(总分150,考试时间180分钟)
选择题
1. 1.(南京大学2014)甲公司发放股利前股东权益：普通股(面值1元，已发6000万股)6000万元；资本公积4000万元；未分配利润1亿元，合计2亿元。若2013年12月1日宣布发10％股票股利，当时甲公司股票市价10元／股，则发放股票股利后，甲公司的资本公积是( )。
A. 4000万元
B. 9400万元
C. 6000万元
D. 6600万元
2. 2.(上海财大2014)甲公司流通在外的股数为10000股，每股市场价值5元，现以5％的股利支付率发行股票股利，在股利分配之后甲公司的总价值为( )。
赵又廷图片A. 52500
B. 50000
C. 47619．05
D. 55000
3. 3.(上海财大2016)某股票以每10股送2股向全部股东派发股票股利，已知除权日前一日的收盘价格为12元，则除权基准价是( )。
A. 9元 B. 10元窦颖
C. 11元 D. 27元
4. 4.(浙江财经2016)不应采取现金股利和稳定股利或固定股利率等具有刚性特征的股利政策的阶段是( )。
A. 公司创业阶段
B. 公司成长阶段
C. 公司成熟阶段
D. 公司衰退阶段
5. 5.(清华大学2017)以下关于股票股利的说法，不正确的是( )。
A. 股票股利在会计处理上可以分为送股和转增两种形式
B. 相对成熟的公司选择股票股利的意愿相对较小
C. 股票股利不会消耗公司的现金
D. 股票股利会降低公司股票的流动性
6. 6.(上海财大2015)国际游艇股份有限公司目前所有资产的市场价值为6亿，其中7千万为现金，公司负债2．5亿，发行在外的总股份数为2千万股。假设资本市场是完美的，如果公司把7千万的现金作为股利发给股东，那么发完股利之后公司的股价与以下哪个数字最为接近?( )
A. 26．50 B. 12．50
C. 14．00 D. 17．50
7. 7.(上海财大2014)在考虑税收时，投资者对股票回购与现金股利的态度是( )。
A. 回购优于现金股利
B. 现金股利优于回购
C. 两者等价莫言的代表作
D. 以上都不对
8. 8.(华东师大2012)能够增加普通股股票发行在外股数，但不改变公司结构的行为是( )。
A. 支付现金股利 B. 增发普通股
C. 股票分割 D. 股票回购
9. 9.(上海财大2012)固定股利政策的优点主要是( )。
A. 有利于公司树立良好的形象五月一日放假安排
B. 有利于公司保留较多盈余
C. 有利于保持理想资金结构
D. 股利支付与当期利润挂钩
10. 10.(复旦大学2014)最后一个计利税交易日，某股票收盘价为40元，股利每股1元，股利税税率为20％，则次日这只股票开盘价为( )元。
A. 39．2 B. 39．8
C. 39 D. 40
11. 11.(南京航空航天2017)剩余股利政策的理论依据是( )。
A. 信号理论 B. MM理论
C. 税差理论 D. “一鸟在手”理论
12. 12.(中央财经2016)假设P0是股票除息前的价格，PX是除息价格，D是每股现金股利，TP是个人边际税率，TG是资本利得的有效边际税率。如果TP－TG=0，股票除息时价格将下跌多少?( )
A. 1×D B. 0．875×D
C. 0．8×D D. 0．5×D
13. 13.(复旦大学2013)仅考虑税收因素，高现金股利政策对投资者( )；仅考虑信息不对称，高现金股利政策对投资者( )。
A. 有益，有害 B. 有益，有益
C. 有害，有益 D. 有害，有害
14. 14.(复旦大学2018)下列关于股利分配理论的说法中，错误的是( )。
A. 税差理论认为，当股票资本利得税和股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利分配率政策
B. 客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高股利分配率政策
C. “一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益率胜过未来预期资本利得，应采用高股利分配率政策
D. 代理成本理论认为，为解决控股股东和小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利分配率政策
计算题
(中国人大2011)假定一个公司正在考虑是否投资生命周期为5年，初始投资额为1000元的项目。已知项目按直线法提取折旧，项目每年净现金流入3500元。公司所得税率Tc为34％，无风险利率为10％，完全权益资本成本为r0为20％。
15. 15.公司完全权益融资时，该项目是否可行?
16. 16.假定该公司能够获得一笔5年期期末一次性偿还的债务7500元，则该项目是否可行?
(中国人大2013)第一汽车公司希望向神舟租车公司出售一批轿车。神舟租车公司对其用于租赁业务的轿车有以下规定：按直线法折旧，5年后将其处理并预计无残值。神舟租车公司预期这批轿车每年能带来的税前经营性现金流为1 00000元，公司的所得税税率为25％。新增的这批轿车不会增加企业风险，全权益资本成本为10％。无风险利率为4％。
17. 17.神舟租车公司为购买这批轿车所愿意出的最高价是多少?
18. 18.假设第一汽车公司对这批轿车的定价为380000元，神舟租车公司将发行200000元的5年期债券为该项目融资，债券投8％的利率平价发行，假设无发行费用和财务困境成本，按年付息，那么该项目的调整净现值APV是多少?
19. 19.政府为促进租车行业的发展，愿意向神州公司提供利率为5％的5年期贴现贷款200000元，那么神舟公司愿意为这批轿车的最高出价又是多少?
(江西财大2016)假设对完全权益融资的企业，某项目的税后现金流的规模和产生时间如下(单位：万元)：
无杠杆企业的权益资本成本R0=10％。现在假设企业为该项目提供600的债务融资，RB=8％，公司税率为40％，其税盾价值为tCB，RB=0．40×600×0．08=19．20／每年。
请问：
赵文卓和张丹露
20. 20.企业在无杠杆条件下，该项目是否值得投?
21. 21.当存在题目新给出企业杠杆情况下，分别用调整净现值法(APV)、权益现金流量法(FTE)来判断项目是否可以投资。(附注；年金现值系数A0．084=3．3121)
22. 22.(中央财经2017)沙河公司提供了如下财务数据：
①目标资本结构是50％负债和50％股东权益：
②税后债务成本为8％：
③保留盈余的成本估计为13．5％：
④股权融资成本估计为20％，如果公司发行新股票；
炎亚纶汪东城事件始末⑤净收入为2500。
公司现有五个可供选择的项目，项目情况如下表。如果公司执行剩余红利政策，其支付比率是多少?
简答题
23. 23.(中央财经2014)比较用于企业价值评估的WACC方法和APV方法。
论述题
24. 24.(复旦大学2011)高股利可以传递上市公司良好的预期信息，请结合中国股市情况评价我国上市公司是否可以通过高股利传递良好信息。
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