35
李晓婷 李 涛
( 华北电力大学，北京 102206 )
【摘 要】在众多上市企业中，万科最显著的特点是采用事业合伙人制度，建立了较为完善的公司治理结构。通过从公司治理角度和财务管理角度对事业合伙人制度的分析，可以推断出其积极作用都是不容忽视的。但是，事业合伙人制度在实践过程中仍需要不断完善，综合来看，事业合伙人制度有良好的发展前景，也为我国企业解决代理问题提供了方向。【关键词】事业合伙人制度；公司治理；财务管理
作为在中国内地首批上市的企业之一，万科的公司治理现状符合中国证监会有关要求。万科的股东大会、董事会和监事会可以实现相互制衡，能够确保股东拥有合理的投资回报，协调公司内部经理层与员
工的关系，以及提升公司抵御风险的能力。就目前情况来看，万科治理结构的最显著特点就是采用事业合伙人制度，它有利于解决管理层和股东的矛盾，协调各方利益关系，使利益相关者能独立表达自己的意见，有助于形成合力，促进企业未来的发展。
一、事业合伙人制度
万科的事业合伙人制度采用了传统的股东治理路线，即通过增持公司股份加强管理层的控制能力。这一制度的设计包含跟投制度和股票机制。其中跟投制度是指对于今后所有新项目，除旧城改造及部分特殊项目外，原则上要求项目所在一线公司管理层和该项目管理人员，必须跟随公司一起投资。股票机制是指将建立一个合伙人持股计划，也就是200多人的EP （经济利润）奖金获得者将成为万科集团的合伙人，共同持有万科的股票，未来的EP奖金将转化为股票。这一制度的建立能够有效地发挥管理层的重要作用，提升企业运营效率，不断吸引新的合伙人加入，进而形成一个紧密联系的整体，使利益相关方朝着一致的发展目标努力。
二、事业合伙人制度分析与评价（一）公司治理角度
公司治理（结构）指企业内外部的股东会、董事会、监事会、经理层及其它利益相关者之间的权利制衡机制、激励约束机制及市场机制的一种制度安排。万科的事业合伙人制度适应了公司治理环境的要求，体现了良好公司治理结构的需要。相对分散的股权结构容易防止大股东控制企业，有利于所有权
与经营权的分离。公司员工持有一定的股份，使其具有所有者与员工的双重身份，双方利益实现高度一致，能够发挥其积极性，且可以发挥其对管理层的监督作用。但是，管理层与员工持股容易造成股权分散，随着公司规模的扩大以及持股人数的增多，这种分散程度会越来越高，会直接影响公司决策的执行速度，降低工作效率，容易造成搭便车现象，以及公司发展机会的错失。
（二）财务管理角度1.投资管理
由表2-1可知，万科的营业利润在2011-2015年度基本处于增长趋势，其中2011-2014年度处于较快增长状态，2015年有所下降。尤其是在2014年度，其相对于2013年度的增幅高达50.51%，主要原因是事业合伙人制度的推行。2014年4月23日，万科召开合伙人创始大会，1320位员工成为首批万科事业合伙人。综合来看，万科对内投资效率是比较高的，而事业合
伙人制度的实行无疑进一步提高了对内投资的效率。
表2-1 营业利润变化表(单位：亿元)
年份
20112012201320142015营业利润43.6656.0877.91117.2799.10年增长率 -28.42%
38.94%
50.51%
-15.49%
注：数据资料来源于深圳证券交易所万科企业股份有限公司
年报。
由表2-2可知，万科的投资收益在2011-2015年度基本处于增长趋势，其中2011-2014年度处于较快增长状态，2015年有所下降。尤其是2014年度，其增幅高达61.18%，主要原因在于正式推行事业合伙人制度后 “轻资产、重运营”模式的进一步推广，这就为企业投资收益的稳定上涨提供了良好支撑。综合来看，万科对外投资效率在同行业中也是较高的，而事业合伙人制度也为对外投资效率的提高做出了重要贡献。
表2-2 投资收益变化表(单位：亿元)
年份20112012201320142015投资收益45.2354.0878.10125.88101.61年增长率
