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I 河南省黄泛区农投牧业有限公司：好猪好种服务社会
2020年初，受“新冠肺炎”疫情突然暴发的影响，导致全国多地对犊牛与架子牛的补栏进程严重受阻，出现了长达一个季度的全国多地补栏断档期——必将传导2020年第四季度至2021年春节前出现国产育肥牛源的断档期。
2020年3月末全国新冠肺炎疫情得到有效控制之后，全国各地开始集中进行犊牛与架子牛的补栏——导致犊牛与架子牛的市场价格持续上涨。2020年7月份，受育肥牛出栏价格连续上涨，再创历史新高的影响，育肥饲养环节对犊牛与架子牛的补栏意愿强烈，传导中国市场上所有类别的牛源价格均创造了历史最高纪录。中国肉牛养殖产业链上的每一个环节都进入了狂热状态，无限追涨情绪加剧，每一个环节都在疯狂抢购牛源，甚至很多“外行投资者”是抱着“投机心理”在盲目地疯狂抢购，而且原有的经营者之中也开始出现了众多“不断扩大存栏规模”的扩建现象，全国各地都在疯狂补栏，体性的集中疯狂抢购导致犊牛与架子牛以及繁育母牛的价格产生了泡沫。
随着近几年来“肉牛产业扶贫项目遍地开花，连续5年对繁育母牛的疯狂抢购以及2019-2020年育肥牛价格的大幅度上涨传导犊牛与架子牛的价格大幅度跟进上涨，激发了繁育母牛的养殖热潮，双重因素造成“繁育母牛的价格”已经超越它本身的价值。2020年繁育母牛出现了明显的价格泡沫，待育肥牛出栏价格“应声回落”以及“肉牛产业扶贫项目”接近尾声，必然会有大批量的中低等级繁育母牛重回“以肉计价”的市场状态，大批量流向育肥屠宰环节。
近期，所有类别的牛源价格均已出现上涨乏力的迹象，育肥饲养环节对犊牛与架子牛的抢购补栏高峰期已经过去，犊牛、架子牛、育肥牛以及繁育母牛的价格，均出现小幅回落，目前已经进入“峰值博弈”状态。肉牛行情的“峰值博弈阶段”是市场高位博弈传导行情出现小幅度的震荡波动，“峰值博弈阶段”的行情震荡幅度一般不会超过±5%。
2020年由于国产育肥牛产能下降，以及东南亚走私活牛入境数量骤降，两大因素合力导致育肥牛源严重短缺造成了育肥牛出栏价格的过度冲高，多重因素的“叠加作用”导致2020年中国肉牛行情全线上涨；由于目前育肥牛出栏价格基数过高，已经出现“抑制消费”的迹象。
虽然进口冷冻牛肉均价仅为国产鲜牛肉均价的60%左右，但是进口冷冻牛肉却根本无法取代国产鲜牛肉在中国消费市场的稳定地位。近10年来，中国的国产育肥牛主要供应途径为国内鲜牛肉消费市场部分，而且还有所不足。近年来中国的鲜牛肉消费市场实际上是建立在以国产育肥牛供应为主再加上东南亚走私活牛入境补充为辅
的基础之上，才勉强维持供需平衡的状态。目前在中国消费市场上流通的冻牛肉产品95%以上都是外国货源，进口冷冻牛肉一直都存在，对国产育肥牛价格的冲击力极为有限，二者之间的市场行情经常呈现出“涨跌互现”的相反走势。
2020年的走私活牛入境数量已经降至历史低位，预计仅为常规年份的15%～20%，再加之随着中国传
