四、价值类型的选择
选择和使用价值类型，应当充分考虑的因素： 评估目的、市场条件、评估对象自身条件、与评估假设的相关性
（一）市场价值类型的选择
当评估专业人员执行的资产评估业务对市场条件和评估对象的使用等并 无特别限制和要求，特别是 不考虑特定市场参与者的自身因素和偏好，评估目的是 为正常的交易提供价值参考依据时，通常应当选择市场价值作为评估结论的价值类型。
但是在选择市场价值时，评估专业人员必须 关注到不同的市场可能会有不同的市场价值。特别是不同的国家和地区可能形成不同的交易市场，有的甚至在一个国家或地区内可能也会存在多个不同的交易市场，评估专业人员在选择市场价值时，还应该 同时关注所选择的市场价值是体现哪个市场的市场价值。
当标的资产可以在多个市场上交易时，评估专业人员除需要在评估报告中恰当 披露所选择的市场价值是哪个市场的市场价值，还应该说明选择该市场价值的理由。
【例5-16】某企业准备以一台设备作为出资在中国大陆设立一家有限责任公司，需要将该设备进行评估，应该选择何种价值类型？
该案例是将标的资产用作出资，属于以非货币资产对外投资行为。出资视同交易，通常不设定特定的投资者，也就是没有考虑特定的买方或者卖方的特性，也没有考虑任何特定的交易附带条件，应该选择市场价值。另一方面，该案例是在中国大陆设立有限责任公司，因此这个“交易”应该视为在中国大陆发生，因此，该市场价值应该设定为在中国大陆关税区的市场价值。
【例5-17】国内某上市公司计划并购一家国内的非公众公司。标的公司注册经营地在中国大陆，按照我国法律、法规注册成立，并受我国法律、法规管辖，对该标的股权进行评估，需要选择何种价值类型？
该案例的评估目的是为某上市公司收购国内非公众公司股权提供价值参考依据，属于资产收购经济行为。由于没有提及需要考虑特定的买方或卖方的投资偏好或特定目标，因此应该选择市场价值。实务中，大多数服务于资产转让（收购）行为的资产评估也通常根据类似的委托交易条件，选择市场价值类型。同时，该项交易在中国大陆发生，应该选择中国大陆的市场。而标的公司是国内的一家非公众公司，其股权不能在证券交易市场转让，也
该案例是将标的资产用作出资，属于以非货币资产对外投资行为。出资视同交易，通常不设定特定的投资者，也就是没有考虑特定的买方或者卖方的特性，也没有考虑任何特定的交易附带条件，应该选择市场价值。另一方面，该案例是在中国大陆设立有限责任公司，因此这个“交易”应该视为在中国大陆发生，因此，该市场价值应该设定为在中国大陆关税区的市场价值。
【例5-17】国内某上市公司计划并购一家国内的非公众公司。标的公司注册经营地在中国大陆，按照我国法律、法规注册成立，并受我国法律、法规管辖，对该标的股权进行评估，需要选择何种价值类型？
该案例的评估目的是为某上市公司收购国内非公众公司股权提供价值参考依据，属于资产收购经济行为。由于没有提及需要考虑特定的买方或卖方的投资偏好或特定目标，因此应该选择市场价值。实务中，大多数服务于资产转让（收购）行为的资产评估也通常根据类似的委托交易条件，选择市场价值类型。同时，该项交易在中国大陆发生，应该选择中国大陆的市场。而标的公司是国内的一家非公众公司，其股权不能在证券交易市场转让，也
不能在股转交易（“新三板”）市场转让，只能在中国大陆一般的产权交易市场转让。因此，应该选择中国大陆产权交易市场的市场价值。
【例5-18】国内某国有企业计划到加拿大收购一家当地的公众公司。标的公司是当地证券交易所上市的公司，现需要对该标的企业进行评估，选择何种价值类型？
该交易是国内的企业到加拿大收购当地公司的股权，也属于资产收购行为。同样，因为案例没有提及要考虑特定的买方与卖方的投资偏好或特定目标，也应该选择市场价值。同时这个交易应该受到加拿大法律、法规的管辖，应该选择加拿大的市场价值，并且这个市场价值应该是加拿大证券交易市场的市场价值，而不是一般产权交易市场的市场价值。
【例5-19】国内的A上市公司以发行股份购买资产的方式收购国内的B公司在开曼岛注册的子公司X，现需要对X公司进行评估，应该如何选择价值类型？
