家用电器行业推荐（维持）家电行业周报（2022/5/30-2022/6/2）
风险评级：中高风险618销售迎开门红
2022年6月5日
魏红梅
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****************** 家电（中信）指数走势
资料来源：iFind，东莞证券研究所相关报告投资要点：
◼行情回顾：本周家电（中信）行业指数表现一般，上涨2.20%，周涨幅在中信一级行业指数中排名第17，跑输同期沪深300指数0.01个百分点。
本周，家电子行业中，全部子板块录得正收益；其中，仅白电板块跑输沪深300指数，黑家电Ⅱ指数表现延续强势，在子版块中排名第一。个股方面：本周家电（中信）行业上涨个股数量较多，有63只个股录得正收益，占比约78%，其中周涨幅超过5%的有24个，周涨幅超过10%的有4个；行业有16只个股录得负收益，占比约20%，其中周跌幅超过5%的个股数量有6个。
◼北上资金：2022年5月30日-6月2日，陆股通共净流入253.44亿元；家电板块净流出5.18亿元，净流入金额位居中信一级行业的第29位。
◼行业运行数据：根据奥维云网，2022年第22周，国内家电市场线下销额同比-13.46%，线下销量同比-23.66%；线上销额同比-18.22%，线上销量同比-9.82%；线上线下量额同比降幅均有所收窄。白电：冰柜和干衣机全渠道表现良好，空调销额同比降幅缩窄；厨房大电：整体销售延续弱势，集成灶
、洗碗机线上线下销额亦同比下滑；厨房小电：电蒸锅实现全渠道销额增长，大多品类线下销售依旧冷清，电磁炉、破壁机、煎烤机等品类的线上销售好转；环境健康电器：大多品类线上表现优于线下，扫地机器人实现线上线下销额同比增长。
◼行业观点：维持对行业的推荐评级。5月下旬，天猫、京东、抖音、拼多多、快手等电商平台已进入618预售期，当前第一轮预售已结束。随着国内疫情逐步好转，上海于6月全面复工复产，物流运输逐步恢复正常，2022年618家电迎来“开门红”。以京东家电为例，618预售首周，京东家电预售金额同比增长200%；在31日晚8点预售付尾款开启后的十分钟内，成交额同比去年超3倍。从平台端看，今年618，天猫、京东的优惠力度较去年提升，叠加各地发放消费券的政策刺激，有望提振消费者在618购物节的消费意愿，推动家电市场消费复苏。从品类来看，自清洁扫地机器人、空气炸锅、游戏电视、新风空调、洗碗机等新兴品类表现较亮眼。建议关注产品矩阵丰富的综合性家电企业美的集团（000333）、坚持国际化高端化的海尔智家（600690）、洗地机国内市场份额第一的科沃斯（603486）、洗地机新品有望放量的石头科技（688169）、迎来盈利能力修复的九阳股份（002242）、切入抖音等新兴电商渠道的飞科电器（603868）、自主品牌逐渐发力的北鼎股份（300824）。
◼风险提示：宏观经济波动风险、贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、行业竞争加剧导致的价格战风险、疫情风险、上游原材料价格波动风险、政策变动风险等。
行业周报行业研究
证券研究报告
目录
1.本周行情回顾 (3)
1.1 中信家电行业表现 (3)
1.2 本周细分板块表现 (4)
1.3 家电行业个股表现 (4)
1.4 估值 (5)
2. 本周陆股通净流入情况 (7)
3.行业运行数据 (8)
3.1家电行业数据 (8)
3.2原材料价格情况 (9)
3.3海运价格情况 (10)
4.家电行业重要新闻 (10)
5.上市公司重要公告 (11)
6.行业观点 (14)
7.风险提示 (15)
插图目录
图1：2022年5月30日-6月2日中信一级行业指数涨跌幅（%） (3)
图2：家电（中信）指数和沪深300指数较年初涨跌幅(%)（截至2022年6月2日） (3)
图3：2022年5月30日-6月2日中信家电行业二级子行业涨幅（%） (4)
图4：家电（中信）行业周涨幅前十的个股（%） (4)
