奈雪的茶招股书深度梳理报告
奈雪的茶招股书深度梳理报告
报告综述：
高端现制茶饮：受益于消费升级，打造“第三空间”。可支配收入的增长、 年轻一代的偏好、生活方式的打造和外卖崛起将带来现制茶饮行业的持续 增长。2020 年中国高端现制茶饮店现制茶饮产品产生的消费总额达到 129 亿元、15~20 年 CAGR高达 75%，预计 20~25 年的 CAGR将达到 32%， 超过其他现制茶饮店的平均增速（中端/低端为 27%/20%）。高端现制茶饮 连锁化率和集中度较高，连锁化率约 75%，前五大参与者合计市场份额达 到 55%。
高端现制茶饮龙头，爆款产品吸引年轻一代。公司是中国高端连锁现制茶 饮的领先企业，采用优质食材提供现制的优质茶饮，并通过自营的高端现 制茶饮店为客户及社区打造出适合聚会、享受优质茶饮体验的社交场所。 截至 2020 年 9 月末，“奈雪的茶”茶饮店数量达到 422 家，覆盖中国大陆 61 个城市、中国香港和日本。根据灼识咨询统计，按覆盖城市数据计，公 司是覆盖城市网络最广泛的高端现制茶饮店。
竞争优势：竞争优势：供应链管理强，科技赋能。（1）通过新媒体进行营 销，打造生活方式品牌：与知名生活方式品牌及合作伙伴开发创新联名产 品，提升品牌知名度；在茶饮店的选址和设计上，着重打造舒适、高档的 社交场所。（2）重视产品质量：使用高品质茶叶、鲜牛奶及新鲜水果制作 茶饮，采用集中化、数字化的存货管理系统，可以根据每间茶饮店的具体 和季节性需求采购原料。（3）拥有持续打造爆款招牌产品的能力：通过大 量客户订单进行数据分析，不断完善招牌产品配方来适应顾客喜好，不断 围绕核心菜单进行创新，平均每周推出一款新茶饮，自 18 年以来推出约 6 0 种季节性产品。（4）供应链管理强大，供应商甄选严格：截至 20 年 9 月 末，与超过 300 家知名原材料供应商建立合作关系，前 10 大供应商的合 作平均超过 2 年。（5）科技赋能提高运营效率：安装自研的集成信息平台 Teacore，整合及处理运营中各个系统积累的大量运营数据，简化业务运营 并改善运营效率。随着数据库的逐渐庞大，公司使用大数据分析来吸引顾 客，优化、开发产品。
经营及财务分析：“奈雪的茶”单店盈利能力较强。从扩张来看，快速扩张， 特别是在新一线和二线城市；从订单来看，扩张带来客流和订单的分散， 每间店日订单量略有下滑；从价来看，客单价基本稳定。从同店来看，单 店盈利能力强。综合来看，目前收入的翻倍式
增长主要由扩张驱动，从盈 利能力来看，现制茶饮的盈利能力优于烘焙产品及其他。
高端现制茶饮：受益于消费升级，打造“第三空间”
现制茶饮令传统饮品焕发新活力
中国非酒精饮料市场可分为茶，咖啡及其他饮料。茶是具有中国文化特 的传统饮品，其中包括茶叶、茶粉，衍生到新式茶饮。随着新式茶饮 的诞生，中国茶饮市场实现快速增长， 2020 年现制茶饮市场规模约人 民币1,136亿元，预计2025年将达到人民币3,400亿元，CAGR24.5%。
现制茶饮店是中国现制茶饮的主要消费渠道，2020 年约 60%的现制茶 饮市场总消费额来自现制茶饮店。现制茶饮店按照平均售价分为三类： 高端现制茶饮店、中端茶饮店、低端茶饮店。高端现制茶饮店界定为现 制茶饮的平均售价不低于 20 元的现制茶饮店，使用优质、新鲜配料生 产现制茶饮，及创造优质的茶饮体验，布置让顾客能够社交及放松的空 间。
高端现制茶饮店将享受超过其他茶饮店的增速。2020 年中国高端现制茶 饮店现制茶饮产
品产生的消费总额达到 129 亿元、15~20 年 CAGR高 达 75%，预计 20~25 年的 CAGR将达到 32%，超过其他现制茶饮店的平均增速（中端/低端为 27%/20%）。
驱动因素：受益于消费升级+外卖崛起，打造“第三空间”进口牛奶品牌
可支配收入提高带来消费升级。中国城镇居民人均可支配收入不断增长， 15~20 年 CAGR达到 7.04%，一线和新一线城市的城镇居民人均可支配 收入 CAGR也在 7~9%，进一步促进消费升级。随着购买力的提升，消 费者愿意在现制茶饮产品上支出更多，尤其是在高端现制茶饮店。