证券研究报告 | 行业周报
2022年02月21日
农林牧渔
1月能繁首次同比下降，猪价震荡下行养殖亏损加剧
养殖板块：1）生猪：1月能繁首次同比下降，猪价震荡下行养殖亏损加剧。2022年1月31日全国外三元生猪价格跌至13.8元/千克，周环比下跌1.4%，同比下跌60.0%；截止2022年1月，国内能繁母猪存栏量
4290万头，月环比下降0.9%，同比下降3.7%，2020年6月至今同比首次转负。2022年2月18日外购仔猪养殖利润亏损149.84元/头，自繁自养亏损495.1元/头，连续九周亏损且幅度继续扩大，饲料成本高企导致猪粮比价连续下跌，国家发展改革委以及多省均发布猪粮比过渡下跌一级预警，视情启动猪肉储备收储工作。短期看饲料成本与收储预期或对猪价形成支撑，但由于需求端整体偏弱猪价向上波动有限，养殖亏损持续加剧，且产能结构变化存在高效二元母猪替代低效三元母猪趋势，因此我们认为猪价二次震荡探底趋势不改，产能去化或继续加速，继续重点关注左侧布局，未来考虑出栏规模及确定性以及成本下降弹性空间等多重因素，生猪板块建议关注：温氏股份、天康生物、傲农生物、牧原股份。2）禽类：节后鸡价呈现下行趋势，预计产能下降仍对鸡价形成支撑。春节假期结束需求端偏弱，黄羽鸡价格周内呈现明显跌势，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡均价2022年2月18日分别为6.64元/7.35元/9.28元/7.75元/500g ，周环比分别变动-11.47%/-7.43%/-2.32%/+0.78%，同比分别变动-18.53%/-6.84%/+1.09%/-12.03%。根据中国畜牧业协会禽业分会数据目前黄羽鸡父母代存栏已基本下降至2018年正常水平，供给收缩趋势对鸡价形成有力支撑，后续预计2022Q2五一节假日等消费旺季来临或继续支撑全国鸡价。黄鸡反转行情中，我们看好成本管控能力与成长性俱佳的行业龙头，重点推荐：立华股份，建议关注：温氏股份、湘佳股份。3）肉牛养殖：2020年9月国务院办公厅发布《关于促进畜牧业高质量发展的意见》，提出“年牛羊肉自给率保持在85%左右”目标，行业供需缺口较大，关注肉牛规模化养殖机遇，建议关注：鹏都农牧。
动保板块：政策明确推动行业市场化、规范化发展，研发+生产+市场优势龙头受益。“先打后补”政策有效推进以及2025年逐步全面取消政采苗政策背景下，兽用生物制品迎来市场化发展时代；自2020年7月起饲料全面“禁抗”，养殖“限抗”“减抗”，高端类兽用化药需求已迎来快速增长；《兽药生产质量管理规范（2020年修订）》于2020年4月21日发布，自2020年6月1日起施行，截止2022年5月31日仍未达到新标的落后行业产能或被清退，行业准入门槛提高，竞争格局有望快速优化。中长期看具有前端科研院所联合研发+优质产能+市场渠道全方位优势的行业龙头有望充分收益，重点推荐：中牧股份——市场苗与高端化药放量支撑业绩高成长，建议关注：生物股份、回盛生物、瑞普生物。 种业板块：种业高景气，转基因商业化时代或加速到来，关注长期布局机会。粮食安全重视程度持续提升，2021年7月《种业振兴行动方案》通过；2021年11月农业农村部发布《农业农村部关于修改部分种业规章的决定（征求意见稿）》，新增了关于转基因农作物品种审定的相关细则；12月26日中国农村工作会议中再次提出“大力推广种源等农业关键核心技术攻关”，种业安全作为粮食安全的重要前提，行业政策方向明朗，转基因育种扩容空间可期，育种技术优势龙头有望受益，建议关注：登海种业、隆平高科、荃银高科。
风险提示：突发疫病或自然灾害、新冠疫情反复、行业政策落地进度不及预期。
增持（维持）
行业走势
作者
分析师  孟鑫
执业证书编号：S0680520090003
邮箱：****************
相关研究
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母猪4329万头》2022-01-23
-48%
-32%-16%0%农林牧渔
沪深300
猪的价格
内容目录
1 一周行情回顾 (4)
2 行业周数据 (5)
2.1 初级农产品 (5)
2.2 养殖板块 (7)
2.2.1 生猪：1月能繁首次同比下降，猪价震荡下行养殖亏损加剧 (7)
2.2.2 禽类：节后鸡价呈现下行趋势，预计产能下降仍对鸡价形成支撑 (8)
2.2.3 水产品价格 (9)
2.3 动物保健：疫苗批签发数据 (10)
3 行业资讯 (12)
3.1多省发布猪粮比过度下跌一级预警 (12)
3.2 2021年山东饲料总产量4476.3万吨，7家饲企产量超100万吨 (12)
