关键词 | 万华化学成⽴分公司
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新增⼀环评杜聿明女婿
上周，万华化学在其官⽹上公⽰了年产4万吨聚醚胺项⽬环境影响报告书征求意见稿。
环评⽂件上的信息显⽰，该项⽬的建设将开发具有中国⾃主知识产权的聚醚胺技术，借助园区的配套优势和资源条件，结合万华化学的技术发展⽔平，建成4万吨/年⼯业化聚醚胺装置，打造具有绝对成本竞争⼒的全球化的聚醚胺业务，为风电、地坪、饰品胶等⾏业的发展提供充⾜化⼯原材料。
⽽在去年11⽉期间，万华化学还在其官⽹上公⽰了聚醚胺新产品试验项⽬环境影响报告书征求意见稿。
环评⽂件上的信息显⽰，该项⽬计划2021年11⽉开始建设⾄2022年3⽉结束，共计4个⽉，利⽤万华化学现有装置进⾏此次聚醚胺新产品（8200、8300、8400）的中试。现有装置建设于2015年，之前⽤于开展聚醚胺D230产品的中试，该装置于2019年1⽉份开车成功，2020年11⽉完成中试。
虽然在年产4万吨聚醚胺项⽬环境影响报告书中，万华化学并未透露具体的规划内容，但就⽬前情况来看，万华化学应该在聚醚胺领域储备了相当成熟的⼯艺。
成⽴分公司
如何恢复删除的视频⽆独有偶，近期，万华化学组织架构重组，成⽴“万华化学集团股份有限公司功能化学品分公司”，有意扩⼤其特种胺业务版图。
据悉，万华化学功能化学品分公司的雏形为原“功能化学品事业部”，⽬前主要由三⼤产品线组成：特种胺业务、ADI业务及⾹料与营养品业务。
特种胺业务范围较⼴，包括⼤家较为熟知的脂环胺类（H12MDA/IPDA）、聚醚胺、芳⾹胺及⾼附加值的配⽅型胺类产品。
张继科发球2021年，环氧树脂市场跌宕起伏，胺类固化剂⽣产企业却步调⼀致，不断发布扩产计划，提前抢占市场先机。万华化学开年便成⽴分公司的举措也是在向外界证明其进⼀步扩⼤特种胺业务版图的勃勃雄⼼。
据悉，万华化学不断进⾏产品合成技术迭代更新，在较少新增投资的前提下可实现产能⼤幅提升，⽬前正积极规划⼗万吨级规模IPDA（异佛尔酮⼆胺）产能。H12MDA（4,4´-⼆氨基⼆环⼰基甲烷）技改
扩能项⽬已经开始建设，最快将于2023年底投产，产品产能将覆盖全球主要市场需求。聚醚胺⽣产装置正在加速建设中，将进⼀步完善其特种胺产品组合。
从上述项⽬中，我们不难看出万华化学正逐渐发展成具有综合竞争⼒的特种胺产品及解决⽅案供应商，将充分满⾜国内环氧⾏业对⾼端固化剂产品的发展需求。
下⾯让我们来看看上述提到的聚醚胺到底是个什么样的产品。
1.
聚醚胺：性能优异的胺基聚醚⾼分⼦化合物
聚醚胺(PEA)⼜称为多醚胺、端氨基聚醚、聚醚多胺，是⼀类以聚醚为主链结构，末端以胺基为官能团的聚合物，在室温下为浅黄⾊或⽆⾊透明液体，具有粘度低、蒸⽓压低和伯胺含量⾼等优点，能溶于⼄醇、脂肪族烃类、芳⾹族烃类、酯类、⼄⼆醇醚、酮类以及⽔等溶剂中。
酯类、⼄⼆醇醚、酮类以及⽔等溶剂中。
聚醚胺是通过聚⼄⼆醇、聚丙⼆醇或者⼄⼆醇/丙⼆醇共聚物在⾼温⾼压下氨化得到的。通过选择不同的聚氧化烷基结构，可调节聚醚胺的反应活性、韧性、粘度以及亲⽔性等⼀系列性能，⽽胺基提供给聚醚胺与多种化合物反应的可能性。
聚醚胺具有低粘度、较长适⽤期、⾼韧性、抗⽼等优异性能，在⼀些材料⼯艺上能够很好的替代聚醚，并能够提⾼新型材料的应⽤性能。
其产业链如下图所⽰：
聚醚胺是在20世纪60年代由美国的Jefferson公司发明，并在20世纪70年代初正式实现⼯业化⽣产。聚醚胺在⼯业领域的规模应⽤起始于20世纪90年代，⾄今发展历史较短，⽬前该产品的应⽤领域正在逐步扩⼤中，⾏业整体仍处于快速扩张时期。
通过改变原料聚醚的不同结构以及制备⼯艺，可以制造出不同结构以及分⼦量的聚醚胺，以适应各种不同的⽤途，其中主要应⽤聚集在聚氨酯反应注射成型材料、聚脲喷涂、环氧树脂固化剂以及汽油清净剂等领域，在风⼒发电、纺织印染、铁路防腐、桥梁船舶防⽔、⽯油及页岩⽓开采等领域有着⼴泛的应⽤。
其中，在风电叶⽚领域，聚醚胺被⽤作环氧树脂固化剂，⽤于⽣产碳纤维复合材料及⼤型玻璃纤维复合材料；在油⽓开采领域，聚醚胺⽤作页岩抑制剂，起到防⽌粘⼟层⽔化的作⽤。
2.
