行业研究东兴证券股份有限公司证券研
究报告
报告摘要：
本周五（0805）全国外三元生猪出栏均价21.62元/公斤，较前一周周五上涨
3.99%；全国15公斤外三元仔猪出栏均价47.72元/公斤，较前一周周五下跌
3.03%。目前补栏情绪较为理性，预计近期猪价仍以震荡为主。8月4日，温氏
股份发布2022年上半年业绩快报，公司上半年实现营业收入315.44亿元，
yoy+2.97%，实现归母净利润-35.17亿元，yoy-40.80%。公司单二季度已经实
现环比扭亏，目前生猪价格维持高位震荡，头部猪企全面业绩改善可期。我们
对于明年猪价保持相对乐观的态度，认为明年全年均价将好于今年，后市我们
将持续跟踪养殖端补栏情绪变化。现阶段我们仍持续重点推荐生猪养殖板块，
猪周期投资中在猪价和业绩反转完全兑现之前仍是重点配置的黄金时点。重点
推荐牧原股份、天康生物等。
8月4日，农业农村部办公厅发布《关于扶持国家种业阵型企业发展的通知》，
国家种业阵型企业名单正式公布。《通知》强调，要强化企业创新主体地位，引
导资源、技术、人才、资本等要素向重点优势企业集聚，打造一批具有核心研
发能力、产业带动能力、国际竞争能力的航母型领军企业、“隐形冠军”企业和专
业化平台企业，加快形成优势种业企业集。在阵型企业名单中，隆平高科同
时入选水稻强优势阵型和玉米补短板阵型，温氏股份同时入选黄羽肉鸡强优势
阵型和生猪补短板阵型。我们认为，在种业振兴和以企业为创新主体地位的背
景下，龙头种企有望得到更多资源倾斜。在粮食安全和种业振兴的大背景下，
转基因催化也有望逐步加速。建议关注生物育种领域具备技术优势的大北农、
隆平高科。
8月3日，农业农村部表示，目前正在组织修订《兽药注册办法》和新兽药注册
资料要求，将进一步考虑宠物用药自身特点，建立健全符合宠物用药实际情况
的评审制度，加快宠物用新兽药生产上市步伐，满足宠物诊疗需求。此外，农
业农村部在今年5月公布的第558号公告中提出，宠物用生物制品临床试
验宠物数量由不少于200只调整为不少于50只，进一步降低了实验门槛，有望
加速国产宠物药品上市进程。我们认为，随着国内养宠规范化，宠物医药市场
有望持续扩容，目前宠物药品市场主要由海外品牌占据，未来国产宠物药品和
疫苗有望实现进口替代，空间大有可为。我们持续看好宠物消费刚需品类宠物
食品和宠物医疗子行业的发展，关注宠物食品国产品牌塑造，推荐关注人民币
贬值带动出口业绩改善以及国内市场持续拓展、市占率稳步提升的宠物食品龙
头中宠股份和佩蒂股份；推荐关注涉及宠物动保的上市公司科前生物、生物股
份等。
市场回顾：
本周（0801-0805）农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：动物保健7.00%、
未来3-6个月行业大事:
2022-08-18 中国7月大豆进口量(万吨)
行业基本资料占比%
股票家数104    2.17%
行业市值(亿元) 16424.03    1.83%
流通市值(亿元) 11695.77    1.72%
行业平均市盈率-29.52 /
行业指数走势图
资料来源：wind、东兴证券研究所
分析师：程诗月
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执业证书编号: S1480519050006
研究助理：孟林
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执业证书编号: S1480120080038
