2021年复旦大学金融学综合431真题
一、选择题（10*4分）
1.中央银行公开市场业务往往通过购买国债和发行央票来调节基础货币的供给，购买国债和发行央票对基础货币的影响分别是（）
A.变小，变大
B.变大，变小
C.变大，变大
D.变小，变小
2.在现金比例保持不变的情况下，提高法定准备金率，货币乘数（）
A.变小
B.变大
C.变小或不变
D.不变
3.关于本国货币贬值对总需求可能的影响，不正确的是（）
A.本币贬值增加了外国对本国产品的需求，促进本国总需求上升
B.本币贬值具有收入再分配效应，有利于出口行业的收入增加，在出口行业边际消费倾向较低的情况下，可能会紧缩总需求。
C.本币贬值使本国货币购买外币资产的能力下降，如果以国际货币计算，本国居民的财富下降，通过财富效应导致总需求的萎缩
D.本币贬值后，偿还相同数额的外债需要付出更少的本国货币，当外债还本付息额较大时，贬值会引起国内总需求上升
4.关于利率平价，下列说法正确的是（）
A.根据非套补利率平价，当本国利率高于外国时，在远期交割的合约中，本币将贬值
B.根据套补利率平价，当本国利率高于外国时，在远期交割的合约中，本币将升值
C.根据套补利率平价，当本国利率高于外国时，反映了市场对本国货币在未来升值的预期
D.根据非套补利率平价，本国利率高于外国，反映了市场对本国货币在未来贬值的预期
5.关于市盈率指标，以下表述错误的是（）
A.派息率越高，市盈率越高
B.股利预期增长率越高，市盈率越高
C.名义利率越高，市盈率越高
D.实际利率水平越低，必要回报率R越低，市盈率越高
6.股票期权的货币时间价值在到期日之前总是（）
A.为正
B.为负
C.为零
D.股票价格减去执行价格
7.下列说法不正确的是（）
A.资本资产定价模型脱离现实的重要一点就是其假定所有的风险资产都是可交易的
B.期望平均方差为正，平均证券调整后的β值可能小于资本资产定价模型中的β值，因而这个模型预测证券市场线没有经典的资本资产定价模型中的陡峭
C.股票正常收益率与实际期望收益率之间的差，称为α
D.平均为负的α与较大β值的证券和正的α与较小β值的证券，它们引起了资本资产定价模型统计上的无效
8.D企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：甲净现值的期望值为1000万元，标准差为290万元，乙1200万元，标准差330万元。以下正确的是（）
A.甲方案优先
B.甲风险较大
C.甲风险较小
D.无法评价
9.下列关于股票回购的说法中，错误的是（）。
A.股票回购能够向市场传递股价被低估的信号
B.股票回购减少了公司的自由现金流，能够降低管理层的代理成本
C.股票回购和支付现金股利都能够增加财务杠杆效应，但对每股收益的影响不同
D.股票回购为股东增加的现金流与支付现金股利是相同的
10.E公司是一家上市公司，2018年的利润分配如下：每10股送2股，并派发现金红利10元（含税），资本公积每10股转增3股，如果股权登记日的股票收盘价为26元，除息日股票参考价为（）
A.10
B.15
C.16
D.16.67
二、简答题（3*10分）
1.简述相机抉择与基于规则的货币政策策略含义并比较其优缺点。
2.简述抛补利率平价的基本原理，该平价是否始终成立并分析其原因。
3.简述送股和转增的区别。
金融学是学什么的
三、计算题（3*20分）
1.假设E（rm）=10%，rf=4%，有一充分分散的投资组合G，其β为1/3，期望收益率为5%，是否存在套利机会？若存在，套利策略是什么？计算出这种策略在零净投资下无风险收益的结果。
2.甲公司2019年年底的股东权益总额为10000万元，普通股5000万股，目前资本结构为：长期负债占60%，股东权益占40%，无流动负债。该公司的所得税税率为25%，未来公司长期借款策略不变，而且继续增加长期债务不会改变目前10%的平均年利率水平。在讨论公司2020年资金安排时，董事会提出如下建议：
（1）分配现金股利0.1元/股
（2）为新投资项目筹资6000万元资金
（3）公司不增发新股，也不借短期借款
（4）2020年保持当前资本结构
求：（1）列出公司2020年主要支出
（2）计算公司2020年所需的内源资金和外源资金
（3）计算公司所需实现的息税前利润EBIT
3.乙公司拟新设一家分公司，估计初始投资900万，公司聘请了一个独立分析师进行评估，他首先预测了该分公司在未来4年的现金流，并估计出资本成本为10%。之后分析师还要估计该分公司的持续价值（即4年后公司自由现金流的现值）。假设对4年预测期最后1年的预测如下（单位：百万元）
项目第4年
收入1100
营业利润100
净利润60
自由现金流100
股权账面价值500
（1）假设预测期4年后，未来自由现金流以年3%的比率永远增长下去。使用永续增长模型，估计第4年年末的持续价值。
（2）与公分公司处于同一行业的几家公司的平均P/E为15，假设该分公司在第4年底的市盈率与当前这几家比照公司的平均市盈率相同，估计该分公司的持续价值。
（3）比照公司的平均市值/账面价值比率（市净率）为1.5。运用市净率来估计该分公司的持续价值。
（4）你认为，独立分析师该如何向其雇主提供投资建议？
四、论述题（1*20分）
1.中国人民银行于2019年8月17日公告指出，“为推动利率两轨并一轨，实行新的贷款市场报价利率（LPR）形成机制，从8月20日将按照新的报价机制发布贷款市场报价利率（LPR），作为各银行新发放贷款定价的主要参考”。请回答如下问题：
（1）什么是“利率两轨并一轨”（LPR）
（2）分析央行LPR改革的背景与目的。
（3）讨论央行LPR改革可能对商业银行、货币政策调控机制及效果的影响。