供给端：外资主导市场，国产替代加速
在供给⽅⾯，可以说是海外聚醚胺巨头占据主导地位。
⽬前，全球聚醚胺市场的主要⽣产⼚家为美国的亨斯迈及德国的巴斯夫，这两家企业占据全球绝⼤部分市场份额，产能分别约为13万吨/年和6万吨/年，合计占全球近70%的产能。
只恨一个人国内现有的聚醚胺⽣产⼚家数量较少，合计产能约为10万吨/年，其中包括晨化股份3.1万吨/年，⼭东正⼤新材料3.5万吨/年，阿科⼒2万吨/年，万华、皇马科技等其他公司合计约有1.5万吨/年。
总体⽽⾔，⾏业前四家公司就占据了80%-90%的市场份额，前五家企业占据份额⾼达95%，呈现出⾼度寡头垄断的⾏业状态。甜品制作
各⼤企业产能占⽐
由于国内产能不⾜，且国内企业在产品型号、⽣产效率、产品质量等⽅⾯与国外竞争对⼿仍存在⼀定差距，因此聚醚胺还未完全实现进⼝替代。
当前受新冠疫情影响，亨斯迈与巴斯夫等国际主流⼚家的海外产能开⼯受限，物流与海运成本⾼企。此外，由于21年初暴风雪肆虐美国南部多州，导致⼀季度亨斯迈美国⼯⼚⼤⾯积停产，且后续复⼯很慢。这些都使得海外聚醚胺产能供给承压。另外，国内部分企业由于双限、环保、⼯艺等原因，实际开⼯率低于规划产能，同样导致聚醚胺供应不⾜。
⽬前，国内聚醚胺⽣产企业加速扩产，预计到2025年国产聚醚胺企业的产能将扩⼤⾄17万吨/年左右。扩产项⽬主要集中于晨化股份、阿科⼒、正⼤新材、皇马科技和万华化学等企业：晨化股份规划4万吨/年产能，预计2023年底投产；阿科⼒规划2万吨/年连续法聚醚胺，预计2023年底投产；正⼤新材规划1万吨/年产能，预计2023年底投产；皇马科技和万华化学分别有1.2万吨 /年和4万吨 /年的远期规划。
与此同时，国外企业产能扩张⼗分有限，仅巴斯夫拥有远期1.4万吨/年的产能规划。总体上，聚醚胺新增产能较少，⽆法满⾜需求增长，供需关系将持续紧张。
法满⾜需求增长，供需关系将持续紧张。
聚醚胺主流⽣产企业产能详细情况（万吨/年）
3.
需求端：需求前景⼴阔，风电增量显著
可以说聚醚胺在需求端是销量逐年上升，下游需求持续向好。
全球聚醚胺市场规模从2016年18.4万吨/年上升⾄2020年28.6万吨/年，年复合增长率⾼达11.4%。⽽在中国，聚醚胺销量从2016年4.2万吨/年上升⾄2020年10.1万吨/年，年复合增长率达25.7%。
由于陆上、海上风电项⽬的国家补贴政策分别于2020年和2021年末终⽌，众多企业纷纷在最后期限前完成抢装，因此2019-2020年聚醚胺销量的增长幅度较⼤，⽽2021年其销量有所下降。
根据弗若斯特沙利⽂预测，到2025年，全球和中国聚醚胺市场规模将分别达到48.6万吨/年和14.8万吨/年。
全球聚醚胺⾏业市场规模
中国聚醚胺⾏业市场规模
4.
