2022年涂料行业研究报告:黄金赛道,广阔空间
胡歌代言费2亿一、行业概览:悠久行业、黄金赛道、绿环保是未来趋势
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涂料,指涂于物体表面,一定条件下能形成薄膜的一类液体或固体材料,作用主要有四 点:保护,装饰,掩饰产品的缺陷和其他特殊作用(绝缘、防水、防霉、耐热),从而提 升产品的价值。因早期的涂料大多以植物油为主要原料,故称作油漆;20 世纪以来合成 树脂已取代了植物油,称为涂料。
涂料发展大致可分为三个阶段:涂料工业形成期:18 世纪-19 世纪中叶,涂料摆脱手工作坊状态,开始形成工业体系。1790 年英国创立第一家涂料厂,之后法国、德国、奥地利等国家先后建厂,该阶段的涂 料原材料为天然成膜物质,具有毒性大、味道大等特点。合成树脂涂料期:19 世纪中叶-20 世纪中叶,涂料原料从天然植物油为主导,逐步进化 到以合成树脂为主要原材料的时期。1855 年英国建立了第一个生产合成树脂涂料的工厂, 之后技术几经迭代,聚氨酯、丙烯酸树脂、丙烯酸酯胶乳涂料等开始投入生产。新型涂料发展期:20 世纪 70 年代至今,涂料工业向低污染、低能耗方向发展,其形态 从传统溶剂型涂料演变为粉末涂料、水性涂料、无溶剂涂料等。该阶段的涂料性能更加 优异,并且更加符合环保需要。
十大奇案(一)涂料应用广泛、品类繁多,绿环保是未来趋势
涂料按应用领域分类可分为建筑涂料、工业涂料、通用涂料及辅助材料三大类。其中建 筑涂料主要包括墙面涂料(内墙和外墙)、防水涂料、地坪涂料、功能性建筑涂料等;工 业涂料包括木器家具涂料、汽车涂料、船舶涂料、高速铁路及公路涂料等;通用涂料及 辅助材料包括清漆、腻子、调和漆以及其他通用涂料。
涂料按产品形态分类可分为溶剂型涂料、水性涂料、粉末涂料以及无溶剂涂料。溶剂型 涂料最为常用,是以有机溶剂为分散介质制得的涂料,装饰性强、性能优异,但有机溶 剂中含有大量的苯、甲苯、甲醛等有害物质(VOC),对人体及环境污染大;水性涂料、 粉末涂料及无溶剂涂料由于以水为溶剂或不用溶剂,污染较小,被视为环保型涂料;目 前,建筑涂料以水性涂料为主,占比高达 90%;工业涂料由于水性涂料施工要求高、易 腐蚀等原因,占比仅为 25%。2016 年以来,国家陆续出台政策对 VOC 实施严格控制, 未来溶剂型涂料的比重会逐步下降,水性技术在工业涂料领域将逐步实现替代。
(二)原材料为涂料企业主要成本,和原油价格较为敏感
涂料行业上游主要由四大类原材料组成,即成膜物质、颜料填料、溶剂和助剂,合计约 占涂料总成本 90%以上。其中仅成膜物质中的乳液,占比原材料成本约达 30%,属于成 本支出大头,由于乳液、油脂、溶剂等和原油价格正相关,因此原油价格对涂料生产企 业的毛利率影响显著,并呈负相关关系。涂料行业的下游应用市场广阔,在建筑、工业、汽车、船舶、家具、家电等各行业均有 大量应用,其中在我国建筑涂料的应用最多,其 2020 年产量占比接近总产量的 50%。
涂料是高度依赖原材料的产品,其中成膜物质和助剂占比成本较高。成膜物质是涂料最 基础的物质,决定了涂料的主要性能,一般以合成树脂和乳液组成,目前涂料用量比例 最高的三种树脂分别为醇酸树脂、丙烯酸树脂和环氧树脂,其中醇酸树脂可产能充足, 其余两种树脂进口量较大。助剂,又称油漆辅料,其能改进涂料性能,促进涂膜形成。涂料助剂种类很多,包括乳化剂、分散剂、消泡剂、增稠剂、防缩孔剂、干燥促进剂、 杀菌剂等,通常涂料的配方会包含多种助剂,一般助剂使用量占涂料配方总量小于 5%, 少数会高至 10%以上。我国主要涂料产能以建筑涂料和工业防护涂料为主,2020 年分别 产量占比全国总产量的 46.7%、27.5%,目前涂料原材料基本从国内采购。
