计算机
分析师：唐月
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中美对话后形势或将进一步明朗
——计算机行业周报
计算机相对沪深300指数表现
莫若菲扮演者相关报告
1 《计算机行业周报：网络安全行业拐点趋势明显》 2021-03-08
2 《计算机行业周报：网络安全行业4季度业绩增速超预期》 2021-03-01
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朱宇澍 电话： ************
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发布日期：2021年03月15日
投资要点:
● 上周中信计算机指数下跌6.4%，跑输大盘5.01个百分点，跑输创业板指数2.39个百分点，在28个中信一级行业中排名倒数第3位。行业TTM 整体法估值为52.94倍，当前估值低于所有中长期均值水平。上周中信计算机行业个股268只个股共20只上涨，3只持平，245只下跌。
● 上周抱团股快速下跌后，迎来了阶段性反弹；而小盘股则在反弹中大幅下跌，前期反弹成果几乎消失殆尽，盘面中仍然显示出较强的恐慌情绪。考虑到抱团股估值仍然处于高位，我们认为其股价接下来还将持续调整，而资金正在寻前期冷门和短期热点板块机会，在这一过程中小盘股有跟随行业抱团股和指数继续调整的可能性，但是下跌动能已经在逐步减弱。
● 在中美即将展开谈判之际，美国再次给以华为为代表的科技企业施压，以获得更多的谈判筹码。我们认为在谈判结果落地以前，市场或将继续采取观望姿态，资金进场动力不强。
● 云计算：根据IDC 数据，在2020年上半年，华为成为了中国公有云IaaS+PaaS 市场最大的黑马，市场分一举从上年的5.7%增长到8.4%。随着余承东接手华为云与计算BG ，华为或将进一步加大在云业务的拓展和投入，有望在2021年与腾讯云一较高下。
● 人工智能：作为人工智能基础设施的主要算力，AI 服务器在2020年上半年承载了84.2%以上的算力需求。而从IDC 关于全球AI 服务器市场份额数据我们也可以看到，浪潮作为这个细分领域的王者，已经超越戴尔和HPE ，占据了全球市场16.4%的市场份额。这背后正反映出中国的AI 市场已经成为全球AI 发展的领导力量，IDC 预测未来中国的AI 服务器将占据全球人工智能服务器市场的三分之一左右份额。
● 信息安全：2021年3月12日，亚信安全在科创板提交了上市申请，至此网络安全100强中排名靠前的
雾霾城市公司都已经发起了上市进程。根据 Frost&Sullivan 研究报告，2019 年亚信安全在中国网络安全软件市场份额中排名第一、在中国网络安全电信行业细分市场份额中排名第一、在中国身份和数字信任软件市场份额中排名第一。同时在IDC 的厂商评估报告中，亚信安全分别位居2020年EDR 产品的 “领导者象限”和2018年情报威胁服务的“中国市场领导者”。
风险提示：国际局势的不确定性；疫情再次爆发；地方债务风险的持续释放。
内容目录
1. 一周行情走势 (3)
1.1. 行业涨跌幅 (3)
1.2. 概念板块和个股涨跌幅 (3)
1.3. 行业估值 (4)
全国二卷作文1.4. 代表性个股PE-Band (4)
2. 行业新闻及公告 (7)
2.1. 行业重要新闻 (7)
2.2. 重点个股公告 (8)
2.3. 新股上市 (17)
3. 行业数据及分析 (18)
3.1. 云计算：华为云有望在2021年挑战腾讯云的龙二地位 (18)
3.2. 人工智能：浪潮占据全球AI服务器第一宝座 (19)
3.3. 网络安全：亚信安全申请上市，A股集齐行业头部企业 (20)
4. 行业基本观点及个股推荐 (22)
5. 风险提示 (23)
图表目录
图1：上周中信一级子行业涨跌幅 (3)
图2：近10年行业估值水平 (4)
图3：深信服PE-Band（网络安全+云计算） (5)