统消费旺季的到来，中国消费市场对鲜牛肉的刚性需求依然强劲，预计育肥牛出栏价格在未来两个月将迎来新一轮的上涨潮，下一轮育肥牛出栏价格的上涨幅度预计不会超过5%，而且下一轮育肥牛出栏价格上涨并不会带动犊牛、架子牛以及繁育母牛的市场价格跟进上涨。根据2019年第四季度以及2020年第一季度的补栏状况分析，育肥牛源断档期预计将出现在2020年12月份至2021年春节前。“育肥牛源断档期”可出栏育肥牛数量相对偏低，对犊牛与架子牛的补栏需求不高，而且每一年的9-12月份，几乎都是北方牧区与农牧交错带放牧牛源集中出售的季节，所以在2020年剩下的时间里，犊牛与架子牛以及繁育母牛的价格几乎不存在上涨的可能性，在市场激烈博弈的过程中，甚至将阶段性出现与育肥牛出栏价格相反的走势。因为犊牛与架子牛以及繁育母牛的行情已经过度虚高，即将进入挤泡沫的传导过渡期。预计在2021年春节过后育肥牛出栏价格将开始出现明显回落，不排除在2021年春节前出现临界点——开始出现育肥牛出栏价格回落的迹象，也就是市场博弈的过渡衔接期。
2020年3月份过后，全国各地都进入了“疯狂抢购牛源”模式，被高价疯狂抢购的犊牛与架子牛在育肥饲养环节蓄积生长，地大物博的中国大地上，多个省份都蓄积了“走在育肥生长道路上”的牛源。2020年育肥饲养环节已经为2021年储备了充足的可屠宰牛源，必将在2021年集中涌向市场。蓄积的牛源“主流释放季”预计在2021年的2-7月份，正式进入育肥牛源的供应过剩阶段。每一年春节过后几乎都是一年当中的消费低谷期，预计到2021年的2-4月份，本轮国产育肥牛源的断档期将彻底结束，同时又与传统消费淡季重叠，二者叠加必然出现价格下跌，所以2021年春节过后育肥牛出栏价格将会出现连续回落。
2021年中国育肥牛产能将比2020年有大幅度提高，预计是2020年的1.5倍以上。2021年全年都将处于育肥牛源供应充足的状态。地大物博的中国，在民间育肥饲养环节快速集中蓄积的“海量牛源”远比“东南亚走私活牛”的年度入境总量要高出数倍，中国民间的蓄积力量是非常惊人的，所以决定2021年中国肉牛行情走势的主要因素已经不再是走私与进口，而是由内部因素决定的。无论2021年
2021年中国肉牛行情走势分析
张春雷
肉牛行情分析
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河南宏展农牧集团：创造丰富健康生活
度进口入境数量的多与少，都不可能改变2021年度的大方
向走势。
2020年是多重“特殊因素”叠加到一起的特殊年份，这
样的“过度高行情”是不正常的，无论是育肥牛出栏价格还
是国产鲜牛肉的销售价格都不可能是无限上涨的。随着
2021年春节过后育肥牛出栏价格开始出现连续回落，必将
诱发大面积的恐慌性抛售潮。育肥牛出栏价格极有可能
会在短时间内出现下跌幅度达10%～15%的状况，瞬间砸
出一个价格低谷期。由于2021年国产育肥牛供应能力较
强，中国消费市场全年都不会缺育肥牛，当育肥牛出栏价格
在短时间内出现连续回落，就会形成“看似断崖式下跌”的
景象，进而导致体性的“恐慌性抛售潮”出现，而且2021
年的体性“恐慌性抛售潮”预计至少将出现2～3轮，当育
肥牛出栏价格出现连续下跌一定会诱发连锁反应，传导所
有类别的牛源价格跟随全线下跌。预计2021年的育肥牛
年度平均出栏价格将整体下跌10%～15%，同时将传导犊
牛与架子牛以及繁育母牛的年度平均价格整体下跌20%以
上，预计2021年度的中国肉牛行情整体将与2019年不相
上下。
当行情出现连续回落，买方对牛源品质的要求就会不
断提高，低品质牛源的降价幅度一定会比高品质牛源更大，