国内上市的A公司采用发行股份购买资产的方式收购企业，实质是X公司的母公司（B公司）以X公司的股权向A上市公司增资。可视为B公司以非货币资产对外投资。由于案例未说明需要考虑特定的市场参与者的投资偏好或特定目标，因此也应当选择市场价值。另一方面，B公司将其持有的X公司股权“拿到”国内来转让给A上市公司，这种交易目前要按照我国的法律法规进行。因此，评估时应该选择国内产权交易市场的市场价值。
【例5-18】国内某国有企业计划到加拿大收购一家当地的公众公司。标的公司是当地证券交易所上市的公司，现需要对该标的企业进行评估，选择何种价值类型？
该交易是国内的企业到加拿大收购当地公司的股权，也属于资产收购行为。同样，因为案例没有提及要考虑特定的买方与卖方的投资偏好或特定目标，也应该选择市场价值。同时这个交易应该受到加拿大法律、法规的管辖，应该选择加拿大的市场价值，并且这个市场价值应该是加拿大证券交易市场的市场价值，而不是一般产权交易市场的市场价值。
【例5-19】国内的A上市公司以发行股份购买资产的方式收购国内的B公司在开曼岛注册的子公司X，现需要对X公司进行评估，应该如何选择价值类型？
国内上市的A公司采用发行股份购买资产的方式收购企业，实质是X公司的母公司（B公司）以X公司的股权向A上市公司增资。可视为B公司以非货币资产对外投资。由于案例未说明需要考虑特定的市场参与者的投资偏好或特定目标，因此也应当选择市场价值。另一方面，B公司将其持有的X公司股权“拿到”国内来转让给A上市公司，这种交易目前要按照我国的法律法规进行。因此，评估时应该选择国内产权交易市场的市场价值。
【例5-20】某国内企业计划收购一家总部在澳洲的A公司，A公司有一家注册在美国的全资子公司（B公司）。现需要评估B公司的股权价值，应该如何选择价值类型？
基于与上述股权收购案例相同的理由，本案例也应当选择市场价值类型。下面需要进一步讨论的是如何选择该价值类型所对应的市场。
本案例要评估B公司的价值，但是标的资产（A公司）是澳洲的公司。评估A公司时应该是选择A公司所在的澳洲市场；但是这并不一定代表评估B公司的市场价值时也一定要选择澳洲市场。因为B公司是在美国注册的公司，从理论上说，可以在美国市场转让其股权，也可以在澳洲市场转让其股权，并且这两种转让方式都存在可能性。因此，在评估B公司的市场价值时，应该选择B公司在美国市场和在澳洲市场中的最有利市场，也就是说，应该评估B公司在美国市场和澳洲市场中最有利市场的市场价值。
【例题·单选题】（2017）某中国境内上市公司G收购了美国上市公司H，L公司为H公司的控股子公司，其注册地在维尔京岛，主营业务所在地在香港。G公司拟转让L公司的股权，并委托资产评估机构采用市场法对L公司股权进行评估。市场法评估所使用的参照物市场应当是（ ）。
A.美国的股票市场
基于与上述股权收购案例相同的理由，本案例也应当选择市场价值类型。下面需要进一步讨论的是如何选择该价值类型所对应的市场。
本案例要评估B公司的价值，但是标的资产（A公司）是澳洲的公司。评估A公司时应该是选择A公司所在的澳洲市场；但是这并不一定代表评估B公司的市场价值时也一定要选择澳洲市场。因为B公司是在美国注册的公司，从理论上说，可以在美国市场转让其股权，也可以在澳洲市场转让其股权，并且这两种转让方式都存在可能性。因此，在评估B公司的市场价值时，应该选择B公司在美国市场和在澳洲市场中的最有利市场，也就是说，应该评估B公司在美国市场和澳洲市场中最有利市场的市场价值。
【例题·单选题】（2017）某中国境内上市公司G收购了美国上市公司H，L公司为H公司的控股子公司，其注册地在维尔京岛，主营业务所在地在香港。G公司拟转让L公司的股权，并委托资产评估机构采用市场法对L公司股权进行评估。市场法评估所使用的参照物市场应当是（ ）。
A.美国的股票市场
B.中国境内的股票市场
C.维尔京岛的股权交易市场
D.香港的股权交易市场
『正确答案』C
