汽车复苏，皮卡担当
yy银狐
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闪退
一、国内 SUV 品牌龙头，持续研发投入
（一）股权结构集中，业务垂直整合
考拉是谁的女儿公司是国内的优质 SUV 龙头，前身是成立于 1984 年的长城汽车制造厂。公司也是国内首 家在香港 H 股上市的民营汽车企业，于 2003 年、2011 年分别在 H 股和 A 股上市。目前拥有哈 弗、WEY、长城皮卡和欧拉四大品牌，涵盖了 SUV、轿车以及皮卡等车型。动力包括传统动力 车型与新能源车型。此外，公司于 2018 年与宝马公司合资成立光束汽车有限公司。公司不仅专 注于整车的研发和生产，同时具备发动机、变速器等核心零部件的自主配套能力。
公司第一大股东为保定创新长城资产管理有限公司（根据公司 2020 年一季报，保定创新长 城资产管理有限公司持有公司股票 51.15 亿股，占公司总股本的 56.04%），实际控制人为魏建军 先生。
公司的业务主要分为整车板块、零部件板块和金融板块。在整车的研发、生产和销售方面， 公司以 SUV 为主，整车品牌拥有哈弗、WEY、长城皮卡和欧拉四个品牌，并与宝马合资成立了 公司光束汽车。在零部件的生产和配套方面，公司设立的零部件公司包括蜂巢易创、博诺汽车、 精工汽车和曼德电子电器。其中，蜂巢易创提供发动机、变速器、电驱动和智能转向等产品；博 诺汽车的业务主要涉及汽车用品系列产品的研发、制造和销售；精工汽车主要包含底盘、压铸、 装备三大业务版块，设底盘、冲焊、球销、铸造、模具、自动化、再生资源、铝合金铸造八大业 务；曼德电子电器主要提供智能科技、节能环保型车用空调及动力冷却系统解决方案。在汽车金 融服务方面，设立了长城银滨汽车金融有限公司，形成了全产业链布局。
（二）自主品牌中占比提升，产能合理扩建
公司整车销量保持稳定，乘用车销量在自主品牌中占比提升。公司近几年整车销量稳定增长， 2016 年实现销量 107.4 万辆，同比增长 26%。2017 年至 2019 年，汽车行业销量增速有所下滑， 增量竞争转为存量竞争，在行业增速下滑的背景下，公司的销量成功稳定在
了 100 万辆以上的 水平。市占率方面，公司的乘用车产品份额近几年稳中有升，2019 年公司乘用车产品市占率为 4.25%，相较于去年提升了 0.39pct，在自主品牌中占比达到 10.85%，相较于去年提升了 1.69pct。
公司产能水平合理扩建，截至 2019 年底产能水平为 124 万辆/年。其中俄罗斯工厂产能为 8 万辆/年，国内产能为 116 万辆/年。目前国内建成投产的工厂有保定、徐水、天津和重庆永川工 厂。在建工厂泰州、日照、平湖工厂，其中泰州工厂今年下半年建成投产，平湖和日照工厂预计 明年建成投产。在海外布局中，公司与通用汽车签署协议，收购通用汽车的印度塔里岗工厂以及泰国罗勇府工厂，预计今年年底完成交易。公司与宝马合作的光束汽车预计于 2022 年建成投产， 产能为 16 万辆/年。产能扩张稳步推进，海外布局逐渐完善。
（三）产品主打 SUV，皮卡份额有所上升
产品以 SUV 为主，皮卡车型逐渐丰富。公司主力车型为 SUV 车型，其中哈弗品牌经过长 期的经营，拥有较大的品牌影响力；WEY 品牌于 2016 年推出，定位于豪华 SUV 市场，旗下产 品有 VV5、VV6、VV7 及 VV7 PHEV。同时，皮卡车型逐渐丰富，公司于 2019 年推出长城炮皮 卡，2020 年推出长城炮越野版柴油 8AT 车型，产品矩阵逐渐丰富。
从销量占比来看，SUV 占比最大，皮卡份额有所提升。SUV 车型一直是公司的主力车型， 2013 年公司 SUV 销量占比已经过半，公司于 2014 年提出聚焦 SUV 战略后，该车型占比近几 年持续提升，2019 年达到 82%，相较 2013 年提升了 27 个百分点。皮卡车型方面，公司于 2019 年推出长城炮皮卡之后，皮卡销量占比有所提升，2020 年上半年占比达到 24%，较去年提升 10 个百分点。
（四）研发布局全面，持续精准投入
英雄联盟亚运会直播在技术研发上，公司坚持采取“过度投入、精准研发”的策略。近年来公司的研发支出持续 增长，2015 年研发支出为 27.61 亿元，2019 年增长至 42.48 亿元，2020 年上半年的研发支出 为 12.20 亿元（因为有部分研发费用资本化，所以显示支出较少）。公司的研发占比也有所增长， 2015 年的研发占比为 3.63%，2019 年的研发占比超过了 4%，达到 4.42%，2020 年上半年的 研发占比为 3.40%。在国内主要乘用车企业中，广汽集团的研发占比最高，其次是比亚迪和长安 汽车，长城汽车的研发占比也紧随其后，上汽集团的研发占比最低，2019 年以前未超过 2%。 2020 年第一季度，广汽集团受疫情影响研发占比下降较多，比亚迪和长安汽车的研发占比也有 所下降，而长城汽车和上汽集团的研发占比则上升了。可见长城汽车一直保持着较高的研发投入， 巨大的研发实力支撑着公司的高质量发展。
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