⼩咖根据各家发布的2017年度财报，从市值、营收、净利润、⽑利、⽑利率、门店数、电商、库存和平均存货周转天数9个⽅⾯切⼊，分析⽐较四⼤运动品牌过去⼀年的业绩表现。
在市值⽅⾯，安踏以1030.87亿港元稳坐中国第⼀体育⽤品公司的宝座。相当于6个李宁，11个特步和20个361度；⽐李宁、特步和361度市值总和还多出700多亿港元。就算在全球范围内，安踏也已挤进前三，前两位分别是众所周知的运动巨头耐克和阿迪。
经营效率
安踏体育：实现收益166.9亿元⼈民币（下同），同⽐增长25.1％；股东应占溢利上升29.4％⾄30.9亿元；⽑利率上升1.0个百分点⾄49.4％。同时，其⾃由现⾦流⼊增加40.3％⾄26.6亿元；净现⾦状况为94.1亿元。
李宁：收⼊上升10.7％⾄88.74亿元；权益持有⼈应占净利润同⽐下滑19.91％⾄5.15亿元；净利润率由4.1％提升⾄5.8％；整体⽑利率上升0.9个百分点⾄47.1％。
特步国际：收⼊同⽐下降5.2％⾄⼈民币51.134亿元，主要由于零售渠道调整。⽑利为22.445亿元，同⽐减少3.7％，⽑利率则连续第5年攀升⾄43.9％，净利润则下跌22.7％⾄4.081亿元，⾸席财务官杨鹭彬则指，今年童装分店会由以往的250家增⾄400家。在此预期下，预计童装业务的销售会有50％的增幅。
361度：营业额上升2.7％⾄⼈民币51.58亿元，其解释主要系2017年全年的订货会订单增长所带动。⽑利为⼈民币21.5亿元，⽑利率维持在41.8％⽔平；权益持有⼈应占溢利上升13.4％⾄⼈民币4.57亿元。
渠道门店
安踏体育：持续优化零售管理能⼒，同时加强于中国的分销⽹络，包括街铺、购物中⼼、百货公司、奥特莱斯及电⼦商贸平台。
截⾄2017年12⽉31⽇，于中国之安踏店(包括安踏⼉童独⽴店)的数⽬共有9467家。于中国、⾹港、澳门和新加坡之FILA店(包括FILA KIDS独⽴店)数⽬共有1086家，⽽于中国之DESCENTE店数⽬共有64家。
李宁：截⾄2017年12⽉31⽇，不包含李宁YOUNG销售点，于中国李宁销售点数量共计6262个，较本年迄今净减少178个；李宁YOUNG业务新增销售点173个。未来，李宁仍将以单店店效的提升为核⼼，持续改造李宁渠道效率及形象，以零售效率为导向对主⼒零售店⾯进⾏有效改造；继续关闭或改造低效店，扩⼤⾼效店的店⾯⾯积。
特步国际：有约6000家零售店的分销⽹络，全⾯覆盖中国31个省份、⾃治区及直辖市，并通过其独家总代理商管理其分销⽹络。较上⼀年度净减少800家。
361度：截⽌2017年12⽉31⽇，共开设5808间核⼼品牌门店。其中，361度童装销售点总数为1797间。国际市场⽅⾯，361度国际在期内已于巴西、美国、欧洲分别拥有1241个、1,030个、378个出售361度产品的多品牌体育品牌专门店销售⽹点。
⽬前欧洲涵盖的国家有英国、德国、法国、奥地利及瑞⼠等。于回顾期内，361度国际也成功踏⼊新兴市场如加拿⼤、俄罗斯、西班⽛、以⾊列及意⼤利。
中国十大运动品牌电商
安踏体育：电商已成为安踏增长的重要引擎之⼀。在2017年“双11”电商⼤战中，安踏以近⼈民币7亿元的成绩刷新了中国运动品牌的电商纪录，位列天猫第三。
安踏在电商上的产品设计、采购及跨界合作等等形成了⼀套独特的线上线下融合的“电商业务模式”，带来了电商业务的快速成长；在线上业务增长的同时，也带动了线下业务参与营销。同时，加快供应链上的布局，安踏深化了“快反模式”，快速满⾜消费需求的变化。
李宁：2017年，李宁电商在收⼊和盈利能⼒上，进⼀步取得了稳健的增长和提升。截⾄2017年12⽉31⽇⽌第四季度，电⼦商务虚拟店舖业务按年录得30％-40％⾼段增长。
同时李宁电商进⼀步在数字化运营和店铺“⾃媒体”化的⼯作中取得了进⼀步的突破。建⽴了⽐较完整的数据运营模型体系，同时通过⼤量的内容搭建，将电商的店铺，成为不单是产品的销售平台，更是让⽤户通过线上平台，形成与品牌的产品、市场活动、明星、赛事进⾏互动的全⽅位体验平台。
特步国际：截⾄2017年12⽉31⽇⽌年度，电⼦商务占特步整体收⼊逾20％。
361度：电⼦商务业务因电⼦商务⾏业急速发展⽽呈指数式增长。于回顾期内，361度电⼦商务之⽹上专供品贡献本集团收益之7.7％。
库存
库存⽅⾯，李宁算是该4家企业中的佼佼者，不但存货与去年相差甚微，在平均存货周转天数上还较去年减少了2天。⽽其余三个品牌在这⽅⾯就不那么好看了。不仅存货波动⼤，周转天数也见长。其中，安踏存货较去年增长了66％，从2016年的12.95亿元增加到了2017年的21.55；平均周转天数增加14天。特步存货则是去年的1.56倍，从4.6亿元增长到
了7.18亿元；平均周转天数增加了24天。361度较去年上升了50％，从5.41亿元增长到了8.14亿元；平均周转天数增加了13天。
当然，这也不乏与期内的⼀些收购案有关，安踏于期内收购了童装品牌⼩笑⽜(KingKow)100％股权及有关商标拥有权。
综上所述，安踏显然已逐渐站稳了国内运动品牌⽼⼤的地位。但也不难看出李宁的进步，不仅财报各项指数有向好的趋势，今年2⽉初在纽约时装周上的表现也颇为抢眼。这直接导致李宁的市值在短短40天⾥暴增近60亿港币。还有不少消费者被李宁时尚中国风运动装圈粉。
⽽特步和361度则相对不温不⽕，甚⾄出现了下滑的态势，与前两者的距离在不断拉⼤。
如今，在国家政策利好及体育宏观需求持续稳健增长的推动下，国内体育运动市场维持蓬勃发展势头。据欧睿报告指出，2017年中国体育⽤品销售再次增长12.0％(与2016年的增长率相同)⾄⼈民币21
20亿元，且增速并⽆放缓之势。欧睿预计该⾏业在预测期内将继续按照固定价格以复合年增长率8.0％增长，⾄2022年可达⼈民币3180亿元，增速将远⾼于2010⾄2015年5.6％的复合年增长率。
同时，消费结构的改善使得体育市场需求趋向更为精细化的层⾯，消费者需求更加明确及成熟。针对健康需求、娱乐需求以及运动竞技需求产⽣的赛事及活动与⽇俱增。
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