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2021年01月04日
票房与观影人次创新高。票房上从2020年12月31日到2021年1月3日，四天分别实现票房5.36亿、6亿、4.28亿、2.64亿，共计实现
票房18.19亿元，最高单日票房超过6亿，为近四年（从2018-2021
年）最高票房。观影人次上，四天观影人次分别为1413.61万、1576.96
万、1119.85万、694.06万，共接待观影人次4804万，为2018-2021
年最高值。平均票价也为四年来最高，在38元附近。四天平均票价分
别为37.9元、38元、38.2元、38元，比上年同期提高2元左右。
影片供应与观影需求双恢复为元旦档期取得高票房的原因。需求恢复超预期，是元旦档高票房的重要原因，且需求在疫情情况下有加强趋
势，主要是1、疫情影响旅游等远距离娱乐，2、观众需要心灵安慰；
内容供给端，元旦档新上映影片包括《送你一朵小红花》《温暖的抱抱》《崖上的波妞》，档期内仍在上映老片包括《拆弹专家2》《情雅集》《心
灵奇旅》等，《送你一朵小红花》表现优异，口碑票房双丰收，豆瓣评
分7.6分，猫眼评分9.4分，截至2021年1月3日，票房为7.56亿
误杀票房破8亿元。
春节档展望：影片供应丰富，有望创新高。春节档将上映7部故事片，影片创作团队优质，已定档的8部影片为《唐探3》《熊出没》《你好李
焕英》《侍神令》《刺杀小说家》《新神榜》《人潮汹涌》，定档影片分属
不同类别，有探案、奇幻、喜剧、动画少儿，可满足不同年龄阶段观众
需求。从元旦档看观影需求并未降低，并且在旅游等远距室外活动受
限的情况下，电影院作为重要的娱乐休闲交往场景反而需求更加旺盛，春节档有望创新高。
推荐标的：万达电影、横店影视、光线传媒。我们坚定看好线下院线的复苏机会，目前的数据也验证了观影情绪的逐步修复，已经国产片
供应的正常化，坚定推荐市占率逆势提升、未来内容储备丰富、IP大
作逐步系列化的万达电影，同时推荐三四线影投龙头横店影视，近期
公司有影视资产注入，有望增加利润弹性；推荐优质电影制片公司、动
画电影细分领域绝对龙头光线传媒。
投资评级：“看好”评级，目前影视板块估值处于低位，疫情影响已经过去，前期受阻的项目进度逐步推进，本年将迎来电影项目的利润释
放期，从电影内容公司和院线公司均将实现利润拐点。
风险因素：政策风险：政策影响电影审核及上线进度；公共卫生风险：二次疫情爆发风险；海外疫情持续导致海外片供给风险；新技术风险：5G下超高清、VR技术对电影内容的呈现渠道产生影响。
目 录
一、2021元旦档情况介绍：近四年最优秀元旦档，观影需求恢复良好 (4)
二、渠道端：万达电影票房市占率持续提升 (5)
三、春节档展望：影片供应丰富，有望创新高 (6)
四、投资标的：万达电影、横店影视、光线传媒 (7)
1、万达电影 (7)
2、横店影视 (7)
3、光线传媒 (7)
行业评级 (8)
风险因素 (8)
表 目 录
表1：2018-2021年元旦档在映影片 (5)
表2：2021春节档定档影片 (6)
图 目 录
图1：2018-2021年元旦档票房情况（亿元） (4)
图2：2018-2021年元旦档四天票房情况（亿元） (4)
图3：2018-2021年元旦档观影人次情况（万人） (4)
图4：2018-2021年元旦档四天观影人次情况（万人） (4)
图5：2018-2021年元旦档票房情况（截止到1月3日21:30） (4)
图6：《我和我的家乡》《沐浴之王》平均热词 (5)
图7：2018-2021年元旦档四天万达电影票房市占率情况 (5)
图8：2018-2021年元旦档CR3票房市占率情况 (6)
图9：2020年前6大影投公司不同票仓票房情况 (7)