3.3 泰森食品鸡场发生禽流感！2022年全球已有765万只家禽死于H5N1 (12)
4 重要公司公告 (13)
风险提示 (14)
图表目录
图表1：2021年初至今农业板块与沪深300和中小板走势 (4)
图表2：本周申万一级行业分类涨跌幅 (4)
图表3：本周农林牧渔（申万）二级行业分类涨跌幅 (5)
图表4：本周农林牧渔（申万）板块个股涨幅、跌幅前五名 (5)
图表5：CBOT大豆价格（单位：美分/蒲式耳） (6)
图表6：国内大豆现货价（单位：元/吨） (6)
图表7：CBOT玉米（单位：美分/蒲式耳） (6)
图表8：国内玉米现货价（单位：元/吨） (6)
图表9：CBOT豆粕（单位：美元/短吨） (6)
图表10：国内豆粕现货价（单位：元/吨） (6)
图表11：CBOT小麦（单位：美分/蒲式耳） (7)
图表12：国内小麦现货价（单位：元/吨） (7)
图表13：外三元生猪价格（单位：元/千克） (7)
图表14：36个城市平均零售价（单位：元/500g） (7)
图表15：22省市生猪价格数据（元/千克） (8)
图表16：22省市猪粮比价 (8)
图表17：全国猪料比价、猪粮比价情况 (8)
图表18：生猪养殖利润情况（元/头） (8)
图表19：全国生猪存栏情况（万头） (8)
图表20：二元母猪价格（单位：元/公斤） (8)
图表21：主产区肉鸡价格走势（单位：元/公斤） (9)
图表22：鸡苗价格走势（单位：元/羽） (9)
图表23：36个城市鸡肉平均零售价（单位：元/公斤） (9)
图表24：二元母猪价格（单位：元/500g） (9)
图表25：鲫鱼批发价（单位：元/公斤） (10)
图表26：二元母猪价格（单位：元/公斤） (10)
图表27：海参、鲍鱼价格（单位：元/公斤） (10)
图表28：扇贝价格（单位：元/公斤） (10)
图表29：口蹄疫疫苗批签发数量（单位：次） (11)
图表30：口蹄疫多价疫苗批签发数量（单位：次） (11)
图表31：猪口蹄疫O-A二价疫苗批签发数量（单位：次） (11)
图表32：猪圆环疫苗批签发数量（单位：次） (11)
图表33：伪狂犬疫苗批签发数量（单位：次） (11)
图表34：猪瘟疫苗批签发数量（单位：次） (11)
图表35：蓝耳疫苗批签发数量（单位：次） (12)
图表36：猪细小疫苗批签发数量（单位：次） (12)
图表37：重要公司公告 (13)
1 一周行情回顾
2022年1月4日至2022年2月18日，农林牧渔（申万）板块下跌0.61%，沪深300
指数下跌5.85%、中小综指下跌7.49%，本周（2022年2月14日至2022年2月18
日，下同），农林牧渔（申万）下跌3.41%、沪深300指数上涨0.25%、中小板综上涨
0.61%，农业板块跑输大盘3.65PCT。
图表1：2021年初至今农业板块与沪深300和中小板走势
本周农林牧渔（申万）涨幅在申万以及行业分类中排名第31。农林牧渔（申万）二级行
业分类中，按照涨跌幅排列，动物保健、农产品加工、种植业、养殖业、渔业、饲料分
别下跌0.35%、0.36%、1.52%、3.86%、4.12%、6.54%。
图表2：本周申万一级行业分类涨跌幅
图表3：本周农林牧渔（申万）二级行业分类涨跌幅
景谷（600251.SH ）、北大荒（600506.SH ）、敦煌种业（600275.SH ），跌幅前五的公司分别为大北农（002385.SZ ）、*ST
东洋（002086.SZ ）、*ST 中基（000972.SZ ）、湘佳股份（002982.SZ ）、海利生物（603609.SH ）。
图表4：本周农林牧渔（申万）板块个股涨幅、跌幅前五名
2 行业周数据
2.1 初级农产品
本周五国内大豆现货平均价5226.32元/吨，周环比、同比均持平；本周五国内玉米现货平均价2728.43元/吨，周环比小幅上涨0.14%，同比下跌8.62%；本周五国内豆粕现货平均价4302.86元/吨，周环比小幅上涨0.75%，同比上涨11.36%；本周五国内小麦现货平均价2886.11元/吨，周环比小幅上涨0.31%，同比上涨11.82%。
本周五（2022年2月18日）CBOT 大豆期货收盘价1601.5美分/蒲式耳，周环比上涨1.0%，同比上涨16.54%；本周五CBOT 玉米期货收盘价645.75美分/蒲式耳，周环比下跌0.7%，同比上涨19.1%；本周五CBOT 豆粕期货收盘价447.3美元/短吨，周环比下跌1.8%，同比上涨4.95%；本周五CBOT 小麦期货收盘价793.75美分/蒲式耳，周