育肥饲养环节的经营者们在经历了2020年的占据主动权
地位之后，到2021年将会出现主动权的反转，屠宰环节将
占据绝对主动权，也必将连续报复性压价，2021年中国肉
牛屠宰行业将迎来短暂的春天，买牛难问题将暂时得到缓
解，但是屠宰环节如此“安逸的日子”也仅仅能够维持1年
左右的时间。
2021年育肥牛出栏后的补栏率一定会大幅度下降，育
肥饲养环节对犊牛与架子牛的抢购热潮开始消退，无限追
涨情绪消失，不再疯狂抢购，犊牛与架子牛的市场价格开始
逐步回落。繁育母牛的价格也必将跟随下跌，恢复到理性
的交易状态，本轮博弈的平衡点就此产生。
由于在2019年12月份出现的“全国性过度抛售潮”造
成了国产育肥牛源的提前过度透支，导致2020年上半年可
出栏育肥牛数量不多；同时在育肥牛出栏价格处于持续下
降状态的2019年12月份，众多育肥经营者持观望态度，对
犊牛与架子牛的补栏意愿不强，以及2020年1月份新冠肺
炎疫情的突然暴发，造成2020年第一季度全国多地补栏进
程严重受阻，传导2020年第四季度进入国产育肥牛源的断
档期，全国可出栏育肥牛数量锐减。上述因素共同造成
2020年成为进入21世纪以来中国育肥牛出栏量最低的
一年。
如果不是新冠肺炎疫情的突然暴发打乱了正常的生
产秩序，2020年的中国育肥牛行情就不会过度冲高。2020
年中国肉牛行情的“异常火爆”具有历史特殊性，是由“多重
因素”的“叠加作用”共同形成的。新冠肺炎疫情暴发期间，
畜禽养殖业的“恐慌性清栏”与“饲料短缺性清栏”造成中国
畜牧业产能恢复进程严重受阻、国内育肥牛产能下降、东南
亚走私活牛入境数量骤降，2020年的中国畜牧业是“肉源
趋紧”与“育肥牛源趋紧”共同存在的状态。事实证明，随着
我国对新冠肺炎疫情的有效防控，2021年中国畜牧业产能
整体会得到有效的恢复，“肉源趋紧”的局面也将得到有效
全国猪肉价格连降10周
缓解。
养殖业的行情并不是由生产成本单纯决定的，而是由
市场供需状况决定的，在自由的市场经济模式下，产品的行
情走势完全由市场供需状况决定，取决于市场自由博弈的
结果。只要出现供应趋紧，价格就会上涨；相反，只要出现
供应过剩，价格就一定会下跌。在供应过剩的状态下，市场
行情与生产成本毫无关系，2021年中国肉牛行情“全线下
跌”已经不可避免。
2021年中国肉牛行情的全线下跌是由于2020年育肥
饲养环节的过度集中补栏造成牛源过度集中蓄积进而导
致2021年出现临时性供应过剩造成的；实际牛源趋紧的本
质并没有发生改变；2021年也必将成为中国肉牛产业历史
上“牛源过度透支”比较严重的一年，育肥饲养环节在犊牛
与架子牛的补栏方面，呈现出“过度拔苗助长”式的疯狂抢
购状态，再加上“东南亚走私活牛”入境数量骤降，导致对国
产育肥牛源的依赖程度过高，过度消耗国内牛源，包括育肥
牛价格居高不下造成繁育母牛高比例流向育肥屠宰环节，
导致后续产能加剧下降。
虽然2021年中国的育肥牛出栏量会相对上升，但是这
个局面是通过国产牛源的“过度透支”才实现的，由于育肥
牛出栏价格连年上涨，育肥饲养环节的利润连续处于较高
水平，育肥饲养环节的“过度疯狂抢购”导致入栏牛的体质
量与月龄越来越小，中国肉牛产业进入了以犊牛育肥为主
流的时代。入栏牛源的年龄阶段不断前移，造成了国产牛
