农林牧渔行业周报第31期
本周观点:
种植产业链：8月4日，农业农村部种业管理司发布《农业农村部办公厅关于扶持国家种业阵型企业发展的通知》，《通知》指出，为贯彻党中央、国务院种业振兴决策部署，落实全国种业企业扶优工作推进会精神，深入实施种业企业扶优行动，支持重点优势企业做强做优做大，我部组织开展了国家种业阵型企业遴选工作，加快构建“破难题、补短板、强优势”企业阵型。根据企业创新能力、资产实力、市场规模、发展潜力等情况，决定遴选袁隆平农业高科技股份有限公司等69家企业为国家农作物种业阵型企业，温氏食品集团股份有限公司等86家企业为国家畜禽种业阵型企业，宁德市富发水产有限公司等121家企业为国家水产种业阵型企业。《通知》强调要把种业企业扶优工作摆上重要位置，要把阵型企业作为企业扶优的重点对象，要把推进“三对接”作为企业扶优的重要平台，要把创设扶持政策作为企业扶优的重要手段，把净化发展环境作为企业扶优的重要保障，把构建亲清政商关系作为企业扶优工作的重要要求。名单中，隆平高科和登海种业等均在列，国家振兴种业的决心及国家政策对种业政策的扶持，有利于加快形成优势种业企业集，种业龙头企业将持续受益。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。
甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。
此外，持续推荐估值仅8倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。
另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的
评级及分析师信息
行业评级：推荐
行业走势图
[Table_Author]
分析师：周莎
邮箱：*****************
SAC NO：S1120519110005
：*************
-24%
-14%
-5%
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2021/042021/072021/102022/012022/04
农林牧渔沪深300
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证券研究报告|行业研究周报
[Table_Date]
2022年08月07日
证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1
全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名
食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩
大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进
一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出
全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良
好，未来有望再造一个道道全。
生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价21.58元/公
斤，周环比上升2.18%，周内生猪价格在21.50元/公斤左右震
荡调整，价格最高为21.66元/公斤，最低为21.53元/公斤，
调整幅度较小。根据前10个月能繁母猪调减数据来看，总体而
言8月生猪供给依然持续减少，另外生猪价格从本轮上涨高位
23.59元/公斤回落至今，养殖端对价格下跌抵触情绪较高，生
猪价格结束自政策调控以来连续三周下跌的态势，出现上涨行
情。但是从需求端来看，目前依然处于夏季炎热猪肉消费淡
季，叠加疫情影响等因素，我们判断消费端对猪肉价格上涨敏
感性提高，白条走货依旧存在困难，下半周生猪价格总体呈下
降趋势。我们认为，供给端缺口依然存在，但是在乏力消费的
影响下，生猪价格不具备大幅上涨和大幅下跌的条件，将继续
震荡运行，未来随着天气转凉需求好转，价格中枢有望上移。
具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，
天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、
傲农生物、金新农等有望充分受益。
风险提示
生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业
化进程不及预期。
盈利预测与估值：
重点公司
股票股票收盘价投资E PS(元) P/E
代码名称（元）评级2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 600737.SH 中粮糖业7.22 买入0.80 0.88 - - 9.03 8.20 - -
002726.SZ 龙大美食9.58 买入-0.64 0.21 0.47 0.75 -14.97 45.62 20.38 12.77 601952.SH 苏垦农发13.48 买入0.67 0.82 - - 20.12 16.44 - -
