网易云音乐重启IPO ,反垄断监管改善在线音乐竞争格局
[Table_IndNameRptType] 传媒 行业研究/行业周报
行业评级:增  持
报告日期:        2021-11-22
行业指数与沪深300走势比较
[Table_Author]
分析师:姚天航 执业证书号:S0010520090002 邮箱:**************
研究助理:郑磊
执业证书号:S0010120040032 邮箱:*****************
主要观点:
[Table_Summary] ⚫ 市场表现
上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数(中信)涨跌幅分别为0.60%、0.32%、-0.33%、1.13%。上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股:川网传媒、利欧股份、*ST 游久、新媒股份、生意宝、大晟文化、天下秀、元隆雅图、中南文化、*ST 众应。上周传媒互联网板块跌幅最大的十只个股:中文在线、天舟文化、*ST 长动、中青宝、数码视讯、汤姆猫、凯撒文化、新文化、天神娱乐、华立科技。
⚫ 主要观点和投资建议
网易云音乐重启IPO ,反垄断监管改善在线音乐竞争格局
网易云音乐重启IPO ,2021年前三季度毛利率首次回正。2021年8月,网易云音乐基于市场环境的综合考量,曾于通过港交所聆讯后暂停IPO 计划。11月16日,据港交所文件,网易云音乐重启IPO 进程,已上传全新的聆讯后资料集并通过港交所上市聆讯。经营数据方面,2021年前三季度,网易云音乐总营收为51亿元,同比增长52%;毛利率首次由负转正,大幅提升至0.4%;月活用户达到1.84亿;在线音乐付费用户数2752万,同比增长93%。
反垄断监管改善竞争格局,差异化社区属性持续凸显
1)反垄断监管改善竞争格局,音乐版权缺口持续改善:2021年7月,在反垄断监管政策推进下,腾讯解除网络音乐独家版权,在线音乐行业的竞争格局得以改善。在此背景下,网易云音乐加大与版权方的合作力度,版权缺口较大的问题持续缓解。近日,网易云音乐App 获得了摩登天空、英皇娱乐和中国唱片集团的音乐版权授权,重获热门音乐版权有望进一步提高网易云音乐用户留存率及付费率。此外,随着音乐版权反垄断监管的推进,有望使音乐版权费用回归合理区间,进而降低公司营业成本,长期有利于公司业务及在线音乐行业健康发展。
2)社区属性持续凸显,探索多元化变现方式:反垄断处罚后,在线音乐平台的竞争焦点将从版权之争进一步转移至平台社区化、内容多元化,从而提升用户规模及使用时长,探索更为多元的商业化方式。相较于其他流媒体音乐平台,网易云音乐的“社区属性”一直是其差异化与竞争力所在。一方面,平台独
特的“文艺社区”调性吸引大量年轻用户及独立制作人,2021H1在线音乐服务MAU 达1.85亿人,其中90后用户占比超过90%;另一方面,平台上电台、评论区、个人空间等丰富的社区化板块提升用户粘性,每活跃用户日均使用时长达76分钟。未来,公司有望在高粘性、年轻化音乐社区基础上,进一步扩大用户规模、提升用户付费率,同时持续推进直播、广告等多元商业化进程。
⚫风险提示
大宋宫词全部演员表
在线音乐娱乐行业增速放缓的风险,行业竞争加剧的风险。
1周行情回顾 (5)
2 行业运行数据 (6)
2.1游戏 (6)
2.2电影 (9)
2.3电视剧 (10)
2.4综艺 (11)
2.5渠道 (11)
2.6直播电商 (13)
2.7广告营销 (14)
3 重点公司重要公告速览 (14)
4 行业要闻 (15)
4.1游戏 (15)
4.2互联网 (15)
4.3教育 (16)
风险提示: (17)
[Table_CompanyRptType]
图表目录
图表1上周行情回顾 (5)
图表2板块涨幅前十个股 (5)
图表3板块跌幅前十个股 (6)
图表42021年11月20日重点跟踪公司手游I OS国内畅销榜排行 (6)
图表52021年10月手游广告投放数排行 (9)
图表62021年11月20日内地电影票房排行 (9)
图表72021年11月18日CSM63城省级卫视黄金剧场电视剧收视率排行 (10)
图表82021年11月18日网台剧网络热度排行 (10)
图表92021年11月18日电视综艺热度排行 (11)
图表102021年10月OTT+智能电视点播媒体排行 (11)
图表11爱奇艺、腾讯视频、优酷、芒果TV月独立设备数(万台) (12)
图表122021年11月08日-11月14日淘宝直播主播销售排行 (13)
图表132021年11月08日-11月14日快手直播主播销售排行 (13)
图表142021年11月08日-11月14日抖音直播主播销售排行 (14)
图表152020年11月至2021年9月CTR月度全媒体刊例花费同比增速 (14)
[Table_CompanyRptType]
上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数(中信)涨跌幅分
别为0.60%、0.32%、-0.33%、1.13%。过去一周,传媒互联网板块指数涨幅在30个
中信一级行业中排名第11,整体表现强于市场平均水平。