原油价格历史分析之创十八年以来新低-2020
吴昕 泰子椰
摘要：
•沙特在油价下行过程中助推油价暴跌的手段，每次基本都一样。
•沙特推动油价下行，争取市场份额的同时，为自己争取时间使谈判对手重新回到谈判桌前，形成新的联盟。
•新的减产联盟往往滞后于油价企稳半年到一年，决定油价拐点的还是潜在需求，沙特能够决定油价下跌的幅度，但决定不了油价复苏的时间及趋势。
•疫情还在全球扩张，本次油价暴跌，恢复时间可能超出我们预期，在油价开启均值回归之前，这次暴跌给了国内一个中长期投资机会。
“不是说石油以前从未崩溃，但这次供需双方的冲击，足以载入史册。”
儿歌春天在哪里歌词——安德鲁·勒博昨天（3月30日）WTI原油大跌7.3%，创下18年来低点，至每桶19.93美元，跌破20美元关口。油价下跌，牵动金融动荡，这一切是从三个星期前开始的。
2020年3月9日，注定要给“风云诡秘”的原油市场留下难以磨灭的印象。受OPEC+联合减产失败、沙特增产降价开启“价格战”的影响，WTI 原油主力合约早上开盘即暴跌22%，数分钟后跌幅扩大到27%逼近30美元/桶，创下1991年以来最大单日跌幅，紧接着就是全球股市暴跌，美股熔断。
不能将全球开启金融危机模式的责任完全归咎于原油，但新冠疫情危机下，原油价格暴跌，确实助推了金融危机连锁反应。
下图反映了原油暴跌加新冠疫情，是如何开启美联储史无前例的政策工具的。因篇幅关系，这里不详细展开。飞鸟和蝉歌词
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油价暴跌叠加新冠疫情，开启美国金融市场的现金流危机
安迪的弟弟未来会如何演绎？如何看待这次暴跌？以史观今，或许能到更多线索。结合过去几轮油价暴跌历史，我们认为，沙特或许不能决定油价拐点和趋势，但能影响油价波动率。
每一轮价格战，沙特都推波助澜——面对失去的市场份额，借助需求回落的预期，采取“增产保额”策略，同时寻新的联盟来实现新的市场平衡，1986年、1997年、2014年莫不如此。
| 历次原油价格战对应国债及原油
价格走势exo吴亦凡
1985-1986，从“限产保价”到“低价保额”，
3个月跌去67%
最近这次油价暴跌，源于2020年3月5日至3月6日维也纳OPEC+会议，俄罗斯没有同意沙特的联合减产提议，随后3月8日，沙特下调4月至远东、美国与欧洲的原油价格，开启维护市场份额的“价格战”。
同样的场景发生在1985年9月，沙特放弃OPEC制定的原油基准价，采用净回值计价法打开“价格战”大门。从“限产保价”到“低价保额”，油价3个月跌幅67%。
手游不氪金的游戏第二次石油危机（1979年石油危机）结束不久，1981年6月，油价开始顶不住供给的压力，逐渐回落。当时国际石油市场对OPEC“剩余需求”迅速减少，主要有四方面的原因：
1、经合组织（OECD）国家经济衰退导致石油需求减少
1981年是美国经济甚至全球经济非常重要的分水岭。1月，里根入主白宫，彼时美国经济正发生极其严重的滞涨，到1982年底，衰退使失业率短期内达到11%以上，并持续了一年多。
| 1978-1982，美国持续面临高通胀压力
1981年里根上台前，美国实行“对失业零容忍、对通胀高容忍”政策，实施被动加息。