002041.SZ 登海种业20.33 买入0.26 0.38 0.50 0.67 76.85 54.11 40.41 30.17 600313.SH 农发种业10.26 买入0.09 0.13 - - 114.00 78.92 - - 300087.SZ 荃银高科15.36 买入0.46 0.62 - - 33.39 24.77 - - 600371.SH 万向德农13.45 买入0.30 0.39 - - 44．83 34.49 - - 000998.SZ 隆平高科15.12 买入0.59 0.43 0.54 0.87 25.63 35.16 28.00 17.38 002385.SZ 大北农7.18 买入-0.11 0.20 0.37 0.53 -65.27 35.90 19.41 13.55 600195.SH 中牧股份12.74 买入0.56 0.71 0.86 - 22.75 17.94 14.81 - 002688.SZ 金河生物 4.99 买入0.43 0.74 0.92 - 11.60 6.74 5.42 - 600873.SH 梅花生物10.95 买入0.76 1.46 1.52 1.68 14.41 7.50 7.20 6.52 300498.SZ 温氏股份23.16 买入 1.44 1.83 1.50 - 16.08 12.66 15.44 -
资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2022年7月29日收盘价（注：龙大美食为华西农业& 食品饮料联合覆盖标的）
正文目录
1. 本周观点 (5)
2. 行情回顾 (6)
3. 重点农产品数据跟踪 (8)
3.1. 玉米 (8)
3.2. 小麦 (8)
3.3. 水稻 (9)
3.4. 大豆 (10)
3.5. 棉花 (11)
3.6. 饲料、维生素价格 (12)
3.7. 生猪养殖 (14)
3.8. 禽养殖 (16)
3.9. 反刍动物养殖 (18)
3.10. 水产养殖 (18)
3.11. 糖价 (20)
3.12. 蔬菜 (20)
3.13. 进口数据 (22)
4. 下周大事提醒 (23)
5. 风险提示 (23)
图表目录
图1 本周（8月1日-8月5日）农林牧渔行业涨幅排行第15位 (6)
图2 本周农林牧渔板块涨跌幅示意图 (6)
图3 本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图 (6)
图4 本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的 (7)
图5 本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的 (7)
图6 2004-2022年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM） (7)
图7 玉米均价2815.02元/吨，周环比+0.11% (8)
图8 国际玉米7.18美元/蒲式耳，周环比-7.48% (8)
图9 本周小麦均价3088.67元/吨，周环比+0.30% (9)
图10 国际小麦价8.52美元/蒲式耳，周环比+0.32% (9)
图11 本周早稻均价2656.00元/吨，周环比持平 (10)
图12 粳稻期货价2918.00元/吨，周环比持平 (10)
图13 大豆均价5872.11元/吨，周环比持平 (11)
图14 国际大豆价602.19美元/吨，周环比-1.19% (11)
图15 2021年1月新疆棉花均价12573.50元/吨 (12)
图16 2021年11月全球棉花市场价126.54美分/磅 (12)
图17 上周生猪饲料均价3.49元/公斤 (13)
图18 7月第3周育肥猪配合饲料价格3.88元/公斤 (13)
图19 7月第3周肉鸡配合饲料3.88元/公斤 (13)
图20 7月第3周蛋鸡配合饲料3.60元/公斤 (13)
图21 维生素E均价82.50元/千克，周环比持平 (14)
图22 维生素B6均价119.10元/千克，周环比-1.49% (14)
图23 维生素A均价117.50元/千克，周环比-0.68% (14)
图24 维生素B2均价92.50元/千克，周环比持平 (14)
图25 本周生猪均价21.58元/公斤，周环比+2.18% (15)
图26 生猪期货均价20627.00元/吨，周环比+0.05% (15)
图27 上周生猪宰后均重90.84公斤，周环比-0.08% (15)
图28 6月定点屠宰2413.00万头，月环比-4.62% (15)
图29 仔猪均价777.83元/头，周环比+2.32% (16)
证券研究报告|行业研究周报
图30 二元母猪均价3105.39元/头，周环比+12.27% (16)
图31 7月第3周商品代肉雏鸡3.27元/羽 (16)
图32 本周毛鸡均价4.76元/斤，周环比-3.07%。 (16)
图33 本周肉鸡出栏成本4.53元/斤，周环比持平 (17)
图34 本周毛鸡利润1.64元/羽，周环比-16.48%。 (17)
图35 7月第3周鸡肉价格23.85元/公斤 (17)
图36 7月第3周商品代蛋雏鸡3.79元/公斤 (17)
图37 7月第3周鸡蛋价格11.18元/公斤 (18)
图38 主产省份鸡蛋价格10.17元/公斤 (18)
图39 牛肉价格86.86元/公斤，周环比-0.05% (18)
图40 羊肉价格80.83元/公斤，周环比+0.11% (18)
图41 本周海参均价176.00元/公斤，周环比+10.00% (19)
图42 本周鲍鱼均价80.00元/公斤，周环比持平 (19)
图43 本周扇贝均价12.00元/公斤，周环比持平 (19)