二、涂料市场:国产品牌快速崛起,市占率仍有巨大提升空间
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(一)市场规模:亚太地区市场规模占比最大,我国涂料产能快速扩张
1、亚太地区产能占比持续提升,其中我国产能扩张尤其明显
目前全球涂料市场年产量超 9,000 万吨,其中亚太地区占比最大。根据涂界发布的《2021 全球涂料企业 100 强榜单》,2020 年全球涂料总产量为 9,350 万吨,对应市场规模达 1,878 亿美元,同比-5.0%,增速有所趋缓;其中,2020 年亚太地区涂料产量达 4,956 万吨,占 全球比重为 53.0%,较 2016 年+4.6pct;其中中国涂料产量 3,513 万吨,占全球比重约为 37.6%,较 2016 年+8.6pct,我国涂料产能快速扩张。
2、我国涂料产能全球第一,近年来盈利能力有所增强
如何瘦腿我国涂料市场年产量超 3,500 万吨,规模超 4,000 亿元。中国涂料行业总产量自 2009 年 超过美国,成为世界第一大涂料生产国,近年来保持稳定增长;根据涂界发布的《2021 中国涂料企业 100 强榜单》,2020 年全国 1,968 家规模以上涂料企业总产量为 2,459.1 万 吨,同比+0.9%,对应主营业务收入为 3,054.3 亿元,同比-2.5%。若假设规模以上涂料企 业产量占全行业总产量约 70%,营业收入占到全行业总营收约 75%,则 2020 年全国涂料
全行业总产量为 3,513.0 万吨,主营业务收入为 4,072.0 亿元(含规模以下企业)。2018-2020 年,我国规模以上企业净利率分别为 7.2%、7.3%、8.1%,近 3 年呈现上升态势,国内企 业盈利能力有所增强。
3、我国建筑涂料市场规模最大,本土品牌表现优异
细分市场中,我国建筑涂料规模最大,产量占比逐年提升。根据涂界及中国涂料工业协 会公布的数据,我国规模以上企业建筑涂料产量从 2012 年的 416 万吨增长到 2019 年的 694万吨,年均复合增长7.6%;2020年我国建筑涂料全行业产量为1,640万吨,同比+5.8%, 占比当年我国涂料总产量的 46.7%。工程涂料主要指运用于 B 端的建筑涂料,涵盖了内外墙涂料、钢结构涂料、地坪涂料(部 分企业涵盖防水涂料、辅材辅料等业务收入)。在这一领域,本土品牌表现优异,工程建 筑涂料市占率稳步提升,2020 年工程建筑涂料前十大企业中,6 家中国企业上榜,其中 三棵树市占率超过 6%。
(二)竞争格局:我国涂料行业竞争格局分散,本土品牌拥有巨大提升空间
1、我国涂料行业集中度偏低,相对欧美拥有巨大提升空间
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我国涂料行业集中度低于国外市场,从国家视角来看,2020 年美国与欧洲十强涂料企业 集中度分别为 90%与 70%,远高于中国的 17%;从全球视角来看,2020 年我国百强企业 销售额为 222.3 亿美元,CR100 集中度为 35.3%,低于全球 CR100 集中度 23.2pct;其中 我国 CR10 集中度为 17.5%,低于全球 CR10 集中度 20.3pct,我国涂料行业集中度仍有 巨大提升空间。