2020年第23期总第548
DOI:10.16653/jki.32-1034/f.2020.023.002
LPR利率形成机制改革
影响情况研究
——基于江苏省常州市32家银行机构的调研
陆逸超
摘要：2019年8月，人民银行宣布改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制。同年11月20日，人民银行公布1年期LPR为4.15%，5年期以上LPR为4.80%。其中，1年期LPR较2019年8月20日第一次公布时下降了20个基点，5年期以上LPR较2019年8月20日第一次公布时下降了5个基点。为了解政策出台后银行业金融机构的实施情况，以及对其经营状况等产生的影响，文章对常州市32家银行机构开展了问卷调查，并走访了常州市J农商行，分析得出此次改革相关成效以及银行机构执行新定价机制过程中存在的困难，以供参考。
关键词：贷款市场报价利率；贷款定价；法人金融机构
2019年8月，人民银行宣布改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制。同年11月20日，人民银行公布了1年期LPR为4.15%，5年期以上LPR为4.80%。其中，1年期LPR较2019年8月20日第一次公布时下降了20个基点，5年期以上LPR较2019年8月20日第一次公布时下降了5个基点。笔者对常州市32家银行机构开展了问卷调查，并走访了常州市J农商行，以期研究此次LPR利率形成机制改革的实施情况，以及对金融机构的相关影响。具体调研情况如下：
一、参照LPR定价的贷款占比情况
此次问卷调查显示，LPR利率政策正式实施后，常州市银行业金融机构参照LPR利率定价的贷款比例均明显上升，LPR推广情况总体较好。在2019年10月新发生的贷款中，运用LPR定价的占比达到87.24%，较上月上升了16.46个百分点。其中，企业贷款参照LPR利率定价的比例为94.26%，较上月上升了12.28个百分点；小微企业贷款参照LPR利率定价的比例为94.42%，较上月上升了18.8个百分点；个人住房贷款由于参照LPR报价实行时间较晚，且受前期已签订合同未发放贷款较多影响，2019年10月新发生贷款中参照LPR利率定价的比例为45.10%（如后表1所示）。
二、法人金融机构LPR定价运用情况
由于LPR的利率定价体系管理均归口在金
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融机构总行，因此，本次调查重点对常州市辖内法人金融机构的LPR 定价运行情况进行调查。以常州J 农商行为例，其构建了较为完善的基于LPR 的利率定价体系。该体系能有效传导LPR 利率调整变化情况。
1.总行定价牵头部门层面：通过构建利率传导体系、优化利率调整方式，将LPR 运用于贷款利率定价中
根据LPR 运用要求，该行对合同、系统、流程、价格和制度进行了全面梳理。2019年9月13日，该行正式实施LPR 利率政策，所有经营性贷款定价参考标准全面切换，采用LPR 加减点的方式确定价格，
浮动利率贷款合同中均采用LPR 作为定价标准。2019年9月26日，该行个人购房按揭贷款正式实施LPR 利率政策，并在各个地区对外发布基于LPR 加减点的房贷执行利率标准。该行具体运用LPR 的措施如下：
（1）构建行内利率传导体系
该行以LPR 利率替代贷款基准利率，并纳入内部资金转移定价体系中，着力疏通LPR 利率、内部资金转移定价和贷款执行利率的传导机制，确保LPR 利率的下行能够通过内部资金转移价格传导至企业贷款利率，让利小微企业。
（2）优化利率调整方式
该行构建以调整起始日、参考的基准利率、浮动方式和浮动周期为主框架的利率浮动体系。新的利率调整方式优化后，该行可充分利用利率浮动政策，在贷款存续期间，LPR 下行后，企业贷款重定价利率将跟随下行，推进企业融资成本随着LPR 利率下行而不断下降。
