、食品加工、造纸和化工原料等。这些国有企业不仅占据了大量的国有资产，而且经济效益普遍不好，因此，积极鼓励跨国公司并购，有助于加速国有经济退出。而在基础设施建设等国民经济主导领域鼓励外资参股（外资禁止领域除外），也有利于激发国有企业活力。
第三，有利于国有企业完善法人治理结构，实现企业制度创新。国有企业的战略性重组，不仅是数量和规模的调整，更重要的经营管理体制和组织制度的创新，是国有企业功能与作用的调整。我国著名学者陈清泰先生指出，“一个富有前景的企业，有效的公司治理、对股东的诚信是取得投资者信赖的基石，是走向资本市场的通行证”[1]。由于企业产权主体的多元化，必然形成利益集团之间的权利制衡，致使公司形成规范有效的法人治理结构。跨国公司通过并购的战略整合，必然打破旧的国有企业的组织管理模式。通过对国有企业进行组织人事和制度的彻底改组和改造，建立起有效、规范的公司治理结构和长效的激励机制和约束机制，并得到制度上的保障。此外，跨国公司先进的管理方式也必将对我国企业产生影响。
第四，解决国有企业改组中的资金不足，优化国有企业结构。目前，我国国有企业近40万
家，资产存量近10万亿元，如果对它们全部进行资产重组，至少需要4万亿元资金。这笔巨额资金不仅国家难以负担，国有企业的现实状况也使之难以在国内筹集到。而跨国资本的进入却为其提供了可能。一是跨国并购已成为国际直接投资的主流，二是跨国并购在我国仍然有很大的扩展空间。2000年和2001年，跨国并购占全球跨国投资总量的87%和79%以上，而我国仅占5%。三是目前跨国公司大规模的产业转移为我国利用外资改造国有企业提供了可能。除此之外，国有企业技术设备老化，技术管理水平低是导致国有企业缺乏国际竞争力的重要原因，通过跨国公司重组，将成熟的市场经营经验，先进的技术成果和一流的管理经验引入国有企业，必将使国有企业的结构得到优化。许凯 家暴
二、利用外资重组国有企业的对策建议
利用外资重组国有企业是一把“双刃剑”，用得好，对于推动国有企业的发展无疑起到积极作用。用得不好，将会对国有企业发展和产业结构的总体调整出现消极影响，还可能引起我国产业的滞后和倒退，以及国家经济控制力的削弱。随着这一战略的实施，我国外资并购速度正在加快，而且在全方位，多领域开展，因此，采取相应对策，保证这一战略成功实施将是下一阶段的关键任务。
1．以双赢效果为目标实施外资并购
鞋店名（1）双赢效果是实现外资并购成功的前提。通过双赢效果在全球市场谋求共同生存和繁荣已经成为世界跨国并购的首要动力，这也是近年来全球重大并购和重组的最显著特点。在世界铁矿行业，排名前三位的矿山公司已经占据了世界铁矿石海运量的70%以上；目前世界六大汽车制造集团全球市场集中度达70%以上；波音和麦道重组后资产总额达500亿，占世界飞机市场的65%，成为全球最大的飞机制造公司。从这一点可以看出，发挥双方核心优势，实现资源的最优配置，共同扩大世界市场份额是全球跨国并购的大势。法国阿尔卡特和上海贝尔的合作也体现了这一点。通过并购阿尔卡特可以获得一个具有竞争力的生产基地和众多的客户资源，而上海贝尔则可以获得阿尔卡特技术上的优势，有助于培育自身的研发能力，推动产品的更新换代。因此，中方受益，外资赢利将是这一战略成功实施的前提条件。
（2）双赢效果是外资并购行为的基本原则。所谓双赢效果就是不能片面强调一方利益。利用外资的技术管理使国有企业得到改造，增强其国际竞争力，是我们与外资合作的基础。反之，利用中国的资源优势，争取更大的国际市场份额，这是外资与我们合作的基础。
并购行为的成功是双方利益的获得，双方利益的最大化也是这一战略成功的最佳值。因此，第一，我们不能为了片面迎合外商，以外资利益为标准和前提损害国家利益。鉴于目前国有企业经营不善，人员债务包袱沉重等问题，在出售国有企业时可以通过分拆、剥离不良资产等方式，但不能搞“一卖了之”，“2022年即将生成的新台风胚胎一送了之”的廉价出售。第二，我们也不能为了片面追求自身利益使外资望而却步。我们不能否认国有企业多数经营不善这个事实。第三，在外资并购过程中，参照国际通行惯例，遵循国际法律法规是提高外资并购成功率的重要途径。
2．以企业总体战略为原则实施外资并购
（1）符合企业总体发展战略的外资并购是保障企业获得并购重组后发展的先决条件。目前中国市场并购的成功率低，其失败的主要原因是并购策略与企业战略之间的不协同。据调查，只有17%的并购重组达到了提高股东价值的目的。许多企业并购脱离了自身战略，忽略了自身的核心竞争力，盲目跟风，或追求短期溢价和效果，这不仅不会达到预期目标，反而会将企业拖跨。据毕博管理咨询公司的调查，只有28%的公司清楚自己的战略目标；32%的企业实施积极的风险管理；14%的公司与新同盟作到了充分的沟通；20%的公
司考虑到整合之后的实施方案。因此，企业实施并购首先应以总体战略为指导，以竞争优势为基础，要明确并购是否能够给企业带来可持续性的发展。十六大提出“使资源向优势企业集中，形成一批有自主知识产权、业绩突出、核心竞争力强，具有国际竞争力的企业集团和跨国公司”的产业方针，从根本上提升竞争结构，保障经济安全。这是我国企业实施外资并购的总体战略，在这一战略的指引下，企业按照自身的战略布局和发展实施外资并购。
