证券研究报告|传媒 [Table_Title] 6月游戏版号正常发放，《王者荣耀》国际版推出或将助推腾讯世界级电竞赛事布局 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) ——传媒行业周观点(06.06-06.12) [Table_ReportDate] 2022年06月13日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周传媒行业（申万）上涨1.54%，居市场第16位，跑赢沪深300。 国家新闻出版署发布6月份游戏版号审批结果，版号共计下发了60个，涉及属地试点审批。腾讯与网易未能获得本轮版号。本次审批首次出现了“（试点）”字样的申报类别，“试点”标注说明该游戏的主要审核工作由游戏审核试点省市省局负责。我们认为，审批试点将逐渐提高游戏版号审批效率，版号审批将进入常态化阶段，未来单月版号数量将逐渐增加，这将会为游戏行业带来确定性的增量；腾讯国际业务品牌Level Infinite 表示将推出《王者荣耀》国际版《Honor of Kings 》、《幻塔》国际版《Tower of Fantasy 》。我们认为，腾讯再推《王者荣耀》国际版是腾讯整合MOBA 业务落实出海发展战略的重要一步，相较于《AoV 》针对海外不同地区研发的定制产品,《HoK 》会更注重与《王者荣耀》本体内容的同步，可能推动《王者荣耀》发力世界级电竞赛事，我们将持续跟踪相关情况；同时多项海外佳作的推出标示着腾讯游戏全球化布局迈入新阶段。  投资要点： ⚫ 游戏：1）Sensor Tower 发布2022年5月中国手游发行商全球收入排行榜，前3名依旧为腾讯、网易和米哈游。本月共40家中国厂商入围全球发行商收入榜TOP100，合计吸金近23亿美元，占全球TOP 100手游发行商收入43%。2）艾瑞咨询发布《2022年中国电竞行业研究报告》，2021年中国电竞市场规模达16
73亿元，同比增长13.5%，行业进入平稳增长阶段。3）国家新闻出版署发布6月份游戏版号审批结果，共计60个，腾讯与网易未能列席其中。从申报类别来看，绝大多数审批通过的游戏为手游，客户端游戏和网页游戏总共仅有2款审批通过。本次审批首次出现了“（试点）”字样的申报类别，共有16款游戏获得版号标注了“试点”。4）腾讯Level Infinite 将推出《王者荣耀》国际版《Honor of Kings 》、《幻塔》国际版《Tower
of Fantasy 》等多项新作。
⚫ 互联网：总局网络司下发《关于对IPTV 集成播控分平台开展“清朗
视听”内容安全专项整治的通知》。要求各方规范IPTV 平台与内容
建设，推动IPTV 健康发展，为党的二十大胜利召开营造良好舆论环
境。 ⚫ 投资建议：顺应政策导向推动行业改革，把握元宇宙概念带来的创新需求。1）游戏：政策引导整体行业长期健康发展，游戏防沉迷、游戏出海、云游戏将会是未来行业关注重点。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、出海能力较强的头部公司；2）数字媒体：平台开始
逐步迈入“降本增效”，网络电影行业结构持续优化，是各个视频平
台2022年重点发展方向之一；3）广告营销：梯媒景气度依旧，看好
梯媒广告；4）元宇宙：元宇宙概念带动虚拟现实技术市场估值上
升。影视方面，视频平台发力元宇宙综艺，影视公司布局虚拟资产；
虚拟人产业呈现强劲增长态势，商业化落地进程加速。建议关注涉及
虚拟人、AR/VR 硬件产业链、AR/VR 内容生态建设相关公司。
⚫ 风险因素：监管政策趋严；新游延期上线及表现不及预期；出海业务
风险加剧；疫情反复风险；VR 内容建设不及预期、商誉减值风险。
[Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现  数据来源：聚源，万联证券研究所  [Table_ReportList] 相关研究 5月游戏版号发放暂停，端午档期票房再创新低，市场拐点或将到来 IDC 预计26年中国AR 、VR 规模超130亿美元，网易Q1基本盘稳定，重点发力海外 芒果台网融合促进系统化内容生产，腾讯Q1本土游戏收入同比下降  [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： ************ 邮箱： ***************  -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%传媒沪深300证券研究报告 行业周观点