图44 本周草鱼均价16.00元/公斤，周环比持平 (19)
图45 本周鲤鱼均价13.00元/公斤，周环比持平 (20)
图46 上周罗非鱼均价17.90元/公斤，周环比持平 (20)
图47 柳州糖现货价5824.00元/吨，周环比-0.34% (20)
图48 国际原糖价17.52美分/磅，周环比+0.20% (20)
图49 本周菌菇类价格指数188.79，周环比+12.39% (21)
图50 本周叶菜类价格指数138.79，周环比-25.99% (21)
表1 玉米供需平衡表 (8)
表2 小麦供需平衡表 (9)
表3 水稻供需平衡表 (10)
今日全国生猪价格表表4 大豆供需平衡表 (11)
表5 棉花供需平衡表 (12)
表6 主要农产品进口情况 (22)
表7 下周上市公司重要事项提示 (23)
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证券研究报告|行业研究周报
1.本周观点
种植产业链：8月4日，农业农村部种业管理司发布《农业农村部办公厅关于扶持国家种业阵型企业发展的通知》，《通知》指出，为贯彻党中央、国务院种业振兴
决策部署，落实全国种业企业扶优工作推进会精神，深入实施种业企业扶优行动，支
持重点优势企业做强做优做大，我部组织开展了国家种业阵型企业遴选工作，加快构
建“破难题、补短板、强优势”企业阵型。根据企业创新能力、资产实力、市场规模、
发展潜力等情况，决定遴选袁隆平农业高科技股份有限公司等69家企业为国家农作
物种业阵型企业，温氏食品集团股份有限公司等86家企业为国家畜禽种业阵型企业，
宁德市富发水产有限公司等121家企业为国家水产种业阵型企业。《通知》强调要把
种业企业扶优工作摆上重要位置，要把阵型企业作为企业扶优的重点对象，要把推进
“三对接”作为企业扶优的重要平台，要把创设扶持政策作为企业扶优的重要手段，
把净化发展环境作为企业扶优的重要保障，把构建亲清政商关系作为企业扶优工作的
重要要求。名单中，隆平高科和登海种业等均在列，国家振兴种业的决心及国家政策
对种业政策的扶持，有利于加快形成优势种业企业集，种业龙头企业将持续受益。
标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种
表现优异的登海种业。
甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上
一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年
由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的
选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分
受益。
此外，持续推荐估值仅8倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背
景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。
另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨涨至最高14000元/吨，公司作为小包装
菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价
同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油
（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的
投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提
升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方
山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。
生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价21.59元/公斤，周环比上升
2.18%，周内生猪价格在21.50元/公斤左右震荡调整，价格最高为21.66元/公斤，
最低为21.53元/公斤，调整幅度较小。根据前10个月能繁母猪调减数据来看，总体
而言8月生猪供给依然持续减少，另外生猪价格从本轮上涨高位23.59元/公斤回落
至今，养殖端对价格下跌抵触情绪较高，生猪价格结束自政策调控以来连续三周下跌
的态势，出现上涨行情。但是从需求端来看，目前依然处于夏季炎热猪肉消费淡季，
叠加疫情影响等因素，我们判断消费端对猪肉价格上涨敏感性提高，白条走货依旧存
在困难，下半周生猪价格总体呈下降趋势。我们认为，供给端缺口依然存在，但是在
乏力消费的影响下，生猪价格不具备大幅上涨和大幅下跌的条件，将继续震荡运行，
未来随着天气转凉需求好转，价格中枢有望上移。具体标的选择方面，依次推荐：
京基智农、温氏股份，此外，天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、
新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
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