CW公司是一家化工原料批发企业,现有投资人欲以现金的方式对CW公司进行投资,使其扩大规模进行生产,实现销量的增加和品种的增多双重效果,相应地,CW公司给予投资公司对应股份。那么,在增资扩股的过程中,CW公对应投资人增资数额1610万究竟置换股份比例为多少呢?因此,对于CW公司的股权价值评估是很有必要的。本文分析了批发类行业和CW公司的业务特点,并确定了增资扩股中对CW公司股权价值评估的步骤,分别为分析增资扩股对股权价值评估的影响、利用具体模型完成对公司价值的评估以及由公司价值计算股权价值。首先,确定增资扩股对CW公司估值参数值的分析着手于增资扩股后CW公司各方面变化、历史数据及内外部因素。
其次,通过对比几种常见估值方法,结合CW公司处低风险变化慢的化工原料行业、在成长阶段部分年份会出现现金收入小于现金支出的情形、考虑到我国资本市场并非有效的具体条件、并考虑企业的未来收益能力,确定CW公司估值适合采用经营剩余收益模型。接着确定应用经营剩余收益模型所需参数,以及为求出各年经营剩余收益所需数据:高速增长期n、永续增长率g、税后经营收益率、净经营资产周转率和CW公司资本成本的大小,估测出CW公司各年经营
剩余收益,利用经营剩余收益模型对CW公司2017年12月31日这一时点进行公司价值评估,公司价值为26,264.66万元。最后,计算出CW批发公司股权价值为26,264.66万元,与市盈率模型的估值结果进行比较,发现市盈率模型估出的价格比经营剩余收益模型所得价值低4.5%。通过单因素敏感性分析,发现CW公司的股权价值对其税后经营收益率、净经营资产周转率和资本成本变化敏感。
通过多因素敏感性分析发现:随着参数的变动,CW公司的股权价值介于8,263.15万与54,041.12万之间。本文的研究结果于CW公司和投资人而言,能够为双方增资扩股交易提供参考。
发布评论