农产品加工1.05%、种植业0.01%、渔业-3.16%、畜禽养殖-3.28%、饲料-5.24%。本周（0801-0805）农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：绿康生化61.09%、*ST东洋18.93%、道道全14.95%、普莱柯13.79%、中牧股份12.54%；表现后五的公司为：晓鸣股份-6.51%、福建金森-6.53%、金新农-7.32%、海大集团-7.42%、傲农生物-9.12%。
重点追踪：
1、温氏发布2022年上半年业绩快报
事件：8月4日，温氏股份发布2022年上半年业绩快报，公司上半年实现营业收入315.44亿元，yoy+2.97%，实现归母净利润-35.17亿元，yoy-40.80%。2、牧原发布7月生猪销售简报
事件：8月6日，牧原股份发布7月生猪销售简报，公司7月销售生猪459.4万头（其中仔猪56.9万头），7月公司商品猪销售均价21.33元/公斤，环比6月上升29.04%。
重点推荐：
【重点推荐】牧原股份、天康生物、大北农、生物股份、科前生物
【建议关注】海大集团、中宠股份、佩蒂股份、隆平高科
风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。
东兴证券行业报告
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农林牧渔行业：猪价震荡上涨，国家种业阵型企业名单正式公布
目录
1. 核心观点：猪价震荡上涨，国家种业阵型企业名单正式公布 (4)
2. 重点子行业情况跟踪及推荐标的 (4)
3. 市场表现：本周市场表现分化 (6)
4. 重点公司追踪 (7)
5. 风险提示 (7)
6. 附录：行业重点价格跟踪 (8)
相关报告汇总 (12)
插图目录
图1：农林牧渔子行业涨跌幅 (6)
图2：农林牧渔子行业市盈率 (6)
图3：农林牧渔行业公司涨跌幅 (7)
图4：生猪存栏量（万头）及环比 (8)
图5：能繁母猪存栏量（万头）及环比 (8)
图6：能繁母猪价格（元/公斤） (8)
图7：仔猪价格（元/公斤） (8)
图8：生猪价格（元/公斤） (8)
图9：猪肉价格（元/公斤） (8)
图10：国内玉米价格（元/公斤） (9)
图11：国内豆粕价格（元/公斤） (9)
图12：育肥料价格（元/公斤） (9)
图13：猪粮比价 (9)
图14：自繁自养利润（元/头） (9)
图15：外购仔猪利润（元/头） (9)
图16：肉鸡苗价格（元/羽） (10)
图17：白羽肉鸡价格（元/公斤） (10)
图18：白条鸡价格（元/公斤） (10)
图19：肉种蛋价格（元/羽） (10)
图20：肉鸡料价格（元/公斤） (10)
图21：肉鸡成本（元/500克） (10)
图22：毛鸡利润（元/羽） (11)
图23：白羽肉鸡利润（元/羽） (11)
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农林牧渔行业：猪价震荡上涨，国家种业阵型企业名单正式公布
1. 核心观点：猪价震荡上涨，国家种业阵型企业名单正式公布
本周五（0805）全国外三元生猪出栏均价21.62元/公斤，较前一周周五上涨3.99%；全国15公斤外三
元仔猪出栏均价47.72元/公斤，较前一周周五下跌3.03%。目前补栏情绪较为理性，预计近期猪价仍以震荡为主。8月4日，温氏股份发布2022年上半年业绩快报，公司上半年实现营业收入315.44亿元，yoy+2.97%，实现归母净利润-35.17亿元，yoy-40.80%。公司单二季度已经实现环比扭亏，目前生猪价格维持高位震荡，头部猪企全面业绩改善可期。我们对于明年猪价保持相对乐观的态度，认为明年全年均价将好于今年，后市我们将持续跟踪养殖端补栏情绪变化。现阶段我们仍持续重点推荐生猪养殖板块，猪周期投资中在猪价和业绩反转完全兑现之前仍是重点配置的黄金时点。重点推荐牧原股份、天康生物等。
