认知能力㊁金融信息与家庭金融决策
罗浩川
摘㊀要：文章通过理论分析ꎬ研究认知能力㊁金融信息与对家庭金融决策的影响ꎮ研究发现ꎬ认知能力对于金融决策的影响机制ꎬ是通过对金融信息的处理完成的ꎮ在个体的金融决策中ꎬ金融信息获取与认知能力的提升同样重要ꎮ进一步的ꎬ文章发现ꎬ从当期效应来看ꎬ认知能力可以通过对金融信息的处理ꎬ让家庭做出更好的金融决策ꎬ从而获得更高的金融资产回报率ꎮ从长期来看ꎬ认知能力高的个体ꎬ会更可能拥有更高的财富水平ꎮ
关键词：认知能力ꎻ金融信息ꎻ金融决策
一㊁引言
金融投资作为一种财富增值的途径ꎬ其可能产生的 马太效应 将会导致财富差距的进一步扩大ꎬ成为导致居民收入差距最主要的因素(迟巍等ꎬ２０１２ꎻ王雄军ꎬ２０１７)ꎮ那么ꎬ是否存在某些因素ꎬ能够提高金融
市场参与者的收益ꎬ或者提高低收入人的金融市场参与体验呢?许多学者从人力资本的角度入手ꎬ发现金融素养等因素可以通过改善居民的金融决策ꎬ从而有效提高居民的金融市场收入ꎬ进而减小贫富差距(尹志超等ꎬ２０１７ꎻ谭燕芝等ꎬ２０１９)ꎮ然而ꎬ值得注意的是ꎬ金融决策本身是一个信息处理与反馈的决策过程ꎬ认知能力和金融信息获取可能对于家庭金融投资决策都起到了重要作用ꎮ因此ꎬ有必要就认知能力㊁金融信息获取对家庭金融投资决策的影响展开研究ꎮ
二㊁文献综述
熊乃瑾个人资料
认知能力起初是一个心理学的概念ꎬ但后来逐渐引起了经济学家的广泛关注ꎮ在宏观层面ꎬ研究者们发现ꎬ国民的整体认知能力会显著影响一个国家的经济发展速度(ＨａｎｕｓｈｅｋａｎｄＷｏｅｓｓｍａｎｎꎬ２００８)和劳动力市场的平均工资水平(ＨｅｉｎｅｃｋａｎｄＡｎｇｅｒꎬ２０１０)ꎮ在微观层面ꎬ个体认知能力是个体和家庭婚配及储蓄等决策的重要影响因素(Ｈａｎｉ和ＭｃＫｉｎｎｉｓｈꎬ２０１４ꎻＭｃＡｒｄｌｅｅｔａｌ.ꎬ２００９)ꎮ那么ꎬ认知能力如何影响家庭金融决策呢?国内外学者都尝试对其做出解释ꎮ研究发现ꎬ认知能力主要通过影响信息处理效率㊁风险容忍度来作用于家庭金融决策ꎮ一是认知能力影响信息处理效率ꎮ家庭金融投资决策的本质在于通过搜集㊁筛选和分析相关信息ꎬ进而在不同类型金融资产之间做出最优投资选择ꎮ这一过程必然受到家庭成员信息处理效率的影响(胡忠良ꎬ２０１６)ꎮ二是认知能力影响风险容忍度ꎮ已有研究发现ꎬ个体的认知能力同耐心度㊁风险容忍度成正比ꎮ认知能力较高的个体在配置金融资产时态度更为开放ꎬ风险偏好较高ꎬ更愿意进行多元投资并选择高风险
基金等金融资产ꎻ认知能力较低的个体的金融投资策略则相对保守ꎬ参与金融市场动力较弱(孟亦佳ꎬ２０１４)ꎮ
三㊁理论分析
研究显示ꎬ认知能力可能通过降低信息成本的渠道从而实现提高风险资产投资的概率(Ｃｈｒｉｓｔｅｌｉｓｅｔａｌ.ꎬ２０１０)ꎮ金融信息的可得性也会对家庭的金融市场参与有很大的影响(尹志超等ꎬ２０１５).由于认知能力与金融信息均对家庭的金融市场参与具有促进作用ꎬ可以得出以下结论：认知能力通过对金融信息的处理ꎬ能显著促进家庭的金融市场参与ꎮ并且在这过程中认知能力与金融信息具有替代效应ꎮ诸多研究表明ꎬ通过人力资本的提升带来的财富效应ꎬ都是对低收入人更为明显ꎬ有助于降低社会的贫富差距ꎮ王正位等(２０１６)提出ꎬ金融知识对于低收入阶层的跃迁作用比高收入人更为显著ꎬ谭燕芝等(２０１９)也发现ꎬ金融能力能够通过改善金融决策显著抑制贫困的发生ꎮ这其中的原因可能在于ꎬ高收入人在金融市场中可以更多地获取到专业人士的理财建议ꎬ而低收入人只能自己做出金融决策ꎬ因此ꎬ人力资本提升带来的更理性的金融决策就可以起到关键的作用ꎮ基于此ꎬ文章提出以下结论：认知能力与金融信息获取对于家庭的收入与财富的提升作用ꎬ在收入较低的家庭中会更为明显ꎬ有助于降低贫富分化ꎮ
四㊁结论及建议
文章通过文献回顾及理论分析ꎬ得出以下结论：首先ꎬ认知能力对于金融决策的影响机制ꎬ是通过对金融信息的处理完成的ꎮ在个体的金融决策中ꎬ金融信息获取与认知能力的提升同样重要ꎮ进一步的ꎬ文章发现ꎬ从当期效应来看ꎬ认知能力可以通过对金融信息的处理ꎬ让家庭做出更好的金融决策ꎬ从而获得更高的金融资产回报率ꎮ从长期来看ꎬ认知能力高的个体ꎬ会更可能拥有更高的财富水平ꎮ
基于上述结论ꎬ文章提出以下两个方面的建议:①鼓励金融机构㊁金融媒体的良性发展ꎮ对于个人投资者而言ꎬ其金融决策的执行很大程度上依赖于外界的金融信息获取ꎬ因此一个发达的金融媒体系统会有效缓解市场的信息不对称ꎬ并对家庭的金融决策提供帮助ꎬ使居民能做出更为全面㊁理性的决策ꎮ②推进现代化的素质教育ꎬ培养年轻人的认知能力ꎮ现代教育的发展ꎬ不应只注重知识的传播ꎬ更应提倡认知能力方面的提升ꎬ通过提升年轻人的认知能力ꎬ可以使其拥有更强的处理信息㊁学习新知识的能力ꎬ进而促进个体与社会的长足发展ꎮ
参考文献:
[１]盂亦佳.认知能力与家庭资产选择[Ｊ].经济研究ꎬ２０１４(Ａ０１):１３２－１４２.
[２]谭燕芝ꎬ彭千芮.金融能力㊁金融决策与贫困[Ｊ].经济理论与经济管理ꎬ２０１９ꎬ３３８(２):６４－７９.
作者简介:
罗浩川ꎬ四川大学经济学院ꎮ
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