推荐（维持）  食品饮料行业周报（2022/05/16-2022/05/20）
风险评级：中风险
i 茅台正式运营，行业北向资金本周实现净流入
2022年5月22日
分析师：魏红梅 SAC 执业证书编号： S0340513040002
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研究助理：黄冬祎 SAC 执业证书编号： S0340121020013
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食品饮料（申万）指数走势
资料来源：Wind ，东莞证券研究所
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投资要点： ◼ 本周行情回顾：2022年5月16日-5月20日，SW 食品饮料行业指数整体上
涨1.31%，跑输同期沪深300指数约0.92个百分点。细分板块中，软饮料、零食与预加工食品板块跑赢同期沪深300指数，其余板块均跑输同期沪深300指数。 ◼ 本周陆股通净流入情况：2022年5月16日-5月20日，陆股通共净流入
152.18亿元。其中，银行、基础化工与公用事业板块净流入居前，房地产、轻工制造与国防军工板块净流出居前。本周食品饮料板块净流入11.99亿元，净流入金额位居申万一级行业第四位。 ◼ 行业周观点：i 茅台正式运营，行业北向资金本周实现净流入。本周五
公布的5年期LPR 降幅超预期，市场情绪有所回暖，行业北向资金本周实现净流入。此外，近期上海疫情已出现边际拐点，上海表示将巩固提升复工复产成果，不断朝着实现全面复工复产的目标努力，尽快恢复上海市正常生产生活秩序。在疫情与刺激政策稳步向好的背景下，行业有望迎来复苏回暖的机会。白酒板块：5月19日i 茅台正式上线运营，同步上线的还有飞天53度100ml 贵州茅台酒、飞天43度贵州茅台酒、43度500ml 贵州茅台酒(喜宴·红)、茅台王子酒(金王子)、茅台迎宾酒(紫)五款新产品。
其中100ml 的飞天零售价为399元/瓶，与500ml 的飞天直营价格1499元/瓶相比，吨价约提升33%。i 茅台成功运营上线，标志着公司在渠道改革方面的进步，经销商与直营渠道利润分配将进一步完善，公司渠道结构有望稳中向好，业绩亦有望增厚。目前是白酒的消费淡季，酒企以控货挺价为主，后续可把握疫情拐点带来的消费回暖机会。标的方面，建议关注确定性强的高端白酒贵州茅台（600519）、五粮液（000858）
与泸州老窖（000568）；次高端酒中，可关注山西汾酒（600809）、酒鬼酒（000799）、舍得酒业（600702）等；区域酒可以重点关注古井贡酒（000596）、口子窖（603589）、今世缘（603369）等复苏弹性较大的公司。大众品板块：受疫情反复、成本高位、终端需求尚未完全恢复
等因素影响，部分大众品业绩承压，业绩表现有所分化。目前疫情已出
现拐点，叠加政策等因素催化，市场悲观情绪有所缓解，后续可持续关注产品提价、成本下降、需求回暖等因素带来的边际改善，把握行业中的优质板块。标的方面，可重点关注海天味业（603288）、中炬高新（600872）、千禾味业（603027）、青岛啤酒（600600）、重庆啤酒（600132）、伊利股份（600887）、洽洽食品（002557）、味知香（605089）、安井食品（603345）、千味央厨（001215）等。 ◼ 风险提示：原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、
行业竞争加剧、食品安全风险、宏观经济下行风险。
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目录
1.本周行情回顾 (3)
1.1 SW食品饮料行业跑输沪深300指数 (3)
1.2 多数细分板块跑输沪深300指数 (3)
1.3 约81%的个股录得正收益 (4)
1.4 行业估值 (4)
2.本周陆股通净流入情况 (5)
3.本周行业重要数据跟踪 (6)
3.1 白酒板块 (6)
3.2 调味品板块 (7)
3.3 啤酒板块 (8)
3.4 乳品板块 (9)
3.5 肉制品板块 (9)
