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2009年8月21日金李
乃万真名马思纯怎么胖那么多宣玉海
白小兵
深圳发展银行1
一旦经历过艰辛 - 特别是饥饿 - 你就会觉得再大的困难也没有什么了不得的。因为你学会了忍耐。
-- 新桥资本集团执行合伙人单伟建 2003年5月12日，星期一上午，深圳发展银行董事会发布一项公告，不仅令中国工商业界为之震惊，而且在中国银行业界也激起了一股冲击波。董事会在这项公告中宣布，由新桥资本集团所任命的8人组成的过渡管理委员会已经解散，围绕新桥资本集团可能向深圳发展银行进行投资的谈判也已经破裂。过渡管理委员会专门负责向深圳发展银行管理层提供顾问服务，而深圳发展银行则是中国一家国内上市的中等规模商业银行。在过去的这几个星期里，在眼看着这笔交易马上就要
破裂之际，香港新桥资本集团的执行合伙人单伟建紧锣密鼓地在中国各地往来奔波，会晤深圳发展银行董事会成员，政府官员和银行业监管人员，极尽全力地试图挽救这笔即将破裂的交易。现在看起来，他的这些最后努力似乎都已经枉费了。
在不足1年前，也就是2002年6月间，经过初步的尽职调查和一系列的谈判之后，新桥资本集团同4家国有的深圳发展银行卖主签署了一份具有约束力的框架协议，接盘大约18%的股权。按照协议，新桥资本集团任命8名成员组成一个过渡委员会，负责在过渡时期管理深圳发展银行的经营业务。
9月份，就国有股权抛售易主之事，深圳发展银行公开宣布新桥资本集团和深圳发展银行正在进行最后谈判，有可能达成最终性的协议。这笔交易在国内外媒体上立即得到了广泛的报道，并被说成是中国银行业领域转型过渡道路上的一个里程碑。新桥资本集团和单伟建一下子成了中国新兴的私募股权市场上家喻户晓的名字。然而，在今天的新闻中，这笔交易却成了外国私募股权投资在中国失败的一个活生生的例子。
就在媒体仍在发狂似的猜测新桥资本集团和深圳发展银行谈判破裂的前因后果，来龙去脉之时, 单伟建及其团队却不得不拿出合理的行动计划，尽快地行动起来。
1本案例由教授金李(Jin Li)和宣玉海（Yuhai Xuan）及2008级工商管理硕士白小兵（Xiaobing Bai）根据公开资料源编写。案例所涉公司的具体财务数据均已经过删改，以免泄露企业专属信息。哈佛商学
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深圳发展银行 210-020中国银行业
行业增长
从1996年到2002年期间，中国经济年均国内生产总值增长速度达到8.1%。在强劲增长的基础经济拉动下，过去十年间，中国银行业部门也经历了前所未有的增长，同期，中国银行业的贷款总量和存款总量每年大约分别增加13.6%和16.4%(参见附录1：中国银行业贷款和存款增长情况)。
在1999年到2002年期间，亚洲银行贷款年均复合增长率为9.6%，而中国的银行却高达14.9%。中国银行业发展之所以这么迅猛主要也归因于中国的信贷市场不均衡，银行融资一家独大。既然国内企业
股票市场和债券市场仍然很不发达，银行长期以来一直担当起绝大多数中国大型企业的首要信贷来源的重任。同时，由于国内股市极不稳定，再加上没有广泛的投资产品，银行活期和定期存款仍然是企业和个人的最主要的投资渠道。截至2002年底，金融机构存款总额为17.1万亿人民币(约合2.1万亿美元)。因而，相比之下，无论是债券市场的发行余额(2.9万亿元人民币或者3550亿美元)，还是股市的市值(3.8万亿元人民币或者4630亿美元)似乎都显得微不足道。