-19.57%
44.41%
61.18%
-19.29%
2.筹资管理
表2-3 内源融资情况表(单位：亿元)
年份20112012201320142015未分配利润14.6022.7649.7263.9988.35年增长率 -55.92%118.47%28.71%38.06%折旧
1.13
1.55
1.53
3.76
4.90
由表2-3可知，万科2011-2015年未分配利润和折旧额的波动比较大，但整体来看仍处于增长趋势。而2014和2015年未分配利润相对比较稳定，这说明万科实行事业合伙人制度后，管理层的运营效率得到提高，企业留存收益稳定，降低了企业的财务风险和成本，内源融资在企业融资方式中所占比重会有所提高，逐渐为企业的稳定发展提供良好支撑。
表2-4 外源融资情况表(单位：亿元)
合伙人制度年份20112012201320142015利息支出28.4838.9050.8547.7035.08利润总额43.7356.1477.96117.2699.50利息保障倍数
1.54
1.44
1.53
2.46
2.84
由表2-4可知，万科2011-2015年利息支出略有上升，但相对稳定。而2014年的利息保障倍数高达2.46，且2015年继续增长至2.84。由此可以推断，万科自推行事业合伙人制度后，偿债能力有了一定程度的提高，能够显著改善万科的筹资政策，在利润总额稳定增长的基础上，适当扩大外源融资的额度。而随着内源性资金的增加，外源融资的比例今后不会有大幅度的上升，资本结构会得到进一步优化。
3.利润分配
由表2-5可以推断出，万科股利分配政策（下转第44页）
44
性，不断寻求自主发展空间，朝着独立化的方向发展。在关爱和帮扶农民工子女的志愿活动中，团组织的工作重点就是做好必要的指导和服务，与帮扶学校建立交接关系，为高校志愿者提供便利和更多的机会，为志愿者发展创造一个良好的外部环境。加强同志愿服务农民工子女所在学校与家长的联系
和沟通。志愿者可以深入留守儿童家中，与留守儿童共度假期，通过电话、短信、网络等快捷方式与留守儿童的老师、家长和临时监护人建立联系，积极对留守儿童进行正确的教育、引导。农民工子女占36％，很多农民工因为文化水平低，不能很好地教育、辅导孩子。为配合学校教育，按照家长需求开设“菜单式”家庭教育讲座，有针对性地指导和解决农民工家庭教育中的问题。
第三，加强政府、学校和企业对大学生志愿帮扶的资金支持。志愿组织开展志愿活动必须要有相应的资金和物质，一般而言，志愿组织作为独立于市场和政府之外的第三股社会力量，其日常运转和开展活动没有国家财政经费的拨款，所需经费必须通过自我筹集来满足。通常志愿组织经费筹集来源于以下几个渠道：政府资助，公益基金会、慈善机构等社会力量资助，通过义卖义演等方式筹集。对于政府来说，要建立相关的税收减免的优惠政策，鼓励企业出资支援大学生志愿者开展志愿活动，或者通过委托社团组织包括志愿组织购买服务，为青年志愿组织提供经费支持；公益基金会要为大学生志愿者帮扶农民工子女的志愿服务活动提供资金支持；新闻媒体和网络媒体为大学生志愿帮扶活动进行传播，以赢得各界人士支持。很多大学生在校期间已自食其力地解决自己上大学的资金间题，把这些有能力的大学生组织起来，引导他们投身志愿服务事业，在教师的指导下创办自己的实体。
三、结论与展望
通过以上对大学生关爱农民工子女志愿活动的考察和分析，我认为：
第一，从根本上说，本文所谈的农民工子女问题是现行户籍制度及城乡二元化政策的造成的。立足于城乡平等和城乡统筹的原则，积极稳妥推进城镇化进程，进一步完善现行的法律和制度才能解决这些问题。大学生志愿者关爱农民工子女只是在现行政策和框架内对农民工子女的生存状态进行改变，并不能从根本上解决农民工子女所面临的问题。
第二，大学生志愿者关爱农民工子女有着自身的优势，针对农民工子女的特点，在关爱的行动中，针对不同的体，采
