（完整版）项⽬可⾏性分析财务评价指标及运⽤
项⽬可⾏性分析中主要经济指标的理论与应⽤
本⽂主要包括两部份，第⼀部分是对项⽬投资可⾏性分析⽤到的主要指标进⾏解释，第⼆部分是结合实例，讲解评价项⽬可⾏性时如何运⽤经济指标。
第⼀部份理论篇
⼀、主要指标
1.投资利润率：是指项⽬在正常⽣产年份内所获得的年利润总额或年平均利润总额与项⽬全部投资的⽐率。
2.财务内部收益率(FIRR):
是指项⽬在整个计算期内各年财务净现⾦流量的现值之和等于零时的折现率，也就是使项⽬的财务净现值等于零时的折现率。是反映项⽬实际收益率的⼀个动态指标，⼀般情况下，财务内部收益率⼤于等于基准
收益率（编制项⽬时设定为银⾏贷款利率）时，项⽬可⾏。财务内部收益率的计算过程是解⼀元n次⽅程的过程，只有常规现⾦流量才能保证⽅程式有唯⼀解。
说得通俗点，内部收益率越⾼，说明你投⼊的成本相对地少，但获得的收益却相对地多。⽐如A、B两项投资，成本都是10万，经营期都是5年，A每年可获净现⾦流量3万，B可获4万，通过计算，可以得出A的内部收益率约等于15%，B的约等于28%，这些，其实通过年⾦现值系数表就可以看得出来的。
3.财务净现值(FNPV)
是指项⽬按⾏业的基准收益率或设定的⽬标收益率，将项⽬计算期内各年的净现⾦流量折算到开发活动起始点的现值之和，它是开发项⽬财务评价中的⼀个重要经济指标。主要反映技术⽅案在计算期内盈利能⼒的动态评价指标。
净现值是指投资⽅案所产⽣的现⾦净流量以资⾦成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。净现值⼤于零则⽅案可⾏，且净现值越⼤，⽅案越优，投资效益越好。
计算公式
FNPV = 项⽬在起始时间点上的财务净现值
i = 项⽬的基准收益率或⽬标收益率
〔CI-CO〕ˇt〔1+ i 〕¯t 表⽰第t期净现⾦流量折到项⽬起始点上的现值
财务净现值率即为单位投资现值能够得到的财务净现值。
其计算公式为：FNPVR=FNPV/PVI
（16—40) 式中FNPVR——财务净现值率；
FNPV——项⽬财务净现值；
PVI——总投资现值。
﹝⼆﹞净现值法和内部报酬率法的⽐较
1.净现值法和内部报酬率法都是对投资⽅案未来现⾦流量计算现值的⽅法。
2.运⽤净现值法进⾏投资决策时，其决策准则是：NPV为正
数，（投资的实际报酬率⾼于资本成本或最低的投资报酬率）⽅案可⾏；NPV为负数，（投资的实际报酬率低于资本成本或最低的投资报酬率）⽅案不可⾏；如果是相同投资的多⽅案⽐较，则NPV越⼤，投资效益越好。净现值法的优点是考虑了投资⽅案的最低报酬⽔平和资⾦时间价值的分析；缺点是NPV为绝对数，不能考虑投资获利的能⼒。所以，净现值法不能⽤于投资总额不同的⽅案的⽐较。
3.运⽤内部报酬率法进⾏投资决策时，其决策准则是：IRR ⼤于公司所要求的最低投资报酬率或资本成本，⽅案可⾏；IRR ⼩于公司所要求的最低投资报酬率，⽅案不可⾏；如果是多个互斥⽅案的⽐较选择，内部报酬率越⾼，投资效益越好。内部报酬
率法的优点是考虑了投资⽅案的真实报酬率⽔平和资⾦时间价值；缺点是计算过程⽐较复杂、繁琐。
4.在⼀般情况下，对同⼀个投资⽅案或彼此独⽴的投资⽅案⽽⾔，使⽤两种⽅法得出的结论是相同的。但在不同⽽且互斥的投资⽅案时，使⽤这两种⽅法可能会得出相互⽭盾的结论。造成不⼀致的最基本的原因是对投资⽅案每年的现⾦流⼊量再投资的报酬率的假设不同。净现值法是假设每年的现⾦流⼊以资本成本为标准再投资；内部报酬率法是假设现⾦流⼊以其计算所得的内部报酬率为标准再投资。