8月4日，农业农村部办公厅发布《关于扶持国家种业阵型企业发展的通知》，国家种业阵型企业名单正式公布。《通知》强调，要强化企业创新主体地位，引导资源、技术、人才、资本等要素向重点优势企业集聚，打造一批具有核心研发能力、产业带动能力、国际竞争能力的航母型领军企业、“隐形冠军”企业和专业化平台企业，加快形成优势种业企业集。在阵型企业名单中，隆平高科同时入选水稻强优势阵型和玉米补短板阵型，温氏股份同时入选黄羽肉鸡强优势阵型和生猪补短板阵型。我们认为，在种业振兴和以企业为创新主体地位的背景下，龙头种企有望得到更多资源倾斜。在粮食安全和种业振兴的大背景下，转基因催化也有望逐步加速。建议关注生物育种领域具备技术优势的大北农、隆平高科。
8月3日，农业农村部表示，目前正在组织修订《兽药注册办法》和新兽药注册资料要求，将进一步考
虑宠物用药自身特点，建立健全符合宠物用药实际情况的评审制度，加快宠物用新兽药生产上市步伐，满足宠物诊疗需求。此外，农业农村部在今年5月公布的第558号公告中提出，宠物用生物制品临床试验宠物数量由不少于200只调整为不少于50只，进一步降低了实验门槛，有望加速国产宠物药品上市进程。我们认为，随着国内养宠规范化，宠物医药市场有望持续扩容，目前宠物药品市场主要由海外品牌占据，未来国产宠物药品和疫苗有望实现进口替代，空间大有可为。我们持续看好宠物消费刚需品类宠物食品和宠物医疗子行业的发展，关注宠物食品国产品牌塑造，推荐关注人民币贬值带动出口业绩改善以及国内市场持续拓展、市占率稳步提升的宠物食品龙头中宠股份和佩蒂股份；推荐关注涉及宠物动保的上市公司科前生物、生物股份等。
2. 重点子行业情况跟踪及推荐标的
生猪养殖：本周五（0805）全国外三元生猪出栏均价21.62元/公斤，较前一周周五上涨3.99%；全国15公斤外三元仔猪出栏均价47.72元/公斤，较前一周周五下跌3.03%。本周生猪价格环比上涨，周内以震荡运行为主。8月居民猪肉消费仍处于淡季，白条走货困难，屠企新增采购需求依旧偏低，压价力度大，猪价又出现小幅下跌行情。我们认为，在前期压栏大肥猪陆续出栏的背景下，短期猪价仍有一个回调整理的过程。但考虑到出栏量的减少，猪价仍有望维持震荡局面。我们判断，在前期市场情绪逐步消退后养殖户的补栏情绪也会进一步回归理性，现阶段母猪存栏不具备大涨的基础，这为后市猪价保持坚挺奠定了坚实基础。8月4日，温氏股份发布2022年上半年业绩快报，公司上半年实现营业收
入315.44亿元，yoy+2.97%，实现归母净利润-35.17亿元，yoy-40.80%。公司单二季度已经实现环比扭亏，目前生猪价格维持高位震荡，头部猪企全面业绩改善可期。我们对于明年猪价保持相对乐观的态度，认为明年全年均价将好于今年，后市我们将持续跟踪养殖端补栏情绪变化。目前来看，板块在经历前期大幅上涨后出现了一定调整，说明市场对于周期观点的分歧仍然较大，但从目前板块的估值来看，各家企业的头均市值明显处于低位。现阶段我们仍持续重点
东兴证券行业报告
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农林牧渔行业：猪价震荡上涨，国家种业阵型企业名单正式公布
推荐生猪养殖板块，猪周期投资中在猪价和业绩反转完全兑现之前仍是重点配置的黄金时点。重点推荐成本控制具备明显优势的养殖头部企业，其次关注困境反转和存在较大成本改善预期与出栏成长确定性的二线和小而美标的。重点推荐牧原股份、天康生物等。
饲料动保：本周五（0805）国内玉米均价2790.95元/吨，较前一周周五下跌0.19%；豆粕均价4300元/