特别是零售银行业这个细分市场，在个人可支配收入强劲增长的拉动下，涌现出无限的机遇。消费贷款市场从90年代中期开始启动，增长势头强劲，在1997年到2002年期间，年复合增长率高达129％，远远地超过同期商业贷款的增速12％。按揭贷款是消费信贷市场爆炸一样增长的主要推动力量。在1997年至2002年间，按揭贷款约占中国消费信贷市场的80％。这种消费信贷市场的繁荣使得中国中产阶级的财富猛增，因而他们得以升级自己的住房和进行房地产投机。在2002年，中国私人按揭贷款相对于亚洲其它市场而言仍然偏低（参见附录：亚洲各国市场按揭贷款占国内生产总值和贷款总额的比例）。被认为具有高增长潜力的其他贷款领域包手汽车贷款和信用卡。中国私人汽车拥有量也在迅速增长，由1999年时530万台猛增到2002年时的970万台，年增长率达到22.3％。从2000年到2002年，中国汽车贷款市场暴涨，贷款额由23亿美元增加到139亿美元，复合年增长率更是惊人，高达146％。在2002年，中国信用卡贷款只有约l亿美元，这个市场预期在今后增长势头最为迅猛，到了2010年，最终将达到160亿美元。
监管制度
在2003年4月之前，所有银行业机构均归中国央行：中国人民银行监管。2003年4月，中国银行监管委员会成立，首要职责是规范国内银行业机构。中国人民银行保留的职责是制定和执行货币政策。中国银行监管委员则专门负责建立可靠的监管基础，强化以风险为本的银行业部门管理，改善国内银行的公司治理体制，以及根据世界贸易组织促进进入中国国内银行业的要求按照执行相关的政策。中国人民银行和中国银行监管委员会均是中国政府最高权力的行政机构国务院下属的部级机构（参见附录：中国银行业系统）。六级多少分及格
在中国银行业中，4个大型的国有商业银行--统称中国四大行--中国工商银行，中国银行，中国建设银行和中国农业银行一统天下，无论资产规模，还是在分行网络方面，都拥有着明显的优势。在2002年底，四大行还拥有大约99000个支行，约占中国整个支行网络的91％。此外，由于当时没有正式的政府存款保险计划，大多数储户都觉得国有银行要比合资银行要
深圳发展银行 210-020安全得多。支行网络覆盖面广，再加上人们对国有银行存款感觉安全，使得四大行能够进行低成本的融资，既能吸纳个人客户的存款，也能吸纳企业客户的存款。
政府反应的总体趋势是放松对这个行业的管制，让各个银行有更大的自主权，以帮助它们更独立地经营运作。例如，中国人民银行近年来已经放宽了对可接受利率的限制，这使得银行贷款利率更加面向
市场，贴近市场行。另外，在2004年，对银行业新产品的监管权也中国的央行转交给了更灵活的中国银行监管委员会，而在2002年之前，任何新的金融产品或服务均需要得到中国人民银行的批准。银行业的放松管制还体现在越来越多的新产品在投放市场时，原本需要批准，现在只需通知监管部门，而不是批准机关。此外，政府鼓励银行在呈报文件中增加透明度和准确度，敦促不良贷款披露和分类更加符合国际通行做法。2002年，中国人民银行命令各家银行要采用国际5级分类的标准（正常，关注，次级，可疑，损失），而不再采用中国过去一向采用的、透明度较低的4级分类制度（通过，逾期，闲置和不良贷款）。此外，在计算风险加权的资产时，也采用了更加苛严的规则。
张惠妹的老公竞争格局
中国银行业管理部门对金融机构实行明确的地域和业务限制，对外国机构实施甚至更多的限制。就地域范围而言，无论是国有银行，还是股份制银行都准许在全国开业经营。但是，城市商业银行和信用合作社一般仅限于在其分号所在的城市和村镇经营。任何金融机构均不准提供横跨银行业、证券业、资产管理、信托业和保险业的全业金融服务。
截至2003年5月，在中国现有的11家股份制银行中，有4家银行已经在中国国内股票市场挂牌上市。除了深圳发展银行以外，其他的3家银行分别是中国招商银行，上海浦东银行和中国民生银行（参见附录4：部分股份制银行的经营和财务统计）。交通银行总部设在上海，就资产总额，贷款总额和存款
