22世界大变局:强国之路与投资机会
文/李国旺 上海大陆期货有限公司首席经济学家
李毓桔 中央民族大学经济学院
[摘要]马克思主义观察世界变化有两个视角:自然和社会交错运动。人类尊重自然,才能在生态文明中可持续发展。马克思主义观察掌握世界变化有三个维度:时间周期+空间结构+人性本质。从历史唯物主义通过发现客观时间周期运动,掌握行业轮动机会。时间周期中,中国历史30年周期明显,新时代中国进入第三个30年的第二阶段。空间结构中,中国经济进入双循环,六维主体力量面对疫情演化+逆全球化背景下,在人与人、人与家庭、人与社会(企业,地区)、人与国家、人与世界、人与自然的关系出现大变化中,生命安全对大健康需求强烈,人民幸福将是投资大主题;外循环受阻下,内循环围绕民族复兴之产业发展强化了东中西平衡,中西部城市或地区在双循环、高质量推动下,出现了产业升级机会大增,产业升级围绕以产权(地产)、债权、股权(上市)等资本化过程展开,在绿发展、高质量发展中出现新机会。智本创新论认为,在“十四五”强国之路推动下,投资新机会存在于具有政策、金融(资
本)、管理、技术、产品、市场、品牌和资源创新红利的行业、地区或项目公司中,这些项目是高效率、高效用、高效益平衡者。
[关键词]马克思主义;世界大变局;自然;社会; 机会
中图分类号:F832 文献标志码:A
辩证唯物主义认为:世界是物质的,物质是
运动变化的,运动变化是有规律的,规律是可以
认识的。笔者就用马克思主义哲学来分析把握世
界大变局基本规律,从中筛选投资新机会。
一、马克思主义观察变化有两个视角:自然
和社会交错运动
恩格斯曾经指出:“我们不要过分陶醉于我
们人类对自然的胜利。对于每一次这样的胜利,
自然界都会对我们进行报复。”
2020年的新冠疫情为人类响起警钟:人类需
要一场自我革命,加快形成绿发展方式和生活
方式,建设生态文明和美丽地球。人类不能再忽
视大自然一次又一次的警告,不能再沿着只讲索
取不讲投入、只讲发展不讲保护、只讲利用不讲
修复的老路走下去。
面对疫情出现的自然大变化,以及美国挑
起的贸易战引发的社会大变化,世界格局进入了
百年不遇的大变局中。新冠疫情切断了全球产业
链,改变了社交模式,加剧了逆全球化程度,加
快了产业迭代,对传统产业形成大危机,也为数
字产业创造了大机会。
人们期待:通过科技创新,实现疫苗成功入
洪欣前夫市,从而对冲自然大变局中的不确定性。疫苗何
时可以成功入市?疫苗能否强化内循环?疫苗可
否打通外循环?
人们期待:通过毁灭性创造,实现产业全面
升级,从而摆脱物理空间的束缚,全面进入数字
经济新时代。
我们相信:通过全球努力,疫苗成功入市在
2020年冬至2021年春期间的概率高,但由于
pick的过去式主要国家抗击疫情不力,疫情在还会反复,
甚至持续三五年的可能性高,因此,期待疫苗入
January 2021 国际融资
市可以打通外循环的希望有可能落空。
我们相信:在党和政府的领导下,全国人民万众一心,能够巩固抗疫情胜利成果,在疫苗无法全面打通外循环,特别是美国逆全球化过程进行时,美国对中国在贸易战、科技战、金融战上即使不强化,也难以回到过去30年(1984—2013年)的竞合状态。世界经济因美国发起的贸易战、科技战与金融战,产业链接正在断裂,全球化向逆全球化变化。
面对逆全球化运动+疫情在海外还可能持续多年的情景,我们只有练好“内功”,特别是做好“十四五”规划,在文化强国、教育强国、人才强国、体育强国、科技强国、制造强国、网络强国和交通强国的建设中,加大对内改革和对外开放进程,对冲逆全球化负能量,即以内循环为主,保持双循环之格局,是历史的必然性。因此,从辩证唯物主义视角,抓住新兴产业大发展的投资新机会,围绕绿发展引导的人民幸福之大健康产业+民族复兴的新产业进行投资。
二、马克思主义观察掌握变化的三个维度:时间+空间+人性
(一)历史唯物主义通过发现客观时间周期运动,掌握行业轮动机会
时间周期中,中国历史30年周期明显:
1864—1893年,第一次对外开放,即洋务运动失败,表明在封建体制中中国无法成功进行对外开放。
1894—1923年,第一次对内改革,即戊戌变法失败,期间经历了甲午战争、辛亥革命、五四运动、中共建党等重大历史事件。
1924—1953年,经过北伐战争、抗日战争、解放战争和抗美援朝,中国人民在党的领导下,战胜内外敌人,真正站了起来。
