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报告
报告摘要：
生猪养殖：本周生猪价格为14.38元/千克，较上周上涨0.70%；猪肉价格为
19.25元/千克，较上周下跌0.72%；仔猪价格36.08元/千克，较上周上涨
0.95%。本周生猪价格环比维持小幅上涨，市场情绪抵触低价行情，但消费端
仍无较明显支撑。预计后市猪价下行空间不大，以震荡回暖趋势为主，下半
年有望逐步回到盈亏平衡点之上，但年内大涨可能性有限。猪价位于持续弱
势磨底期，养殖端持续亏损，现金流吃紧，主被动去产能有望持续持续，建
议逢低布局。行业估值低位，具备较强的配置价值。建议关注周期磨底阶段
攻守兼备，具备现金流安全性与适度扩张能力的相关企业，重点推荐牧原股
份、天康生物等。
种植种业：5月下旬，北方冬麦区出现大范围持续降雨天气过程，局地出现短
时强降雨、大风、冰雹等强对流天气，部分地区发生“烂场雨”，导致局部麦田
倒伏或被淹、部分成熟小麦发芽霉变。近日农业农村部印发紧急通知，要求
相关省份科学应对“烂场雨”天气，抢时抓好小麦抢收和烘干晾晒。截至6月4
日8时，河南省已收获小麦4757.5万亩(约占全省种植面积的55.8%)。收获
期极端天气或对小麦及其饲用替代产品玉米价格形成一定支撑。短期建议关
注粮食收获情况，中长期持续关注转基因商用落地进展，建议关注大北农、
隆平高科。传统玉米种子龙头登海种业也有望受益。
市场回顾：
本周（0529-0602）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：种植业1.76%、
渔业0.84%、农产品加工-0.04%、饲料-1.71%、动物保健-1.82%、养殖业
-2.57%。
本周（0529-0602）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：福建金森
7.60%、新赛股份7.48%、ST华英5.95%、农发种业5.09%、华绿生物4.90%；
表现后五的公司为：金新农-2.57%、东瑞股份-2.68%、润农节水-2.73%、科
前生物-2.77%、普莱柯-2.85%。
重点推荐：
【建议关注】牧原股份、海大集团、普莱柯、科前生物、生物股份、
隆平高科、大北农、天康生物、中宠股份、佩蒂股份
风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。
未来3-6个月行业大事:
无
行业基本资料占比%
股票家数104    2.19%
行业市值(亿元) 14164.98
流通市值(亿元) 10180.91
行业平均市盈率44.06
行业指数走势图
资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所
分析师：程诗月
********************************
执业证书编号: S1480519050006
P2东兴证券行业报告
全国猪肉价格连降10周农林牧渔行业：养殖持续磨底，降雨影响小麦收割
目录
1. 核心观点：养殖持续磨底，降雨影响小麦收割 (3)
2. 重点子行业情况跟踪及推荐标的 (3)
3. 市场表现：本周市场涨跌互现 (4)
4. 行业资讯与重点公司公告 (5)
5. 风险提示 (5)
附录：行业重点价格跟踪 (6)
相关报告汇总 (10)
插图目录
图1：农林牧渔子行业涨跌幅 (4)
图2：农林牧渔子行业市盈率 (4)
图3：农林牧渔行业公司涨跌幅 (5)
图4：生猪存栏量（万头）及环比 (6)
图5：能繁母猪存栏量（万头）及环比 (6)
图6：能繁母猪价格（元/公斤） (6)
图7：仔猪价格（元/公斤） (6)
图8：生猪价格（元/公斤） (6)
图9：猪肉价格（元/公斤） (6)
图10：国内玉米价格（元/公斤） (7)
图11：国内豆粕价格（元/公斤） (7)
图12：育肥料价格（元/公斤） (7)
图13：猪粮比价 (7)