吨，较前一周周五上涨60元/吨。本周玉米价格震荡走低。目前主产区贸易渠道库存偏多，饲企做高库存的动力有限，深加工企业库存有所下降，但成品库存较高，采购原料积极性有限，现货新一轮落价行情开启。豆粕方面，近期到港进口大豆较前期有所下滑，油厂压榨利润不佳叠加豆类市场下跌压力集中在油脂释放，加之位于美国大豆天气炒作高峰时段支撑豆价，成本端受提振增强油厂的挺价意愿，而有限的豆粕产量及饲料养殖企业提货增加亦为其提供支撑，预计豆粕将出现上涨走势。我们认为，4月以来随着玉米、豆粕等饲料原料价格逐步回落，饲料企业年初成本上涨压力有望得到缓解，企业业绩有望得到一定修复，持续推进饲料龙头海大集团。动保方面建议持续关注非瘟疫苗进展及随养殖行情边际改善迎来估值修复机会，从批签发数据来看，主要猪用疫苗已经基本恢复到去年同期水平，重点推荐动保龙头生物股份、科前生物。
猪的价格种植种业：8月4日，农业农村部办公厅发布《关于扶持国家种业阵型企业发展的通知》，国家种业阵型企业名单正式公布。农业农村部根据企业规模、创新能力和发展潜力等关键指标，从全国3万余家种业企业中遴选了69家农作物、86家畜禽、121家水产种业企业机构，集中力量构建“破难题、补短板、强优势”国家种业企业阵型，加快打造种业振兴骨干力量。《通知》强调，要强化企业创新主体地位，引导资源、技术、
人才、资本等要素向重点优势企业集聚，打造一批具有核心研发能力、产业带动能力、国际竞争能力的航母型领军企业、“隐形冠军”企业和专业化平台企业，加快形成优势种业企业集。在阵型企业名单
中，隆平
高科同时入选水稻强优势阵型和玉米补短板阵型，温氏股份同时入选黄羽肉鸡强优势阵型和生猪补短板阵型。我们认为，在种业振兴和以企业为创新主体地位的背景下，龙头种企有望得到更多资源倾斜。在粮食安全和种业振兴的大背景下，转基因催化也有望逐步加速。建议关注种植业景气提升以及种业振兴带来的生物育种领域持续催化，建议关注生物育种领域具备技术优势的大北农、隆平高科，其他涉及标的包括苏垦农发，登海种业，荃银高科等。
白羽肉鸡养殖：本周五（0805）全国白羽肉毛鸡均价4.77元/斤，较前一周周五下跌4.79%，全国白羽肉鸡苗均价2.02元/羽，较前一周周五下跌14.41%。本周毛鸡价格保持震荡。近期毛鸡供应有所增量，屠企控量限宰，挺价心理明显，预计短期肉鸡价格呈震荡调整趋势。本周鸡苗价格持续回落。当前高温天气刺激毛鸡出栏加快，屠宰厂库存压力增加，养户对高价鸡苗接受度降低，补栏积极性不高，走货较慢。我们认为，近期毛鸡价格走势逐步偏强，考虑到当前种鸡产能的明显去化形势，预计下半年毛鸡价格仍有望出现温和上涨，各家鸡苗和养殖企业全年业绩有望企稳。同时我们也持续看好国内白鸡育种企业的业绩释放。长期来看，通过对标海外龙头企业发展经验并结合我国下游消费市场发展，我们认为白羽肉鸡企业食品端转型已成为行业发展的重要趋势，未来有望提升利润，弱化周期影响。建议持续关注在白鸡产业链一体化和食品端发展具备领先优势的龙头企业，坚定看好白鸡食品端品牌力成长。
宠物：8月3日，农业农村部表示，目前正在组织修订《兽药注册办法》和新兽药注册资料要求，将进一步考虑宠物用药自身特点，建立健全符合宠物用药实际情况的评审制度，加快宠物用新兽药生产上市步伐，满足宠物诊疗需求。此外，农业农村部在今年5月公布的第558号公告中提出，宠物用生物制品临床试验宠物数量由不少于200只调整为不少于50只，进一步降低了实验门槛，有望加速国产宠物药品上市进程。我们认为，随着国内养宠规范化，宠物医药市场有望持续扩容，目前宠物药品市场主要由海外品牌占据，未来国产宠物药品和疫苗有望实现进口替代，空间大有可为。我们持续看好宠物消费刚需品类宠物食品和宠物医疗子行业的发展，关注宠物食品国产品牌塑造，推荐关注人民币贬值带动出口业绩改善以及国内市场持续