证券研究报告：农林牧渔|行业周报
行业投资评级 农林牧渔行业周报 （2022.10.22-2022.10.28）
本周农林牧渔（申万）行业指数累计下跌10.07%，而沪深300、上证综指分别下跌5.39%、4.05%。农林牧渔在申万28个一级行业中涨幅排名第27位。从子行业来看，在生猪价下跌及调控力度加大预期
带动下，本周养殖板块调整明显，较上周大幅下跌11.97%。 ⚫ 生猪：价格高位回落，9月存栏继续回升
1）价格方面：本周全国生猪均价为27.39元/公斤，较上周下跌
0.52元
/公斤（跌幅1.86%）。本周仔猪均价为48.07元/公斤，环比上
周上涨2.84%。10月以来国家发改委投放储备肉以及约谈龙头企业，
对市场预期形成一定影响，部分二次育肥和压栏产能陆续释放，生猪
价格快速下跌。而仔猪价格的逆势上涨主因商品猪高利润带动，其供
需情况并无明显改变。2）存栏方面，三季度末，全国生猪存栏44394万头，同比增长1.4%，环比增长3.1%，连续两个季度环比增长。
本周生猪价格下跌符合预期，养户出栏情绪转强，预计短期生猪
价格下行压力较大。随着腌腊高峰开启，生猪价格或迎来较强支撑。
生猪养殖上市公司三季报陆续公布，主要企业均超预期，预计四季度
利润将进一步抬升。进入业绩兑现期，龙头企业将有更高的安全边际。 ⚫ 禽：白羽价格持续强势，黄羽价格高位回落
1、白羽鸡：高位上行
本周山东烟台白羽肉鸡苗出场价格为3.8元/羽，较上周上升0.2
元/羽。山东烟台白羽肉毛鸡价格9.7元/公斤，较上周上涨4.2%本周
白羽鸡苗价格破年内新高，因毛鸡价格上涨、春节前补栏需求共同带
动。另近期山东等主产区疫情严重或对供给有所影响。行业底部已确
认，引种减少的影响将在明年表现得更突出。
2、黄羽鸡：价格高位小降
截止至10月28日，全国土鸡出栏价10.5元/斤，较上周下降0.21
元/斤，中速鸡出栏价9.48元/斤，较上周下降0.42元/斤。近期疫情
频发对下游需求影响较大，黄羽鸡价格高位下跌。前期黄羽鸡产能去
化较深，随着需求旺季的到来，黄羽鸡价格支撑较强。 ⚫ 风险提示
需求不及预期风险、发生疫情风险、原材料价格波动风险。
收盘点位 3058.56
52周最高 3913.72
52周最低 3058.86
行业相对指数表现
资料来源：iFinD ，中邮证券研究所 研究所 分析师：王琦 SAC 登记编号： S1340522100001
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目录
1 行情表现 (4)
2 养殖产业链追踪 (5)
2.1生猪：价格高位回落，9月存栏继续回升 (5)
2.2禽：白羽价格持续强势，黄羽价格高位小降 (7)
3 种植产业链追踪 (9)
3 行业要闻 (9)
4 风险提示 (10)
图表目录
图表 1：农业行业板块表现（数据截止至2022年10月28日） (4)
图表 2：申万一级行业涨跌幅（10.22-10.28） (4)
图表 3：农林牧渔板块各子行业表现（10.22-10.28） (4)
图表 4：22个省市生猪均价（截至22年10月28日） (5)
图表 5： 22个省市仔猪均价（截至22年10月28日） (5)
图表 6：自繁自养生猪养殖利润（截至22年10月28日） (6)
图表 7：外购仔猪养殖利润（截至22年10月28日） (6)
图表 8：猪粮比（截至22年10月28日） (6)
图表 9：猪料比（截至22年10月28日） (6)
图表 10：能繁母猪存栏情况（截至22年8月） (6)
图表 11：生猪存栏情况（截至22年8月） (6)
图表 12：定点企业生猪屠宰量（截至2022年8月） (7)
图表 13：主产区鸡苗价格（截至22年10月28日） (8)
图表 14：主产区毛鸡价格（截至22年10月28日） (8)
图表 15：鸡苗孵化场利润（截至22年10月28日） (8)
图表 16：毛鸡养殖利润（截至22年10月28日） (8)
图表 17：全国土鸡出场价（截至22年10月28日） (8)
图表 18：全国中速鸡出场价（截至22年10月28日） (8)
图表 19：大豆到岸完税价格（截至22年10月28日） (9)
图表 20：玉米均价（截至22年10月28日） (9)
图表 21：白糖价格（截至22年10月28日） (9)
图表 22：棉花价格（截至22年10月28日） (9)
1 行情表现
本周农林牧渔行业大幅调整。本周农林牧渔（申万）行业指数累计下跌10.07%，而沪深300、上证综指分别下跌5.39%、4.05%。农林牧渔在申万28个一级行业中涨幅排名第27位。
图表 1：农业行业板块表现（数据截止至2022年10月28日）
资料来源：ifind，中邮证券研究所
从子行业来看，在生猪价下跌及调控力度加大预期带动下，本周养殖板块调整明显，较上周大幅下跌11.97%。
图表 2：申万一级行业涨跌幅（10.22-10.28）图表 3：农林牧渔板块各子行业表现（10.22-10.28）
资料来源：ifind，中邮证券研究所资料来源：ifind，中邮证券研究所
2 养殖产业链追踪
2.1 生猪：价格高位回落，9月存栏继续回升
今日全国生猪价格表⚫价格方面：生猪价格快速下跌
生猪价格：根据搜猪网数据，本周全国生猪均价为27.39元/公斤，较上周下跌0.52元/公斤（跌幅1.86%）。本周仔猪均价为48.07元/公斤，环比上周上涨2.84%。在需求尚无明显
变化背景下，10月以来国家发改委投放储备肉以及约谈龙头企业，对市场预期形成一定影响，
部分二次育肥和压栏产能陆续释放，生猪价格快速下跌。而仔猪价格的逆势上涨主因商品猪高
利润带动，其供需情况并无明显改变。
⚫盈利方面：盈利高位下滑
根据博亚和讯数据，本周自繁自养生猪养殖利润为1175元每头，较上周下降53元/头；
外购仔猪养殖利润为1169元/头，较上周下降44元/头。猪价下跌带动养殖利润下降，但依然
处于高位。
⚫屠宰方面：屠宰量连续下降
据涌益咨询数据，本周（10.21-10.27）样本屠宰企业合计平均屠宰量105931头/日，较上周环比下降2.17%。猪价大幅波动，屠企采购谨慎。
⚫存栏方面：环比继续回升
根据统计局数据，三季度末，全国生猪存栏44394万头，同比增长1.4%，环比增长3.1%，连续两个季度环比增长；其中，能繁殖母猪存栏4362万头，处于合理区间。
结论：本周生猪价格下跌符合预期，养户出栏情绪转强，且受部分地区疫情影响消费转弱，
预计短期生猪价格下行压力，随着腌腊高峰开启，生猪价格或迎来较强支撑。生猪养殖上市
公司三季报陆续公布，主要企业公司均超预期，预计四季度利润有望进一步抬升。行业进入
业绩兑现期，龙头企业将有更高的安全边际。
图表 4：22个省市生猪均价（截至22年10月28日）图表 5： 22个省市仔猪均价（截至22年10月28日）
资料来源：ifind，中邮证券研究所资料来源：ifind，中邮证券研究所
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