总额而言，是中国最大的股份制银行。中国招商银行在股份制银行中，零售业务占比最高，成立于深圳。上海浦东银行最初是由上海政府所设，目的是为上海浦东开发区经济发展提供融资支持，现在同花旗银行建立起正密切的合作关系。民生银行是中国第一个也是唯一的一个由非政府国内企业控制的银行。在2003年，四大国有银行都没有挂牌上市，都正在进行大规模的结构重组，正在考虑等待中国政府注入大量资本。而与此同时，外国银行却只能在一些指指定的主要城市开展经营活动，也不准向中国公民提供人民币零售银行业服务。然而，整个行业的总体趋势是逐步转向对外国直接投资越来越开放。由于中国加入世界贸易组织时承诺要开放经济，中国在刚一加入世界贸易组织时就解除了对外国银行参与外币业务的所有限制。另外，在中国加入世界贸易组织以后，每年都有许多新的城市或省份准许外国银行进入开展人民币业务。截至2006年12月，对外资银行从事人民币业务已经不再实行地域限制。
紧迫的挑战
长期以来，法人治理不善和风险管理制度不严阻碍了中国银行业部门的发展。绝大多数银行并没有充分地独立，因此，在中央或地方政府的指示下，向经营不善的国有企业发放了巨额的政策性贷款。省级分行虽然按半独立的模式经营，但同当地政府联系密切，因而，总行对其控制力很弱。信贷人员没有明确清楚的权限和对借款人设定的合理信用额度。有时候，地方信贷处可能会把大笔贷款放贷给自己偏爱的客户，没有内部制衡机制。此外，国有银行的
深圳发展银行 210-020激励制度也欠佳。在实行员工薪酬计划方面也有诸多限制，既没有灵活性，也缺乏竞争力，因而有可能挫伤员工的积极性，甚至可能会助长某些不法行为，例如，向信用差的不合格借款人发放贷款，挪用公款，以期获得过高的报酬。结果，中国的银行都积聚了大量的不良贷款。2002年，标准普尔估计中国银行业系统中，不良贷款额占贷款总额的比例高达50％，这几乎是政府公布的不良贷款率24％的2倍。
和监管良好，发达市场中的银行不同，中国的银行在资本充足度方面没有严格要求。资本充足度要求是根据存款量来设定目标放贷量，并不用于衡量银行资产的风险。资本充足率从来都不是中资银行在业务经营中不可逾越的界线。假如严格评估不良贷款，并妥善注销，中国很多国有银行可能已经破产了或者资本化严重不足。同时，由于在经济繁荣时期，贷款量猛增，盈利能力偏低，中资银行不能产生足够的内部资金来充实其资产负债表，急需新的资本来达到国家监管机构更新出台的，更严格的资本充足率要求。即使按照当时较宽松的资本充足率标准，国内银行的平均总资本充足比率也只达到8.2％，明显地低于亚洲同行的水平（参见附录：亚洲各国银行资本充足度比较）。
在中国，银行也没有类似于发达市场银行所具备的健全体制结构，因此效率严重低下。在中国，支撑银行的各种金融机构，如评级机构，会计机构，审计机构，信用机构，抵押登记所，金融信息系统提供商等，都尚未健全。更重要的是，中国的法律制度仍然存在不少问题，在合同执行，抵押品索偿，披露标准，破产时债权人权利保护等方面尤其令人担忧。由于人浮于事，分行网络过度臃肿，银行经
营成本也较高。缺乏健全的信用风险管理和信用监测体系也造成信贷费用过高。因此，中国银行的盈利能力和资本回报率都很低。2002年，中国5家上市银行A股股票的平均资产回报率仅为0.47％，明显低于美国的1.32％和香港的1.22％。
鉴于中国银行业部门的各种挑战，在20世纪90年代后期，中央政府开始对国有银行进行彻底的改革，以期解决某些历史遗留问题。中央政府向国有银行注入巨额新资本注销不良贷款，充实资产负债表。例如，2003年，中国银行和中国建设银行收到总额高达450亿美元的注资，以增加它们的资本充足率。此外，还成立了资产管理公司，从国有银行收购劣质资产，重新打包组合，出售给国内外投资者。发放政策性贷款的责任也由国有银行转移给了3家政策性银行。
深圳发展银行
全面战争哪个好玩深圳发展银行是中国第五大商业银行，在全国范围内开展银行业务。通过合并当地信用合作社，该银行成立于1987年，率先在华南地区广东省深圳经济特区开展经营业务。在随后的几年中，中国招商银行将其特许银行业务扩大到广东省其它各地和其它沿海发达地区，并于1991年成为中国第一个公开上市的银行，在深圳证券交易所交易。截至2002年12月31日，深圳发展银行的总资产达1650亿元人民币（合200亿美元），贷款总额840亿元人民币（l00亿美元），在全国拥有225个分行（参见附录：深圳发展银行部分历史财务数据）。