（3）部分贷款产品直接挂钩LPR 定价该行通过对存量产品定价规则进行全面梳理，参照LPR 利率重新制定定价方案，共完成50余项贷款产品重新定价，产品重定价后利率明显下降。
2.总行业务部门传导层面：定价牵头部门加强业务培训和政策宣传，指导总部业务部门贷款定价
该行定价牵头部门通过对全行利率定价体系、利率调整方式、特定价产品进行全面梳理，加强了对总行业务部门定价指导。一是根据人民银行LPR 宣传口径，对LPR 利率政策进行全面解读，形成LPR 的定价管理理念。二是解释新的利率调整方式机制，鼓励中长期企业贷款执行浮动利率，重定价利率可跟随LPR 利率的下行而下行。三是对行内利率传导机制进行解读，明确
项目
所有贷款企业贷款其中：大型企业
中型企业小型企业微型企业个人住房贷款
2019年9月
发生额（单位：亿元）510.00399.3480.70
133.25170.8314.5656.30参考各类利率的贷款发生额（单位：亿元）LPR 361.00327.3872.63
114.55130.589.614.07Shibor 等其他
参考利率
贾乃亮父母
0.460.060.000.000.060.000.00
贷款基准利率
148.5471.908.07
18.7040.184.9552.232019年10月
发生额
（单位：亿元）395.29294.6572.4498.01113.5210.6850.20
参考各类利率的贷款发生额（单位：亿元）LPR 344.84277.7568.1692.32111.915.36
22.64
Shibor 等其
他参考利率0.270.060.000.000.060.000.00
贷款基准利率
50.1816.844.285.691.555.32
27.56表1金融机构贷款市场报价利率（LPR ）运用占比情况统计表注：本表统计口径不包括贴现、透支及各项垫款（含承兑垫款、贴现垫款、担保垫款、信用证垫款和其他垫款）。
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FTP利率传导的纽带作用，将外部市场LPR的利率趋势传递到贷款测算利率中去。四是对执行特定价的产品进行重新定价，直接挂钩LPR的利率制定利率执行区间。业务部门根据LPR政策及定价部门的指引，对全行各项产品重新梳理定价规则，并向全行发布各类产品最新价格，贷款利率根据最新的LPR利率、FTP成本和成本收益率审批，实现LPR的利率传导。
3.分支行操作执行层面：将LPR运用融入贷款产品体系以及审批发放流程中，打通LPR的利率传导“最后一公里”
（1）将LPR应用要求融入分支行培训宣传
该行开展了全行LPR利率政策培训指导分支机构贷款定价。培训内容包括最新LPR利率政策、利率调整方式、利率联动机制和产品新执行价格，培训范围覆盖全行各部室、各分支机构。要求全行建立贷款利率市场化理念，养成应用LPR定价的意识和习惯，并向客户做好解释和宣传工作，充分利用LPR下行的通道将利率优惠政策让渡给小微企业。
（2）将LPR融入完善定价模式和审批流程中
从定价模式上看，该行贷款定价执行测算定价、特定价和市场化定价等3种模式。从审批流程上看，高于测算利率的测算定价、特定价和市场化定价，均由支行行长审批；低于测算利率的根据成本收益率的高低，分别由分行行长、业务部门和总行分管行长审批。定价模式及审批流程中，均体现LPR的传导。一是采用特定价的产品，其价格直接挂钩LPR，LPR的高低直接决定了产品的定价范围。二是采用测算定价的贷款在定价过程中，以LPR作为行内资金价格，FTP作为测算模型基准，将LPR价格调整直接传递到最终贷款定价中。三是审批流程中LPR的传导。LPR利率调整后，FTP利率也跟着调整，贷款利率的成本收益率也会相应调整，直接影响审批的流程。
三、LPR改革成效
1.改革效果初显，小微企业贷款利率下降明显