行业研究
正文目录
1 传媒行业周行情回顾 (3)
1.1 传媒行业涨跌情况 (3)
1.2 传媒行业估值与交易热度 (4)
1.3 个股表现与重点个股监测 (5)
2 传媒行业周表现回顾 (6)
2.1 游戏 (6)
2.2 影视院线 (8)
3 行业新闻与公司公告 (9)
3.1 行业及公司要闻 (9)
3.2 公司重要动态及公告 (11)
4 投资建议 (12)
5 风险提示 (13)
图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%） (3)
图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） (3)
图表3：传媒各子行业周涨跌情况（%） (4)
图表4：传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今） (4)
图表5：申万传媒行业估值情况（2015年至今） (4)
图表6：申万传媒行业周成交额情况 (5)
图表7：申万传媒行业周涨跌前10（%） (5)
图表8：申万传媒行业年涨跌前10（%） (6)
图表9：重点跟踪个股行情 (6)
图表10：中国及重点海外地区游戏畅销榜Top10 (7)
图表11：游戏行业中重度游戏买量Top10排行（近一周） (7)
图表12：新游预约Top5排行（iOS、安卓） (8)
图表13：电影周票房及环比增速变动情况 (8)
图表14：上周票房榜单（含服务费） (9)
图表15：传媒行业股东拟增减持情况 (11)
图表16：传媒行业大宗交易情况 (11)
图表17：传媒行业限售解禁情况（未来三个月内） (12)
图表18：传媒行业股权质押情况 (12)
1    传媒行业周行情回顾
1.1  传媒行业涨跌情况
上周传媒行业（申万）上涨1.54%，居市场第16位，跑输指数。上周沪深300上涨
3.65%，创业板指数上涨
4.00%。传媒行业跑输沪深300指数2.11pct，跑输创业板
指数2.46pct。
图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%）
资料来源：iFinD、万联证券研究所
年初至今，传媒行业（申万）跑输指数。传媒行业（申万）累计跌幅24.64%，沪深
300下跌14.20%，创业板指数下跌23.06%。传媒行业跑输沪深300指数10.44pct,
跑赢创业板指数1.58pct。
图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今）
资料来源：iFinD、万联证券研究所
上周传媒子行业除影视院线、出版、电视广播板块外，均保持上涨，年初至今各板
块均呈下行趋势。上周传媒板块除影视院线、出版、电视广播，均保持一定程度的
上涨，广告营销板块上周涨幅最大，上涨  3.24%，游戏Ⅱ涨幅位于第二位，上涨
2.93%。年初至今各子板块均呈下跌趋势，数字媒体跌幅最大，下跌35.39%。
图表3：传媒各子行业周涨跌情况（%）图表4：传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今）
大型网页游戏排行
资料来源：iFinD、万联证券研究所资料来源：iFinD、万联证券研究所
1.2  传媒行业估值与交易热度
估值低于6年均值水平。从估值情况来看，SW传媒行业PE（TTM）估值有所回升，
上涨至19.80x，距离6年均值水平33.23X尚有40%左右修复空间。
图表5：申万传媒行业估值情况（2015年至今）
资料来源：iFinD、万联证券研究所
交易热度较上周略有下降。5个交易日中，申万传媒行业总成交额为1089.13亿元，
平均每日成交额217.83亿元，日交易额较上个交易周下降9.65%。
图表6：申万传媒行业周成交额情况
资料来源：iFinD、万联证券研究所
1.3  个股表现与重点个股监测
上周板块总体下行，上涨个股近4成。144只个股中，上涨个股数为56只，下跌个
股数为87只，上涨个股比例为38.89%。
图表7：申万传媒行业周涨跌前10（%）
资料来源：iFinD、万联证券研究所