深圳发展银行从事传统的商业和零售银行业业务，主要集中在中国沿海较发达地区。该银行在广东省珠江三角洲地区具有很强的商业影响力，可以说这个地区是中国最有活力的区域经济体。从1980年到2000年，珠江三角洲的平均实际国内生产总值增长率大约高达18％，远远地高于全国的平均水平。由于充裕的就业机会，出现了一大批富有的、中等收入的专业
深圳发展银行 210-020消费者体。2000年，珠江三角洲地区的人均国内生产总值约为3277美元，约为同年全国平均水平856美元的3.8倍。尽管这个地区仅占全国陆地面积的0.4%，人口也仅占2000年时中国总人口的1.3％，但是，在2001年之前，其国内生产总值却占2000年全国国内生产总值的5.1％，其贸易额占到2000年中国贸易总额的33.0％，其固定资产投资也占到同年全国总额的6.8％。
截至2002年12月31日，深圳发展银行股价为每股lO.32元人民币，总市值达到2.465亿美元。深圳发展银行72.4％的发行在外股由公众持有，其余27.6％的发行在外股由其他政府控制的实体持有，称为在法人股，或者叫国有股，这些股份不能在证券交易所上进行买卖交易（参见附录7：深圳发展银行的股权结构）。
新桥资本集团
亚洲私人资本的先行者
新桥资本集团由德克萨斯太平洋集团和美国布兰投资公司在1994年创建，是第一批致力于在亚洲投资的私募股权投资公司之一。德克萨斯太平洋集团创始人David Bondennan和美国布兰投资公司创始人Richard Blum都是新桥资本集团亚洲投资集团7名成员之一。
在90年代中期，新桥资本集团在中国起步很缓慢。当时，是不可能收购中国的国有企业，因为政府很警觉，持有谨慎态度，不愿放弃对国有经济资源的控制权。相反，政府却鼓励国有企业到海外上市，认为这是一种政治上更加适合的方法，采用这种方法可以部分地让这些公司实现私有化。私营部门当时才刚刚起步，处于初始阶段，大多数私营公司仍然由第一代创始人控制而不由职业管理层进行管理。没有企业创始人乐意把自己白手起家创办的企业拱手让出公司的控制权。因而，当时，标准控制型收购交易在中国市场很不是很典型。谋求少数股权的创业资本和成长资本的活跃性远远超过收购公司的活跃性。认识到中国当地这种情景，新桥资本集团开始在较传统的产业中进行一系列投资活动，获得了对北龙钢铁集团，徐州维维食品饮料集团和糖果生产商冠生园的部分控制权。到了这个十年的年底，新桥资本集团在亚洲设立了三个办事处，分别在香港，上海和新加坡。在1999年底时，新桥资本集团收购了韩国第一银行51％的股份，成为韩国银行的第一个外资股东。在完成了由单伟建领导的这项收购之后，新桥资本集团对银行管理层进行改组，调整了银行的资产负债表，大大提高了贷款组合质量和经营业绩。有了收购韩国第一银行的成功经验，新桥资本集团充分利用自己在金融机构领域的专长，积极地在本地区的银行业界物其他投资机会。
黑脸娃娃术后注意事项
单伟建
单伟建是一个土生土长的北京人，性格坚韧，有着顽强的毅力，正是这些特质使他成功地改变了自己的生活，开创了不同寻常的职业生涯。在20世纪60年代中国期间，单伟建在15岁时被下放到戈壁沙漠，一呆就是6年。他白天在农场做重体力活，夜间则自学。在回忆到自己在沙漠中的体验时，单伟建说：当你身处戈壁滩，没有一丝希望和未来时，你就学会了耐心等待。
凭着耐心，单伟建坚持，再坚持，也变得坚毅起来。结束后，他上了大学，学习英语，最终来到美国读研究生深造，在从加州大学伯克利分校获得经济学博士学位之后，单伟建到
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