『答案解析』参照物与被评估资产面临的市场条件具有可比性，包括市场供求关系、竞争状况和交易条件等。理论上说，可以在美国市场上转让该股权，也可以在维尔京岛市场上转让，并且两种转让方式都有可能。因此，在选择市场价值时，应该选择美国的股票市场和维尔京岛的股权交易市场两个市场中的最有利市场。因题目给定信息未体现出哪个市场更有利，最后交易的法律层面完成还是要在注册地完成。因此，本题选择C。（如果收益法评估，选择主营业务所在地香港的股权交易市场）
除了上面列举的 非货币资产出资、资产转让（收购）、发行股份购买资产行为，公司制改建，以及确定诉讼标的财产价值和财产价值损失的资产评估，通常可以选择市场价值类型。
设定抵（质）押权评估可以根据评估对象及其风险特点选择市场价值或市场价值扣减已知
C.维尔京岛的股权交易市场
D.香港的股权交易市场
『正确答案』C
『答案解析』参照物与被评估资产面临的市场条件具有可比性，包括市场供求关系、竞争状况和交易条件等。理论上说，可以在美国市场上转让该股权，也可以在维尔京岛市场上转让，并且两种转让方式都有可能。因此，在选择市场价值时，应该选择美国的股票市场和维尔京岛的股权交易市场两个市场中的最有利市场。因题目给定信息未体现出哪个市场更有利，最后交易的法律层面完成还是要在注册地完成。因此，本题选择C。（如果收益法评估，选择主营业务所在地香港的股权交易市场）
除了上面列举的 非货币资产出资、资产转让（收购）、发行股份购买资产行为，公司制改建，以及确定诉讼标的财产价值和财产价值损失的资产评估，通常可以选择市场价值类型。
设定抵（质）押权评估可以根据评估对象及其风险特点选择市场价值或市场价值扣减已知
悉的优先受偿款等结论表现形式。 处置抵（质）押物、抵税财产和执行涉案财产评估也可以根据评估对象特点和委托条件选择市场价值。
确定计税价值和税基的评估应选择符合有关资产计税、课税和征税法律规定的价值类型，在很多情况下税收征管部门会要求使用市场价值。
财务报告目的 公允价值计量、合并对价分摊评估，依据会计准则要求选择公允价值。
（二）投资价值类型的选择
如果评估专业人员在执行资产评估业务时，评估业务针对的是特定投资者或者某一类投资者，评估中必须要考虑这个或这些特定的市场参与者自身的 投资偏好或特定目标使用价值对交易价值的影响，通常需要考虑选择投资价值类型。
特定市场参与者的目标和偏好可能表现为其自身已拥有的资产与标的资产之间形成 协同效应，可以获得 超额收益；也可能体现为因 自身偏好而可以接受的一般市场参与者无法接受的交易价值。尽管这两种情况都对应投资价值所述的情形，但是评估专业人员可以通过合理计量协同效应估算出第一种情况下的投资价值，却可能 无法采用经济学的手段估算出第二种情况下的投资价值。
在评估实务中，评估专业人员在选择投资价值时通常需 要说明选择的理由以及所考虑投
确定计税价值和税基的评估应选择符合有关资产计税、课税和征税法律规定的价值类型，在很多情况下税收征管部门会要求使用市场价值。
财务报告目的 公允价值计量、合并对价分摊评估，依据会计准则要求选择公允价值。
（二）投资价值类型的选择
如果评估专业人员在执行资产评估业务时，评估业务针对的是特定投资者或者某一类投资者，评估中必须要考虑这个或这些特定的市场参与者自身的 投资偏好或特定目标使用价值对交易价值的影响，通常需要考虑选择投资价值类型。
特定市场参与者的目标和偏好可能表现为其自身已拥有的资产与标的资产之间形成 协同效应，可以获得 超额收益；也可能体现为因 自身偏好而可以接受的一般市场参与者无法接受的交易价值。尽管这两种情况都对应投资价值所述的情形，但是评估专业人员可以通过合理计量协同效应估算出第一种情况下的投资价值，却可能 无法采用经济学的手段估算出第二种情况下的投资价值。
在评估实务中，评估专业人员在选择投资价值时通常需 要说明选择的理由以及所考虑投
资价值包含的与市场价值区别的要素，如发生协同效应的资产范围以及产生协同效应的种类，这是选择投资价值时 必须详细披露的内容。
【例5-21】甲企业拥有一座海滨酒店，乙企业拥有一个海滨浴场，两个企业位置相邻，现在甲企业要收购乙企业，应该如何选择价值类型？