图14：自繁自养利润（元/头） (7)
图15：外购仔猪利润（元/头） (7)
图16：肉鸡苗价格（元/羽） (8)
图17：白羽肉鸡价格（元/公斤） (8)
图18：白条鸡价格（元/公斤） (8)
图19：肉种蛋价格（元/羽） (8)
图20：肉鸡料价格（元/公斤） (8)
图21：肉鸡成本（元/500克） (8)
图22：毛鸡利润（元/羽） (9)
图23：白羽肉鸡利润（元/羽） (9)
东兴证券行业报告
P3
农林牧渔行业：养殖持续磨底，降雨影响小麦收割
1. 核心观点：养殖持续磨底，降雨影响小麦收割
生猪养殖：本周生猪价格为14.38元/千克，较上周上涨0.70%；猪肉价格为19.25元/千克，较上周下跌0.72%；仔猪价格36.08元/千克，较上周上涨0.95%。本周生猪价格环比维持小幅上涨，市场情绪抵触低价行情，但消费端仍无较明显支撑。预计后市猪价下行空间不大，以震荡回暖趋势为主，下半年有望逐步回到盈亏平衡点之上，但年内大涨可能性有限。猪价位于持续弱势磨底期，养殖端持续亏损，现金流吃紧，主被动去产能有望持续持续，建议逢低布局。行业估值低位，具备较强的配置价值。建议关注周期磨底阶段攻守兼备，具备现金流安全性与适度扩张能力的相关企业，重点推荐牧原股份、天康生物等。
种植种业：5月下旬，北方冬麦区出现大范围持续降雨天气过程，局地出现短时强降雨、大风、冰雹等强对流天气，部分地区发生“烂场雨”，导致局部麦田倒伏或被淹、部分成熟小麦发芽霉变。近日农业农村部印发
紧急通知，要求相关省份科学应对“烂场雨”天气，抢时抓好小麦抢收和烘干晾晒。截至6月4日8时，河南省已收获小麦4757.5万亩(约占全省种植面积的55.8%)。收获期极端天气或对小麦及其饲用替代产品玉米价格形成一定支撑。短期建议关注粮食收获情况，中长期持续关注转基因商用落地进展，建议关注大北农、隆平高科。传统玉米种子龙头登海种业也有望受益。
2. 重点子行业情况跟踪及推荐标的
生猪养殖：本周生猪价格为14.38元/千克，较上周上涨0.70%；猪肉价格为19.25元/千克，较上周下跌0.72%；仔猪价格36.08元/千克，较上周上涨0.95%。本周生猪价格环比维持小幅上涨，市场情绪抵触低价行情，但消费端仍无较明显支撑。预计后市猪价下行空间不大，以震荡回暖趋势为主，下半年有望逐步回到盈亏平衡点之上，但年内大涨可能性有限。猪价位于持续弱势磨底期，养殖端持续亏损，现金流吃紧，主被动去产能有望持续持续，建议逢低布局。行业估值低位，具备较强的配置价值。建议关注周期磨底阶段攻守兼备，具备现金流安全性与适度扩张能力的相关企业，重点推荐牧原股份、天康生物等。
饲料动保：本周五（6月2日）国内玉米均价2734.57元/吨，较上周五上涨0.20%；豆粕均价3770元/吨，较上周五下跌240元/吨。持续降雨天气影响小麦收割，推升陈麦价格，支撑玉米价格小幅走高，预计近期价
格维持偏强运行。豆粕期价触底回升，现货到港较为充足，供给维持宽松，价格偏弱。饲料板块持续重点推荐海大集团，公司利基产品水产料有望在存塘消化和消费复苏补苗积极后，重回景气通道；原料回调带来的成本改善也有望提升公司盈利能力，公司行业竞争力和市占率有望修提升。
动保方面，建议持续关注大单品落地进展。进入23年动保企业行业盈利已明显复苏，兰兽研、中科院
两个路径的非洲猪瘟亚单位疫苗近期已分别向农业农村部提交了兽药应急评价申请，相关评审工作正在进行，建议持续关注后续进展。5月24日，兰州晚报发布《“国重室”重组“强心”──兰州科学城生物谷建设已在路上》一文，文中中国农业科学院兰州兽医研究所所长郑海学表示“非洲猪瘟亚单位疫苗攻关取得了良好进展，非洲猪瘟疫苗研究已完成药品生产质量管理规范静态验收，向实现产业化迈出了关键一步”。非瘟疫苗
一旦上市，作为大单品将带来行业空间显著扩容，参与研发销售的首批企业有望抢占先机获得较高市场份额，显著提振收入业绩。动保板块周期性与变革性并存，持续强烈推荐，重点推荐动保龙头普莱柯、生物股份、科前生物。
