2022年建材行业研究报告
1 “稳”基调背景下，基建投资持续发力
宏观政策定调稳健有效，基建为“稳增长”首要抓手
当前我国经济下行压力较大，大部分地区下调2022年GDP增速目标。中央经济工作会议强调：2022年经济工作稳字当头，各地区各部门担负起稳定宏观经济的责任，各方面积极推出有利于经济稳定的政策。主要政策基调为：稳健有效的宏观政策+积极的财政政策+稳健的货币政策
基建为“稳增长”首要抓手
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拉动经济增长“三驾马车”中，出口增速回落，消费受疫情影响，基建投资为2022年主要发力方向。
出口：同比增速回落，对经济增长贡献逐渐减小。2020全年及2021年上半年，海外供应链受疫情冲击大，我国抗击疫情得力， 成为美国等经济体商品需求的主要供应来源，出口同比增
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加，对疫情期间经济 稳定增长贡献较大；2021年3、4月后，随着全球供应链恢复，以及美国商品需求萎缩，我国出口增速回落，对经济拉动作用转弱；若考虑价格上涨及季节因素，2021下半年至2022年出口承压。亲爱的小妹妹
消费：2020年较疲软，2021至今仍受疫情影响较大。消费是2020年以来经济恢复过程中的薄弱环节，除同比增速下滑较多，社零 总额绝对值也有所下滑；进入2021年，消费表现仍乏力， 在2021年初短暂回暖后，社零总额同比增速仍未恢复至疫情前水平，2021年年末同比增速低于2%，持续受到疫情防控的影响。
投资： 经过2020年疫情冲击后，2021年底固投完成额及同比速度均已基本恢复至2019年水平；-中央经济工作会议强调宏观政策跨周期调节、财政发力前置，重点投向新老基建，2021年10月、11月及2022年前40天（截至2月8日）专项债发行额分别为5411亿元、5761亿元、5114亿元（1月为4844亿元），考虑到专项债投入基建项目的时间周期，2022年上半年固投增速有望上扬。
“稳增长”主要投向新、老基建五星大饭店续集小说
“稳增长”基建投资以重大项目为依托，投向交通、水利等传统基建项目以及新能源等新基建。多个地区在政府工作报告中提出了2022年相关基建的具 体政策以及重大项目实施计划。
十种种子传播方法从发行进度来看，截至2022年2月8日，财政部下达的2022年度1.46万亿专项债提前批已经发行5114亿元，占比达35%。本次专项债提前批占上年度 专项债比例为40%，较2019年（60%）、2020年（46.5%）、2021年（47.2%）偏低，考虑到提前批占地方新增债务限额上限为60%，以及2021年 底至今较高发行额和专项债2021年专项债结余今年发行形成“实物工作量”，预计2022年上半年专项债发行仍有较大空间，按照国务院限额规定， 2022年专项债提前批最高可达2.19万亿元。
从专项债投向来看，2022年专项债聚焦重点项目，重点投向九大方面：交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、城乡冷链等物流基础设施、市政和产业园区基础设施、国家重大战略项目、保障性安居工程。除上文列举的交通与水利大基建项目外，新能源与生态环保重大项目也成为 各地区投资重点。
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基建投资发力，支撑水泥需求
在经济“稳增长”背景下，政策密集发声，强调“基础设施投资适度超前”，地方政府专项债等资金逐步到位，2022年上半年的基建投 资增速有较大弹性，将对水泥需求形成支撑。截至2月8日，今年地方政府新增专项债券已发行5114亿元，占“提前批”专项债 （1.46万亿元）的35%。从资金投向看，在1月份新增专项债券4844亿元中，基建相关投资占比达67.4%。从各省制定的2022年固投增速目标来看，大部分省份固投增速目标区间位于6%-10% 之间，增速中位数为8%，相较于2021年目标中位数提升1个百分点。
地产政策边际放松，水泥需求预期向好
回首过去： 在“房住不炒”政策总基调下，房地产融资持续收紧，房地产开发投资增速 自2021年3月起持续下滑，水泥产量增速也随之下滑。
展望未来： 地产政策有望边际放松，水泥需求预期向好：从地方两会的地产政策表述来 看，河北、陕西等13个省市强调“因城施策”；四川、陕西等6个省市明确提 及“更好满足购房者合理住房需求”。