改革完善LPR形成机制，旨在深化利率市场化改革，促进贷款利率“两轨合一轨”，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本。从常州地区的情况看，LPR机制改革后，常州辖内新发放企业贷款利率较之前下降明显。2019年10月，常州市银行业金融机构人民币企业贷款加权平均利率为5.2371%，较7月下降0.1313个百分点；分规模看，大型、中型、小型和微型企业贷款加权平均利率分别较7月下降0.0797、0.1310、0.1003和0.2347个百分点。LPR定价机制执行以来，全市企业贷款利率定价总体稳中有降。另一方面，5年期以上LPR报价相对稳定。经过4次报价，5年期以上LPR才于2019年11月20日首次下降5个基点。同时，受限额管控、央行窗口指导等因素影响，新发放个人住房贷款利率水平暂未出现明显波动。
但在本次问卷调查中，有部分银行也反映，未来贷款利率水平如何变化，将主要取决于经济基本面、货币政策、市场利率等因素。若市场利率整体下行，可能带动LPR下降，进而使贷款利率水平降低。而从单个客户获得的贷款利率看，还要考虑客户本身的信用资质、银行的资金成本、风险成本和市场供求等因素。
2.短期来看，LPR改革对贷款需求影响尚不显著
贷款需求在宏观方面与国家、地区经济形势、政策调控有关，微观方面与企业生产经营、投资等因素有关。当然，利率的变动也可能促发企业信贷需求变动。但总的来说，LPR机制改革对贷款需求的作
用尚不明显。据2019年第4季度银行家问卷调查显示，本季常州市总体贷款需求指数①为50%，较上季下降4.55个百分点。
一是经济延续供需双弱格局，制约企业融资
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需求释放。受累于内外需疲弱，2019年的10月工业生产、房地产投资、基建投资等均有所回落。PPI 指数低迷和企业去库存也压制了企业生产积极性。数据显示，2019年10月PPI 同比为-1.6%，较9月下降0.4个百分点；PMI 产成品库存指数46.7%，依旧位于荣枯线下方。当前，国内外经济形势偏冷，企业投资意愿普遍不高，总的贷款需求基本稳定。从长期看，LPR 机制改革后，随着LPR 持续下降，企业融资成本下降，部分企业将会增加银行贷款以满足企业日常生产经营需求。
二是个人住房贷款需求收敛，与LPR 机制改革的相关性不大。一方面，2019年第3季度以来，多地楼市紧缩政策出台达到阶段性高点，房地产市场调控压力加大，常州市银行机构纷纷上调首付比例和利率上浮比例或加点幅度，按揭贷款需求出现降温；另一方面，5年期以上LPR 报价相对稳定，对按揭贷款需求的释放未形成明显刺激。虽然2019年11月20日的5年期以上LPR 报价首次下降5个基点，但未来对个人住房贷款需求的影响还有待观望。宋昕冉
四、对银行机构经营情况的影响
1.对银行机构盈利影响
LPR 机制改革后，新老划断，仅对新投放的贷款、到期重定价的贷款有影响，存量的贷款合同保持不变，拉长了LPR 改革的影响时间，减弱了瞬时冲击，对净息差的影响也缓慢很多，银行的盈利能力暂未收到明显影响。值得一提的是，LPR 定价机制更多地还需要通过金融机构总行层面传导渗透，特别是在加快发展实体经济的大背景下，总行在营收、存贷利差、净利润方面承担的责任多于分支机构。通过调整FTP 定价政策、优化资负结构、加强精细化管控等举措，可能削弱LPR 定价对分支机构盈利变化的冲击。对农商行、村镇银行等中小法人金融机构而言，其定价能力相对大型银行而言较为薄弱，难以获
取优质客户。资产端定价受到约束后，基于原本较高的负债成本，存贷利差、营业收入、净利润受到
的影响更大。但从长期看，实体经济融资成本下降，经济形势好转，银行信贷不良率将下降，信贷质量提高，有利于金融和实体经济良性循环、健康发展。
2.银行机构经营方向有所改变
一是严格控制负债成本。LPR 机制改革后，常州辖内银行机构普遍反映将调整存款结构，发展核心负债。比如，适当控制高成本负债，降低结构性存款、大额存单等高成本存款比重；拓展吸收活期存款，优先发展吸收逐利性较低、业务黏性较强的存款，并通过清算、托管、现金管理或代发工资等业务，增加活期存款沉淀，以降低负债成本。