4.行业重要新闻 (10)
5.上市公司重要公告 (11)
6.行业周观点 (11)
7.风险提示 (12)
插图目录
图 1：2022年5月16日-5月20日申万一级行业涨幅（%） (3)
图 2：2022年5月16日-5月20日SW食品饮料行业子行业涨幅（%） (3)
图 3：5月16日-5月20日SW食品饮料行业涨幅榜个股（%） (4)
图 4：5月16日-5月20日SW食品饮料行业跌幅榜个股（%） (4)
图 5：SW食品饮料行业PE（TTM，剔除负值，倍） (5)
图 6：SW食品饮料行业相对沪深300PE（TTM，剔除负值，倍） (5)
图 7：2022年5月16日-5月20日申万一级行业陆股通净买入额（亿元） (6)
图 8：飞天茅台2022散装批价（元/瓶） (6)
图 9：八代普五批价（元/瓶） (6)
图 10：国窖1573批价（元/瓶） (6)
图 11：全国黄豆市场价（元/吨） (7)
图 12：全国豆粕市场价（元/吨） (7)
图 13：白砂糖现货价（元/吨） (7)
图 14：玻璃现货价（元/平方米） (7)
图 15：大麦现货均价（元/吨） (8)
图 16：玻璃现货价（元/平方米） (8)
图 17：铝锭现货均价（元/吨） (8)
图 18：瓦楞纸出厂价（元/吨） (8)
图 19：生鲜乳均价（元/公斤） (9)
图 20：猪肉平均批发价（元/公斤） (9)
图 21：生猪存栏量（万头） (9)
1.本周行情回顾
1.1 SW食品饮料行业跑输沪深300指数
本周SW食品饮料行业跑输沪深300指数。2022年5月16日-5月20日，SW食品饮料
行业指数整体上涨1.31%，跑输同期沪深300指数约0.92个百分点。
图1：2022年5月16日-5月20日申万一级行业涨幅（%）
数据来源：同花顺，东莞证券研究所
1.2 多数细分板块跑输沪深300指数
本周多数细分板块跑输同期沪深300指数。细分板块中，2022年5月16日-5月20日，
软饮料、零食与预加工食品板块跑赢同期沪深300指数，其余板块均跑输同期沪深300
指数。其中，软饮料板块本周上涨3.38%，板块涨幅位居子板块第一。零食、预加工食
品、白酒、其他酒类与啤酒板块涨幅位于1.50%-3.00%之间；烘焙食品、调味品、乳品
与保健品板块跌幅位于0.00%-2.50%之间；肉制品板块跌幅最大，为3.26%。
图2：2022年5月16日-5月20日SW食品饮料行业子行业涨幅（%）
全国猪肉价格连降10周
数据来源：同花顺，东莞证券研究所
1.3约81%的个股录得正收益
本周行业内约81%的个股录得正收益。5月16日-5月20日，SW 食品饮料行业约有81%的个股录得正收
益，19%的个股录得负收益。其中，ST 西发（+28.02%）、来伊份（+27.83%）、金枫酒业（+23.96%）涨幅居前；青海春天（-15.63%）、香飘飘（-9.72%）、华统股份（-8.30%）跌幅居前。
1.4 行业估值
本周行业估值有所回升，低于近五年估值中枢。截至2022年5月20日，SW 食品饮料行
图3：5月16日-5月20日SW 食品饮料行业涨幅榜个股（%） 图4：5月16日
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5月20日SW 食品饮料行业跌幅榜个股（%）
资料来源：同花顺，东莞证券研究所
资料来源：同花顺，东莞证券研究所
业整体PE （TTM ，整体法）约35.89倍，低于行业近五年均值水平（37.22倍）；相对沪深300 PE （TTM ，整体法）为3.18倍，高于行业近五年相对估值中枢（2.90倍）。
2.本周陆股通净流入情况
本周食品饮料行业陆股通资金净流入金额位居申万一级行业第四位。2022年5月16日-5月20日，陆股通共净流入152.18亿元。其中，银行、基础化工与公用事业板块净流入居前，房地产、轻工制造与国防军工板块净流出居前。本周食品饮料板块净流入11.99亿元，净流入金额位居申万一级行业第四位。
图5：SW 食品饮料行业PE （TTM ，剔除负值，倍）
图6：SW 食品饮料行业相对沪深300PE （TTM ，剔除负值，倍）
资料来源：同花顺，东莞证券研究所 资料来源：同花顺，东莞证券研究所