源的过度透支。中国肉牛产业链上原有的“架子牛缓冲区”
渐渐消失，从以前的“犊牛—架子牛—育肥牛”模式，演变为
现在的“犊牛—育肥牛”模式。传统架子牛在育肥饲养环节
牛源采购中的占比由15年前的60%以上，下降到了现在的
20%以下，这一格局在中国肉牛产业历史上将成为永不可
逆的回忆。
2020年生猪价格持续居高不下对肉牛价格形成了一定
的支撑作用，但是当生猪价格暴跌的时候，肉牛价格却不会
出现暴跌，只是会相对减缓肉牛价格上涨的动力。生猪紧缺
对肉牛价格的助推作用是相对的而不是绝对的。由于物种
间过于悬殊的生产繁育系数差异，决定了中国肉牛行情不可
能出现生猪与肉鸡行情那样的颠覆性暴跌。
猪肉与牛肉之间是存在“消费层次”差异的，当猪肉价
格出现大幅度下跌，牛肉替代效应消失，回归到常规的牛肉
消费状态，传统的牛肉消费体并不会因为猪肉价格的暴
跌而放弃牛肉消费；二者之间的价格差距不可能成为颠覆
消费结构的决定性因素，即使有一天生猪出栏价格回归至
个位数也不具备给肉牛出栏价格造成毁灭性打击的能力。
与生猪和肉鸡行情动辄30%～50%的暴跌幅度相比，
肉牛行情出现10%～15%的适度回调根本就算不上是暴
跌，即使中国肉牛行情全线下跌10%～15%也依然是高
位。中国肉牛行情的长期价格曲线依然是居高不下的，没
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有必要因为市场行情的自发性回调而过度恐慌，本轮变革
过后牛源依然趋紧，而且牛源趋紧的局面必将逐渐趋于全球化。
2020年与2021年是中国肉牛产业历史上两个不同方向的极端年份——从“极度短缺”到“过度集中蓄积导致爆发式供应”的巨大反差；2021年的“中国育肥牛产能”预计将成为过去5年与未来5年的最高水平。
在行业的变革大潮中投资者要理性面对，没有变革就不会有新的机遇，中国肉牛产业不断的变革与升级，对于经营者的“专业性”与“综合能力”要求不断提高，中国肉牛产业将进入高精细度的“生产管理技术体系”竞赛时代。
经营角度的数据统计分析
2019年出栏的育肥牛绝大多数都是2018年入栏的犊牛与架子牛，而2020年入栏的犊牛与架子牛基本都要在2021年度出栏，2020年疯狂抢购式补栏的犊牛与架子牛都是超高倒挂价差的。近两年来犊牛与架子牛的累计涨幅高达55.95%，而育肥牛出栏价格的累计涨幅为24.65%；按照目前的“牛源经济学关系”计算犊牛与架子牛入栏的平均倒挂价差已经高达5000～6000元/头，处于历史最高倒挂状态。
犊牛与小体质量架子牛的入栏价格与同期育肥牛出栏价格相比，已经进入了2.0时代——也就是犊牛与小体质量架子牛按照重量单价计算约为同期育肥牛出栏价格的2倍。
如果2021年的育肥牛出栏价格回归至2019年的水平，而2021年出栏的育肥牛要比2019年出栏的育肥牛入栏价格高出近5000元/头，按照目前的草料成本计算，平均饲养成本也将上涨1000～1500元/头，综合生产成本合计上涨幅度高达6000～6500元/头，2021年度的中国育肥牛平均“斤牛生产成本”预计将比2019年度高出约10元/千克，在这样的“牛源经济学关系”状况下，2021年度出栏的育肥牛盈利形势不容乐观，2021年的中国育肥牛平均养殖利润预计将下降至2019年与2020年平均利润的50%以下，并
