2021年4月19日
行业研究
如何看待银行业一季度经营形势？
——银保监会一季度新闻发布会点评
银行业  买入（维持）
作者
分析师：王一峰
联系人：
行业与沪深
300指数对比图
资料来源：Wind
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国有银行业绩回升超预期，银行顺周期表现值得期待——2020年四季度银行主要监管指标点评（2021-2-9）
事件：
4月16日，中国银保监会召开2021年一季度新闻发布会。会议介绍了一季度银行业保险业发展运行情况，并对记者关心的信贷投向、不良处置安排、普惠小微贷款、地方金融机构风险、中小银行资本补充、绿金融、P2P 整治等热点问题进行回应。 点评：
1、一季度银行业净利润增速1.5%，实现正增长
一季度银行业净利润增速1.5%，盈利增速同比转正；2020年商业银行净利润增速-2.7%，虽然银行业与商业银行口径有一定差异，仍可印证银行业整体经营形势环比向好。我们结合新闻发布会披露数据推演上市银行财报情况，总体考虑以下差异：
1）样本差异，截至2020年末，银行业金融机构共计4601家，除1690家商业银行外，还包含政策性银行、民营银行、货币经纪公司等其他银行业金融机构，目前
A 股上市银行只是商业银行中的38家。银保监会本次披露的为银行业口径。
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s.a特优生小说2）统计口径差异，银保监会对银行业绩统计采用母行口径，上市银行有集团口径和母行口径两项（投资者通常习惯采用集团口径）。以2020年为例，大型银行的银保监会/上市银行母行/上市银行集团三个口径净利润增速分别为3.0%/3.0%/1.9%，股份制银行为-3.0%/-4.4%/-3.3%，这里大型银行样
本一致，但股份制银行样本也有一定区别（因银保监会样本是12家，A 股上市银行样本是9家）。 总体来看，一季度盈利增速环比回升。按照环比提升3-4个百分点大致推演，则大型银行盈利增速可能在5%附近；股份制银行整体盈利增速向好，但由于各家行营收差异、存量风险处置、拨备回补能力等差异，预计将呈现分化态势，2020年营收同比增速大于5%、拨备覆盖率较厚（大于200%）的招行、平安、兴业等，盈利增速有望实现两位数增长。
2、营收表现预计分化，1Q NIM 小幅收窄，非息收入因利率上行而承压
1）利息净收入整体正增长，银行间有所分化。年初以来，银行资产端信贷投放供需两旺，一季度末，银行业总资产同比增速9.2%（QoQ -0.9pct ），人民币贷款余额同比增速12.6%（QoQ -0.2pct ）。结合3月金融数据来看，今年一季度新增信贷略超去年同期，后期呈现收敛趋势。与此同时，负债端成本压力也逐渐显现，机构间稳存增存压力有所显现。中国十大凶杀案
在存量贷款重定价等因素影响下，预计一季度息差环比收窄3-5BP 。其中，资产端具有较强议价能力、负债端成本相对稳定的银行，有望通过资产负债结构优化维持息差大体稳定，而个别上市银行息差可能受到较为明显的挤压。综合判断，1Q21银行业资产负债规模虽环比下降但仍延续较高增速，预计商业银行将通过规模扩张“以量补价”的方式来实现净利息收入正增长，但也不排除个别息差受挤压较大的银行呈现负增长。崔珉豪 宋茜
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华夏银行母行口径用集团口径近似替代。
图1：上市国股银行2020年营收及盈利同比增速呈现差异性（单位：%）
资料来源：Wind，光大证券研究所
图2：上市国股行2020年净息差及变化
资料来源：各公司财报，光大证券研究所；2020年上市银行对信用卡分期收入确认口径执行“费改息”，图中净息差均为年
报披露的2020及2019年调整后的可比口径数据。
图3：商业银行净息差在2020Q4呈现较强韧性（单位：%）
图4：各类商业银行2020Q4净息差走势（单位：%）
资料来源：Wind ，光大证券研究所
资料来源：Wind ，光大证券研究所
2）净非息收入因利率上行而承压，手续费收入保持平稳增长：考虑到2020年初流动性宽松情况下，商业银行中间业务收入高基数，公允价值变化下的净其他非息收入增速较快。2021年一季度资金利率相对较高或拖累非手续费部分的非息收入负增长。手续费收入预计保持平稳增长。综合以上两方面来看，1Q21非息收入增速不太会出现快速增长，预估1Q 财富管理业务较好、基金保险等产品代销能力强的银行非息收入增长更好。
综上，预计银行业2021年一季度营收增速分化加大，部分银行本行口径下营收增速放缓可能超市场预期。
图5：大型银行和股份制银行的净其他非息收入与NCD 价格呈现一定的负相关关系
资料来源：Wind ，光大证券研究所；注：净其他非息收入中除公允价值变动影响科目外，还有汇兑损益、其他业务收入等对负相关显著性形成一定扰动。
表2 上市国股银行净其他非息收入相关指标
3、资产质量稳定，部分银行有望实现拨备反哺利润
1）资产质量稳定，问题资产比例预计继续下降
2021年保持不良贷款处置力度不减，监管要求银行业全年不良贷款处置总体多
于2020年。近年来每年不良处置规模2-3万亿，其中2018-2020年分别为2.4
万亿元/2.5万亿元/3.02万亿元，按照监管要求2021年不良处置规模仍将超过
3万亿。
经济回暖带动资产质量整体边际改善，截至2021年一季度末，银行业不良余额
较年初增长1183亿元至3.6万亿元，不良率环比上年末下降0.03pct至1.89%，
逾期90天以上贷款与不良贷款比例81.5%，虽季度环比上年末上行5.5pct至
81.5%，但仍处于较低水平，预计上市银行问题资产率（不良+关注率）继续下
降。
2）部分银行有望实现拨备反哺利润
2020年，银行业大幅增加拨备计提与风险处置力度，全年计提拨备1.9万亿元
（同比多提1139亿元）。2021年一季度银行业新提拨备4399亿元，截至1Q21，
银行业拨备覆盖率环比上年末提升1.5个百分点至183.8%，拨贷比为3.5%（环
比持平）。截至2020年末，上市国股行中，部分银行不良率仅在1%左右，而
拨备覆盖率大于200%（邮储、招行甚至超过了400%），信用成本预计边际趋
降，并有望形成利润释放的来源。
表3：商业银行资产质量及拨备计提等相关数据
图6：不良资产处置规模逐年加大（单位：万亿元）
资料来源：历次银保监会新闻发布会，Wind，光大证券研究所整理
表4 上市国股银行拨备计提及不良率（2020）
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