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业
研
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报告摘要： 本周五外三元生猪出栏均价15.36元/公斤，较上周五下跌1.09%。8月6日农业农村部等六部门发布《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》，提出了要稳定生猪生产长效性支持政策，各地不得超越法律法规规定随意扩大禁养区范围，建立生猪生产逆周期调控机制，抓好非洲猪瘟等重大疫病防控，完善生猪稳产保供综合应急体系，持续推进生猪产业现代化。我们认为，受德尔塔在国内多地散发影响，传统需求旺季到来或将延后，但随着后续价格季节性反弹与养殖企业成本优化，企业盈利能力有望逐步改善，建议关注成本控制具备明显优势的养殖头部企业。随着国内生猪产能持续恢复，饲料动保
等后周期板块下游需求快速增长，企业业绩表现均较好。我们持续推荐今年养殖后周期板块的投资机会。在价格景气、政策关注与板块热度提升的持续催化下，种植种业表现强势，建议重点关注种业板块。 市场回顾： 本周农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：种植业  6.47%、饲料  4.68%、农业综合3.74%、动物保健2.40%、畜禽养殖1.54%、林业1.51%、农产品加工1.15%、
渔业0.79%。本周农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：*ST 景谷17.13%、隆平高科16.87%、登海种业10.10%、大北农9.72%、荃银高科9.55%；表现后
五的公司为：*ST 昌鱼-8.24%、保龄宝-9.03%、佳沃股份-9.51%、雪榕生物-10.23%、金丹科技-16.22%。
重点追踪： 1. 圣农发展发布2021年半年报 事件：8月7日，圣农发展发布2021年半年报，公司2020年上半年共实现营收67.72亿元，yoy+4.17%；归母净利润2.75亿元，yoy-79.38%。 点评：公司坚持“熟
食+生食”双曲线同步发展战略，上半年食品和养殖板块销量分别达到11.79万吨（+35.19%）和49.30万吨（+13.54%），分别实现营收24.67亿元（+16.05%）和55.77亿元（+2.95%），食品端发展明显提速。在行业整体面临亏损的情况下，公司凭借优异的成本管控能力和管理体系的提升，成本端相比行业优势明显。公司上半年开始对食品C 端业务进行了全面升级，以家内全场景、轻烹即食的产品理念定位了目标人，全方位加速新品培
养，开启爆品打造策略，同时开启了系统性的品牌提升，品牌力进一步提升。
重点推荐：
【重点推荐】海大集团、生物股份、科前生物、中宠股份、佩蒂股份
【建议关注】大北农、隆平高科、溢多利、温氏股份、正邦科技
风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。
未来3-6个月行业大事: 2021-08-10中国豆油港口库存公布(万吨)  行业基本资料  占比%  股票家数 85    2.12% 重点公司家数 - - 行业市值(亿元) 13342.91    1.6% 流通市值(亿元) 10673.22    1.67% 行业平均市盈率 15.46 /
市场平均市盈率 8.34 /  行业指数走势图
资料来源：wind 、东兴证券研究所
分析师：程诗月
******************************** 执业证书编号: S1480519050006 研究助理：孟林
**************************** 执业证书编号: S1480120080038
P2东兴证券行业报告
农林牧渔行业：六部门发布《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》DONGXING SECURITIES
目录
1.核心观点：六部门发布《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》 (3)
2.重点子行业情况跟踪及推荐标的 (3)
3.市场表现：本周市场表现强势 (4)
4.行业&重点公司追踪 (6)
5.风险提示 (6)
6.附录：行业重点价格跟踪 (7)
生猪市场 (7)
家禽市场 (9)
相关报告汇总 (11)
插图目录
图1：农林牧渔子行业涨跌幅 (5)
图2：农林牧渔子行业市盈率 (5)
图3：农林牧渔行业公司涨跌幅 (5)
图4：生猪存栏量（万头）及环比 (7)
图5：能繁母猪存栏量（万头）及环比 (7)
