春日朱熹
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导读：标准普尔、穆迪和惠誉作为全球三⼤评级机构已有⼀百多年的历史，在国际⾦融市场上拥有举⾜
轻重的地位。导读
下⽂对三⼤机构的创⽴时间、信⽤等级划分标准和信⽤评级⽅法进⾏差异性分析，并从中借鉴经验。
创⽴时间
年创办，是普尔出版公司和标准统计公司1941年合并⽽成世界权威由亨利·⽡纳姆·普尔先⽣在1860年创办，
标准普尔
标准普尔：由亨利
⾦融分析机构，总部位于美国纽约市。提供信⽤评级、独⽴分析研究、投资咨询等服务。
南宋怎么灭亡的年创办，位于美国纽约曼哈顿，该公司是著名的债券评级机构。穆迪投资服务公司穆迪：由由John Moody在1900年创办
穆迪
最初是邓⽩⽒的⼦公司，2001年邓⽩⽒公司和穆迪公司两家公司分拆，成为独⽴上市公司。
年创办，起初是⼀家出版公司，1924年就开始使⽤AAA到D级的评级系统对⼯业 惠誉国际
由约翰·惠誉在1913年创办
惠誉国际：由约翰
证券进⾏评级。
穆迪侧重于机构融资⽅
标普侧重于企业评级⽅⾯，穆迪
标普成⽴时间早于其他两家评级机构，三家评级机构各有侧重：标普
惠誉则更侧重于⾦融机构的评级。
⾯，⽽惠誉
惠誉在美国市场上的规模要⽐其他两家评级公司⼩，但在全球市场上，尤其在对新兴市场上惠誉的敏感度较⾼，视野惠誉
⽐较国际化。
信⽤等级标准的划分
标准普尔的信⽤等级标准，从⾼到低可划分为⼗级，其中，可以在AA级⾄CCC级加上加号和减号，表⽰评级在各 标准普尔
主要评级分类中的相对强度。
惠誉的信⽤等级标准划分为⼗⼀级，其中，AAA级是最⾼级，表⽰最低的信贷风险。D是最低级，表明⼀个实体或 惠誉
国家主权已对所有⾦融债务违约。
盛夏的果实 歌词穆迪的信⽤等级标准划分为九级，其中Aaa级是最⾼级别，表⽰信⽤质量最⾼，信⽤风险最低。其中C级是最低 穆迪
级，代表前途⽆望，不能⽤来做真正的投资。
相同点：都划分投资级别和投机级别。其中，标普的投资级是从AAA级到BBB-，穆迪的投资级是从Aaa级到Baa
相同点：
级。惠誉的投资及从投资级包括AAA级到BBB级。
不同点：
不同点
（1）划分级别数不同
数字1，2，3来表⽰。
加减号来表⽰评级在各主要评级分类中的相对强度，但穆迪使⽤数字
（2）标普和惠誉⽤加减号
（3）在评级侧重点⽅⾯，标普侧重于企业评级，穆迪侧重于机构融资评级，⽽惠誉则更侧重于⾦融机构评级。
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图⼀标普，穆迪和惠誉信⽤等级划分的⽐较
短期信⽤评级的⽐较
标普的短期信⽤等级，共设6个等级分别为A-1、A-2、A-3、B、C和D。
杭州西湖简介标普
穆迪
穆迪的短期评级⼀般是⼀年期评级，其信⽤等级从⾼到低分为P-1、P-2、P-3和NP四个等级。
惠誉的短期信⽤评级⼤多针对13个⽉以内的债务，强调的是发债⽅定期偿还债务的流动性。其信⽤等级从⾼到低 惠誉
分为F1、F2、F3、B、C、RD和D。
图⼆标普，穆迪和惠誉信⽤等级划分的⽐较
信⽤评级⽅法的⽐较
长期债项评级
相同点：标普和惠誉
标普和惠誉的长期债项评级主要是根据债券的回收率情况在主体评级基础上进⾏调整得出，其债项评级可相同点：
能⾼于、等于或低于主体评级，这取决于债券的回收情况。
不同点：
其债项评级⼀般不⾼于主（1）穆迪的长期债项评级是在主体评级的基础上，以预期损失率作为衡量标准得出的，其债项评级⼀般不⾼于主体评级。
标普和惠誉选取的投资回报率不同，标普为50%，惠誉为40%。
（2）标普和惠誉选取的投资回报率不同，标普为
穆迪的债项评级采⽤预期损失模型，其债项等级⼀般不⾼于主体信⽤等级。
（3）穆迪
短期债项评级
w姓女星标普同时考虑债项的违约可能性及回收程度，并把债务偿还的及时性作为最重要的考虑因素，回收程度仅仅作为 标普
考虑因素，因此短期债项评级不会出现短期债项信⽤等级⾼于短期主体信⽤等级的情况。
穆迪和惠誉对于短期债项评级均仅考虑债券的违约可能性，不考虑违约时债券的回收情况，因此多数情况下短期 穆迪和惠誉
债项信⽤等级与短期主体信⽤等级相同。
回收评级
标普对投机级主体发⾏的债券进⾏回收评级，惠誉
惠誉则是对于主体信⽤等级为B级或以下的债券进⾏回收评级。
标普
结语
通过对⽐分析发现，我国评级机构在成⽴时间、公信⼒、影响⼒和评级技术等⽅⾯都略显不⾜。⼀⽅⾯，是因为我国信⽤评级起步较晚，我国在1993年才成⽴了第⼀家评级机构---鹏元资信评估有限公司。另⼀⽅⾯，我国评级业存在信⽤⽴法不够完善和多级监管等问题。
近些年，关于借鉴外国成熟经验的理论研究写了不少，但纸上得来终觉浅，还需我国评级机构和政府将理论付诸于实践。
评级之路道阻且长，我国信⽤评级机构应尽快细化、完善⾃⾝的专业评级标准，要对其评级⽅法，统计⼝径和参考标准等技术性、专业性问题做到科学化、公开化。
逐渐提升公信⼒与国际话语权，才不会让他国评级机构的⼀纸评级影响我国的⾦融环境，威胁到我国的⾦融安全。
黄旭熙宋雨琦恋爱本⽂仅代表作者本⼈观点不代表尚公⾦融观察⽴场
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