行业报告|行业研究周报
通信
证券研究报告 2022年02月06日
投资评级 行业评级 强于大市(维持评级)
上次评级 强于大市
作者
北京电信宽带唐海清 分析师
SAC 执业证书编号：S1110517030002 ********************
王奕红 分析师
SAC 执业证书编号：S1110517090004 *******************
姜佳汛 分析师
SAC 执业证书编号：S1110519050001 ********************
林竑皓 分析师
SAC 执业证书编号：S1110520040001 *******************
余芳沁
分析师
SAC 执业证书编号：S1110521080006 ******************
资料来源：贝格数据
相关报告
1 《通信-行业点评：电信光缆集采落地：价格持续上涨，光纤光缆有望景气向上》 2022-01-28
3 《通信-行业研究周报：数字经济规划出台，重视千兆宽带和云网算融合方向》 2022-01-16
行业走势图 中移动智能家庭网关集采，我国千兆宽带迎来“奇点时刻”
本周行业重要趋势：
中国移动智能家庭网关产品集采，千兆宽带发展快速推进
1月28日，中国移动发布2022年至2023年智能家庭网关产品集中采购（第一批次）比选公告，第一部分采购智能家庭网关产品共计2095.25万台，其中GPON-双频WiFi5 680万台，GPON-双频WiFi6 522.75万台， GPON-无WiFi 892.5万台。第二部分采购智能家庭网关产品共计535万台，其中10G GPON-WiFi6 400万台，10G GPON-无WiFi 135万台。
2021年是我国千兆宽带发展的转折点。2021年3月，工信部公布了《“双千兆”网络协同发展行动计划（2021-2023年）》，其中设定的第一阶段目标是：到2021年底，千兆宽带用户突破1000万户。而根据《2021年通信业统计公报》数据，1000Mbps 及以上接入速率的用户为3456万户，比上年末净增2816万户，远超《行动计划》目标。我们认为，2022年运营商或将加速推进千兆宽带建设。 本周投资观点：
展望2022年，重点围绕高景气赛道以及低位/低估值+反转逻辑标的，近期进入业绩预告密集披露阶段，重点关注年报/一季报超预期标的，以及估值和业绩增长匹配的优质标的。重点关注：通信+储能/新能源、物联网/车联
网、云计算、工业互联网等细分领域应用进入加速发展阶段，成长逻辑清晰。
中长期看，持续关注业绩确定性较强的高景气细分赛道。建议关注：物联网/智能汽车、光纤光缆/海缆、军工通信、主设备、视频会议、IDC 、运营商等： 一、5G 网络：
1、主设备商：重点推荐：中兴通讯；
2、光纤光缆：重点推荐：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海洋+光纤光缆双重驱动）、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束打开增量空间），建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）；
3、光模块&光器件：中际旭创（全球数通光模块龙头）、新易盛、天孚通信、光迅科技、博创科技、光库科技、中瓷电子、太辰光、剑桥科技； 二、5G 应用端（汽车智能化等）：
1、物联网/
车联网：重点推荐：创维数字（智能座舱+元宇宙VR ，家电联合覆盖）、拓邦股份（智能控制器+储能）、广和通、汉威科技（机械联合覆盖）、移为通信、移远通信、威胜信息（机械联合覆盖）、美格智能、四方光电（机械联合覆盖）；建议关注：华工科技（车载传感放量）、有方科技、映翰通、意华股份（汽车连接器+光伏）、鼎通科技、瑞可达、鸿泉物联； 2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC 终端解决方案龙头，持续完善产品矩阵）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）等； 3、运营商：中国移动、中国电信、中国联通；
三、通信+能源：
1、海风海缆：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动）；
2、IDC ：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润建股份（民营通信网络管维龙头，光伏运维重点突破）、光环新网，建议关注：紫光股份、英维克、奥飞数据、海兰信（UDC ）、数据港等；
四、军工通信&北斗：通信是国防信息化领域的严重短板，超短波及区宽渗透率提升可期，建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航； 五、数字人民币：随着数字人民币的持续推广，未来规模化应用可期，建议关注：楚天龙、东信和平等。
风险提示：疫情影响、5G 产业和商用进度低于预期，下游应用推荐速度不及预期，贸易战不确定风险。