下游产业分布⼴泛，需求进⼀步扩张
聚醚胺下游主要包括风电、页岩⽓开采等新能源产业，涂料、胶黏剂，汽油添加剂以及纺织助剂等领域。其中，风电⾏业占据聚醚胺⾏业下游需求主要地位，其占聚醚胺总销量的62.1%，之后依次为建筑⾏业、胶粘剂⾏业、纺织品处理⾏业及油⽓开采⾏业，分别占24.9%、4.5%、1.7%及1.0%。
下游⾏业的快速发展为聚醚胺⾏业的发展提供了重要保证，未来也将持续推动聚醚胺市场的进⼀步扩张。
2020聚醚胺下游需求占⽐
01 | 风电⽤聚醚胺需求持续旺盛
“⼗四五”期间我国新能源发展前景⼴阔，风电装机受政策⽀持。风电⽤聚醚胺需求持续旺盛。
聚醚胺是⼀种性能优良的环氧树脂固化剂，具有粘度低、适⽤期较长的特性，能适应⼤尺⼨复合材料的制造⼯艺要求。由于风电叶⽚具有尺⼨⼤、外形复杂和使⽤环境苛刻的特点，除了要求需要具有⾼强度和⾼韧性的统⼀外，⼯艺上要求操作时间长和⾼触变性。
⽬前所有的⼯业化胺类固化剂中，仅有聚醚胺可以满⾜⼤型风⼒发电叶⽚制造的性能和⼯艺性要求。风电新增装机容量不断增加直接拉动了聚醚胺的市场需求。
根据艾若斯特沙利⽂预测，未来五年，中国风电⾏业聚醚胺产品销量将从2021年的3.8万吨/年增长⾄2025年的6.1万吨/年，年复合增长率12.2%。根据测算，2021-2025年全球风电⽤聚醚胺需求可分别达10.1、10.9、11.8、12.8、13.8万吨/年。
02 | 建筑领域为聚醚胺下游另⼀⼤需求增长极
聚醚胺产品⼴泛应⽤于建筑领域，可⽤于⽣产地坪固化剂、⽔性涂料、聚脲防⽔材料及美缝剂等产品。
由于⽤聚醚胺产品⽣产的⽆溶剂环氧涂料具有良好性能和较⼩的环境影响，⽤作地坪及美缝剂的固化剂的需求不断增长。此外，作为聚脲防⽔材料的主要成分，⽬前，聚醚胺已经被⼴泛⽤于⾼速铁路、桥梁、海上平台及其他建筑领域的防⽔及保护材料的制造。
根据弗若斯特沙利⽂的统计，中国建筑⾏业聚醚胺产品销量由2016年的1.2万吨/年增加⾄2020年的2.5万吨/年，其市场增速达20.7%，超过风电⾏业，且未来仍会持续⾼速增长。预计到2025年建筑⾏业聚醚胺销量为5.8万吨/年，21-25年复合年增长率⾼达18.5%。
03 | 胶粘剂、油⽓开采等其他领域应⽤⼴泛
在胶粘剂⾏业中，聚醚胺主要⽤于制造饰品胶、电⼦及汽车零部件所⽤胶，这是由于聚醚胺固化的胶具有良好的弹性、韧性和柔韧性，且粘度低、⾊泽柔和、⽆毒，⾮常适合此类产品⽣产。
2020年受新冠疫情影响，对外贸易不景⽓，胶粘剂⾏业使⽤的聚醚胺销量有所下降，为4583吨。但随着全球经济逐渐恢复，有关需求将逐渐上升，预计未来五年，胶粘剂⾏业使⽤的聚醚胺销量将从2021年的0.5万吨/年上升⾄2025年的1.2万吨/年，复合增长率达25%。
随着科学技术的发展，聚醚胺在油⽓开采部分的应⽤前景可观，⽬前已成为全球钻井液和抑制剂主要成分。此外，聚醚胺还可⽤于纺织助剂和燃油助剂等领域。
在这些领域中，预计聚醚胺销量将由2021年的1.1万吨/年，上升⾄2025年的1.6万吨/年，增速14%。
5.
张敏健的老婆聚醚胺整体格局：供需紧张，景⽓有望维持
“⼗四五”国家可再⽣能源规划全⼒推进产业新能源转型，风电产业得到政策⽀持，同时，随着聚脲喷涂、环氧树脂固化剂以及汽油清净剂等领域的发展，全球聚醚胺产品的需求量逐年提⾼。其中，风电领域预计有10%以上的需求增长，建筑领域未来有望保持过去20%左右的增速。
预计到2025年，全球和中国聚醚胺市场规模将分别达到48.6万吨/年和16.8万吨/年，相⽐于2021年的需求增量分别为20万吨 /年和6.7万吨 /年，CAGR分别为11.5%和16.7%。
然⽽聚醚胺的新增产能⼗分有限，⽬前规划新增产能不⾜10万吨/年，且⼤部分集中在中国，到2025年全球产能合计⼤约为30万吨 /年，产能增长不及市场需求增长。
并且，聚醚胺前五家企业产能占⽐达95%，呈现出⾼度寡头垄断的⾏业状态且⾏业进⼊的技术壁垒、认证壁垒都较⾼，新企业难以进⼊，未来供需关系预计将持续紧张。
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