取了学业辅导、亲情陪伴、爱心捐赠、感受城市、自护教育五个专题活动。项目和途径不存在优劣之分，而是不同的体需要是不同的。农民工子女问题的形成是整个社会政策的问题，同时大学生志愿者组织本身的缺点，大学生志愿者关爱农民工子女并不能从根本上彻底解决农民工子女的问题，也可以说关爱的功效大大降低。
第三，提高关爱的成效，不但要从整个社会支持上，健全法律机制的建设、服务组织同相关机构的关系、资金支持机制的构建等。在管理机制上，要注重招募对农民工子女有感情志愿者、加强培训志愿者、健全激励制度等；大学生志愿者在开展项目选择时，要加强对农民工子女需求的评估、志愿活动开展要根据大学生的实际、志愿活动的运作目标要切合实际等。
对于未来的关爱活动前景，对于以后我们开展大学生志愿活动，我们将进一步健全项目选择、管理机
制，积极争取社会支持。在项目选择时，对志愿服务对象，做详细的调研，对参与的学生，在尊重他们的意愿的前提下，严格选择参与者。同时，健全激励机制，防止中途的脱落。更期盼国家政策的调整，彻底解决农民工子女面临的问题，保障他们健康成长。
注释：
①缪建红，俞安平.“非营利性组织中对志愿工作者的管理”[J].科学管理研究,2002(20):34.参考文献：
[1]林敬平.青年志愿者行动运作机制的优化与整合[D].福建：福建师范大学,2008.
[2]邓清华.大学生志愿服务活动机制初探[J].学校党建与思想教育,2010(7)81-83.
[3]林敬平.青年志愿者行动运作机制的优化与整合[D].福建：福建师范大学,2008.
[4]徐春林.地方高校青年志愿服务工作初探[J].法制与社会,2010(3):174-175.[5]陈瑛.对大学生志愿者活动机制的几点思考[J].福建工程学院学报,2006,4(2): 259-261.
[6]薛妍琴，贾春远，方夏荃.志愿服务·西部计划·大学生的现状、问题与对策[J].青年探索,2010(6).
作者简介：蔡佩珍（1983—），女，浙江缙云人，丽水职业技术学院讲师，硕士，主要研究方向：高校思想政治教育。
（上接第35页）属于稳定性股利支付政策，这有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。但是，股利的支付与盈利脱节。当盈余较低时仍要支付固定的股利，就可能会导致资金短缺，财务状况恶化。值得注意的是，2014年万科股利支付率相对于2011-2013年有了显著的增长，且2015年进一步上升至55.52%。所以，事业合伙人制度的推行使未分配利润稳定增长，为股利分配提供了一个良好的平台。
表2-5 股利分配情况表(单位：亿元)
年份20112012201320142015普通股股利11.0014.2919.8145.1655.24净利润43.7356.1477.96118.8799.50股利支付率
25.14%
25.46%
25.42%
37.99%
55.52%
（三）综合评价
通过对万科事业合伙人制度的分析，可以看出无论从公司治理角度，还是从财务管理角度，其作用都是不容忽视的。一方面，事业合伙人制度有利于优化资源配置，实现风险共担，
减少代理成本；提高企业对内投资和对外投资的效率，增加利润和投资收益；协调对内融资和对外融资的比例；为持续增长的股利支付提供良好支撑。另一方面，事业合伙制度也会导致企业股权分散，管理层考虑自身的利益，容易错失时机，选择风险小收益低的项目，且效率不高。更重要的是，随着企业规模的扩大，这些不利之处会越来越凸显。但综合来看，事业合伙人制度有良好的发展前景，也为我国企业解决代理问题提供了方向。
参考文献：
[1]黄志忠.基于资源配置的公司治理策略分析[J].会计研究,2012(01).[2]魏明海，程敏英，郑国坚.从股权结构到股东关系[J].会计研究,2011(01).[3]张凤莲，倪国爱.基于信息不对称视角的公司债市场制度设计[J].财会通讯,2012(06).
[4]蒋志伟.基于财务视角的企业投资管理概述[J].现代商业,2012(08).
发布评论