5.资本成本是更现实的再投资率，因此，在⽆资本限量的情况下，净现值法优于内部报酬率法。
﹝三﹞、静态投资回收期pt和动态投资回收期
1.静态投资回收期（简称回收期）
是指投资项⽬收回原始总投资所需要的时间，即以投资项⽬经营净现⾦流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。它有"包括建设期的投资回收期（PP）"和"不包括建设期的投资回收期（PP′）"两种形式。
（1）公式法
如果某⼀项⽬的投资均集中发⽣在建设期内，投产后各年经营净现⾦流量相等，可按以下简化公式直接计算不包括建设期的投资回收期：
不包括建设期的回收期( PP′)=原始总投资/投产后若⼲年相等的净现⾦流量
包括建设期的回收期=不包括建设期的回收期+建设期（2）列表法
是指通过列表计算"累计净现⾦流量"的⽅式，来确定包括建设期的投资回收期，进⽽再推算出不包括建设期的投资回收期的⽅法。因为不论在什么情况下，都可以通过这种⽅法来确定静态投资回收期，因此，此法⼜称为⼀般⽅法。
这表明在财务现⾦流量表的"累计净现⾦流量"⼀栏中，包括建设期的投资回收期PP恰好是累计净现⾦流量为零的年限。
如果⽆法在"累计净现⾦流量"栏上到零，必须按下式计算包括建设期的投资回收期PP：
包括建设期的投资回收期(PP) =最后⼀项为负值的累计净现⾦流量对应的年数＋最后⼀项为负值的累计净现⾦流量绝对值÷下年净现⾦流量
或：包括建设期的投资回收期(PP) =累计净现⾦流量第⼀次
出现正值的年份-1＋该年初尚未回收的投资÷该年净现⾦流量
2、静态投资回收期的优、缺点
优点是能够直观地反映原始总投资的返本期限，便于理解，计算简单；可以直接利⽤回收期之前的净现⾦流量信息。缺点是没有考虑资⾦时间价值和回收期满后发⽣的现⾦流量；不能正确反映投资⽅式不同对项⽬的影响。只有静态投资回收期指标⼩于或等于基准投资回收期的投资项⽬才具有财务可⾏性。⽽动态投资回收期弥补了静态投资回收期没有考虑资⾦的时间价值这⼀缺点，使其更符合实际情况。动态投资回收期是项⽬从投资开始起，到累计折现现⾦流量等于0时所需的时间。
第⼆部份实操篇
项⽬申报材料⽬录
1、企业简介
2.企业营业执照、税务登记证、组织机构代码证及法⼈⾝份证复印件；
3.项⽬核准备案⽂件；
4、申报⽂件及可研报告；
5、免税备案⽂件；
6、环评批复；
7、审计报告；
8、银⾏借款合同、借据、企业信⽤报告；
9、建档⽴卡扶贫协议书；
10、承诺书；
11、项⽬相关单据；
项⽬⽂本⽬录
1.⼯程咨询单位资格证书；
第⼀章总论
1.1项⽬背景
1.2可⾏性项⽬编制的原则与依据1.3可⾏性研究综述
1.4项⽬建设指导思想及总体⽬标1.5项⽬建设实施进度计划
第⼆章项⽬建设必要性
项⽬建设背景和必要性、可⾏性2.1项⽬建设背景
2.2项⽬建设的必要性和可⾏性2.3项⽬建设经济意义
第三章市场分析
3.1市场需求、竞争、⽬标分析3.2企业竞争策略分析
第四章项⽬选址
4.1⼚址
4.2⼚址建设条件
4.3项⽬所在地经济状况
第五章⼯艺技术⽅案
5.1产品⽅案
5.2⼯艺技术⽅案
5.3设备选型
5.4动⼒供应
第六章建设⼯程⽅案
6.1总平⾯布置依据及原则
6.2总图布置
6.3建筑设计
6.4道路运输
6.5公⽤设施
第七章环境保护
7.1设计依据和采⽤的标准
7.2建设地区的环境现状及影响
7.3项⽬建设过程中对环境的影响及治理措施7.4环保监测实施⽅案第⼋章职业安全卫⽣
8.1职业安全概述
8.2劳动安全
8.3职业卫⽣安全