本案例是股权收购经济行为。案例中海滨酒店与海滨浴场显然存在经营层面的协同，这种酒店+浴场的经营模式显然更容易吸引顾客，因此，甲企业收购乙企业存在协同效应，并且这种协同应该属于经营协同。对于这种明显存在协同效应的评估，如果需要考虑协同效应对股权收购价值的影响应当选择投资价值。但在评估业务中是否要选择投资价值，评估专业人员需要与委托人协商明确具体委托诉求后才能确定。
【例5-22】某移动通信运营商计划收购一家互联网电商企业，如何选择价值类型？
移动运营商有大量的客户资源，可以将这些客户资源嫁接给电商企业，使得电商企业在短时间内快速集聚自己的客户资源，并且由于移动通信与电商之间没有相互竞争，移动通信企业将自身客户嫁接电商企业对自身经营一般没有影响，这是一个典型的客户资源协同效应。在该股权收购案例中，如果需要考虑这种协同效应对股权收购价值的影响，应当选择投资价值。但需要与委托人充分沟通，明确具体的委托诉求后才能确定。
【例5-21】甲企业拥有一座海滨酒店，乙企业拥有一个海滨浴场，两个企业位置相邻，现在甲企业要收购乙企业，应该如何选择价值类型？
本案例是股权收购经济行为。案例中海滨酒店与海滨浴场显然存在经营层面的协同，这种酒店+浴场的经营模式显然更容易吸引顾客，因此，甲企业收购乙企业存在协同效应，并且这种协同应该属于经营协同。对于这种明显存在协同效应的评估，如果需要考虑协同效应对股权收购价值的影响应当选择投资价值。但在评估业务中是否要选择投资价值，评估专业人员需要与委托人协商明确具体委托诉求后才能确定。
【例5-22】某移动通信运营商计划收购一家互联网电商企业，如何选择价值类型？
移动运营商有大量的客户资源，可以将这些客户资源嫁接给电商企业，使得电商企业在短时间内快速集聚自己的客户资源，并且由于移动通信与电商之间没有相互竞争，移动通信企业将自身客户嫁接电商企业对自身经营一般没有影响，这是一个典型的客户资源协同效应。在该股权收购案例中，如果需要考虑这种协同效应对股权收购价值的影响，应当选择投资价值。但需要与委托人充分沟通，明确具体的委托诉求后才能确定。
（三）在用价值类型的选择
如果评估专业人员在执行资产评估业务时，评估对象是企业或者整体资产组中的要素资产，并且在评估业务执行过程中只需要考虑以这些资产未来经营收益的方式来确定资产的价值时，评估专业人员需要选择在用价值。
在用价值实际上并不是一种资产在市场上实际交易的价值，而是计量交易价值的一个方面。一项资产在市场上的实际交易价值一定是 综合其在用价值和交换价值之后确定的。
《企业会计准则第8号——资产减值》中，资产减值是指资产的可收回金额低于其账面价值，可收回金额应当根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间 较高者确定。
预期收益的现值，是该标的资产按照企业目前经营方式或模式持续经营下的在用价值。
资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值， 只要有一项超过了资产的账面价值，就表明资产没有发生减值，不需再估计另一项金额。
（四）清算价值类型的选择
当评估对象面临被迫出售、快速变现或者评估对象具有潜在 被迫出售、快速变现等情况时，评估专业人员通常应当选择清算价值作为评估结论的价值类型。
如果评估专业人员在执行资产评估业务时，评估对象是企业或者整体资产组中的要素资产，并且在评估业务执行过程中只需要考虑以这些资产未来经营收益的方式来确定资产的价值时，评估专业人员需要选择在用价值。
在用价值实际上并不是一种资产在市场上实际交易的价值，而是计量交易价值的一个方面。一项资产在市场上的实际交易价值一定是 综合其在用价值和交换价值之后确定的。
《企业会计准则第8号——资产减值》中，资产减值是指资产的可收回金额低于其账面价值，可收回金额应当根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间 较高者确定。
预期收益的现值，是该标的资产按照企业目前经营方式或模式持续经营下的在用价值。
资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值， 只要有一项超过了资产的账面价值，就表明资产没有发生减值，不需再估计另一项金额。