1954—1983年,为中国计划经济运行30年周期,经济周期以计划经济内循环为主导;1949—1953过渡期,1954年确立中国第一个五年计划,制定的第一部宪法确定了党的领导核心,建立了以土地公有制为基础的社会主义经济体系。1954—1969年,确立了以苏联为首的社会主义国家外循环;1979—1983年,确立了以美国为首的资本主义国家外循环。
1984—2013年,中国市场经济建立周期。经济周期受市场因素外循环为主导;
对外开放即外循环,推进改革即内循
环。中国经济经过30年大发展,实现
了资本主义300年历史发展进程。
2014—2043年,为中国经济新型
常态周期。经济周期由内循环为主、
双循环推动。在自然和社会交错运动
促成的世界大变局下,中国经济增速
转轨,结构调整升级,价值规律推动
科技资产化、知识产权证券化,新机
会存在于经济周期变化与政策结构大
变化中,“十四五”规划内循环双循
环战略是2035年建成社会主义现代化
国家关键,健康中国、美丽中国、平
安中国和数字中国带动新投资机会,
这些机会存在于大健康、生态保护、
社会安全和数字经济等产业中。
(二)辩证唯物主义通过分析利
益主体空间博弈关系,掌握区域、行
业与项目的投资机会
空间博弈中,双循环推进下六
维主体力量面对疫情演化+逆全球化
在人与人、人与家庭、人与社会(企
业,地区)、人与国家、人与世界、
人与自然的关系大变化,生命安全对
大健康产业消费需求和投资需求强
烈;外循环受阻下,内循环围绕民族
复兴之产业发展强化了东中西平衡,
中西部城市或地区在双循环、高质量
推动产业升级发展中机会大增。产权
(地产)、债权、股权(上市)等在
资本化过程中,在绿发展、高质量
发展中出现新机会。
国际资本主导的外循环本质是,
传统产业国家向先进产业国家价值转
移。贸易战的本质是以美国为主的西
方资本主义国家企图在产权、股权、
债权、期权四个层次对中国进行剩余
价值转移。因此,在双循环发展中,
国内投资者应寻具有国际先进技术
项目进行投资,将国外产业剩余价值
转移到国内。美国对华为等中国科技
公司的打压,本质上是防止中国科技
创新实现价值创新,阻止美国的剩余
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24价值向中国转移;美国发动贸易战,本质上是阻
止中国商品价值实现;美国发动金融战,本质上
是更快速地转移中国的剩余价值。中国在1984—交通银行贷款利率
2013年全面参与外循环,目的是在国际大分工中
获得市场、技术和实现价值。
国家政策主导的内循环本质是传统产业向新
兴产业进行价值转移。“十四五”规划中,中国
经济要实现高质量发展,因此投资者筛选的目标
是寻先进产业项目并进行股权投融资,将国内
其他产业剩余价值聚集起来,在股权证券化中实
现价值倍增。中国当下先进产业与传统产业比重
大致是3:7,先进的资本型绿产业大体创造新
价值的70%,传统产业大体只创新30%。中国产
能过剩主要是传统产业的产能过剩,而新兴产业
产能不足,在国际竞争中处于不利地位。中小板
+创业板+科创板代表的先进产业市值占两市总
市值的30%左右,基本反映了当下新兴产业与传
统产业之间的关系。新兴产业产能或市值如果占
了G D P的70%以上,高质量发展才有可能实现。
未来中国,创新者变强。强者恒强者格局正出
现,B A T J(百度、阿里、腾讯和京东)正形成
新循环下的垄断性财团,监管与审计面临新兴产
业数字经济的挑战,需要及时对监管和审计政策
进行创新,以适应新兴产业发展需要,同时防止
创新过度出现的金融风险。
“十四五”期间,在科技强国、网络强国
和数字中国政策背景下,传统产业正面临A(智
能化)、B(区块链)、C(云计算)、D(大
数据)、E(新能源)的赋能,赋能成功者,老
树新花,转型成功;无法赋能者只能在内循环中
创造性毁灭。因此,投资者应当寻在六维主体
(居民、企业、地方资本、产业资本、国家资
本、国际资本)竞争中的新兴产业或传统产业赋
能成功者,回避或做空传统产业中的边缘者或价
值毁灭者。
因此,内循环为主双循环相互促进的发展
投资两大方向为寻具有科技创新+资本创新项
目;内循环为主选择投资标的三标准是具有承担
三责任(生态、社会、经济)+实现三高(效率、效
用、效益)的公司;内循环为主选择投资标的四
个比较即自身、行业、全市场和全球进行三高比
较,从而在国际视角下进行投资;内循环为主选
择投资标的四个方向是新工业、新型城镇化、信
息化和现代农业方向;内循环为主选择投资标的
五元方法筛选,即寻低估值行业+
时间周期推动+投资体喜欢+政策红
