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证券研究报告|2022年04月10日
核心观点
行业研究·行业周报传媒
超配·维持评级
证券分析师：张衡证券分析师：夏妍************************
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市场走势
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
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传媒板块本周表现：跑赢沪深300，跑输创业板指。本周（3.14-3.18）传媒行业下跌0.52%，跑赢沪深300（-0.94%），跑输创业板指（1.81%）。其中涨幅靠前的分别为三六五网、聚力文化、三七互娱、幸福蓝海等标的；跌幅靠前的分别为ST 晨鑫、唐德影视、ST 龙韵、旗天科技、ST 游久。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第6位，排名相比上周明显改善，部分行业龙头表现突出。
行业动态：喜马拉雅再度提交招股书，腾讯视频调整会员价格，蓝光标数字藏品发行平台MEME 上
线。1）国内最大的在线音频平台喜马拉雅更新招股书，根据披露2021年内容创作者数量超1351万、音频总体数量为3.4亿、有声书音频数量为490万，涵盖100多种类型的广泛音频内容。MAU 达2.68亿，同比增长24.4%；2021年营收58.6亿元，同比增长43.7%，主要包括付费订阅、广告、直播以及其他创新产品和服务。其中付费订阅21年贡献超29.9亿元的收入，占整体营收的51.1%，是公司主要收入来源。2）4月9日腾讯视频发布消息称将于4月20日零点对腾讯视频VIP 和超级影视VIP 价格进行调整，其中VIP 月卡以及超级影视VIP 的多项套餐价格均保持不变，VIP 连续包月价格由20元调整为25元，超级影视VIP 连续包月价格由30元调整为35元，腾讯视频VIP 年卡价格由253元调整为258元。3）4月7日蓝光标集团孵化的首个数字藏品发行平台MEME 小程序上线及首期数字藏品发行项目推出，成并立BlueX 区块链实验室与UDA 数字艺术家联盟。MEME 致力于成为Web3.0时代品牌数字资产的经营平台与互动社区，搭建元宇宙的数字资产枢纽，连接品牌、内容创作者和数字艺术家，为用户提供前所未有的数字藏品交互体验。
投资建议：1）政策筑底，持续看好超跌行业龙头及部分受益政策改善的细分行业向上修复可能，推荐细分板块龙头三七互娱、芒果超媒、分众传媒，港股推荐哔哩哔哩、泡泡玛特、快手等标的以及整体低估的游戏板块（推荐三七互娱、吉比特、姚记科技、心动公司等标的）；2）元宇宙主题调整充分，中长期来看仍有望贯穿全年，细分继续看好：a ）数字资产NFT 化有望衍生更多应用领域，关注视觉中国、浙文互联、三人行、华媒控股、读者传媒、华策影视、阜博集团等；b ）虚拟数字人关注底部
营销公司及影视内容公司迎来估值向上可能，关注蓝光标、风语筑、星期六等标的。风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。重点公司盈利预测及投资评级
公司公司投资昨收盘总市值EPS PE 代码名称评级（元）（亿元）
2021E 2022E 2021E
2022E 002555三七互娱买入23.25516  1.27  1.481816300413芒果超媒买入30.51571  1.13  1.382722002027
分众传媒
买入
5.96
861
0.42
0.50
14
12
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测
板块周表现回顾
本周表现回顾：行业下跌4.12%，跑输沪深300及创业板指
本周（4.4-4.8）传媒行业下跌4.12%，跑输沪深300（-1.06%）及创业板指（3.64%）。其中涨幅靠前的分别为ST游久、全通教育、梦网科技、富春股份、ST三五；跌幅靠前的分别为湖北广电、宣亚国际、鼎龙文化、中文在线、中青宝、光线传媒。
表1：本周传媒板块表现
指数涨跌幅
CI005028传媒-4.12%
000300.SH沪深300-1.06%
399006.SZ创业板指-3.64%
代码公司周涨跌幅年涨跌幅市值（亿）代码公司周涨跌幅年涨跌幅市值（亿）600652.SH*ST游久16%-55%10000665.SZ湖北广电-17%38%98 300359.SZ全通教育9%-4%36300038.SZ宣亚国际-16%-27%17 002123.SZ梦网科技8%-30%96002502.SZ鼎龙文化-13%-12%35 300299.SZ富春股份6%20%55300364.SZ中文在线-12%-21%85 300051.SZ ST三五4%23%20300052.SZ中青宝-10%-23%66 300269.SZ ST联建3%-2%21300251.SZ光线传媒-9%-41%224 300518.SZ盛讯达3%31%60300031.SZ宝通科技-9%-31%79 600892.SH大晟文化2%-20%19300785.SZ值得买-8%-31%44 603721.SH中广天择2%-10%18300766.SZ每日互动-8%-11%56 600996.SH贵广网络2%52%90300295.SZ三六五网-8%12%24
资料来源：wind，国信证券经济研究所整理
横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第26位，排名相比上周显著下滑，元宇宙主题跌幅较大。
图1：传媒行业涨跌幅排名26位
资料来源：wind，国信证券经济研究所整理
