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6 资本预算原理
一、简答题
2.在资本预算中，对筹资的利息费用应如何处理？为什么？
3.投资项目的折现评价标准包括哪些？试比较它们的异同点？
4.在什么情况下净现值与内部收益率评价标准可能得到不同的结论? 为什么？
5.互斥项目投资决策分析的基本方法有哪些？
二、单项选择题
1.某公司拟建一条新的生产线，以生产一种新型的网球拍，据预测投产后每年可创造160万元的收入。同时新网球拍的上市会增加该公司网球的销量，使得每年网球的销售收入由原来的60万元上升到80万元，则与新建生产线相关的现金流量为（ ）。
A.20万元 B.140万元 C.160万元 D.180万元
2.甲公司2年前以800万元购入一块土地，当前市价为920万元，如果公司计划在这块土地上兴建厂房，投资分析时应（ ）。
A.以120万元作为投资的机会成本 B.以800万元作为投资的机会成本
C.以920万元作为投资的机会成本 D.以920万元作为投资的沉没成本
3.下列各项中，不属于投资项目现金流出量的是( )。
A.经营付现成本 B.固定资产折旧费用
C.固定资产投资支出 D.垫支的营运资本
4.某投资项目的年营业收入为600 000元，年经营付现成本为400 000元，年折旧额100 000元，所得税税率为25%，该项目的每年经营现金净流量为( )。
A.75 000元 B.100 000元 C.175 000元 D.250 000元
5.在计算项目的现金流量时，若某年取得的净残值收入为20 000元，按税法规定预计的净残值为15 000元，所得税税率为25%，则下列处理方法正确的是（ ）。
A.按企业取得的实际净残值收入20 000元作为现金流量
B.按税法预计的净残值15 000元作为现金流量
C.按实际净残值减去两者差额部分所补交的所得税的差额18 750元作为现金流量
D.按实际净残值加上两者差额部分所补交的所得税的差额21 250元作为现金流量
6.折旧具有抵减税负的作用，由于计提折旧而减少的所得税额的计算公式为（ ）。
A.折旧额×所得税税率 B.折旧额×（1一所得税税率）
C.（经营付现成本+折旧额）×所得税税率 D.（净收益十折旧额）×所得税税率
7.某项目的经营期为10年，预计投产第一年和第二年流动资产需用额分别为60万元和80万元，两年相应的流动负债筹资额分别为25万元和40万元，则第二年需要垫支的营运资本为（ ）。
A.5万元 B.15万元 C.35万元 D.40万元
8.W公司正在考虑处置一台旧设备。该设备于3年前以610 000元购入，税法规定的折旧年限为6年，按直线法计提折旧，预计净残值为10 000元。目前可按250 000元价格售出，假设所得税税率为25%，则处置该设备对本期现金流量的影响是（ ）。
A.增加250 000元 B.增加265 000元 C.减少15 000元 D.减少60 000元
9.按名义现金流量计算净现值时，若真实利率为9%，预期通货膨胀率为2%，则名义的折现率（ ）。
A.6.82% B.7% C.11% D.11.18%
10.当折现率为10%时，某项目的净现值为80元，则该项目的内部收益率（ ）。
A.一定等于10% B.一定低于10% C.一定高于10% D.无法确定
11.计算投资项目内部收益率不需要考虑的因素是（ ）。
A.投资项目的现金净流量 B.投资项目的初始投资
C.投资项目的有效年限 D.投资项目的必要收益率
12.某公司计划投资一项目，初始投资额为60万元，税法规定的折旧年限为12年，按直线法计提折旧，期满无残值。该项目投产后预计每年能够为公司创造净收益15万元，则该项目的投资回收期为（ ）。
A.3年 B.4年 C.5年 D.6年
13.下列各项中，计算时不考虑现金流量的指标是（ ）。
A.获利指数 B.会计收益率 C.净现值 D.内部收益率
14.某投资项目的原始投资额为200万元，当年建设当年投产，投产后1～5年每年净收益为20万元，6～10年每年净收益为32万元，则该项目的会计收益率为（ ）。
A.10% B.13% C.20% D.26%
15.如果考虑货币时间价值，固定资产的年平均成本是未来使用年限内现金流出量总现值除以（ ）。
A.复利现值系数 B.年金现值系数 C.年资本回收系数 D.偿债基金系数
16.在资本限额决策下，应在资本限额允许的范围内寻“令人满意的”或“足够好”的投资组合项目是（ ）。
A.IRR最大的投资组合 B.PI最大的投资组合
C.NPV最大的投资组合 D.投资回收期最短的投资组合
三、多项选择题
1.预测投资项目现金流量要遵循增量现金流量原则，此时一般需要考虑项目的（ ）。
A.附加效应 B.历史成本 C.机会成本
D.经营付现成本 E.沉没成本
2.某公司拟于2008投资生产一种新型产品，则与该投资项目有关的现金流量有（ ）。
A.需购置价值为280万元的生产流水线，同时垫支25万元的营运资本
B.2006年公司曾支付8万元的咨询费，聘请相关专家对该项目进行可行性论证
C.利用公司现有的库存材料，目前市价为15万元
D.利用公司现有的闲置厂房，如将其出租可获租金收入50万元，但公司规定不得出租
E.公司拟采用借款方式对本项目筹集资金，每年借款的利息支出为20万元
3.下列项目中，属于现金流入项目的有（ ）。
A.收现销售收入 B.成本费用节约额
C.回收垫支的营运资本 D.固定资产残值变价收入
E.固定资产折旧额形成的税赋节余
4.影响投资项目净现值大小的因素有（ ）。
A.投资项目各年的现金净流量 B.投资项目的有效年限
C.投资者要求的最低收益率 D.投资项目本身的收益率
E.现行的银行贷款利率
5.如果一个投资方案的净现值大于零，则说明（ ）。
A.该方案未来现金流入量的现值之和大于未来现金流出量的现值之和
B.该方案的内部收益率大于投资者要求的必要收益率
C.该方案的投资回收期一定小于投资者预期的回收期
D.该方案可以接受，应该投资
E.该项目的获利指数一定大于1
6.影响项目投资回收期长短的因素有（ ）。
A.投资项目的使用期限 B.投资项目的初始投资额
C.投资项目产生的年平均收益 D.投资项目投产后前若干年每年的现金净流量
E.初始投资回收后投资项目各年产生的现金净流量
7.在投资项目决策的评价标准中，需要以预先设定的折现率为计算依据的有（ ）。
A.净现值 B.投资回收期 C.会计收益率
D.内部收益率 E.获利指数
8.某公司拟投资一个100 000元的项目，无建设期，投产后预计每年现金流入80 000元，每年付现成本50 000元，预计有效期5年，按直线法计提折旧，期满无残值，所得税税率30%，则该项（ ）。
A.年经营现金净流量为41 000元 B.年经营现金净流量为27 000元
C.投资回收期为2.44年 D.投资回收期为3.70年
E.会计收益率为14%
9.在互斥项目的决策分析中，采用净现值或内部收益率标准有时会得出相反的结论，产生这种现象的基本条件有（ ）。
A.项目的投资期限不同 B.项目的年均成本不同
C.项目本身的获利能力不同 D.项目的现金流量模式不同
E.项目的投资规模不同
10.采用年均费用法进行设备更新决策的适用条件包括（ ）。
A.使用新旧设备给企业带来年收入不同 B.使用新旧设备给企业带来年收入相同
C.新旧设备使用年限不同 D.新旧设备使用年限相同
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