-18%
-13%-8%-3%2%7%12%通信
沪深300
本周推荐组合
股票股票
2022E 2023E 000063.SZ 中兴通讯30.14 买入0.92 1.51 1.94 2.37 32.76 19.96 15.54 12.72 000810.SZ 创维数字12.46 买入0.36 0.34 0.7 0.86 34.61 36.65 17.80 14.49 002139.SZ 拓邦股份14.51 买入0.43 0.55 0.71 0.92 33.74 26.38 20.44 15.77 002335.SZ 科华数据30.80 买入0.83 0.93 1.39 1.97 37.11 33.12 22.16 15.63 002881.SZ 美格智能38.25 增持0.15 0.64 1.19 1.69 255.00 59.77 32.14 22.63 002929.SZ 润建股份33.82 买入 1.04 1.58 2.16 2.86 32.52 21.41 15.66 11.8
3 300007.SZ 汉威科技22.03 买入0.63 0.86 1.24 1.62 34.97 25.62 17.77 13.60 300394.SZ 天孚通信33.75 增持0.71 0.77 1.13 1.48 47.54 43.83 29.87 22.80 300502.SZ 新易盛34.93 买入0.97 1.29 1.61 1.97 36.01 27.08 21.70 17.73 300590.SZ 移为通信28.95 增持0.3 0.55 0.98 1.32 96.50 52.64 29.54 21.93 300628.SZ 亿联网络78.30 买入 1.42 1.78 2.46 3.19 55.14 43.99 31.83 24.55 300638.SZ 广和通45.11 买入0.69 1.09 1.45 1.85 65.38 41.39 31.11 24.38 600105.SH 永鼎股份 4.23 买入-0.41 0.11 0.21 0.28 -10.32 38.45 20.14 15.11 600487.SH 亨通光电14.04 买入0.45 0.68 1.06 1.31 31.20 20.65 13.25 10.72 600522.SH 中天科技16.62 买入0.67 0.04 1.13 1.33 24.81 415.50 14.71 12.50 603236.SH 移远通信187.80 增持 1.3 2.53 3.95 5.84 144.46 74.23 47.54 32.16 688100.SH 威胜信息25.80 买入0.55 0.72 1.02 1.4 46.91 35.83 25.29 18.43 资料来源：wind，天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS
1.本周重点行业动态以及观点（01.24-01.28）
1.1.5G最新动态及点评：
《2021年通信业统计公报》发布，5G用户数快速增长（C114）
2021年，固定数据及互联网业务实现收入2601亿元，比上年增长9.3%，在电信业务收入中占比由上年的17.4%提升至17.8%；移动数据及互联网业务实现收入6409亿元，比上年增长3.3%。虽然，移动数据及互联网业务收入平稳增速不及固定数据，但仍是电信业收入主要来源。
图1：2016-2021年移动数据及互联网业务收入发展情况
资料来源：C114、天风证券研究所
移动电话用户规模小幅增长，5G用户数快速扩大。2021年，全国电话用户净增4755万户，总数达到18.24亿户。其中，移动电话用户总数16.43亿户，全年净增4875万户，普及率为116.3部/百人，比上年末提高3.4部/百人。其中，4G移动电话用户为10.69亿户，5G移动电话用户[3]达到3.55亿户，二者占移动电话用户数的86.7%。固定电话用户总数1.81亿户，全年净减121万户，普及率降至12.8部/百人。
移动互联网流量快速增长，DOU创新高。2021年，移动互联网接入流量达2216亿GB，比上年增长33.9%。全年移动互联网月户均流量（DOU）达13.36GB/户·月，比上年增长29.2%；12月当月DOU达14.72GB/户，创历史新高。其中，手机上网流量达到2125亿GB，比上年增长35.5%，在移动互联网总流量中占比为95.9%。
图2：2016-2021年移动互联网流量及月户均流量增长情况
资料来源：C114、天风证券研究所
5G网络覆盖持续推进。2021年，全国移动通信总数达996万个，全年净增65万个。其中4G达590万个，5G为142.5万个，全年新建5G超65万个。
图3：2016-2021年移动电话发展情况
资料来源：C114、天风证券研究所
Dell'Oro报告：未来五年微波传输设备需求将达170亿美元（C114）