种植种业：5月下旬，北方冬麦区出现大范围持续降雨天气过程，局地出现短时强降雨、大风、冰雹等强对流天气，部分地区发生“烂场雨”，导致局部麦田倒伏或被淹、部分成熟小麦发芽霉变。近日农业农村部印发
农林牧渔行业：养殖持续磨底，降雨影响小麦收割
紧急通知，要求相关省份科学应对“烂场雨”天气，抢时抓好小麦抢收和烘干晾晒。截至6月4日8时，河
南省已收获小麦4757.5万亩(约占全省种植面积的55.8%)。收获期极端天气或对小麦及其饲用替代产品玉米价格形成一定支撑。短期建议关注粮食收获情况，中长期持续关注转基因商用落地进展，建议关注大北农、隆平高科。传统玉米种子龙头登海种业也有望受益。
白羽肉鸡养殖：本周五（6月2日）全国白羽肉毛鸡均价9.51元/公斤，较上周下降1.72%；全国白羽肉鸡苗均价2.23元/羽，较上周下降14.88%。本周毛鸡价格小幅走低，终端走货一般，屠企收鸡意愿一般。鸡苗价格周内先涨后跌，整体下滑明显，补栏需求有限。由于在野生鸟类中发现多宗禽流感感染病例，巴西进入为期180天的动物卫生紧急状态。考虑到巴西作为全球第一大鸡肉出口国，如果爆发禽流感疫情，将对全球鸡肉出口造成较大影响。前期海外引种压力仍存，进口鸡肉受到禽流感扰动，消费旺季复苏有望带来商品代景气回升，建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业，其次关注下游肉鸡和全产业链企业。
宠物：京东官方正式发布宠物品类618开门红战报，统计时间为5月31日20：00—6月1日24：00，京东宠物开门红28小时零售成交同比增长超56%，其中烘焙主粮成交额同比增长18倍；麦富迪1小时成交额超去年同期28小时。国内宠物食品市场复苏强劲，新品类和国产品牌表现出蓬勃生机；宠物食品出口业务已经迎来拐点，建议持续关注海外订单恢复情况及国内市场品牌拓展。推荐关注国内市场持续拓展的宠物食品龙头中宠股份和佩蒂股份；推荐关注涉及宠物医药的上市公司科前生物、生物股份、普莱柯等。
【建议关注】牧原股份、海大集团、普莱柯、科前生物、生物股份、隆平高科、大北农、天康生物、中宠股份、佩蒂股份
风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。
3. 市场表现：本周市场涨跌互现
本周（0529-0602）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：种植业1.76%、渔业0.84%、农产品加工-0.04%、饲料-1.71%、动物保健-1.82%、养殖业-2.57%。
图1：农林牧渔子行业涨跌幅图2：农林牧渔子行业市盈率
资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所
本周（0529-0602）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：福建金森7.60%、新赛股份7.48%、ST 华英5.95%、农发种业5.09%、华绿生物4.90%；表现后五的公司为：金新农-2.57%、东瑞股份-2.68%、润农节水-2.73%、科前生物-2.77%、普莱柯-2.85%。
东兴证券行业报告农林牧渔行业：养殖持续磨底，降雨影响小麦收割P5
图3：农林牧渔行业公司涨跌幅
资料来源：iFinD、东兴证券研究所
4. 行业资讯与重点公司公告
1、科前生物：关于拟与华中农大签订合作研发协议暨关联交易的自愿性披露公告
关联交易简要内容：武汉科前生物股份有限公司（下称“科前生物”或“公司”）经与华中农业大学（下称“
华中农大”）竞争性谈判，取得了副猪嗜血杆菌病三价灭活疫苗（血清4型+血清5型+血清13型），猪增生性肠炎疫苗两个项目的合作研发，现拟与华中农大签订联合开发协议书，公司就以上两个研发项目一共需向华中农大支付400万元人民币。合作研发项目产生的技术成果及知识产权归公司及华中农大共同所有。
5. 风险提示
畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。