利享受+业绩增长可观,从而筛选出
合乎五大发展理念的项目。
经济或业绩增长是五元力量相互
促进相互制约的结果,即业绩增长与
宏观政策、体心理(大众情绪)、
供求关系(周期位置)、估值水平等
力量存在相互作用关系。其中政策对
业绩增长有直接影响,周期位置决定
了收益高低或风险大小。业绩增长企
业可推动估值提升,可在周期不同位
置占主导,可引导体心理,可反作
用于政策。合乎新发展理念(创新、
协调、绿、开放、共享)的企业,
可在五元运行中脱颖而出。双十一满减规则
(三)认识论通过分析人类趋利
避害本性,掌握智本创新红利的八大
投资机会
“十四五”规划提出了九大强国
之路(文化、教育、人才、体育、科
技、制造、网络、交通)和四个中国
(健康、美丽、平安、数字)发展之
路,为在世界大变局下内循环为主双
循环相互促进的发展提供了投资战略
机会。这些投资战略机会存在于以下
八个方面:
一是内循环为主与政策红利。
2021年建党百年,政治文明与政
策创新推动大基建机会;2021年
“十四五”规划启动,存在时间周期
与产业升级形成的新基建大机会;疫
情导致百年大变局推动生态文明更高
维度发展,人类命运共同体与政策创
新形成的新基建大机会;资本市场注
册制度革新,即资本市场自我大变局
形成的股权投资大机会,即新基建引
导股权投资大机会。因此,在内循环
为主,时间周期与政策创新将形成大
李建的老公是谁基建+新基建叠加机会。
二是内循环为主与金融红利。
抗击疫情形成宽松货币政策+人民币
升值,投资者在产权(房产)、债权
(地方债公司债)、股权(注册制下
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中国经济资本化)选择中可能形成共振机会。货币对内贬值与对外升值悖论下,保值增值成为居民投资的基本动力。新型城镇化+稳定币值,需要继续吸收货币;化解债权比重过大的金融风险与产业升级需要推动的股权证券化,将大量吸纳货币,因此,在注册制度全面推开背景下,股权将是货币的重要蓄水池。将来,如果改革分税制度,地方不再过度依赖土地财政,房产税将推动货币全面向股权迁移。
三是内循环为主与管理创新红利。管理创新实现企业管理现代化、股权社会化,社会资本通过注册制度享受资本市场红利。
四是内循环为主与技术创新红利。除了科技与世界级消费市场主战场外,粮食+能源+货币体系将是中美竞争、斗争、博弈的重心。因此,在内循环为主的政策背景下,在A(智能化)、B(区块链)、C(云计算)、D(大数据)、E (新能源)领域得到突破与创新的企业,将会受到资本市场的欢迎。
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五是内循环为主与产品创新红利。即面向人民幸福的现代农业+现代医疗和民族复兴相关的A、B、C、D、E新基建产品将受到资本市场的欢迎。
六是内循环为主与市场创新红利。居民消费与投资升级需要、企业转型创新、地方转型产业升级、部委信息技术安全需求、国家发展战略安全需求、国际资本商品货币资本需求六大方向的项目公司值得投资。
七是内循环为主与品牌创新红利。品牌代表了企业的品质、质量、信用、行业地位。品牌资本化过程可以实现牌费入股、收益权安排、投票权扩展、决策权控制,从而实现产品创新、风险控制和利润创造。
八是内循环为主与资源创新红利。资源包括不同层次:自然、经济、社会、政治、意识(理念),资源创新按价值形态可以有不同层次:商品、货币、资本、智本。唯有突破自然资源限制,通过智本型创新之企业,才是未来之星,比如抖音。
总之,世界大变局中正酝酿投资新机会。根据马克思主义从三大视角观察世界,即在时间+空间+人性中,发现了新冠疫情催化的逆全球化中的中国投资新机会。这些机会存在于大健康+大基建+新基建中,即大周期+新产业中。
从抗击疫情形成的超发货币看,
以商品产权(地产、黄金、艺术品)为
代表的黄金,特别是金币仍然有机
会,地产仍然是吸收超发货币的重要
产业。
从抗击疫情形成的超发货币看,
以货币信贷形成的债权,地方政府债
券杠杆率较高。但如果进行财税改
革,地方获得房产税,地方债仍然是
吸收货币的重要平台。从防范金融风
险和推动产业升级看,在内循环过程
中,注册制度推动的资本股权(期权)
扩展将是史无前例的,超发货币未来
的主要出口与蓄水池将是资本市场。
地产以外,未来吸收超发货币者将是
股权。
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