本周行业数据更新
电影票房表现情况
本周（4月3日周日-4月9日周六）电影票房2.09亿，环比上涨75.33%。票房第一名是于4月8日本周五上映的《神奇动物·邓布利多的秘密》，票房为4624万，票房占比22.12%。票房第二是于4月3日上周日上映的喜剧动画《精灵旅社4：变身大冒险》，票房3623万，占比17.33%。票房第三的《月球陨落》是前两周的票房冠军，本周票房3147万，占比15.05%。
受疫情持续影响，全国开业影院数量处于开年以来最低位，本周开业影院维持在5400家上下，整体开业率45%左右。
下周（4月10日至4月16日）将有5部电影上映，其中最受期待的是《误杀瞒
图2：本周票房图3：
开业影院处于低位
资料来源：艺恩数据，国信证券经济研究所整理资料来源：灯塔专业版，国信证券经济研究所整理
表2：本周票房排名（4月3日-4月9日）
排名影片名称
上映日期本周票房
（万）
累计票房（万）票房占比当前场次1神奇动物：邓布利多之谜2022/4/84,6244,62422.12%129,5162精灵旅社4：变身大冒险
2022/4/33,6233,64817.33%241,5333月球陨落2022/3/253,14712,23715.05%227,8284密室逃生22022/4/22,7053,12912.94%221,9425边缘行者2022/4/151,9872,3369.51%92,5616新蝙蝠侠2022/3/181,40913,802  6.74%89,7347神秘海域
2022/3/141,17910,892  5.64%94,7728长津湖之水门桥2022/2/1758405,466  3.63%34,2109这个杀手不太冷静2022/2/1372262,091  1.78%31,65610
熊出没·重返地球
2022/2/1
223
96,348
1.06%
12,884
资料来源：艺恩数据，国信证券经济研究所整理
天记》，豆瓣想看人数133,794。
表3：下周（4月10日-4月16日）即将上映电影
时间
电影
类型豆瓣想看人数
2022/04/14致我的陌生恋人
喜剧/爱情18,9972022/04/15误杀瞒天记剧情/犯罪/悬疑
133,7942022/04/15边缘行者动作/犯罪
5,0892022/04/15遇见你之后爱情
4242022/04/15
误杀票房破8亿迷失1231
剧情/悬疑/惊悚
148
资料来源：豆瓣，国信证券经济研究所整理
电视剧(网剧）
4月1日周五至4月7日周四，从电视剧卫视收视率来看，湖南卫视的《玉面桃花总相逢》、浙江卫视的《错误》、江苏卫视的《追爱家族》排名居前。
网络剧方面，本周《特战荣耀》、《余生请多指教》、《心居》、《原来是老师啊！》、《玉面桃花总相逢》排名居前。
图4：卫视黄金场收视率（0403）
图5：
卫视黄金场收视率（0407）
资料来源：tvtv.hk ，国信证券经济研究所整理资料来源：tvtv.hk ，国信证券经济研究所整理
表4：网络剧收视情况（数据截至4月8日）
排名
网络剧名称
类型
上线时间
播映指数
好评度
观看度
播放平台
制作公司
1特战荣耀
剧情/军旅
2022/4/575.2753.7887.78
爱奇艺、优酷、腾讯
上海耀客传媒股份有限公司、霍尔果斯磨铁影视娱
乐有限公司2
余生请多指
教爱情/都市
2022/3/1566.9352.8778.66腾讯
上海腾讯企鹅影视文化传播有限
公司
综艺节目
本周综艺节目方面，《大侦探7》、《王牌对王牌》、《春日迟迟再出发》、《最强大脑》和《春天花会开》排名居前。整体来看，播放平台中芒果TV 在前十网综中独占5个席位，处领先位置。
3心居剧情2022/3/1764.315878.56爱奇艺
爱奇艺、腾讯影业、佳和晖映、逆映射、阅文影视、
景星道创4
原来是老师
啊！剧情/爱情
2022/4/163.4751.8168.1爱奇艺
北京壹加传媒有限公司、浙江东阳兆京影业有限公
司5玉面桃花总
相逢剧情/古装2022/4/163.4252.8278.22芒果TV 芒果TV、飞宝传媒6
追爱家族都市/爱情2022/3/27
57.98
53.18
81.78
腾讯、爱奇
艺
江苏稻草熊影业
有限公司7才不要和老板谈恋爱爱情/都市2022/3/1057.7166.868.49腾讯上海耀客传媒股
份有限公司
8
影帝的公主
爱情
2022/3/16
52.55
52.48
74.8
爱奇艺、芒
果TV
青新文化
9
医是医二是
二喜剧/古装2022/3/1852.1851.5765.69爱奇艺
北京爱奇艺科技有限公司、宁波蓁鹿影视文化有限
公司10驭鲛记之与君初相识
古装/奇幻
2022/3/1750.8352.4974.94优酷
华策克顿、梦见森林工作室、优酷
资料来源：艺恩数据，国信证券经济研究所整理
表5：网络综艺节目表现情况（数据截至4月8日）
排名
名称
上线时间
播映指数
媒体热度
好评度
播放平台
制作公司1大侦探72022/1/2864.8855.8375芒果TV
湖南快乐阳光互动娱乐传媒
有限公司2王牌对王牌第
七季2022/2/2564.3555.8846爱奇艺、腾讯视频、优酷网、
中国蓝TV
浙江卫视节目
中心
3春日迟迟再出
发
2022/2/2353.2845.0676芒果TV 芒果TV 4最强大脑第九
季2022/1/1452.0956.1551.48优酷网、腾讯视频、爱奇艺
远景影视5春天花会开2022/3/1151.6647.3852.04芒果TV 湖南卫视6
我们的滚烫人
生2021/12/1
051.22
53.8
52.64
芒果TV
芒果TV 7一往无前的蓝2022/2/19
51.2150.1751.63腾讯
深圳市腾讯计算机系统有限
公司
8
喜欢你我也是
第三季
2022/4/6
46.2248.2752.03爱奇艺
爱奇艺