（四）清算价值类型的选择
当评估对象面临被迫出售、快速变现或者评估对象具有潜在 被迫出售、快速变现等情况时，评估专业人员通常应当选择清算价值作为评估结论的价值类型。
当选择清算价值时，评估对象一般都是处于 强制清算过程中。所谓强制清算，是指该清算行为已经不在资产所有者控制之下进行，这种清算可能受法院或者法院指定的清算组控制，或者由债权人控制等，处理资产所需的时间较为急迫。这种评估一般需要选择清算价值。
抵（质）押物、抵税财产和涉案财产处置等评估，也可以根据评估对象特点及委托条件选择凊算价值。
（五）残余价值类型的选择
当评估对象无法或者不宜整体使用时，即 整体已经不具有使用价值，但零部件还具有使用价值时，评估专业人员通常应当考虑评估对象的拆零变现，并选择残余价值。
比较典型的案例是国家规定的发电机组“上大压小”政策，即小规模的发电机组必须强制淘汰，因此对于将要淘汰的发电机组，从整体上看已经不具有再继续使用的价值，但是如果改变其计量单元，将评估对象，即一个发电机组拆分成一些零部件，则其零部件中可能存在可以继续使用的零部件，因此，这时评估专业人员可以选择残余价值类型对其进行评估。
【例5-23】某火力发电厂拥有一台10万千瓦的火力发电机组，按照国家有关产业政策，该
抵（质）押物、抵税财产和涉案财产处置等评估，也可以根据评估对象特点及委托条件选择凊算价值。
（五）残余价值类型的选择
当评估对象无法或者不宜整体使用时，即 整体已经不具有使用价值，但零部件还具有使用价值时，评估专业人员通常应当考虑评估对象的拆零变现，并选择残余价值。
比较典型的案例是国家规定的发电机组“上大压小”政策，即小规模的发电机组必须强制淘汰，因此对于将要淘汰的发电机组，从整体上看已经不具有再继续使用的价值，但是如果改变其计量单元，将评估对象，即一个发电机组拆分成一些零部件，则其零部件中可能存在可以继续使用的零部件，因此，这时评估专业人员可以选择残余价值类型对其进行评估。
【例5-23】某火力发电厂拥有一台10万千瓦的火力发电机组，按照国家有关产业政策，该
火电厂需要关停，发电机组不能异地使用。现需要对该火电厂进行清算目的的评估，应该如何选择价值类型？
该火电机组不能续用，需要整体报废，但是该发电机组中部分设备或许还可以继续被利用，如变压器等，存在继续使用的价值，也就是说整体发电机组需要报废，但是部分部件还有使用价值，在这种情况下，可以选择残余价值类型。
【例题·单选题】（2018）下列关于价值类型的说法中，错误的是（ ）。
A.资产减值测试中的在用价值是标的资产的公允价值
B.投资价值中所指的特定市场参与者的特征之一，表现为其所拥有的资产与标的资产之间存在特定协同效应
C.当评估对象面临强制性快速变现时应当采用清算价值
D.因国家能源环保等产业政策需要整体报废的机器设备一般选用残余价值
『正确答案』A
『答案解析』在进行资产减值测试时，评估专业人员需要测试标的资产在企业目前的经营模式下的在用价值，再对其公允价值减处置费用进行测试，两者中高者才是资产的可回收金额，所以选项A错误。
该火电机组不能续用，需要整体报废，但是该发电机组中部分设备或许还可以继续被利用，如变压器等，存在继续使用的价值，也就是说整体发电机组需要报废，但是部分部件还有使用价值，在这种情况下，可以选择残余价值类型。
【例题·单选题】（2018）下列关于价值类型的说法中，错误的是（ ）。
A.资产减值测试中的在用价值是标的资产的公允价值
B.投资价值中所指的特定市场参与者的特征之一，表现为其所拥有的资产与标的资产之间存在特定协同效应
C.当评估对象面临强制性快速变现时应当采用清算价值
D.因国家能源环保等产业政策需要整体报废的机器设备一般选用残余价值
『正确答案』A
『答案解析』在进行资产减值测试时，评估专业人员需要测试标的资产在企业目前的经营模式下的在用价值，再对其公允价值减处置费用进行测试，两者中高者才是资产的可回收金额，所以选项A错误。
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