图6：能繁母猪价格（元/公斤） (7)
图7：仔猪价格（元/公斤） (7)
图8：生猪价格（元/公斤） (7)
图9：猪肉价格（元/公斤） (7)
图10：国内玉米价格（元/公斤） (8)
图11：国内豆粕价格（元/公斤） (8)
图12：育肥料价格（元/公斤） (8)
图13：猪粮比价 (8)
图14：自繁自养利润（元/头） (8)
图15：外购仔猪利润（元/头） (8)
图16：肉鸡苗价格（元/羽） (9)
全国猪肉价格连降10周
图17：白羽肉鸡价格（元/公斤） (9)
图18：白条鸡价格（元/公斤） (9)
图19：肉种蛋价格（元/羽） (9)
图20：肉鸡料价格（元/公斤） (9)
图21：肉鸡成本（元/500克） (9)
图22：毛鸡利润（元/羽） (10)
图23：白羽肉鸡利润（元/羽） (10)
东兴证券行业报告农林牧渔行业：六部门发布《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》P3
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1. 核心观点：六部门发布《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》
本周五外三元生猪出栏均价15.36元/公斤，较上周五下跌1.09%。本周五15公斤外三元仔猪出栏均价4
7.45元/公斤，较上周五上涨0.19%。8月6日农业农村部等六部门发布《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》，提出了要稳定生猪生产长效性支持政策，各地不得超越法律法规规定随意扩大禁养区范围，建立生猪生产逆周期调控机制，抓好非洲猪瘟等重大疫病防控，完善生猪稳产保供综合应急体系，持续推进生猪产业现代化。我们认为，受德尔塔在国内多地散发影响，传统需求旺季到来或将延后，在灾害和疫情双重影响下，目前养殖环境较为不利。但随着后续价格季节性反弹与养殖企业成本优化，企业盈利能力有望逐步改善，建议关注成本控制具备明显优势的养殖头部企业。
随着国内生猪产能持续恢复，饲料动保等后周期板块下游需求快速增长，企业业绩表现均较好。我们持续推荐今年养殖后周期板块的投资机会。在价格景气、政策关注与板块热度提升的持续催化下，种植种业表现强势，建议重点关注种业板块。
2. 重点子行业情况跟踪及推荐标的
生猪养殖：本周五外三元生猪出栏均价15.36元/公斤，较上周五下跌1.09%。本周五15公斤外三元仔猪出栏均价47.45元/公斤，较上周五上涨0.19%。本周国内生猪价格先涨后跌。周前期猪价延续了7月末以来的涨势，多省猪价实现多日连涨，一度冲上了8元大关。但自周中后期开始，猪价又开始出现下探风向。受“德尔塔”毒株影响，下游市场需求持续低迷，多地贸易商白条猪走货难度较大，屠企减量收猪情绪较高，压价表现明显。另一方面，部分地区降雨阶段性停止，交通运输恢复，此前积压的标猪
陆续进入市场，生猪供应较为充足。近期多地受疫情影响，开始实行道路管控措施，饲料运输受阻，养殖户面临无料可用的困境，或将影响后续补栏。8月6日农业农村部等六部门发布《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》，提出了要稳定生猪生产长效性支持政策，各地不得超越法律法规规定随意扩大禁养区范围，建立生猪生产逆周期调控机制，抓好非洲猪瘟等重大疫病防控，完善生猪稳产保供综合应急体系，持续推进生猪产业现代化。我们认为，受德尔塔在国内多地散发影响，传统需求旺季到来或将延后，在灾害和疫情双重影响下，目前养殖环境较为不利。但随着后续价格季节性反弹与养殖企业成本优化，企业盈利能力有望逐步改善，建议关注成本控制具备明显优势的养殖头部企业。
饲料动保：本周五国内玉米均价2767.00元/吨，较上周五上涨0.43%；豆粕3520-3730元/吨，较上周五+/-30-50元/吨。本周玉米价格偏强。因德尔塔疫情导致玉米运输受限，部分深加工企业提价吸引到车，提振局部地区玉米行情。但目前整体国内玉米市场购销清淡，饲料养殖企业谷物原料库存充足，且使用小麦、稻谷等替代玉米现象增多，加上养殖利润偏差，玉米需求预计将维持偏弱态势。豆粕方面，交通受阻导致饲料养殖场需求端担忧断货情况积极提货，为油厂带来挺价动力。美国西部种植带干旱仍未得到有效缓解，CBOT 大豆期货市场上涨，预计豆粕将延续震荡行情。随着国内生猪产能持续恢复，饲料动保等后周期板块下游需求快速增长，企业业绩表现均较好。我们持续推荐今年养殖后周期板块的投资机会，首推受益周期回暖和涨价逻辑的饲料龙头海大集团，以及替抗产品订单放量的溢多利。其次推荐兼具顺周期属性与行业自身提质扩容的动保行业，重点推荐动保龙头生物股份和产学研一体标杆科前生物。