图5：家电（中信）行业周跌幅前十的个股（%） (4)
图6：家电（中信）行业和沪深300的PE对比（TTM，剔除负值，倍）（截至2022年6月2日）. 5 图7：家电（中信）行业相对沪深300 PE（TTM，剔除负值，倍）（截至2022年6月2日） (5)
图8：中信白电板块近一年PE（TTM，剔除负值，倍） (6)
图9：中信黑电板块近一年PE（TTM，剔除负值，倍） (6)
图10：中信厨电板块近一年PE（TTM，剔除负值，倍） (7)
图11：中信小家电板块近一年PE（TTM，剔除负值，倍） (7)
图12：2022年5月30日-6月2日中信一级行业陆股通净买入额（亿元） (7)
图13：沪铜和沪铝指数（日） (9)
图14：钢材综合价格指数（周） (9)
图15：中国塑料价格指数（截至2021年7月9日） (9)
图16：中国出口集装箱价格指数（周） (10)
表格目录
表 1：中信家电板块及其子版块PE估值（TTM，剔除负值）（截至2022年6月2日） (6)
1.本周行情回顾
1.1 中信家电行业表现
本周，家电（中信）指数跑输沪深300指数。2022年5月30日-6月2日，30个中信一
级行业指数中，有25个录得正收益，其余5个录得负收益，共16个一级行业指数跑赢
沪深300指数。家电（中信）行业指数本周表现一般，上涨2.20%，周涨幅在中信一级
行业指数中排名第17，跑输同期沪深300指数0.01个百分点。
图1：2022年5月30日-6月2日中信一级行业指数涨跌幅（%）
资料来源：iFind，东莞证券研究所
图2：家电（中信）指数和沪深300指数较年初涨跌幅(%)（截至2022年6月2日）
资料来源：iFind，东莞证券研究所
本周，家电子行业中，全部子板块录得正收益。2022年5月30日-6月2日，黑家电
Ⅱ指数、照明电工及其他指数、厨房电器Ⅱ指数、小家电Ⅱ指数、白家电Ⅱ指数、分
别上涨5.17%、4.93%、4.84%、3.08%、1.17%。子版块中，仅白电板块跑输沪深300指
数；黑家电Ⅱ指数表现延续强势，在子版块中排名第一，跑赢沪深300指数2.97个
百分点。
图3：2022年5月30日-6月2日中信家电行业二级子行业涨幅（%）
618活动是什么时候开始2022资料来源：iFind，东莞证券研究所
1.3 家电行业个股表现
本周，家电（中信）行业中上涨个股数量较多。2022年5月30日-6月2日，家电（中
信）行业有63只个股录得正收益，占比约78%；周涨幅超过5%的有24个，周涨幅超过
10%的有4个，分别为倍轻松（+43.65%）、银河电子（+28.19%）、长虹美菱（+14.04%）、
三花智控（+11.98%）。本周，家电（中信）行业有16只个股录得负收益，占比约20%；
其中周跌幅超过5%的个股数量有6个，周跌幅超过10%的个股有2个。市值超千亿的三
大白电龙头中，美的集团、海尔智家、格力电器的股价周涨跌幅分别为+2.22%、+0.48%、
-0.03%。
图4：家电（中信）行业周涨幅前十的个股（%）（2022年5月30日-6月2日）图5：家电（中信）行业周跌幅前十的个股（%）（2022年5月30日-6月2日）
1.4 估值
家电行业当前估值低于2017年以来平均水平。截至2022年6月2日，家电（中信）行业整体PE （TTM ）约15.78倍，较上周五上涨1.55%，低于行业2017年以来的平均估值水平。截至2022年6月2日，家电（中信）行业整体PE （TTM ）相对沪深300的PE （TTM ）的比值为1.392倍，较上周五下跌0.14%，低于2017年以来的行业相对估值平均水平。
图6：家电（中信）行业和沪深300的PE 对比（TTM ，剔除负值，倍）（截至2022年6月2日）
资料来源：iFind ，东莞证券研究所
图7：家电（中信）行业相对沪深300 PE （TTM ，剔除负值，倍）（截至2022年6月2日）
资料来源：iFind ，东莞证券研究所 资料来源：iFind ，东莞证券研究所