2015年以来，中国经济迎来了一场迟到的出清，A股市场也不例外。A股市场的出清分为两个阶段：
第一阶段是资金端去杠杆。
所谓资金端杠杆，就是投资者通过场内两融和场外配资加的杠杆，目的是用更少的钱买到更多的股票，这种杠杆在股灾时已经清理的差不多了。
第二阶段是资产端去杠杆。
所谓资产端杠杆，就是上市公司通过质押股票、产业基金配资等形式加的杠杆，目的是用更少的钱买到更多的实体资产，其中最重要的方式就是股票质押。
A股市场上，几乎无股不押，99%以上公司都有过股票质押。它本质上是个抵押融资，具体是指出质人（公司股东）以其所持有的股票作为质押物向质押方（券商、银行等）融入资金，并定期支付利息。当出质人到期不能履行债务时，质押方可以依照约定处置质押的股票，并就其所得优先受偿。简单说，就是双方“以股权作为担保”的一种“质押式债务融资”。
那么，什么是股票质押，如何操作？股票质押的流程有哪些要素？一、谁来质押
形体训练股权质押的主体，也叫出质人，自然是有股份的股东，无论上市还是非上市的公司。
出质人的限制：
机动车牌照网上选号1．公司成立之日起三年内不得设立质权。
2．公司董事、监事、经理所持有的公司股份，在任职内不得设立质权。
根据最新的股票质押新规：
1）不得为金融机构及其产品融资。包括从事贷款、私募机构、个人借贷业务的机构及产品。
2）涉及业绩承诺股份补偿协议的股东将融资受限。这类股东，在相关业绩承诺履行完毕前，集合资管计划或定向资管客户不得给其提供资金。近年来上市公司并购重组非常频繁，大多数“被并购重组方的股东”持有的股票，均有业绩承诺股份补偿，补偿期限一般为3年。3）融入门槛限制。融入方首笔最低交易金额不得低于500万元，后续每笔不得低于50万元。
出质人仍保留的权利：
1）出质股权表决权。这是因为质押只是办理质押登记，而不是对股东名册变更。
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梦幻诛仙百鬼夜行2）新股优先认购权。这是股东基于其地位而享有的优先权，非股东不能享有。
3）余额返还请求权。质押物处置后的价值在还掉债务后，仍有剩余的，可以要求质权人返还。
二、向谁质押
接收质押股的资金融出方，叫质权人，主要可分成两类：场内质押的券商（包括自有资金和资管资金）和场外质押的银行、信托、资管公司、信用融资担保公司甚至个人。
而场外质押则不需要经过交易所为中介，直接在中证登登记结算。
图1：场内、场外质押图示
根据2018年的质押新规，对质权人提出三点要求：
1）限制质押集中度。单只股票的整体质押比例不超过50%；单一证券公司、单一资管产品接受单只股票的质押比例不得超过30%、15%。2）根据券商净资本进行分类限制。按照分类监管原则对证券公司自有资金参与股票质押回购交易业务融资规模进行控制，分类评价结果分别为A/B/C类的证券公司，自有资金融资余额分别不得超过公司净资本的150%/100%/50%。严禁新增大集合参与股票质押业务，对参与股票质押的小集合、定向/专项资管计划额外增加1.5%的特定风险资本（正常情况下定向资管计划计提0.5%特定风险资本）。
3）要求券商计提坏账减值，并建立股票质押式回购的黑名单制度。催缴90个自然日仍未购回的、违规使用融入资金和更改期限的会被列入黑名单，券商需在5天内向协会披露。对黑名单公司，全行业券商融资禁入1年。
质权人的权利：
肖剑女朋友1）优先受偿权。主要是清偿顺序在质押者的其他债权人之前，同是质押股的质权人，按时间先后顺序来质押清偿，先质押的先清偿，后质押的后清偿。
2）质押物损失后的赔偿金。质押物没了，所得到的赔偿金也作为出质财产。
3）质权保全权。股票价格不稳定，当价值有明显减少可能，将危害质权人权利时，就预先处理质押股票了，比如平仓。
4）出质股权派生的利益。如股息、红利、司盈余分配等（但质押合同另有约定的按约定来）。
三、资金来源玫瑰花送几朵代表什么
股票质押最终资金方主要是银行，占比约70%。首先，场外质押资金来源主要是银行，场内场外占比1:1。场外的质权人主要是银行，是直接资金来源。信托、资管公司和个人等资金也间接主要由银行来提供。其次，场内质押的券商资金也有近半来源于银行。
根据中国证券业协会披露，场内质押资金有两大来源：券商自有资金和券商资管资金，两者比例也近似1:1。而券商资管计划，以定向资管计划为主，如过去券商直接拿银行资金做机构化设计，发定向资管
产品用于股票质押业，后来监管层面去通道，很多银行都不能做结构化产品了。资金来源上，券商资管的资金大部分来自于银行。
四、资金用途
根据股票质押新规，融入资金应当用于实体经济生产经营，并进行专户管理。
资金不得用于以下四点用途：
1）淘汰类产业。被列入国家部委发布的淘汰类产业目录，或违反国家宏观调控政策、环境保护政策的项目。
2）新股申购。过去，有不少投资者在两融之余，用小额质押方式加杠杆去打新股，由此将杠杆投资标的扩展到了两融标的之外。
3买入股票。竞价交易或者大宗交易方式买入上市交易的股票都不行。4）其他禁止性用途。法律法规、中国证监会相关部门规章和规范性文件禁止的其他用途。
监督及惩罚机制：券商需建立融入方的信用风险持续管理及资金用途跟踪管理机制。一旦发现资金用途违反协议约定的，就会督促融入方采取改正措施。改正完成前，断供资金融出。未改正的，券商应要求提前购回。违规使用资金的，会被拉入全行业黑名单1年。
五、质押条件
公司股东与质权人进行协定，质押股权、融入资金、支付利息费用，质权人融出资金并逐日盯市，划定警戒线和平仓线。
股东按照三个要素（质押率、成本、期限）与质权人进行协商并按法定流程登记。
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