第九章项⽬消防
9.1编制依据及采⽤的规范
9.2消防措施和设施
第⼗章节能措施
10.1节能编制依据
10.2节能综合能耗及计算
10.3节能措施综述
第⼗⼀章项⽬组织管理
11.1项⽬法⼈责任制
11.2管理制度实施⽅案
11.3项⽬建成后运⾏管理
第⼗⼆章项⽬招投标
12.1招标依据
12.2招标范围
12.3招标组织形式与⽅式
12.4投标、开标、评标有中标的程序12.5项⽬招标事项表
第⼗三章项⽬建设进度计划
13.1项⽬建设进度说明
13.2项⽬实施进度表
第⼗四章投资估算与资⾦筹措14.1投资估算
14.2资⾦筹措
第⼗五章经济效益分析
15.1评价说明
15.2产品销售收⼊和成本估算
15.3财务评价
第⼗六章风险分析
16.1项⽬主要风险因素
16.2防范和降低风险措施
小项目投资第⼗七章结论及建议
17.1结论
17.2建议
第⼀章总论1.3可⾏性研究综述
1.3.1⼯艺技术⽅案评价
项⽬采⽤先进⽣产技术及节能设备，污染少，能耗低，⽽且产品质量达到国际先进⽔平，可以满⾜下游市场对产品的质量要求。
1.3.2投资估算和资⾦筹措
项⽬总投资为1997.02万元，其中建筑⼯程费⽤542.98万元，设备购置及安装⼯程费664.1万元，⼟地费600万元，其它费⽤68.38万元，建设期利息38.25万元，铺底流动资
⾦83.3万元。
项⽬建设投资额为1997.02万元，由以下渠道筹措：
⑴企业⾃筹997.02万元，占投资额49.93%；
⑵申请商业银⾏贷款1000万元，占投资额50.07%。
1.3.3项⽬经济效益
项⽬正常年销售收⼊1880万元，成本1291.98万元，销售税⾦及附加124.08万元，利润总额493.94万元，所得税115.99万元，税后利润347.96万元（以上数据见《利润表》），投资利润率17.42%。税后财务内部收益率24.25%，财务净现值8609万元，投资回收期5.3年。资本利润率16.65%。
1.3.4项⽬建设的总体⽬标
⑴项⽬建成后，正常年份冷藏5000吨⼤蒜，⼩葱和⽔果及其他。
⑵正常年份销售收⼊1880万元，缴纳税⾦及附加11.28万元，营业税112.8万元；利润总额463.94万元，税后利润347.96万元，静态投资回收期：4.25年。
⑶增加产品市场竞争⼒，进⼀步加⼤产品在国内市场的份额，⼒争取得企业对外出⼝经营权。
⑷项⽬建成后将进⼀步提升企业的⽣产能⼒，优化质量控制体系，为企业进⼀步发展打下基础。
**实业财务评价
第⼗四章投资估算与资⾦筹措
1.1投资估算
项⽬规模投资=建设投资+建设利息+铺底流动资⾦
1.1.1建设投资
根据《投资项⽬可⾏性研究指南》相关内容，项⽬建设投资估算内容主要是：
⑴⽣产⼚房、⽣产设备购置、消防设施、供配电线路建设以及⼚区道路、场地平整、绿化等。
⑵⼯程项⽬其他费⽤（建设单位管理费、勘察设计费、建设⼯程监理费、环境影响评价报告书编制费等）。
建设投资=建筑⼯程费+设备费+⽔电⼯程费+其他费⽤+预备费（包括基本预备费和价差预备费）+建设期利息。
按以上公式计算结果为：项⽬建设投资1997.02万元（含建设期利息38.25万元）。
详见：表1建设投资估算
1.1.2铺底流动资⾦估算
流动资⾦的估算采⽤扩⼤指标法，铺底流动资⾦按流动资⾦的30%计算，即为200万元。
项⽬规模投资=1875.47+38.25+83.3=1997.02万元
1.3投资估算的依据和⽅法
⑴建筑⼯程费
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