一、2021元旦档情况介绍：近四年最优秀元旦档，观影需求恢复良好
2021年元旦档共4天，从2020年12月31日到2021年1月3日，四天分别实现票房5.36亿、6亿、4.28亿、2.64亿，共计实现票房18.27亿元，最高单日票房超过6亿，为近四年（从2018-2021年）最高票房。
图 1：2018-2021年元旦档票房情况（亿元）
图 2：2018-2021年元旦档四天票房情况（亿元）
观影人次上，四天观影人次分别为1413.61万、1576.96万、1119.85万、694.06万，共接待观影人次4804万，为2018-2021年最高值。
图 3：2018-2021年元旦档观影人次情况（万人）
图 4：2018-2021年元旦档四天观影人次情况（万人）
平均票价也为四年来最高，在38元附近。四天平均票价分别为37.9元、38元、38.2元、38元，比上年同期提高2元左右。
图 5：2018-2021年元旦档票房情况（截止到1月3日21:30）
资料来源: 灯塔专业版，信达证券研发中心
元旦档取得优秀票房主要有以下原因：
1、影片供给充足，上映多部高话题度、质地优异影片。元旦档新上映影片包括《送你一朵小红花》《温暖的抱抱》《崖上的波妞》，档期内仍在上映老片包括《拆弹专家2》《情雅集》《心灵奇旅》等，《送你一朵小红花》表现优
15.86
12.08
6.27
3.15
2.05
3.36
3.99 2.47
2.90
5.05
5.16
3.68
2.39
4580
3342
1753
922
571
948
1150695
805
1056
671
34.1
36
35.5
34.735.6
36.1
34.836.8
34.8
35.6
异，口碑票房双丰收，豆瓣评分7.6分，猫眼评分9.4分，截至2021年1月3日，票房为7.56亿元。表1：2018-2021年元旦档在映影片
2018年2019年2020年2021年
新上映前任3：再见前任云南虫谷宠爱送你一朵小红花妖铃铃断片之险途夺宝亲爱的新年好温暖的抱抱
二代妖精之今生有幸崖上的波妞
解忧杂货铺
档期内老片来电狂响叶问4 拆弹专家2 海王误杀情雅集
蜘蛛侠：平行宇宙心灵奇旅
资料来源：灯塔专业版，信达证券研发中心
2、观影需求恢复良好，超出此前预期。我们认为这也是本次元旦档取得近四年最优元旦档最重要的原因，证明了观影需求并未受到之前所担忧的PVOD发行、疫情、宏观经济等各种负面因素的影响，观众在有时间、有优秀影片的情况下仍然愿意走进电影院观影，并且需求在疫情情况下有加强趋势，主要是1、疫情影响旅游等远距离娱乐，2、观众需要心灵安慰，2020年喜剧片需求提升是注解。
我国电影产业起步较晚，成长期初始即面临流媒体、电视、短视频等娱乐形式的竞争，但人们走进电影院观影与观看剧集、中短视频的需求并不相同，一部2小时的电影要求创作者使用最尖端的叙事方式、镜头语言、精简深意的人物对话，是视频艺术最巅峰的结合体，电影是反复打磨的精细产品，消费的是内容产品本身而非流量，对电影的需求将持续存在。
图6：《我和我的家乡》
《沐浴之王》平均热词
资料来源：猫眼《2020中国电影市场数据洞察》，信达证券研发中心
二、渠道端：万达电影票房市占率持续提升
CR3地位仍然稳固，万达票房市占率提升明显。在元旦档期万达影投依然保持着市占率提升的趋势，元旦档四天的票房市占率为14.47%，上年元旦档市占率为13.13%，即使在国产片占绝对优势的情况下万达市占率仍有明显提升。影投前三名依然是万达、大地、横店，CGV、中影、金逸紧随其后。
图7：2018-2021年元旦档四天万达电影票房市占率情况
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