图4：启明星辰PE-Band（网络安全） (5)
图5：广联达PE-Band（云计算） (5)
图6：卫宁健康PE-Band（医疗IT） (6)
羽泉老婆图7：创业惠康PE-Band（医疗IT） (6)
图8：东方财富（金融科技） (6)
图9：恒生电子PE-Band（金融科技） (7)
图10：2020H公有云IaaS+PaaS市场份额 (19)
图11：2019H公有云IaaS+PaaS市场份额 (19)
图12：2020年上半年中国PaaS+IaaS市场厂商增速 (19)
图13：2020年上半年全球AI服务器份额 (20)
图14：2019年中国网络安全企业100强报告 (21)
图15：网络安全领域关注度排名 (22)
表1：上周计算机行业涨跌幅前十名个股 (3)
表2：2020年业绩预告与业绩快报 (8)
表3：重点待上市个股 (18)
表4：网络安全行业2020年景气度指标 (21)
1. 一周行情走势
1.1. 行业涨跌幅
上周中信计算机指数下跌6.4%，跑输大盘5.01个百分点，跑输创业板指数2.39个百分点，在28个中信一级行业中排名倒数第3位。李晨张馨予
图1：上周中信一级子行业涨跌幅
资料来源：Wind，中原证券
1.2. 概念板块和个股涨跌幅
上周行业概念主要以下跌为主。领跌包括网络安全-8.20%、操作系统-7.58%、金融科技-7.23%、数字中国-6.77%。
小市值个股下跌，市场赚钱效应极差。上周中信计算机行业个股268只个股共20只上涨，3只持平，24
5只下跌。涨幅排名前五的个股分别为*ST联络、中望软件（新股）、科远智慧、正元智慧、恒为科技，跌幅排名前五的个股分别为天夏退（退市）、豆神教育（北京培训管控）、万达信息、汇纳科技、宇信科技（金融科技）。
表1：上周计算机行业涨跌幅前十名个股
涨幅前十跌幅前十
代码上市公司涨跌幅代码上市公司涨跌幅002280.SZ *ST联络14.89% 000662.SZ 天夏退-33.33% 688083.SH 中望软件9.78% 300010.SZ 豆神教育-19.49% 002380.SZ 科远智慧7.98% 300168.SZ 万达信息-18.60% 300645.SZ 正元智慧 6.67% 300609.SZ 汇纳科技-16.94% 603496.SH 恒为科技 6.52% 300674.SZ 宇信科技-16.41%
300469.SZ 信息发展 5.17% 300598.SZ 诚迈科技-15.80% 300605.SZ 恒锋信息 4.70% 300451.SZ 创业慧康-14.85% 603869.SH 新智认知 3.49% 300659.SZ 中孚信息-14.45% 600083.SH *ST博信 3.24% 300379.SZ 东方通-13.98% 002230.SZ 科大讯飞 2.69% 300324.SZ 旋极信息-13.77%
资料来源：Wind，中原证券
1.3. 行业估值
行业整体估值已经低于中长期的历史均值水平。根据Wind数据，3月12日中信计算机行业TTM整体法（剔除负值）估值为52.94倍，高于创业板49.26倍和A股18.74倍的估值。行业近1年、3年、5年、10年的平均估值分别为63.85倍、53.36倍、53.20倍、53.88倍，当前估值低于历年均值水平。后续随着年报和1季报的公布，行业估值有进一步下移的趋势。
我们取行业近3年的最低估值（34.63倍）和最高估值（81.31倍）作为一个箱体来看，当前估值向上有53.59%的上涨空间，向下有34.58%的调整空间。
图2：近10年行业估值水平
资料来源：Wind，中原证券
1.4. 代表性个股PE-Band
图3：深信服PE-Band（网络安全+云计算）
资料来源：Wind，中原证券
图4：启明星辰PE-Band（网络安全）
资料来源：Wind，中原证券
图5：广联达PE-Band（云计算）
资料来源：Wind，中原证券
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