每当走过老师的窗前 摘 要：长期以来，业界认为的“一股独大、同股同权”的股权结构观念占据了市场主导地位，股权结构是公司治理结构的基础，不同的股权结构决定了不同的企业组织结构，从而决定了不同的企业治理结构，最终决定了企业的行为和绩效。在2014年5月份，京东上市采用了双层股权结构，在美国纳斯达克证券交易所上市，这不禁让笔者思考，并没有绝对完美的结构，只是恰好合适而已。
关键词：双层股权结构;动因
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“同股不同权”，又称“双层股权结构”，是指资本结构中包含两类或多类不同投票权的普通股架构。股份被赋予不同的投票权，从某种程度上讲，避免了上市融资造成的股权被稀释的风险。以京东上市为例，京东（JD）成立于2004年，根据第三方市场研究公司艾瑞
word如何设置页码咨询的数据：京东是中国最大的自营式电商企业，2014年在中国自营式电商市场的占有率达到 49%，被称为“中国的亚马逊”。2014年，上市业务包括京东商城集团、京东金融集团、拍拍网、海外事业部四块业务，在其上市的招股说明书中将普通股区分为A、B两类股权结构，两类股权除了表决权和转换权外，其他股东权利完全相同。B类股可以随时转换为A类股，而A类股任何情况下都不得转换为B类股;B类股享有超级投票权，每股拥有20倍A类股表决权，而A类股遵循“一股一权”的表决权制度。腾讯旗下黄河股份成为京东第二大股东，持股比例17.91%，表决权却只有3.7%，而B 类股权为刘强东所有，实际控制了83.7%的表决权。这一制度设计使得创始人刘强东牢牢掌握了京东的控制权。
我们不得不去承认，存在即合理，尽管其与传统的股权结构有所差异，但这一制度给京东带来的优势是有目共睹的，IPO后，按收盘价计算，较发行价上涨10%，刘强东身价达到59.1亿美元，晋升亿万富翁行列。根据雅虎财经汇总的数据，华尔街2位分析师平均预期，2014年京东第二季度总营收为37.1亿美元。而根据京东截至2014年6月30日的2014财年第二季度财报显示，京东第二季度总营收约46亿亿美元，超出分析师预期。这更让笔者思考，选择动机从何而来？
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