（2）企业根据战略需要寻求外商战略投资者是并购成功的关键。并购是一把“双任剑”，弄的不好，其消极作用会更加突出。如，形成市场垄断，对国内企业和相关产业产生“挤出效应”；自有品牌被重组；自主开放能力下降；国有资产流失；并购中产生投机行为等。这些并购中的消极因素无疑会增加企业并购的风险和代价。如果正确的选择了战略投资伙伴，企业将能够有效避免这些潜在的风险。第一，外资并购首先是企业行为，企业在其总体战略指导下寻重组伙伴，按照市场规则交易。而不是政府越俎代庖“拉郎配”，这一行为的基本要求是以产权清晰为基础，以国际惯例为政策和法律依据。第二，企业应将长期发展战略作为外资并购的目标，避免追求短期效应。一些企业由于片面追求短期赢利效果，重组了外资淘汰的技术和落后的产业，结果在短时期内就背上了包袱。第三，外资并购战略
的最终目的是发挥企业的竞争优势，创造最佳效益。
（3）注重并购后的战略整合是实施成功并购战略的重要阶段。有90%的企业CEO李颖芝整容认为，并购成功的关键是并购后的整合。一些企业往往在并购后不能进行有效地整合，造成并购后企业的合力难以充分发挥，潜在价值难以真正发掘，导致并购最终失败。主要表现在四个方面：第一，企业整合后缺乏对组织结构的再造，貌合神离，难以形成合力。第二，企业整合后没有对业务流程进行再造，企业仍然各自保持自己的业务流程，不能有效地降低成本。第三，企业整合后没有很好地解决文化差异问题，导致双方管理人员不能协调一致，使公司决策受到影响。第四，企业整合没有详细的并购后的实施步骤和活动纲领。如此这些，都影响了整合后企业的效益和质量。
3．制定战略重点，提高重组后的国有企业质量
（1）积极吸引世界优强跨国公司并购国有企业。吸收世界优强跨国公司资本并购国有企业，对于提高重组后国有企业的质量，缩小我国企业与世界跨国公司的差别具有重要的意义。国有企业积极引入世界优强跨国公司资本不仅可以解决资金问题，更重要的是能够实现在短期内得到先进的技术和管理，提高企业整体效益。如，广州的广日集团通过与日本
日立株式会社合资建立了广州日立电梯有限公司，使企业规模迅速扩大，自主开发能力迅速提高。2002年，该企业生产电梯6205台，实现工业总产值18.5亿元，利税2.72亿元，同比增长44% 和35%，位居全国同行业第二位。又如，珠江啤酒集团与比利时英特布鲁集团的战略合作，搭建了世界一流水平的资金运作、技术、营销网络等平台。2002 年，珠江啤酒集团实现啤酒产量74万吨，工业总产值20.72亿元，利税5.47亿元，在全国行业排名中列第三位。目前，广州有200 多家企业通过与世界优强跨国公司的重组改造，提高了企业的国际竞争力。这些地区利用外资成功重组国有企业的经验都表明了这一点。
（杭州中考时间2022年具体时间2）以重组优势企业、重点企业为突破口。优势企业和重点企业一般具有基础雄厚，技术先进，职工队伍素质高，扩张能力强等特点，成为推动当地经济增长的支柱。利用这些企业与跨国公司并购重组，实现强强联合，能够迅速提高重组后国有企业的质量。通过对优势企业、重点企业的重组改造，带动弱势企业，实现国有企业水平的整体提高，达到“重组一个，带动一片”的效果。仍以广州市为例，1998年，广州以汽车生产企业为主体，将66个全资和控股的企业整合为广州汽车集团有限公司。整合后，由于法国退出了广州标致的合作项目，1998年6月，公司开始与本田合资经营广州本田汽车有限公司，并妥善解决了原广州标致公司30亿元的遗留债务，引进了本田98雅阁等新车型。目前，广州雅阁已经
实现了70%的国产化率，质量跃居本田海外企业第一。
4．进一步完善资本市场，促使外资并购交易的市场化和规范化
（1）进一步规范证券市场。规范的资本市场是并购活动公平、公正、公开的保障，也是成功实现利用外资重组国有企业的市场保障。由于我国证券市场起步较晚，发育不完善，市场体系不健全，由此导致了外资并购活动的许多障碍。如，由于政府对股市介入过多，造成政策市和消息市，造成投机现象过重，扭曲了市场价值。又如，许多上市公司业绩不真实，企业为了上市账，造成股市泡沫严重，难以反映企业的真实价值。这些不规范行为往往使外资担心进去以后会被“套牢”，或形成并购后的债务“黑洞”，影响外资并购信心。
（2）进一步完善产权交易市场。产权交易市场是并购活动的重要市场，通过规范的产权市场的交易，达到“集中有效资产，重组低效资产，盘活滞死资产，消除无效资产”的目标，也是实现国有经济战略性调整的关键。但是，我国目前的产权交易市场仍然很不完善。据统计，1996年，全国各类产权交易市场达210家。目前，真正有效运行的仅为李嘉欣照片50家左右。此外，缺乏法律规范，至今没有一部产权交易的全国性法规，每年2000到3000亿的
交易量处于无法可依的状态，缺乏统一的资产评估体系，对资产评估的依据、收费标准均不统一。随着跨国并购数量的增长，这种不规范的产权交易市场必然带来国有资产流失的现象。这种状况不仅影响了外资并购，也严重影响了我国企业的并购。