且亏损的体预计将高达30%左右。后记：
该文为作者张春雷在“第十五届（2020）中国牛业发展大会”的演讲报告内容，作者拥有17年的中国肉牛行业实践经历，见证了中国肉牛产业的发展与变革过程，2017～2020年连续4年提前准确分析预判了“中国肉牛行情”的整体走势。2020年历经近半年的时间，对全国多个省份及养牛集中区进行实践调研，根据实践调研信息并结合“东南亚走私活牛入境状况”进行综合汇总分析，形成了《2021年中国肉牛行情走势分析》报告（其中包含2020年后市分析）；根据当前“中国肉牛行情走势”以及“行业的现实局面”进行汇总分析，提前对2021年度可能发生的大概率走向进行分析预测，仅供参考借鉴，以利于经营者提前适度调整经营思维，有效规避风险。）
信息博览
鸡蛋价格创下13个月新高，但后劲不足
截止到1月17日，全国鸡蛋主产区均价10.6元/
千克，远超历年同期，与2019年下半年产区历史最高均价11.18元/千克仅差0.58元/千克；并创下近13个月来的新高，比2020年12月初主产区均价7.78元/千克上涨2.82元/千克，涨幅36.25%。
需求是上涨的根源
2020年12月份，食品企业进入春节前备货期，同时商超及电商平台也开始增加采购数量。元旦过后，市场需求并无明显变化，业者盼涨热情逐渐降低，市场供需相对平衡，鸡蛋价格相对平稳。但1月6日多数地区迎来寒潮预警，北方部分地区温度达到零下20多度，鸡蛋存在冻裂的情况，因此个别市场临时性停收；同时因温度降幅大，少数地区蛋鸡产蛋率下滑3~8个点不等，鸡蛋供应能力小幅下降。寒潮结束后，部分市场走货恢复，需求稍有提量，鸡蛋价格缓慢走高。
1月10日以后，受河北公共卫生事件的影响，部分销区市场到货减少，同时部分地区终端消费者出现集中备货的情况，业者看涨情绪渐起，市场整体走货加快，多数市场呈现临时性的供不应求的状态，蛋价涨幅逐渐加大。2020年全年鸡蛋价格低迷，从2020年下半年开始，养殖户开始控制上雏鸡的数量，主动去产能，截止到2021年1月初，新开产的蛋鸡仍旧不多，而淘汰量在增加。据统计，在产蛋鸡存栏量在
12.2亿只以下，较2020年年中最高位时降幅超过
12%，全国空栏率达到30%左右，同时进入冬季，蛋鸡产蛋率也有所下降，综合来看，鸡蛋供应量继续下降，为鸡蛋上涨起到有力支撑。而且，2019年1kg 鸡蛋的饲料成本在5.2元左右，截止到2020年年底，一千克鸡蛋的饲料成本在7.0元左右，饲料价格的大幅上涨，同样为鸡蛋价格上涨奠定了基础。
后续或将下跌
据悉，后续市场上的鸡蛋需求或将减弱，而且现在的鸡蛋价格基本已经到达消费端可接受的高位，因此短期内蛋价或存在下跌可能。
目前局部地区鸡蛋价格涨势放缓，部分地区中间环节及终端环节以清理库存为主，拿货积极性较前期下降。另外，近期蛋价涨幅大、上涨速度快，部分地区产区收货的涨幅并未完全反映到终端市场，若此次蛋价涨幅完全反映到终端市场，或对终端市场走货形成一定压制。因此，短期内蛋价再涨空间有限，且存在下跌的可能。
卓创资讯分析师亦表示，“进入腊月后，随着下游备货结束，市场进入消化库存的阶段，需求可能会小幅减弱。但进入腊月中旬后，销区市场进入节前备货阶段，内销维持稳定，需求会短暂提升，到后期逐渐减弱。综合看来，随着各个阶段备货结束，1月中下旬鸡蛋需求会逐步减弱。”