北京时间1月28日消息，市场研究公司Dell'Oro Group的最新预测报告显示，全球市场对微波传输设备的需求正在上升，预计未来五年内将需要约170亿美元的设备。在预测期内，由于E频段系统的使用越来越多，预计分组微波（Packet Microwave）的收入将超过混合系统。
Dell'Oro Group副总裁Jimmy Yu预计：未来微波传输设备将出现更多的增长。这一增长在很大程度上将由5G网络扩张所推动。政府将高速宽带引入农村地区的举措，将增加对微波设备的需求。此外，在光纤不可用的情况下，E频段是可以满足5G移动回传需求的最佳无线技术。此外，它也非常契合农村宽带发展计划，在农村铺设光纤的成本和耗时是令人望而却步的。因此，我们预计未来一年左右对E频段系统的需求将加速增长。
这份微波传输和移动回传五年期预测报告的其他重点内容包括：
（1）从2022年到2026年的累计期间，移动回传传输的市场收入预计约为260亿美元。我们估算，其中近65%将被用于5G回传。
（2）微波传输无线电收发器出货量预计将以4%的年复合增长率增长。在此期间，E/V频段出货量预计
将以27%的年复合增长率增长。
（3）在可预见的未来，微波全室外机（FODU）的使用预计将继续增加，到2026年将超过50%的微波出货量份额。
1.2.运营商最新动态及点评：
工信部就美撤销中国联通214牌照事项发布声明：美方应撤回决定（C114）
1月27日，美国联邦通信委员会（FCC）以所谓“出于国家安全考虑”为由，以4比0的投票结果决定撤销中国联通子公司的214牌照。这一决定意味着中国联通（美洲）运营公司必须在60天内停止在美的所有服务。该公司在美国提供移动业务、租用线路、互联网接入和云服务。
这不是美国对中国电信行业的公司第一次出手。去年10月，FCC决定撤销中国电信美洲公司在美国运营的授权。中国联通作为中国三大电信运营商之一，已在美国合规运营了近20年。在2020年6月的一份文件中，中国联通称公司一直以来都遵守当地规则，没有被赶出美国的理由。
2月3日消息，工信部发布针对美撤销中国联通214牌照事项的声明。工信部表示，美FCC 在未列出具体违规事实的情况下撤销其214牌照，是进一步泛化国家安全、滥用国家力量
对中国企业进行的无理打压，严重破坏了美国营商环境，损害了中国企业和包括美国用户在内的全球消费者的正当权益。美方应撤回对我企业不公正的决定，停止将国家安全概念泛化、将经济问题政治化的错误做法，为中国企业在美投资发展营造公平、公正、无歧视的环境。中方将继续采取必要措施，维护中国企业的正当权益。
中国联通在美国实际上仅经营虚拟运营商、国际漫游等移动业务，影响有限。具体来说，中国联通在美国的虚拟运营商业务的品牌名为CUniq。这是一款专为国际商旅人士量身打造的移动通信服务，中国联通的CUniq美洲“一卡多号”产品数据共享区域可以在47个国家和地区使用4G高速网络服务。用户可同时拥有美国、中国内地和中国HK三地的3个号码，所有号码实现统一账户管理，用户可自由切换，实现多地数据、语音和短信共享。中国联通在美国的业务将关闭，但在其他国家不受影响。
1.3.云计算&数据中心最新动态及点评：
IDC：移动云市场份额再进一位，增速领先（C114）
1月28日消息，近日IDC发布《中国公有云服务市场（2021三季度）跟踪》（laaS+PaaS）。报告显示，
移动云市场份额排名再进一位，位列第七。2021 Q3同比增速达到135%，环比增速业界第一。
作为中国移动的新型战略基础设施，自2019年启动云改战略以来，移动云通过自主研发大云底座，加速构建云网一体、云数融通、云智融合、云边协同差异化竞争优势，为客户提供端到端全栈云服务。2021年，移动云发布了全新技术内核2.0、新增专利300+件，目前累计上线IaaS、PaaS、SaaS产品230+款，获得近40项可信云认证，为客户提供安全可控的云服务。基于辐射全国的“N+31+X”中心+边缘分布式云布局，移动云打造了上百项多元化解决方案，满足客户随心定制的上云需求。这些都为移动云在2021年市场份额的持续突破奠定了基础。目前，移动云已服务近100万政企客户，在政务、教育、医疗、交通、金融、工业等重点领域持续输出自有核心能力，助力中国近20个省级政府构筑数字底座，为上万家企业提供云工业解决方案，为数千家医疗机构加持智慧力量，帮千万农民每年增收超百亿。
1.4.光通信最新动态及点评：
中国移动智能家庭网关产品集采，我国千兆宽带发展迎来“奇点时刻”（C114）
1月28日，中国移动发布2022年至2023年智能家庭网关产品集中采购（第一批次）比选公告，第一部分采购智能家庭网关产品共计2095.25万台，其中GPON-双频WiFi5 680万台，GPON-双频WiFi6 522.75万台，GPON-无WiFi 892.5万台。第二部分采购智能家庭网关产品共计535万台，其中10G GP
ON-WiFi6 400万台，10G GPON-无WiFi 135万台。表1：中国移动智能家庭网关产品集采
资料来源：C114、天风证券研究所
2021年是我国千兆宽带发展的转折点。2021年3月，工信部公布了《“双千兆”网络协同发展行动计划（2021-2023年）》，其中设定的第一阶段目标是：到2021年底，千兆
发布评论