种植种业：近日，农业农村部部长唐仁健发表署名文章《深入开展保护种业知识产权专项整治——为种业振兴创造良好环境》，指出加强种业知识产权保护，是对种业创新者核心利益的最大保护，是对增强我国种业竞争力的最大激励，是对打好种业翻身仗、推进种业振兴的最大支持。打好种业翻身仗，要把建立健全种业
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农林牧渔行业：六部门发布《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》DONGXING SECURITIES
知识产权保护制度作为根本保障，作为提高自主创新水平的战略性安排，持续推进资源保护、品种攻关、企业培育、基地建设等全链条的知识产权保护，为推动种业振兴提供基础支撑。要严格品种管理，下功夫解决同质化和仿种子问题。特别是要提高品种审定标准，开展品种清理，探索建立实质性派生品种制度，遏制种业创新低水平重复。我们认为，在全面强化种业知识产权保护力度的政策下，拥有先进技术研发优势的头部种企将明显受益。建议持续关注产业链景气和转基因商用落地共同作用下的玉米产业链相关标的，推荐关注质转基因种业方面具备技术储备的大北农、隆平高科。
白羽肉鸡养殖：本周五全国白羽肉鸡毛鸡均价8.36元/公斤，较上周五下跌0.24%。本周五鸡苗价格2.57元/羽，较上周五上涨7.08%。本周毛鸡价格下跌后持续回涨。目前毛鸡出栏量偏紧，肉毛鸡供应量有限，市场处于缺鸡的状态，利好肉鸡价格，但终端市场和餐饮业对肉鸡的消费需求并不高，在一
定程度上抑制了毛鸡价格上行。且猪肉的消费欲望依旧较高，相比猪价，肉鸡的价格优势也并不明显，肉鸡市场走货一般。预计短期肉鸡价格震荡偏强，但涨跌有限。本周鸡苗价格出现涨后回调。近期出苗量较稳定，目前养殖户补栏情绪持续下降，苗价缺少利好支撑，开始小幅回调。圣农发展发布2021年半年报，上半年公司实现归母净利润2.75亿元，yoy-79.38%。我们认为，当前白羽肉鸡养殖行业仍处于周期底部阶段，预计到年底或者明年初周期有望上行；从中长期来看，建议关注产业链一体化并能将产品延伸至终端的企业。
宠物：近日，宠物营养鲜食品牌“法贝滋”宣布获得近千万元种子轮融资，投资方为庆鱼投资。法贝兹主打爱宠家庭理念，于2021年2月推出第一款高蛋白零添加的纯鲜肉鲜食系列产品。该产品包括鸡肉南瓜枸杞、深海鱼系列猫粮、鸭肉海带益生元狗粮等。之后又推出宠物零食猫条系列。8月底，兔肉生骨肉冻干三拼系列产品即将上市。庆鱼投资表示，90后年轻养宠体有着全新的养宠理念和需求，对新品牌和新产品的接受程度越来越高，这正是新品牌突围的好时机，特别是高颜值、高品质的品牌。我们认为，随着国内养宠体不断增长、养宠理念持续升级，宠物行业正处于高速增长期，“它”经济未来市场空间广阔。我们持续关注宠物行业的高速发展，看好稳定性高的宠物消费刚需品类——宠物食品的长期发展和国产品牌塑造，推荐关注国内占比持续提升的宠物食品龙头中宠股份和佩蒂股份。
【重点推荐】海大集团、生物股份、科前生物、中宠股份、佩蒂股份
【建议关注】大北农、隆平高科、溢多利、温氏股份、正邦科技
风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。
3. 市场表现：本周市场表现强势
本周农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：种植业6.47%、饲料4.68%、农业综合3.74%、动物保健2.40%、畜禽养殖1.54%、林业1.51%、农产品加工1.15%、渔业0.79%。
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农林牧渔行业：六部门发布《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》 P5
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图1：农林牧渔子行业涨跌幅  图2：农林牧渔子行业市盈率
资料来源：wind ，东兴证券研究所  资料来源：wind ，东兴证券研究所
本周农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：*ST 景谷17.13%、隆平高科16.87%、登海种业10.10%、大北农9.72%、荃银高科9.55%；表现后五的公司为：*ST 昌鱼-8.24%、
保龄宝-9.03%、佳沃股份-9.51%、雪榕生物-10.23%、金丹科技-16.22%。
图3：农林牧渔行业公司涨跌幅
资料来源：wind ，东兴证券研究所