二是以服务水平提升替代价格竞争成本。本次问卷调查显示，为应对LPR 改革带来的影响，银行机构将着力提升对客户的综合服务能力，以满足客户的多元化、个性化需求，降低价格竞争成本，并提高客户的忠诚度；进一步加强对客户的精确定位，通过业务创新等为客户提供综合化金融服务，以提供优质的服务吸引与经营策略相匹配的存款客户，避免陷入市场同质化价格竞争。
三是贷款资源向优质小微型企业倾斜。LPR 机制改革后，贷款利率趋于下行，息差也会趋于收窄，为维持原来水平，部分银行可能会倾向于提高风险偏好，采取高收益资产策略。由于大型企业贷款议价能力强，小微企业贷款和零售贷款本身利差较大，再加上监管考核任务要求，会适当提高对优质小微企业贷款的融资额度支持。
五、银行机构执行新定价机制过程中存在的困难
1.要进一步深化政策培训和对外宣导从银行机构内部看，公司、零售条线的前、
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中、后台要协调一致，破除信息传输壁垒，继续加强新定价机制下的政策解决、价格监测和成本管控。外部看，部分客户作为贷款使用者对LPR 的认知不够，短时间内较难接受贷款。以央行基准利率定价转化为以LPR定价，银行机构要统一对外话术，正确引导客户认识和理解LPR定价机制，避免政策传导滞后，或者解读不清影响客户关系维护和业务顺利开展。
2.差异化风险定价能力有待提高
LPR机制改革后，利率变动较之前更为频繁，需要及时根据市场利率变化、FTP政策调整测算利差及
盈利变化情况，适时调整资产负债应对措施。针对不同客户制定适用的贷款利率定价，实现客户或产品的科学化、差别化、系统化定价，做好贷款盈利和市场竞争力两者的平衡，这就对银行定价能力将提出了更高的要求。
3.舆情管理与客户服务能力有待提升
LPR利率发生变动时，应做好客户通知与解释工作，提前防范、及时化解可能出现的负面舆情。LPR按月发布，调整频率较央行基准大幅提高，特别是在当前降息周期下，部分议价能力较强客户要求下调利率或提前还款，导致银行承担较大利率风险。
六、结语
冬奥会最新奖牌榜由于LPR的利率定价体系管理均归口在金融机构总行，据调研可知，常州J农商行构建了较为完善的基于LPR的利率定价体系。该体系能有效传导LPR利率调整变化情况，由总行定价牵头部门通过构建利率传导体系、优化利率调整方式，将LPR运用于贷款利率定价中；定价牵头部门加强业务培训和政策宣传，指导总部业务部门贷款定价；分支行将LPR运用融入贷款产品体系以及审批发放流程中，打通LPR的利率传导“最后一公里”。截至目前，常州市LPR改革效果初显，小微企业贷款利率下降明显。但从短期看，LPR改革对贷款需求影响尚不显著。尽管LPR改革对银行的盈利能力暂未产生明显影响，但银行机构的经营方向有所改变。LPR机制改革后，常州辖内银行机构更要严格控制负债成本，
以服务水平提升替代价格竞争成本，贷款资源向优质小微型企业倾斜。同时，银行机构在执行新定价机制过程中尚面临一定困难，因此需要进一步深化政策培训和对外宣导，且差异化风险定价能力和舆情管理与客户服务能力也有待提升。
正文注释
白茶的种类主分为四类①贷款需求指数=判断“增长”的占比*1+判断“基本不变”的占比*0.5。该指数越高，说明贷款需求越高。
参考文献
[1]张蕾，罗瑜.LPR机制改革对商业银行经营管理的影响及对策[J].中国银行业，2019（10）.
[2]曾刚，王伟.LPR形成机制改革对银行业的影响及应对策略[J].债券，2019（9）.
[3]徐虔，王欢.利率市场化改革另辟蹊径——解析LPR 改革[J].银行家，2019（9）.
[4]邵彦棋.LPR形成机制改革重在市场化[J].债券，2019（9）.
（作者单位：中国人民银行常州市中心支行）
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